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博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

文:權衡財經(jīng)研究員 余華豐

編:許輝

2022年新能源汽車推廣應用財政補貼政策自2022年1月1日起實施。補貼標準在2021年基礎上退坡30%。盡管如此,專家仍預測全年銷量甚至有望突破600萬輛。汽車行業(yè)不僅是動力上的變革,還在重量上向輕量化趨向。

從事汽車輕量化精密零部件生產(chǎn)制造的長沙博大科工股份有限公司(簡稱:博大科工)擬在創(chuàng)業(yè)板上市,2021年12月24日審核狀態(tài)為已問詢,保薦機構為國泰君安證券。本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2,584萬股,占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%,擬投入募集資金3.33億元用于汽車輕量化精密零部件生產(chǎn)基地項目(2.4億元)、研發(fā)中心及信息化升級建設項目和補充流動資金及償還銀行貸款項目(5,000萬元)。

博大科工夫妻控股近九成,達晨創(chuàng)投突擊入股;下游汽車業(yè)景氣度影響業(yè)績,毛利率開始下滑;客戶集中度較高;原材料價格波動,研發(fā)費用率低于同行;應收賬款賬面余額已占營收過半,資產(chǎn)負債率遠超同行;社保繳納比例嚴重不足,社保人數(shù)與企信網(wǎng)沖突。

夫妻控股近九成,達晨創(chuàng)投突擊入股

博大科工成立于2005年9月,注冊地址為湖南瀏陽高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)永福路7號。截至招股說明書簽署日,博大科技直接持有公司3,384.00 萬股股份,占公司股本總額的 43.64%,為公司控股股東。公司控股股東博大科技的執(zhí)行董事為蔣劍鋒,監(jiān)事為蔣源(蔣劍鋒和于定清之子),總經(jīng)理為于定清。

截至招股說明書簽署日,蔣劍鋒直接持有公司 34.91%的股份,同時持有博大科技80.00%股權,通過控股博大科技間接控制公司43.64%的股份,擔任長沙博銳執(zhí)行事務合伙人,通過長沙博銳控制公司 4.71%的股份,因此蔣劍鋒直接和間接控制公司83.27%的股份;于定清與蔣劍鋒為夫妻關系,其直接持有公司4.02%的股份。蔣劍鋒和于定清為公司實際控制人,合計控制公司 87.29%的股權。

招股書顯示,蔣劍鋒為高中學歷,1997年至2001年,任瀏陽市飛躍冶鑄廠廠長,公開資料則顯示,瀏陽市飛躍冶鑄廠成立于2008年9月3日,法定代表人為蔣劍鋒,經(jīng)營狀態(tài)為注銷。蔣劍鋒2000年至2003年任職總經(jīng)理的長沙長江壓鑄工業(yè)有限公司已于2004年08月31日被吊銷。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

2020年12月28日,達晨創(chuàng)鴻以4,700萬元認購公司520.6154萬股的股份,財智創(chuàng)贏以300萬元認購公司33.2308萬股的股份。每股增資價格為9.03元,增資價格按增資后公司總體估值7億元為基礎協(xié)商確定,這兩家基金的入股可謂突擊。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

創(chuàng)業(yè)板股票上市共有三套上市標準可選擇:1.最近兩年凈利潤均為正,且累計凈利潤不低于5000萬元;2.預計市值不低于10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元;3.預計市值不低于50億元,且最近一年營業(yè)收入不低于3億元。

博大科工選擇的具體上市標準為第一條:“最近兩年凈利潤均為正,且累計凈利潤不低于5000萬元”。其2019年與2020年扣非歸母凈利潤為3,158.38萬元和5,273.50萬元,符合標準。這里,博大科工完美避開了創(chuàng)業(yè)板的第二條上市標準的市值要求。

下游汽車業(yè)景氣度影響業(yè)績,毛利率開始下滑

博大科工主營業(yè)務為汽車輕量化零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,主要產(chǎn)品為汽車鋁合金精密壓鑄件,能夠廣泛應用于汽車發(fā)電機系統(tǒng)、起動機系統(tǒng)、空調系統(tǒng)、內(nèi)飾系統(tǒng)、雨刮系統(tǒng)、發(fā)動機進氣控制系統(tǒng)等產(chǎn)品,以及工業(yè)風機、工業(yè)機器人等其他應用領域。2018年-2021年1-6月,公司營業(yè)收入分別為3億元、3.48億元、3.84億元和2.18億元,2019年和2020年分別較上年度增長15.88%和10.04%;公司扣非歸母凈利潤分別為2,349.59萬元、3,158.38萬元、5,273.50萬元和1,814.81萬元,2019年較 2018年同比增長34.42%,2020年較2019年度同比增長66.97%。其中,公司外銷取得的主營業(yè)務收入分別為3,058.94萬元、4,767.48萬元、5,696.37萬元和3,817.02萬元,占主營業(yè)務收入的比例分別為10.21%、13.73%、14.91%和17.75%。

博大科工業(yè)績與宏觀經(jīng)濟增速、汽車行業(yè)景氣、國際貿(mào)易環(huán)境息息相關。汽車行業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模與宏觀經(jīng)濟的景氣度息息相關,2018年以來,全球汽車產(chǎn)銷規(guī)模已顯增長無力狀態(tài),國際貿(mào)易環(huán)境,疫情導致出行市場的萎縮,都進一步導致汽車行業(yè)景氣度下降,發(fā)于兩年前的芯片荒,延伸至汽車行業(yè),對全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈形成沖擊,從而影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。緊接著的2022年,新能源汽車的補貼退坡,也將帶來不利的因素。

報告期內(nèi),博大科工綜合毛利率分別為26.92%、28.10%、30.14%和23.48%,2018年至2020年度呈逐年上升的趨勢,2021年1-6月毛利率下降近7個百分點。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

2019年,博大科工起動機及發(fā)電機驅動端蓋、電刷端蓋在全球市場的占有率約為5.59%和 5.82%。目前,行業(yè)內(nèi)主要從事汽車鋁壓鑄零部件的國外企業(yè)包括Nemak、Ryobi、Georg Fischer 和 Ahresty 等,國內(nèi)企業(yè)包括愛柯迪、文燦股份、泉峰汽車和嶸泰股份等。由于我國汽車工業(yè)起步較晚,與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史較長的國家相比,我國在汽車產(chǎn)業(yè)的整體技術水平等方面仍存在不足,國內(nèi)汽車零部件企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)經(jīng)驗和技術實力等方面也存在一定的差距。

客戶集中度較高

報告期內(nèi),博大科工向前五名客戶的銷售收入占比分別為90.69%、91.47%、91.03%和86.63%,客戶集中度較高。公司的主要客戶包括索恩格、法雷奧、電裝、格拉默、博世等全球知名的大型汽車零部件供應商。公司向第一大客戶索恩格銷售收入占比分別為56.03%、55.47%、54.95%和51.55%。

汽車行業(yè)高度重視配套零部件供應商的準入評審與認證,通過認證后通常與供應商之間保持長期穩(wěn)定的合作關系。如果未來上述主要客戶因自身經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化,或者公司產(chǎn)品無法繼續(xù)滿足要求而減少對發(fā)行人的采購規(guī)模,將會對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

2018年-2021年1-6月,公司汽車起動機系統(tǒng)零部件產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務收入比例分別為42.12%、36.91%、33.33%和32.14%;公司汽車發(fā)電機系統(tǒng)零部件產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務收入比例分別為27.35%、30.09%、31.82%和30.62%;公司汽車空調系統(tǒng)零部件產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務收入比例分別為19.58%、19.69%、20.18%和20.52%。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

博大科工汽車起動機系統(tǒng)零部件產(chǎn)品的主要客戶系索恩格和電裝,報告期內(nèi)對其起動機系統(tǒng)零部件產(chǎn)品的銷售占比分別為94.50%、98.02%、98.94%和98.56%;公司汽車空調系統(tǒng)零部件產(chǎn)品的主要客戶系法雷奧及華達,其中對法雷奧主要供應乘用車空調系統(tǒng)零部件,對華達主要供應商用車空調系統(tǒng)零部件,報告期內(nèi)對兩者空調系統(tǒng)零部件產(chǎn)品的銷售占比分別為92.58%、97.70%、97.85%和94.09%。

從供應商上看,寧波銳耀供應鏈管理有限公司為博大科工2020年第五大供應商,成立于2017年,2018年起參保人數(shù)為3人、5人和0人。

原材料價格波動,研發(fā)費用率低于同行

博大科工產(chǎn)品的主要原材料為鋁合金,報告期內(nèi)鋁合金采購金額占公司采購總額的比例分別為71.55%、69.31%、70.68%和71.24%,采購金額占比相對較高2019年-2021年1-6月,公司鋁合金采購單價較上期變動比率為-6.32%、0.75%和22.67%,采購價格有所波動。

報告期內(nèi),公司期間費用率分別為 16.82%、15.40%、13.13%和12.89%,呈逐年下降趨勢,其中銷售費用率、管理費用率和財務費用率均整體呈下降趨勢。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

報告期內(nèi),博大科工研發(fā)費用金額分別為1,213.12萬元、1,376.70萬元、1,523.17萬元和829.03萬元,占營業(yè)收入的比重分別為4.04%、3.95%、3.97%和3.80%?杀韧衅骄捣謩e為4.74%、4.67%、4.53%和5.02%,博大科工研發(fā)費用率低于同行均值。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

應收賬款賬面余額已占營收過半,資產(chǎn)負債率遠超同行

報告期各期末,博大科工應收賬款賬面余額分別為8,385.13萬元、1.45億元、1.26億元和1.22億元,占各期營收比例分別為29.28%、41.69%、32.78%和55.91%。截至2021年6月30日,應收賬款賬面余額已占當年營收的過半。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

從存貨上看,博大科工顯增長趨勢,報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為3,175.51萬元、3,488.77萬元、4,349.67萬元和5,267.98萬元,占流動資產(chǎn)比例分別為21.37%、16.37%、19.21%和20.38%。

博大科工主要產(chǎn)品為汽車鋁合金精密壓鑄件,產(chǎn)品工藝流程主要涉及熔煉、壓鑄、機加工和組裝等工序,其中壓鑄是生產(chǎn)過程中的核心環(huán)節(jié)和主要產(chǎn)能瓶頸。因此,一般將壓鑄設備的產(chǎn)能利用率作為公司產(chǎn)能利用情況的體現(xiàn);報告期內(nèi), 公司的產(chǎn)能利用率一直保持在90%上下。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

報告期各期末,公司資產(chǎn)負債率分別為72.28%、68.66%、58.87%和51.75%,呈逐年下降趨勢,但與同行業(yè)上市公司相比仍相對較高。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

社保繳納比例嚴重不足,社保人數(shù)與企信網(wǎng)沖突

報告期各期末,博大科工員工人數(shù)分別為853人、915人、931人和926人。2013年8月7日公司在吉林長春設立全資子公司長春博達汽車零部件有限公司,主營汽車精密鋁合金壓鑄零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

據(jù)招股書顯示,報告期內(nèi),博大科工及子公司員工繳納社會保險和住房公積金,2018年的社保繳納比例嚴重不足,甚至低于40%,如此低的比例,不知道是如何通過社保局的審核,員工社保的重要性,博大科工并不是不知曉,因為從工傷保險上看,其參保比例遠高于其他險類。

不過,招股書顯示的低比例也不見得是真實的,查閱公開資料可知,從2016年起博大科工參保人數(shù)分別為184人、227人、256人、334人和649人,而子公司長春博達參保人數(shù)至今仍為0人。

博大科工社保繳納比例過低,參保人數(shù)不實,客戶過于集中

招股書記載的與企信網(wǎng)的數(shù)據(jù)不一,博大科工及其保薦機構如何將數(shù)據(jù)核實,其員工參保是否通過第三方派遣公司操作?遍尋招股書,權衡財經(jīng)也得不到解答。

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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