流血上市。

記者 ｜ 林森森

編輯 ｜ 吳晉娜

在萬(wàn)億市場(chǎng)前景下，國(guó)內(nèi)人工智能企業(yè)正在扎堆奔赴上市。成立不足4年的創(chuàng)新奇智，開始向“AI第二股 ”發(fā)起沖擊。

今日最新消息，創(chuàng)新奇智已通過港交所聆訊。此前，創(chuàng)新奇智曾兩度提交招股書。早在2021年6月，創(chuàng)新奇智就第一次提交招股書，更是曾被認(rèn)為最有可能成為“AI第一股”的企業(yè)。但是隨后，“AI第一股”稱號(hào)被商湯科技摘下。

估值超過100億的創(chuàng)新奇智成長(zhǎng)飛快。在3年的時(shí)間里，其融資達(dá)6輪，有業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)新奇智累計(jì)融資可達(dá)25億元。同時(shí)，其市場(chǎng)增速也令人咋舌。截至2021年12月28日，創(chuàng)新奇智已向超過400名客戶提供了AI產(chǎn)品及解決方案。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，如果以收入作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至2020年12月31日，在中國(guó)企業(yè)AI解決方案市場(chǎng)上，創(chuàng)新奇智與曠視科技并排第三名，市場(chǎng)份額為0．3％。而商湯科技排名第一，市場(chǎng)份額為1．0％。第四范式排名第二，市場(chǎng)份額為0．6％。

像很多AI前輩一樣，創(chuàng)新奇智也在持續(xù)虧損：4年虧損約11億。其招股書顯示，自2018年到2021年前9月，期內(nèi)虧損分別為7117．4萬(wàn)元、2．48億元、3．6億元、4．38億元。

對(duì)AI企業(yè)來說，持續(xù)的高研發(fā)投入將長(zhǎng)期持續(xù)，那么上市成了人工智能企業(yè)不得不要做的嘗試。雖然市場(chǎng)樂觀，未來也已不遠(yuǎn)，但是對(duì)行業(yè)玩家來說，仍是漫漫長(zhǎng)路�，F(xiàn)在，上市募資只能滿足一時(shí)之需，如何持續(xù)造血，找到技術(shù)和應(yīng)用雙增長(zhǎng)的路，才是解藥。

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爭(zhēng)做“AI第二股 ”

當(dāng)不了“AI第一股”，創(chuàng)新奇智還有機(jī)會(huì)當(dāng)“AI第二股 ”。

近日，創(chuàng)新奇智第二次向港交所遞交招股書，再次向香港主板上市沖刺。

創(chuàng)新奇智第一次遞交招股書是在2021年6月，當(dāng)時(shí)計(jì)劃募集4億美元，瑞銀、中金及華興資本為聯(lián)席保薦人。創(chuàng)新奇智更是曾被認(rèn)為，是最有可能成為“AI第一股”的企業(yè)。但最終創(chuàng)新奇智未能如愿，其招股書也于同年12月失效�！癆I第一股”稱號(hào)，隨后被商湯科技摘下。

上市后商湯科技股價(jià)一路上揚(yáng)，發(fā)行價(jià)3．85港元／股，僅用四天股價(jià)就翻倍，達(dá)到8．20港元／股。到目前為止，其股價(jià)最高點(diǎn)為9．70港元／股，市值一度高達(dá)3228．354億港元。商湯科技的先行表現(xiàn)，給了后來者信心，創(chuàng)新奇智的第二次嘗試也順理成章。

和商湯科技、曠視科技等老牌AI企業(yè)不同，創(chuàng)新奇智資歷要淺得多，成立還不到4年。資料顯示，創(chuàng)新奇智成立于2018年2月，定位是“企業(yè)AI解決方案提供商”。

可以說創(chuàng)新奇智是一家含著金鑰匙出生的企業(yè)耀眼，團(tuán)隊(duì)光環(huán) 耀眼。資料顯示，創(chuàng)新奇智創(chuàng)始人＆CEO為徐輝，CTO為張發(fā)恩。

徐輝有著二十多年的ToB行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公開資料顯示，徐輝曾先后擔(dān)任IBM金融事業(yè)部總經(jīng)理、SAP大中華區(qū)副總裁、微軟大中華區(qū)副總裁、萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)副總裁。

張發(fā)恩是計(jì)算機(jī)行業(yè)專家，曾任微軟、Google高級(jí)架構(gòu)師，也曾任百度主任研發(fā)架構(gòu)師、百度云計(jì)算事業(yè)部大數(shù)據(jù)和人工智能首席架構(gòu)師。

同時(shí)，創(chuàng)新奇智COO為王晶，曾擔(dān)任Google商務(wù)工程部大中華區(qū)、韓國(guó)及亞太區(qū)總監(jiān)。據(jù)媒體報(bào)道，原央視著名主持人、“今日說法”主持人路一鳴也加入了創(chuàng)新奇智，擔(dān)任合伙人＆高級(jí)副總裁。

除去團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)新奇智背后還有一位備受關(guān)注的大佬，那就是李開復(fù)。對(duì)創(chuàng)新奇智的介紹中，提到最多的也都是“創(chuàng)新工場(chǎng)的子公司”。據(jù)企查查顯示，創(chuàng)新奇智最大股東為創(chuàng)新工場(chǎng)，持股比例為28．2474％，創(chuàng)始人徐輝為第二大股東，持股比例為9．9559％。

背靠李開復(fù)和創(chuàng)新工場(chǎng)，創(chuàng)新奇智開局就站在山頂。

拋開團(tuán)隊(duì)光環(huán)不說，創(chuàng)新奇智最受矚目的是其融資能力。企查查顯示，在3年的時(shí)間里，其融資達(dá)6輪。

在剛成立幾個(gè)月時(shí)，創(chuàng)新奇智就拿到了第一筆融資，投資方為創(chuàng)新工場(chǎng)和成為資本，金額過億元，這兩家機(jī)構(gòu)在下一輪也曾繼續(xù)押注。在此后，中金甲子、鈞山投資、華興新經(jīng)濟(jì)基金、賽富投資基金、陽(yáng)光融匯資本、上海國(guó)和投資等，先后入場(chǎng)成為創(chuàng)新奇智股東。在2021年，創(chuàng)新奇智更是在兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)融資兩輪，分別為軟銀集團(tuán)、海創(chuàng)千峰新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換母基金投資。有業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)新奇智累計(jì)融資可達(dá)25億元。

隨著融資的不斷加碼，創(chuàng)新奇智的估值一路飆升。據(jù)相關(guān)人士計(jì)算，除第一次融資外，創(chuàng)新奇智的估值每年都在翻倍。在D輪融資后，創(chuàng)新奇智的估值約為104億元，成為名副其實(shí)的AI獨(dú)角獸。

－ 02 －

賺錢？不賺錢？

令人咋舌的除了融資和估值速度，還有創(chuàng)新奇智的市場(chǎng)增速。

在業(yè)內(nèi)人士看來，創(chuàng)新奇智和業(yè)內(nèi)其他企業(yè)略有區(qū)別，能提供全棧式AI產(chǎn)品和解決方案，包括AI平臺(tái)、算法、軟件及設(shè)備。擁有ManuVision（機(jī)器視覺智能平臺(tái)）、MatrixVision（邊緣視頻智能平臺(tái)）、Orion（分布式機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)）三大專有AI平臺(tái)。此外，創(chuàng)新奇智的優(yōu)勢(shì)是“是中國(guó)少數(shù)幾家具備專有深度學(xué)習(xí)平臺(tái)的公司之一”。

據(jù)創(chuàng)新奇智數(shù)據(jù)，在2018年、2019年、2020年，公司客戶數(shù)量分別為50家、150家、157家。其招股書顯示，截至2021年12月28日，公司已向超過400名客戶提供了AI產(chǎn)品及解決方案。

客戶增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)營(yíng)收自然也在增長(zhǎng)。其招股書顯示，自2018年到2021年前9月，公司營(yíng)收分別為3720．8萬(wàn)元、2．29億元、4．62億元、5．53億元。

但業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，其業(yè)務(wù)收入的比重并不均衡，智造行業(yè)行業(yè)業(yè)務(wù)占大頭。創(chuàng)新奇智曾表示，其制造業(yè)客戶數(shù)量2018年僅為16家，到2020年就增至93家。

在2018年，創(chuàng)新奇智剛剛完成第一輪融資時(shí)，其創(chuàng)始人徐輝曾告訴鉛筆道，最初他們選擇的是零售、制造、金融三個(gè)領(lǐng)域。原因是這幾個(gè)行業(yè)市場(chǎng)保有量大，對(duì)人工智能技術(shù)接受度高，轉(zhuǎn)型意愿強(qiáng)烈。不過，在創(chuàng)新奇智官網(wǎng)中介紹，目前其主要服務(wù)制造業(yè)和金融業(yè)等行業(yè)。

據(jù)創(chuàng)新奇智招股書數(shù)據(jù)，截至2021年前9月，服務(wù)制造業(yè)行業(yè)的營(yíng)收為2．81億元，約占總收入比重的50．8％；金融服務(wù)部分營(yíng)收為1．93億元，約占總收入比重的34．9％；此外，服務(wù)零售業(yè)等其他行業(yè)的營(yíng)收僅為0．79億元，約占總收入比重的14．3％。

在所有客戶中，大客戶是創(chuàng)新奇智的主要收入來源。在2018年、2019年、2020年，創(chuàng)新奇智來自前五大客戶的綜合收入，約分別占總收入的38．8％、29．3％、42．1％。在這三年中，其最大客戶對(duì)其營(yíng)收貢獻(xiàn)分別為9．8％、7．2％、11．6％。

在整個(gè)AI業(yè)內(nèi)，經(jīng)過4年的發(fā)展，創(chuàng)新奇智也從默默無聞，逐漸進(jìn)入第一梯隊(duì)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社資料，在2020年，創(chuàng)新奇智在中國(guó)機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)開發(fā)商中，市場(chǎng)份額排名第四；在2019年－2020年，其在中國(guó)計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用解決方案及產(chǎn)品供貨商中，市場(chǎng)份額排名第六；在2019年，其在中國(guó)人工智能賦能行業(yè)質(zhì)量控制解決方案及產(chǎn)品供貨商中，市場(chǎng)份額排名第二。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，如果以收入作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至2020年12月31日，在中國(guó)企業(yè)AI解決方案市場(chǎng)上，創(chuàng)新奇智與曠視科技并排第三名，市場(chǎng)份額為0．3％。而商湯科技排名第一，市場(chǎng)份額為1．0％。第四范式排名第二，市場(chǎng)份額為0．6％。

如果在創(chuàng)新奇智擅長(zhǎng)的領(lǐng)域——中國(guó)制造業(yè)人工智能解決方案市場(chǎng)中，創(chuàng)新奇智市場(chǎng)份額能達(dá)到2．1％，排名第一。

然而，想很多AI企業(yè)一樣，創(chuàng)新奇智逃不開虧損泥潭。

其招股書顯示，自2018年到2021年前9月，期內(nèi)虧損分別為7117．4萬(wàn)元、2．48億元、3．6億元、4．38億元。創(chuàng)新奇智調(diào)整后凈虧損分別為4537．8萬(wàn)元、1．6億元、1．44億元、8099．9萬(wàn)元。

創(chuàng)新奇智的解釋是，由于公司一般及研發(fā)開支的增加。

一邊融資，一邊虧錢。像大部分AI巨頭一樣，流血上市，成為創(chuàng)新奇智不得不做的選擇。

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AI企業(yè)扎堆上市

創(chuàng)新奇智成立之初，研發(fā)費(fèi)用占比的確比較大。

其財(cái)報(bào)顯示，自2018年到2021年前9月，創(chuàng)新奇智產(chǎn)生的研發(fā)開支分別為2870萬(wàn)元、1．13億元、1．82億元、1．77億元，分別占公司同期總收入的77．1％、49．4％、39．3％、31．9％。截至2020年12月31日，研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員有196名，占雇員總?cè)藬?shù)的53．7％。

研發(fā)的投入，也體現(xiàn)在其專利數(shù)量上。據(jù)悉，創(chuàng)新奇智已申請(qǐng)634項(xiàng)AI相關(guān)專利，成功注冊(cè)了125項(xiàng)AI相關(guān)專利，其中發(fā)明專利79項(xiàng)。

除了虧損外，創(chuàng)新奇智毛利潤(rùn)也在下滑，更是讓外界為其擔(dān)憂。自2018年到2021年前9月，創(chuàng)新奇智毛利率分別為62．9％、31．3％、29．1％、30．9％。三年的時(shí)間，降到了一半以下，甚至掉至30％以下。

和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，創(chuàng)新奇智的毛利率也要低不少。在2020年，第四范式毛利率為45．6％，商湯科技毛利率為70．57％。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著，創(chuàng)新奇智盈利能力要低于同行。

創(chuàng)新奇智對(duì)此的解釋是，公司在2018年銷售的基于AI的產(chǎn)品及解決方案大部分為基于軟件的解決方案，但從2019年以來，銷售的主要為涉及更多硬件組件的軟件及硬件集成解決方案，而后者的毛利率通常低于前者。

不過，在創(chuàng)新奇智虧損背后，不是一家公司的難題，而是一個(gè)行業(yè)的困局。因?yàn)椋�大家都在賠！賠！賠！

據(jù)各公司招股書顯示，自2018年至2021年上半年，商湯科技虧損凈額分別為34．33億元、49．68億元、121．58億元、37．13億元，三年半累計(jì)虧損高達(dá)240．72億元；自2018年至2020年，云從科技凈虧損分別為2億元、17．63億元、7．2億元，總虧損接近27億元；此外，自2018年后，曠視科技三年累計(jì)虧損127．7億元；依圖科技兩年半虧損61億元。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，“AI四小龍”3年累計(jì)虧損超400億。

和創(chuàng)新奇智虧損原因一樣，各家都在研發(fā)投入中也是下了血本。在2018年至2021年中，商湯科技的研發(fā)投入分別為8．49億元、19．16億元、24．54億元、17．72億元，分別占營(yíng)收的45．9％、63．3％、71．3％、107．3％，合計(jì)研發(fā)支出達(dá)69．91億元�！八男↓垺敝械钠渌�三家，研發(fā)支出與收入比重，幾乎也都在50％以上。

但作為一個(gè)重技術(shù)的行業(yè)，人工智能企業(yè)的高研發(fā)投入，在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都會(huì)維持。創(chuàng)新奇智也提到，公司日后研發(fā)投入還會(huì)持續(xù)增加，

創(chuàng)新奇智還表示，“研發(fā)活動(dòng)本身具有不確定性，且將研發(fā)成果投入商業(yè)使用或會(huì)面臨實(shí)際操作上的困難。我們支出大額資金從事研發(fā)未必能創(chuàng)造相應(yīng)利益�！边@也是人工智能行業(yè)企業(yè)面臨的共同難題——如何把技術(shù)轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)力。

在此情況下，上市成了人工智能企業(yè)不得不要做的嘗試。除了已經(jīng)上市的商湯科技，以及本文的主角創(chuàng)新奇智外，眾多AI企業(yè)都在上市的路上。

曠視科技、依圖科技、云從科技都已經(jīng)啟動(dòng)了上市計(jì)劃。曠視科技早在2019年，就向港股提交了招股書，直到2021年9月在科創(chuàng)板IPO過會(huì)；依圖科技在2020年，上市申請(qǐng)獲上交所受理，但在2021年6月主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)；云從科技于2020年在科創(chuàng)板遞交招股書，在2021年7月成功過會(huì)。這樣看來，國(guó)內(nèi)人工智能行業(yè)將會(huì)迎來一波上市潮。

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，在2020年中國(guó)人工智能市場(chǎng)規(guī)模于約為1858億元，占全球市場(chǎng)的12．2％，預(yù)計(jì)于2025年將達(dá)超萬(wàn)億元，占全球市場(chǎng)的20．9％。

與此同時(shí)，人工智能企業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)增速也極快。有行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在2020年，中國(guó)企業(yè)級(jí)AI市場(chǎng)規(guī)模為1394億元，占整個(gè)市場(chǎng)的75％；預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到8366億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為43．1％，占比將提升至80％。這對(duì)創(chuàng)新奇智來說，無疑是一個(gè)重大利好。

雖然市場(chǎng)樂觀，未來也已不遠(yuǎn)，但是對(duì)行業(yè)玩家來說，仍是漫漫長(zhǎng)路�，F(xiàn)在，上市募資只能滿足一時(shí)之需。AI企業(yè)如果想要持續(xù)造血，找到技術(shù)和應(yīng)用雙增長(zhǎng)的路才是解藥。

參考資料：《AI四小龍：上市是面子，業(yè)績(jī)才是里子》，陸玖財(cái)經(jīng)

《李開復(fù)孵化的AI公司創(chuàng)新奇智擬港股IPO：成立不到3年?duì)I業(yè)收入4．6億，累計(jì)融資25億，最新估值超百億》， 東哥觀察