近日，南非出現(xiàn)了新型新冠變異病毒“奧密克戎”，附近地區(qū)確診病例迅速上升。世衛(wèi)組織在向成員國(guó)發(fā)布的技術(shù)簡(jiǎn)報(bào)中表示，新冠變異病毒奧密克戎毒株存在免疫逃逸潛力和可能導(dǎo)致傳染性增加，因此將奧密克戎毒株的全球總體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為“非常高”。

目前，美國(guó)、加拿大、歐盟等多國(guó)已經(jīng)采取了緊急措施，限制南非及周邊國(guó)家的航班入境，隨后一些亞洲國(guó)家如日本、菲律賓、以色列等也采取了相關(guān)措施。受疫情影響，全球股市在11月26日遭受了不同程度的下跌，名副其實(shí)的過(guò)了“黑色星期五”。

一片下跌之中，航運(yùn)板塊的上漲顯得尤為突出。中遠(yuǎn)海控（01919．HK）、東方海外國(guó)際（00316．HK）、中遠(yuǎn)海能（600026．SH）等航運(yùn)股迎來(lái)了不同幅度的上漲，其中中遠(yuǎn)系的�？睾秃Ｄ芊謩e在11月29日、30日觸及漲停板。

在市場(chǎng)上，航運(yùn)主流的三大板塊分為原油運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸和干散貨運(yùn)輸，其中集裝箱相關(guān)概念股在此前因新冠疫情影響，港口人手緊缺，集裝箱堆積如山，出現(xiàn)“一箱難求”的境況，集裝箱價(jià)格也隨之飆升，從而帶動(dòng)了股價(jià)的瘋漲。

在各路資金處于疫情恐慌之際，航運(yùn)板塊再次扮演了熊市中的一盞明燈。此次航運(yùn)板塊上漲的起點(diǎn)同樣起始于疫情的爆發(fā)，那么這次股價(jià)背后上漲的邏輯又是否一樣呢？本文將帶大家簡(jiǎn)析原油運(yùn)輸以及集裝箱板塊目前的情況。

01

VLCC運(yùn)價(jià)處于歷史地位，油運(yùn)或觸底反彈

周期性是油運(yùn)行業(yè)印在額頭上的標(biāo)簽，與其它周期性行業(yè)一樣，價(jià)格與供需結(jié)構(gòu)是影響油運(yùn)市場(chǎng)最主要的因素�；仡櫞饲埃�2020年3月OPEC＋宣布的大幅增產(chǎn)帶動(dòng)了油運(yùn)需求端的表現(xiàn)，隨后運(yùn)價(jià)上漲至18萬(wàn)美元／天；5月份OPEC＋協(xié)議減產(chǎn)，油價(jià)復(fù)蘇，VLCC（超大型油船）運(yùn)價(jià)也再次回復(fù)正常水平，由此可見(jiàn)需求結(jié)構(gòu)和油價(jià)對(duì)油運(yùn)價(jià)的表現(xiàn)是緊密相關(guān)的。

在經(jīng)歷了2020年的大漲后，OPEC＋減產(chǎn)力度不減，布倫特原油指數(shù)一路上漲至十月，價(jià)格的高漲影響了需求端的表現(xiàn)，導(dǎo)致油運(yùn)市場(chǎng)再次進(jìn)入了低迷不振的狀態(tài)，似乎印證了航運(yùn)股亙古不變的行業(yè)金句“十年不開(kāi)張，開(kāi)張吃十年”。

為了遏制油價(jià)的飆升和嚴(yán)重的通貨膨脹，美國(guó)政府已經(jīng)多次呼吁OPEC＋聯(lián)盟增產(chǎn)以加速疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，然而OPEC＋拒絕了美國(guó)所提出的增產(chǎn)要求。最后美國(guó)總統(tǒng)拜登宣布釋放5000萬(wàn)桶國(guó)家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備來(lái)解決國(guó)內(nèi)原油供需不平衡等問(wèn)題，隨后印度、韓國(guó)和日本也加入了釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的隊(duì)伍中。

在多國(guó)的呼吁以及措施下，布倫特原油價(jià)格指數(shù)迅速回調(diào)，跌幅超13％。股票市場(chǎng)往往存在著預(yù)期先行于基本面的情況，雖然原油運(yùn)價(jià)指數(shù)并未上漲，但基于油運(yùn)受油價(jià)影響的邏輯加上油運(yùn)價(jià)格處于歷史低位的情況，未來(lái)運(yùn)價(jià)上漲似乎成為了板上釘釘?shù)氖虑椋�因此，眾多油運(yùn)題材的概念股如中遠(yuǎn)海能（600026．SH）、招商輪船（601872．SH）在本周迎來(lái)了不同幅度的上漲。

02

集裝箱或再次漲價(jià)

受疫情影響，集裝箱價(jià)格飆升，以集裝箱運(yùn)輸為主的航運(yùn)行業(yè)迎來(lái)高景氣時(shí)期。然而，市場(chǎng)的反應(yīng)總是快于基本面的展現(xiàn)，中遠(yuǎn)海控、東方海外國(guó)際的股價(jià)在今年中旬便提前消化了集裝箱價(jià)格上漲的利潤(rùn)，隨后在9月便開(kāi)始下跌。

究其根本，疫情帶來(lái)的港口堆積貨物、人手短缺導(dǎo)致的提價(jià)紅利對(duì)于航運(yùn)行業(yè)來(lái)說(shuō)始終不是一個(gè)持續(xù)的，可靠的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，最終都會(huì)因疫情復(fù)蘇而解決。各大航運(yùn)巨頭正是看到了“后疫情”趨勢(shì)的發(fā)展，短期漲價(jià)并不利于長(zhǎng)期客戶的合作，在9月叫停了集裝箱運(yùn)費(fèi)的上漲�？梢钥闯黾�裝箱的價(jià)格在到今年的最高點(diǎn)后進(jìn)入了停滯，并出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)。

然而就在市場(chǎng)以為疫情紅利要結(jié)束時(shí)，南非疫情爆發(fā)，全球疫情防控陷入嚴(yán)峻形勢(shì)。目前，東南亞多個(gè)船公司運(yùn)力再次短缺、運(yùn)費(fèi)上漲，港口集裝箱供給緊張，據(jù)行業(yè)人士稱，許多公司開(kāi)始征收擁堵附加費(fèi)、旺季附加費(fèi)、缺柜費(fèi)等附加費(fèi)用。

在需求端上看，因?yàn)閷?duì)于疫情復(fù)蘇的預(yù)期，許多以生產(chǎn)輕公品或小型生活用品的公司提前進(jìn)入了生產(chǎn)與供應(yīng)，對(duì)集裝箱的需求也隨之增加。然而新的疫情打亂了計(jì)劃，大量的貨物或再次堆積在港口，并不得已用集裝箱儲(chǔ)存而使費(fèi)用激增。另外因疫情緣故，陸運(yùn)通道的安全措施更為嚴(yán)謹(jǐn)和繁瑣，不少跨境物流企業(yè)選擇航運(yùn)代替陸運(yùn)，從而再次增加了港口的壓力。雖然這對(duì)出口小商品的公司是一個(gè)壞消息，但對(duì)集運(yùn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，只要對(duì)集裝箱有使用需求，便可帶來(lái)盈利增長(zhǎng)，或許資本正是看中了這點(diǎn)，重新提高了對(duì)相關(guān)行業(yè)標(biāo)的的估值，從而引發(fā)了新一輪的炒作浪潮。

縱觀整個(gè)航運(yùn)行業(yè)，油運(yùn)行業(yè)因持續(xù)的低迷疊加相關(guān)國(guó)家政策壓力所推動(dòng)OPEC＋聯(lián)盟增產(chǎn)的可能，或?qū)⑹褂瓦\(yùn)價(jià)格回歸正常水平，其中新疫情的爆發(fā)只是起到了提高資本關(guān)注度的作用；而集裝箱概念股的再次爆發(fā)則更受疫情的影響，相關(guān)概念股的上漲邏輯與之前大同小異，仍是基于供需不平衡導(dǎo)致了非正常溢價(jià)，令市場(chǎng)提高了對(duì)相關(guān)標(biāo)的的估值，然而疫情的反復(fù)終有限，資本的褪去只是時(shí)間問(wèn)題。

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