@科技新知 原創(chuàng)

作者 | 白芨

編輯 | 月見

今年7月以來,網(wǎng)絡(luò)安全吸引了全體互聯(lián)網(wǎng)用戶的目光。

由于嚴(yán)重涉嫌違法違規(guī)收集使用個人信息,滴滴、運(yùn)滿滿、貨車幫、BOSS直聘等一批熱門企業(yè)不得不停止新用戶注冊,配合網(wǎng)絡(luò)安全審查工作。

上述企業(yè)的共同特點是,掌握交通、物流、人力資源信息等涉及國家安全的核心數(shù)據(jù),并于近期在美股市場上市。而在美國證券市場“財務(wù)和管理弱點報告”和“審計底稿”的披露要求下,相關(guān)數(shù)據(jù)面臨重大安全風(fēng)險。

在相近的時間點,國家在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域連續(xù)發(fā)布重磅文件,如6月10日,《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》正式頒布;7月10日,國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意見稿)》。征求意見稿顯示,掌握超過100萬用戶個人信息的運(yùn)營者赴國外上市時,必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報網(wǎng)絡(luò)安全審查。

越來越多的證據(jù)表明,隨著我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速增長,數(shù)據(jù)安全越來越成為社會各界關(guān)注的熱點話題。

對于網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)來說,這意味著賽道風(fēng)口的開啟。CCID數(shù)據(jù)顯示,近年來,我國網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模增速快速上升。工信部發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》顯示,到2025年,我國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過2000億元。在此過程中,率先掌握云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新安全能力的企業(yè),將迎來快速增長。

01  三季報復(fù)盤

隨著10月29日A股盤后,啟明星辰發(fā)布三季度報告,網(wǎng)絡(luò)安全賽道的三季度業(yè)績戰(zhàn)告一段落。其中一則重要信號是,由于賽道內(nèi)各玩家的戰(zhàn)略方向差異,馬太效應(yīng)正在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域快速凸顯。

值得說明的是,由于新安全行業(yè)整體處于技術(shù)投入期,主要企業(yè)均處于研發(fā)增長高,人員擴(kuò)充快的階段當(dāng)中,并未實現(xiàn)整體盈利。因此,衡量新安全企業(yè)的黃金標(biāo)準(zhǔn)仍然是營收規(guī)模及營收增速,而非凈利潤指標(biāo)。

從五家主要企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)安全營收規(guī)�？�,奇安信以26．74億元位居首位。值得注意的是,盡管深信服整體營收規(guī)模更高,但其中包含比例近半的IT基礎(chǔ)架構(gòu)業(yè)務(wù)及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),以今年半年報披露的比例計算,其前三季度網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)營收額約為24．41億元。此外,由于營收成本增加,深信服前三季度由盈利轉(zhuǎn)為虧損。

除此之外,網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)的營業(yè)費(fèi)用如研發(fā)、營銷費(fèi)用占營收總額的比重,決定了其整體營收質(zhì)量。

從研發(fā)費(fèi)用率角度看,占比最高的奇安信隨著營收提升,研發(fā)費(fèi)用率逐年下降,而深信服、安恒信息、綠盟科技都處于研發(fā)費(fèi)用率的上升周期中。其中,由于加快產(chǎn)品布局嘗試搶跑,安恒信息的研發(fā)費(fèi)用率增長較快。啟明星辰在今年前三季度出現(xiàn)了研發(fā)費(fèi)用率的下降。

從營銷費(fèi)用率角度看,深信服與綠盟科技表現(xiàn)較為穩(wěn)定,奇安信由于政企客戶的穩(wěn)定接入,營銷費(fèi)用率快速下降,而安恒信息隨著產(chǎn)品線的擴(kuò)張,營銷費(fèi)用呈快速上漲態(tài)勢,啟明星辰也處于銷售團(tuán)隊的增長進(jìn)程中,導(dǎo)致營銷費(fèi)用有所上漲。

而經(jīng)營成本的表現(xiàn),將最終體現(xiàn)在企業(yè)整體毛利潤增長水平上,在這一指標(biāo)上,五家網(wǎng)安企業(yè)出現(xiàn)了較大分歧。奇安信在今年前三季度維持了毛利潤高速增長態(tài)勢,而安恒信息則遭遇了毛利潤增長的“閃崩”。深信服、綠盟科技仍然維持小幅增長水平,而啟明星辰剛剛從去年的疫情沖擊中復(fù)蘇。

整體來看,除奇安信一家外,深信服、綠盟科技、安恒信息、啟明星辰在今年均陷入經(jīng)營成本不同程度增長的困境,并對毛利率水平形成拖累。

02  短板戰(zhàn)爭

上述網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)差異,與行業(yè)整體的變化有關(guān)。

以2019年5月13日發(fā)布的《信息安全技術(shù)網(wǎng)絡(luò)信息安全等級保護(hù)基本要求》國家標(biāo)準(zhǔn)為界限,我國網(wǎng)絡(luò)安全等級保護(hù)工作正式進(jìn)入2．0時代。與1．0時代相比,2．0時代的最大變革,就是網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)從被動防御,擴(kuò)展至事前防御、事中響應(yīng)、事后審計的動態(tài)保障體系全流程。在保護(hù)對象上,2．0時代包含了對傳統(tǒng)信息系統(tǒng)、基礎(chǔ)信息網(wǎng)絡(luò)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)的全方位覆蓋。

對于網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)來說,這意味著企業(yè)必須把自己打造成沒有明顯短板的木桶。在單款產(chǎn)品走天下的局面被徹底扭轉(zhuǎn)后,短板將決定網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)的增長上限。此外,企業(yè)必須從頭參與到客戶的網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)規(guī)劃中,同時利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)對攻擊方的行為進(jìn)行挖掘分析,為客戶提供系統(tǒng)化的完整主動防御方案。

例如奇安信2020春季實戰(zhàn)攻防演習(xí)中,攻擊方分別從傳統(tǒng)WEB、物理滲透、0DAY兵分三路攻擊目標(biāo)系統(tǒng),而防守方在任意一個領(lǐng)域的松懈,都將可能造成客戶巨額的經(jīng)濟(jì)損失。在數(shù)據(jù)安全時代,只有坐擁全體系安防能力,掌握新安全賽道的無短板企業(yè)才有更大市場空間。

以安恒信息為例,安恒正在發(fā)力云安全、大數(shù)據(jù)等新安全產(chǎn)品,這使其研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用較去年同期增長明顯較快,并造成虧損額的顯著擴(kuò)大。盡管新安全投入有望改善安恒信息的虧損擴(kuò)大勢頭,但新產(chǎn)品從研發(fā)到產(chǎn)生市場影響力需要一段漫長周期。在后發(fā)劣勢下,市場能留給安恒信息多少增長空間,仍需打一個問號。一旦在后續(xù)財報中拿不出營收的高額增速,安恒信息或?qū)⒚媾R投資者信心的大幅滑坡。

而對于老牌安全公司綠盟科技來說,對新安全技術(shù)的缺席,使其可能面臨市場份額萎縮風(fēng)險。

綠盟科技的主打產(chǎn)品,是以網(wǎng)絡(luò)安全1．0時代常用的防火墻、IDS等傳統(tǒng)安全產(chǎn)品,其產(chǎn)品體系保留了傳統(tǒng)安全防護(hù)中單品獨立、各自為戰(zhàn)的特點。在未來網(wǎng)絡(luò)安全的頂層戰(zhàn)爭、系統(tǒng)戰(zhàn)爭中,綠盟科技缺少數(shù)據(jù)層面的聯(lián)動能力,則很容易在新安全企業(yè)的“降維打擊”中遭到淘汰。

而深信服的特點是,產(chǎn)品集中于差異化的細(xì)分市場。

深信服的主要網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品,是上網(wǎng)行為管理解決方案、VPN服務(wù)以及路由器防火墻產(chǎn)品。其業(yè)務(wù)集中于企業(yè)內(nèi)部的主動操作風(fēng)險管理,而非應(yīng)對外部攻擊。

此外,深信服的客戶群體以中小客戶為主,有深信服員工在知乎透露,深信服的安全業(yè)務(wù)不足以征服大客戶及運(yùn)營商客戶。面對主導(dǎo)未來數(shù)字化基建的政企大客戶,深信服的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶有天然的天花板。

相較之下,奇安信的營收質(zhì)量在今年前三季度表現(xiàn)最佳,其中一個重要原因是,奇安信高研發(fā)押注新安全的打法,較其它玩家啟動更早。在其它玩家因高投入陷入毛利率低迷時,奇安信有能力率先邁入高增長。

以研發(fā)平臺為例。今年3月,奇安信將原有鯤鵬、諾亞、雷爾、錫安四大研發(fā)平臺升級為八大平臺,分別對應(yīng)數(shù)據(jù)通信、數(shù)據(jù)可視化、云端安全、大數(shù)據(jù)等不同領(lǐng)域。而平臺劃分的核心目的,則是解決重復(fù)造輪子的問題,即研發(fā)的降本增效。配合少量定制化組件后,各平臺將有能力為客戶提供完整的定制化解決方案,并體現(xiàn)在毛利率層面上。

03  搶跑網(wǎng)安風(fēng)口

在網(wǎng)絡(luò)安全2．0時代,市場既有變化,也有不變。

不變在于,網(wǎng)絡(luò)安全細(xì)分領(lǐng)域眾多的市場特點沒有改變,憑借在細(xì)分領(lǐng)域投放核心產(chǎn)品,長尾玩家仍然擁有一定生存空間。

變化在于,隨著網(wǎng)絡(luò)安全向體系化的主動防御發(fā)展,新增的頭部政企客戶需求將越來越多地轉(zhuǎn)向沒有短板劣勢的頭部廠商。從市場份額角度看,網(wǎng)絡(luò)安全市場的馬太效應(yīng)發(fā)酵已經(jīng)到了箭在弦上的狀態(tài)。

更重要的是,在2．0網(wǎng)安市場中,先發(fā)優(yōu)勢往往具有決定性作用。

對于有網(wǎng)絡(luò)安全需求的大企業(yè)來說,安全產(chǎn)品本質(zhì)上是IT基礎(chǔ)設(shè)施,且一旦確定訂單,高昂的替換風(fēng)險會使客戶盡可能避免更換合作方。

例如在網(wǎng)絡(luò)安全市場2．0體系中,安防企業(yè)將深入?yún)⑴c到客戶產(chǎn)品從研發(fā)源代碼敲定,到產(chǎn)品落地的外部攻擊反制等一系列完整流程。客戶產(chǎn)品將與安防企業(yè)的技術(shù)能力深度綁定。這意味著先發(fā)者率先搶跑后,后發(fā)者切割蛋糕的難度極大。

以奇安信為例,近年來,公司迅速拿下了一系列舉足輕重的安防訂單,包括“一帶一路”國際合作高峰論壇、建黨100周年大會、國慶70周年大會、全國兩會、金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人峰會、以及明年即將召開的北京冬奧會。

8月,國內(nèi)權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)賽迪顧問發(fā)布的《2020-2021年中國網(wǎng)絡(luò)信息安全市場研究年度報告》顯示,2020年全年,奇安信集團(tuán)安全業(yè)務(wù)連續(xù)兩年排在市場第一位,其中終端安全細(xì)分業(yè)務(wù)連續(xù)三年排在市場首位。

此外從股東背景看,擁有國家隊背景的奇安信在G端業(yè)務(wù)擴(kuò)展上更具優(yōu)勢。

2019年,中國電子宣布以37．31億元戰(zhàn)略入股奇安信。而前者是唯一以網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的央企。

事實上,在世界各國的發(fā)展經(jīng)驗中,國家資金進(jìn)入核心安全企業(yè)都是常規(guī)操作,這有利于在國際網(wǎng)絡(luò)安全的競爭當(dāng)中站穩(wěn)腳跟。

而對于奇安信來說,這意味著公司在中央政府機(jī)構(gòu)以及關(guān)鍵部門中獲得通行證。借助中國電子的客戶及渠道體系,奇安信可以用更低的營銷成本,在黨政軍等G端關(guān)鍵領(lǐng)域打開局面。在奇安信奇安信多次拿下國家級重大會議及活動訂單背后,國資背景起到了錦上添花的作用。此外,奇安信也將從中國電子體系中獲得飛騰CPU以及麒麟OS操作系統(tǒng)的技術(shù)加持。

從美國網(wǎng)安行業(yè)相對成熟的發(fā)展歷程看,安全企業(yè)在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的發(fā)力程度,將直接影響其估值水平。在國內(nèi),網(wǎng)安行業(yè)大數(shù)據(jù)與整體主動防御的風(fēng)口才剛剛降臨。這意味著,從高研發(fā)邁向高毛利只是行業(yè)加速增長的開始,網(wǎng)安行業(yè)真正的爆發(fā)力,將在不遠(yuǎn)的未來向投資者展開全貌。