相比虧損,第四范式更大的考驗是面臨來自BAT等成熟科技公司的競爭,這些對手具備雄厚財力、先進技術能力及廣闊的分銷渠道。

雷達財經(jīng)出品 文|李亦輝 編|深海

人工智能這條熱門賽道上,從來不缺明星創(chuàng)業(yè)者和資本故事。

8月13日,AI平臺公司北京第四范式智能技術股份有限公司(下稱“第四范式”)向港交所主板提交了上市申請,高盛、中金公司為聯(lián)席保薦人。

在細分市場上,第四范式聚焦決策AI。根據(jù)灼識諮詢的報告,于2020年,按收入計,該公司是中國最大的以平臺為中心的決策類人工智能提供商。

從2014年成立以來,第四范式不斷獲得知名資本加持,成為第一家被五大國有銀行聯(lián)合投資的AI公司。商業(yè)化方面,第四范式擁有超8000個客戶,營收逐年翻番增長,但在AI企業(yè)普遍巨虧的情況下,該公司也難逃虧損的命運,最近三年半時間累計虧損30億元。

有分析認為,相比虧損,第四范式更大的考驗是面臨來自BAT等成熟科技公司的競爭,這些對手具備雄厚財力、先進技術能力及廣闊的分銷渠道。

聚焦于決策類人工智能

戴文淵創(chuàng)立第四范式是一個典型的互聯(lián)網(wǎng)成功創(chuàng)業(yè)故事。2005年,還在上海交通大學讀書期間,戴文淵的團隊獲得了ACM國際大學生程序設計競賽世界冠軍。

畢業(yè)以后,戴文淵先是以科學家身份就職百度,擔任百度最重要的鳳巢策略的總構架師,作為百度機器學習領軍人物,曾參與指導了百度相關搜索、百度大腦等多個產(chǎn)品。后又以主任科學家身份效力于華為公司的諾亞方舟實驗室,獲華為“President Award”總裁獎。

2015年,戴文淵創(chuàng)立了第四范式。天眼查顯示,創(chuàng)立的第一年,紅杉資本就投了第四范式的天使輪。截至今年2月來自騰訊投資最后一輪戰(zhàn)略投資,第四范式共獲得9輪融資,融資金額超十億美元,估值接近30億美元。

這個過程中,第四范式還成為第一家獲得五大國有銀行投資的創(chuàng)企。參與投資的分別是工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。

IPO前,控股股東戴文淵、吳茗夫婦,合計持股約41．18%,戴文淵個人直接持股24．25%;其機構股東中,第一大機構股東紅杉持股7．37%,創(chuàng)新工場持股1．63%。

除了獲得知名資本加持,第四范式的董事會中也星光熠熠,包括第四范式聯(lián)合創(chuàng)始人、國際人工智能學會(AAAI)首位華人院士楊強,紅杉中國沈南鵬,博裕資本顧問竇帥,春華資本合伙人張晶4位非執(zhí)行董事。

第四范式招股書將我國人工智能行業(yè)劃分為決策類人工智能、視覺人工智能、語音及語義人工智能和人工智能機器人。

其中第四范式是決策類人工智能企業(yè)的代表。目前,公司已開發(fā)出一套完整的端到端AI解決方案“先知平臺”,讓企業(yè)用戶可以在平臺上開發(fā)和運行滿足其特定需求的AI解決方案,實現(xiàn)機器學習、應用、決策制定和評估的流程。

換句話說,就是幫助客戶通過AI進行高質量的智能升級,加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型。例如,在智能營銷的背景下,人工智能驅動的解決方案通過提高營銷投放的準確性,能夠推動電商公司的收入增長。在金融行業(yè),使用人工智能信貸風險模型可顯著降低違約率。

決策類人工智是否更有想象空間?據(jù)了解,有別于主要側重數(shù)據(jù)模式的感知和認知的其他人工智能解決方案類別,決策類人工智能提供預測分析和建議,支持和指導業(yè)務行動。

根據(jù)灼識諮詢報告,在各細分賽道智能,決策類人工智能有望成為增長最快的類別。于2020年,中國決策類人工智能市場的支出規(guī)模達到268億元,預計2025年將增長至1847億元,年均復合增長率為47．1%。

整體來看,我國人工智能行業(yè)處于高速增長時期。根據(jù)灼識諮詢報告,于2020年,中國人工智能支出達到人民幣1280億元,預計于2025年將增長至人民幣6095億元,年均復合增長率為36．6%。

當然,目前企業(yè)人工智能轉型仍然還存在專業(yè)人員短缺、自建模型成本高、部署時間長、數(shù)據(jù)和軟件不兼容等痛點。

報告期虧損30億元

當前,人工智能行業(yè)的重心已經(jīng)轉向落地應用,第四范式提供以平臺為中心的人工智能解決方案,公司的先知平臺具有使用簡單、投資回報高、快速部署實施、完全兼容性的特點,可大幅降低企業(yè)AI部署門檻。

此外,公司還提供即用型人工智能應用,客戶可直接部署并用于改善他們的業(yè)務運營,主要在銷售和營銷、風險管理和提高總體運營方面。

根據(jù)灼識咨詢報告,2020年,國內市場以平臺為中心的決策類人工智能市場規(guī)模為50億元,并預計將以60．4%的復合年增長率在2025年達到535億元。按2020年相關收入計,在以平臺為中心的AI決策市場上,前五大參與者合計占約50．3%的市場份額,第四范式為首,市場份額為18．1%。

平臺模式下,第四范式的解決方案覆蓋金融、零售、制造、能源與電力、電信及醫(yī)療保健領域,營收來源分為先知平臺及應用產(chǎn)品、應用開發(fā)及其他服務兩大塊。

報告期內,公司的總收入由2018年的1．28億增加259．7%至2019年的人民幣4．6億,并進一步增加105．0%至2020年的人民幣9．42億。最近一年,公司總收入由截至2020年6月30日止六個月的2．95億增加166．9%至2021年同期的7．88億。

截至今年6月末,公司服務了38名標桿用戶,同期標桿用戶貢獻總收入占比為50%。來自每個標桿用戶平均收入由2018年的390萬元增加112．8%至2019年的830萬元,并進一步增加48．2%至2020年的人民幣1230萬元。截至2021年6月30日止六個月為1030萬元。

值得一的是,今年6月30日,第四范式宣布與寧德時代達成合作。據(jù)媒體報道,兩家公司官宣達成戰(zhàn)略合作,基于SageAIOS平臺的全生命周期AI應用與管理能力,將AI決策能力注入到寧德時代生產(chǎn)制造的各環(huán)節(jié)中,共同推動制造行業(yè)加速向智能制造轉型發(fā)展。

伴隨著營收翻倍增長,第四范式虧損也呈擴大之勢。根據(jù)招股書,于2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月,公司錄得期間虧損分別3．72億、7．17億、7．5億及11．82億元,三年半累計虧損30億元。

第四范式稱,解決盈利能力的關鍵是管理及控制成本及經(jīng)營開支的能力。然而,公司的成本結構受解決方案的構成所影響,并進一步影響毛利率水平。

招股書顯示,公司整體毛利率2018年的42．7%增至2019年的43．5%,并于2020年增至45．6%,2021上半年達到44．0%,持平AI行業(yè)平均水平。

此外,作為技術密集型行業(yè),公司需要保持一定強度的技術投入。歷史數(shù)據(jù)顯示,其研發(fā)開支由2018年的1．93億增加至2019年的4．16億,并進一步增加至2020年的5．66億,分別占2018年、2019年及2020年的總收入151．2%、90．6%及60．0%。

公司的研發(fā)開支由截至2020年6月30日止六個月的2．05億增加至2021年同期的5．78億,分別占有關期間總收入的69．4%及73．4%。

在營銷端,除了模塊化的解決方案有助于提升運營效率,公司還通過滲透標桿用戶來戰(zhàn)略性地擴大用戶基礎及打入新的垂直行業(yè),實現(xiàn)規(guī)�；�落地。成功滲透標桿用戶后,公司預期將在各個行業(yè)內獲得更多機會,而不會產(chǎn)生巨額開支,從而提高銷售及營銷效率。

數(shù)據(jù)證明該策略之下公司的經(jīng)營效率有所提升,例如,報告期內公司的銷售及營銷開支(不包括以股份為基礎的薪酬)占收入的百分比分別為67．1%、21．7%、24．1%及17．5%,一般及行政開支(不包括以股份為基礎的薪酬)占收入的百分比分別為46．3%、19．5%、12．7%及9．7%。

從調整后的利潤數(shù)據(jù)看,如果剔除以股份為基礎的薪酬支付,報告期公司經(jīng)調整經(jīng)營虧損分別為2．13億元、3．18億元、3．86億元和2．53億元。

面臨來自BAT的競爭

有AI從業(yè)人士告訴雷達財經(jīng),人工智能創(chuàng)業(yè)公司目前都急于拓展應用場景,在關鍵行業(yè)的推進落地適配,對財務數(shù)據(jù)的關心倒在其次,但這個過程中要防止一些大型互聯(lián)網(wǎng)公司爭奪客戶。

第四范式在招股書中也稱,在公司已涉足的各行業(yè)垂直領域,與公司同臺競技的參與者,有若干領先技術公司、非人工智能解決方案提供者等。

根據(jù)灼識諮詢報告,第四范式的主要競爭者為綜合型互聯(lián)網(wǎng)公司。從下圖可以猜測出,A公司大概率為百度、其后為阿里、華為、騰訊,而這個排名大致與目前的云廠商排名有類似情況。

相較于第四范式核心業(yè)務只專注于提供純人工智能解決方案,綜合型互聯(lián)網(wǎng)公司一般只為完善業(yè)務多元性而提供人工智能解決方案,而人工智能解決方案僅占它們廣泛業(yè)務范圍的一部分。

盡管如此,目前這些競爭對手比第四范式具有更大的知名度、更廣闊的全球覆蓋、更悠久的運營歷史、更龐大的用戶群以及更多的財務、技術及其他資源。

第四范式提醒,倘若公司無法成功競爭,或須花費高昂成本才能成功應對競爭對手的行動,則公司的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。