2個(gè)月用戶數(shù)量過(guò)億，ChatGPT像是一顆“核彈”引爆了科技圈。比爾·蓋茨稱之為：這種人工智能技術(shù)出現(xiàn)的重大意義，不亞于互聯(lián)網(wǎng)和個(gè)人電腦的誕生。

爆火的ChatGPT也使得與其（技術(shù)）相關(guān)的科技公司股價(jià)坐上火箭。在微軟于美東時(shí)間周二（2月7日）宣布，將推出由ChatGPT支持的最新版本Bing搜索引擎和Edge瀏覽器后，其市值一夜飆漲超800億美元，創(chuàng)下5個(gè)月新高；另一科技巨頭谷歌表示需要所有員工一起測(cè)試即將推出的聊天機(jī)器人Bard，使得其股價(jià)漲超4．6％，創(chuàng)下近四個(gè)月新高。

目光回到國(guó)內(nèi)，哪怕一“墻”之隔，也阻擋不了投資人們對(duì)于“ChatGPT概念股”的追捧。

Choice數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT概念股已達(dá)28家。截至北京時(shí)間2月8日收盤，漢王科技觸及八連板，近9交易日內(nèi)累計(jì)漲幅已翻倍；海天瑞聲以20cm板漲停，近8個(gè)交易日內(nèi)漲幅累計(jì)超過(guò)180％；天娛數(shù)科、初靈信息等科技公司也都多次漲停。

而備受多數(shù)國(guó)內(nèi)證券機(jī)構(gòu)看好、身為“AI第一股”科大訊飛卻不如預(yù)期那般，截至北京時(shí)間2月8日收盤，科大訊飛股價(jià)跌幅0．77％；近10個(gè)交易日內(nèi)，其中股價(jià)總計(jì)5日上漲、5日下跌，陷入漲漲跌跌、來(lái)回反復(fù)的境況中。

科大訊飛作為國(guó)內(nèi)NLP行業(yè)龍頭，按專利“硬核度”來(lái)說(shuō)，理應(yīng)是除卻國(guó)內(nèi)BAT互聯(lián)網(wǎng)巨頭外距離實(shí)現(xiàn)“ChatGPT概念”最近的玩家，卻為何沒(méi)有吃到身為ChatGPT概念股最大紅利。

一、科大訊飛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)按下“暫停鍵”，多點(diǎn)發(fā)力難掩“護(hù)城河”水位走低？

投資人與股民們的“顧慮”，或許一方面與科大訊2022年業(yè)績(jī)“變臉”有關(guān)，另一方面與其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)減弱有關(guān)。

1月30日，科大訊飛披露了《2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告》。其中，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入183．14～201．45億元，較上年同期增長(zhǎng)0％～10％；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)毛利75．33億～82．87億元，較同年增長(zhǎng)0～10％。歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)4．67億元～6．23億元，比上年同期15．56億元下降了60％～70％，扣非歸母凈利潤(rùn)3．92億元～5．38億元，比上年同期9．79億元下降了45％～60％。

可見(jiàn)，一是科大訊飛中斷了自身2012～2021連續(xù)十年每年收入增長(zhǎng)都超過(guò)25％的業(yè)界神話；二是其利潤(rùn)“腰斬”，已經(jīng)陷入了增收不增利的境地。

雖然科大訊飛把原因歸咎于疫情所導(dǎo)致超過(guò)30億合同延期、新產(chǎn)品研發(fā)以及核心技術(shù)自主可控等方向新增投入約8億元以及公司持股三人行、寒武紀(jì)、商湯等金融資產(chǎn)因股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致，但其實(shí)或早都有跡可循。

1．凈利潤(rùn)增速放緩，利率持續(xù)走低

雖然說(shuō)，從2012年到2021年，科大訊飛實(shí)現(xiàn)了連續(xù)十年超過(guò)25％的收入增長(zhǎng)，但科大訊飛的毛利率與凈利率從2011年之后在下跌趨勢(shì)的延長(zhǎng)線上。

由公開數(shù)據(jù)可知，科大訊飛2011年毛利率與凈利率分別為57．24％與23．8％，到2021年時(shí)毛利率與凈利率分別下滑到41．13％與8．8％。并且，在科大訊飛2022第三季度報(bào)中，毛利率再次下降到40．18％，凈利率幾乎“膝斬”僅有2．92％。

從細(xì)分項(xiàng)來(lái)看，近年來(lái)占營(yíng)收比重的教育產(chǎn)品與服務(wù)業(yè)并未能維護(hù)好“高毛利”圍墻，由公開數(shù)據(jù)可知，從2019年～2021年，公司教育產(chǎn)品與服務(wù)的毛利率同比分別下降3．74％、0．09％、2．59％。

而毛利率與凈利率的下降也多少會(huì)映射的利潤(rùn)端，從2019年～2021年，科大訊飛扣非凈利潤(rùn)分別為4．89億元、7．67億元、9．79億元，同比增速為83．52％、57％、27．54％，下滑趨勢(shì)明顯。

2022年科大訊飛凈利潤(rùn)又幾近腰斬，這不得不令人擔(dān)心科大訊飛作為國(guó)內(nèi)極少數(shù)盈利的人工智能公司，還能不能把持住公司規(guī)劃與運(yùn)營(yíng)的平衡度與財(cái)務(wù)狀況的健康度。

2．“造血”能力羸弱，依賴政府補(bǔ)貼“輸血”？

對(duì)科大訊飛而言，無(wú)論是連續(xù)下滑的毛利率與凈利率還是以及增速逐年下滑的凈利潤(rùn)，仍舊有“粉飾”的成分在。

一方面，科大訊飛作為人工智能科創(chuàng)企業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)都在接受政府補(bǔ)助。根據(jù)公開數(shù)據(jù)可知，2022年上半年，科大訊飛計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為2．28億元，然而科大訊飛的利潤(rùn)總額才為2．30億元。

當(dāng)然這并不是偶發(fā)情況，2016年科大訊飛計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為1．8億元以及超過(guò)了當(dāng)期利潤(rùn)總額1．24億元。換句話來(lái)說(shuō)，如若沒(méi)有政府補(bǔ)助，部分年份科大訊飛幾乎等同于不盈利，甚至為負(fù)利潤(rùn)的狀態(tài)中。

另一方面，科大訊飛的研發(fā)費(fèi)用資本化問(wèn)題。從2019年～2021年，科大訊飛研發(fā)費(fèi)用資本化的比例為48．52％、42．74％和38．49％，維持在40％左右的水平。而研發(fā)費(fèi)用資本化與全部費(fèi)用化的好處就是，資本化本部將不再計(jì)入當(dāng)期損益，能夠在一定程度上抬高企業(yè)的利潤(rùn)，將部分發(fā)生的成本后移。

研發(fā)費(fèi)用資本化也等同科大訊飛在未來(lái)給自身埋下了一個(gè)“地雷”。由公開賽數(shù)據(jù)可知，2021年，科大訊飛研發(fā)費(fèi)用中的無(wú)形資產(chǎn)攤銷高達(dá)10．85億元，同比增長(zhǎng)26．75％。這也意味著，僅研發(fā)費(fèi)用所產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷就抵消了當(dāng)年超10億元的利潤(rùn)。那么，過(guò)往每年的研發(fā)費(fèi)用資本化會(huì)讓無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用不斷增加，使得公司未來(lái)利潤(rùn)被加速“侵蝕”。

這對(duì)于科大訊飛來(lái)說(shuō)，是一個(gè)頭疼且必須面對(duì)的問(wèn)題。畢竟，俗話說(shuō)得好：“借來(lái)的總歸要還。”而且，如若科大訊飛能夠保持自身護(hù)城河優(yōu)勢(shì)、維穩(wěn)住利潤(rùn)率與利潤(rùn)的增速還好，如若不能，科大訊飛大概率會(huì)陷入“雪上加霜”境地。

畢竟，對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)前期可以聽(tīng)故事、但后期更為關(guān)注的是企業(yè)自身實(shí)打?qū)嵉摹霸煅�能力”。如若科大訊飛依舊依賴于政府補(bǔ)貼與研發(fā)經(jīng)費(fèi)資本化，自身造血能力沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的提升，恐怕未來(lái)將成為資本市場(chǎng)的“棄兒”。

3．“AI第一股”難掩護(hù)城河水位走低？

科大訊飛作為語(yǔ)音語(yǔ)義的龍頭企業(yè)，其科技含量和市場(chǎng)份額都是毋庸置疑的，早期像是搜狗、騰訊等都曾是科大訊飛的客戶。但面對(duì)著NLP技術(shù)于未來(lái)向人工智能的必要性與重要性，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們自然不會(huì)讓自身陷入“受制于人”的境地中。

正如百度創(chuàng)始人李彥宏曾對(duì)劉慶峰說(shuō)過(guò)：“你們的自然語(yǔ)音技術(shù)做得很好，但是我們不會(huì)用，百度必須自己做�！�

2017年，百度宣布語(yǔ)音技術(shù)全系列接口永久免費(fèi)開放；2017年，騰訊也宣布，騰訊叮當(dāng)其語(yǔ)音識(shí)別正確率達(dá)到96％以上，深度融合語(yǔ)音識(shí)別來(lái)提升語(yǔ)義理解；2018年，阿里巴巴達(dá)摩院實(shí)驗(yàn)室開源了新一代智能語(yǔ)音識(shí)別模型DFSMN，宣布全球語(yǔ)音識(shí)別準(zhǔn)確率記錄提高至達(dá)96．04％。

這讓科大訊飛在NLP市場(chǎng)中，從一片藍(lán)海步入了“諸神之戰(zhàn)”，在中國(guó)智能語(yǔ)音市場(chǎng)份額逐漸下降。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)可知，雖然2020年～2022年上半年，在中國(guó)語(yǔ)音語(yǔ)義市場(chǎng)中科大訊飛仍連續(xù)位居市場(chǎng)第一，但與第二三名的阿里云和百度智能云市場(chǎng)份額差距正在逐漸縮小。

伴隨著“核心科技”逐漸縮小與BAT加速布局2B與2G市場(chǎng)，科大訊飛G端與B端的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)正逐漸被磨平。

從市場(chǎng)來(lái)看，任何一家科技公司能夠成為巨頭，除卻G端和B端外，都離不開C端的助力。微軟原全球執(zhí)行副總裁、小冰公司董事長(zhǎng)沈向洋曾接受媒體采訪的時(shí)候表達(dá)過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)：“AI更大價(jià)值在C端，未來(lái)人工智能數(shù)量將超人類。”而科大訊飛近年業(yè)務(wù)調(diào)整下，也發(fā)展成了一家“G端＋B端＋C端”三管齊下的AI公司。

從當(dāng)前科大訊飛C端的業(yè)務(wù)來(lái)看，仍舊有些“受困”。學(xué)習(xí)機(jī)所在的教育硬件市場(chǎng)有著步步高、讀書郎等老玩家，也有著網(wǎng)易有道、作業(yè)幫等K12教育轉(zhuǎn)型的新玩家。雖然科大訊飛主打AI，但整個(gè)學(xué)習(xí)機(jī)賽道都在強(qiáng)調(diào)AI概念，消費(fèi)者并分不清技術(shù)的真假與好用與否，考慮更多的仍舊是品牌力、教育資源厚度等待，這些都不是科大訊飛的長(zhǎng)處。

換句話來(lái)說(shuō)，科大訊飛面向于C端的教育硬件并沒(méi)有達(dá)到“技術(shù)奇點(diǎn)”，能夠讓消費(fèi)者明顯感到不同、擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)去輔助學(xué)生的學(xué)習(xí)。但作為一家深耕多年的人工智能企業(yè)，或許科大訊飛是未來(lái)最有可能突破這個(gè)“技術(shù)奇點(diǎn)”、顛覆賽道的玩家。

從當(dāng)下來(lái)看科大訊飛“護(hù)城河”持續(xù)走低，也讓其大股東“自信心”不足，近年來(lái)多名大股東連續(xù)減持。

作為科大訊飛2017年的第五大股東的葛衛(wèi)東，2020年上半年仍在持續(xù)加倉(cāng)，但從2020年下半年開始，開始連續(xù)不斷減持，持股比例持續(xù)下降。而十大股東之一的王仁華，在2021年與2022年也連續(xù)堅(jiān)持。甚至中國(guó)移動(dòng)在持股七年后，2020年與2021年連續(xù)減持科大訊飛，持股比例不斷下降。

不過(guò)，如若其核心技術(shù)的“城墻”越砌越高，保持住優(yōu)秀的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有著十分好的“錢景”，科大訊飛的大股東近年來(lái)又怎么會(huì)頻繁減持呢？如若“自己人”都對(duì)未來(lái)沒(méi)有信心，又如何給二級(jí)市場(chǎng)的投資人與股民以信心呢？

4．多點(diǎn)發(fā)力尋“增長(zhǎng)曲線”，科大訊飛能完成“千億目標(biāo)”嗎？

在2020－2021科大訊飛年度計(jì)劃大會(huì)上，科大訊飛曾提出未來(lái)五年奮斗目標(biāo)：達(dá)到十億用戶、實(shí)現(xiàn)千億收入、帶動(dòng)萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)生態(tài)，成為中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

2022年作為科大訊飛“千億目標(biāo)”的第二年，卻慘遭營(yíng)收增速、利潤(rùn)腰斬的“滑鐵盧”。這也不得不讓劉慶峰所頭疼，于是科大訊飛在2022年向外探索動(dòng)作頻繁。

據(jù)天眼查App可知，2022年6月，科大訊飛全資子公司訊飛云創(chuàng)設(shè)立了江蘇易行智聯(lián)汽車科技有限公司，注冊(cè)資本1億元。2022年9月，成立上海訊飛智心醫(yī)療科技有限責(zé)任公司，經(jīng)營(yíng)范圍含第一類醫(yī)療器械銷售。同月，科大訊飛又從平安保險(xiǎn)方面收購(gòu)了北京環(huán)球保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，并更名為北京科訊保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，向保險(xiǎn)業(yè)試探。

此外，有記者在國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局商標(biāo)局查詢到，科大訊飛已經(jīng)申請(qǐng)了11個(gè)“訊飛甄選”相關(guān)商標(biāo)，分類涉及食品、啤酒飲料、社會(huì)服務(wù)等。

截至目前，科大訊飛的業(yè)務(wù)大體上橫跨教育、醫(yī)療、城市運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)、汽車、金融、消費(fèi)等眾多支線�；蛟S，這正是因?yàn)榭拼笥嶏w當(dāng)下無(wú)論在哪一個(gè)支線業(yè)務(wù)中都沒(méi)有成為實(shí)實(shí)在在的“霸主”，才會(huì)多線并發(fā)，尋找最具有“錢景”的項(xiàng)目。

不過(guò)，那么多不同板塊的業(yè)務(wù)同時(shí)推進(jìn)，必然要投入大量的研發(fā)資金、營(yíng)銷資金與管理資金，一旦利潤(rùn)達(dá)不到預(yù)期，極其容易讓科大訊飛形成反噬。并且，科大訊飛在2022年未能保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流看似還有5億，但比較2021年的8．93億與2020年的22．71億已經(jīng)大幅度縮水。

其實(shí)，或許對(duì)于科大訊飛來(lái)說(shuō)，這個(gè)階段去追尋“核心技術(shù)”護(hù)城河與利潤(rùn)，遠(yuǎn)比追去“體量”來(lái)得更為穩(wěn)妥。

二、從“概念”到“商業(yè)化落地”，ChatGPT能否“帶飛”科大訊飛？

2月7日，科大訊飛在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，ChatGPT主要涉及自然語(yǔ)言處理相關(guān)技術(shù)，屬于認(rèn)知智能領(lǐng)域的應(yīng)用之一，科大訊飛有堅(jiān)實(shí)的相關(guān)技術(shù)積累，多年來(lái)始終保持關(guān)鍵核心技術(shù)處于世界前沿水平如科大訊飛于2022年獲得CommonsenseQA2．0、OpenBookQA等多個(gè)認(rèn)知智能領(lǐng)域權(quán)威評(píng)測(cè)的第一。

那么，科大訊飛能夠乘上“ChatGPT概念”的東風(fēng)，在二級(jí)市場(chǎng)重回頂峰并且上升至一個(gè)新高度嗎？

以摩根商研所的觀點(diǎn)來(lái)看：科大訊飛有可能性借助“ChatGPT概念”帶來(lái)業(yè)務(wù)與二級(jí)市場(chǎng)的小增長(zhǎng)，但幾乎無(wú)法像OpenAI、微軟等公司通過(guò)“ChatGPT概念”讓業(yè)務(wù)與市值上升到一個(gè)新的高度。

近期科大訊飛二級(jí)市場(chǎng)的走向也證實(shí)了這種可能性。科大訊飛在《2022年業(yè)績(jī)預(yù)告》如此“難看”的情況下，當(dāng)日卻一度漲停。這自然不是科大訊飛業(yè)績(jī)的功勞，大概率是由“ChatGPT概念”所帶來(lái)的，為科大訊飛的業(yè)績(jī)滑坡蒙上了一層“遮羞布”。

不過(guò)，“ChatGPT概念”也沒(méi)有讓科大訊飛如OpenAI在二級(jí)市場(chǎng)一飛沖天，而是漲漲跌跌、來(lái)回反復(fù)。這是由于科大訊飛的大模型或者語(yǔ)音語(yǔ)義技術(shù)不如OpenAI嗎？并不一定，更甚者在中文語(yǔ)音語(yǔ)義下，科大訊飛會(huì)更勝一籌。

那么，為什么科大訊飛很難通過(guò)“ChatGPT概念”起飛呢？我們可以通過(guò)Nuance與谷歌兩家公司對(duì)科大訊飛進(jìn)行對(duì)標(biāo)。

首先，“ChatGPT概念”先入局者的優(yōu)勢(shì)更大，這就是為什么大家稱一眾NLP公司為“ChatGPT概念股”并非“Bard概念股”的原因。作為能夠顛覆用戶認(rèn)知的首發(fā)產(chǎn)品，在傳播度與知名度上就贏得一籌。

除卻模型、算力外，對(duì)于一家科技公司來(lái)說(shuō)產(chǎn)品能否商業(yè)化落地、并且商業(yè)化的情況如何，這與有無(wú)數(shù)據(jù)支持、有無(wú)流量平臺(tái)帶來(lái)可持續(xù)商業(yè)化的可能性息息相關(guān)。畢竟，數(shù)據(jù)、芯片、算法、算力、儲(chǔ)存都是AI大模型訓(xùn)練的基礎(chǔ)。

而數(shù)據(jù)、流量平臺(tái)帶來(lái)的可持續(xù)商業(yè)化，這往往不是科大訊飛這類AI公司所擅長(zhǎng)的。這屬于微軟、谷歌、騰訊、百度、阿里、字節(jié)跳動(dòng)這類在全球擁有著標(biāo)志性的C端流量平臺(tái)、爆款C端硬件的互聯(lián)網(wǎng)公司更為擅長(zhǎng)。

從數(shù)據(jù)端可以看出，科大訊飛這類智能語(yǔ)音企業(yè)對(duì)于后續(xù)研發(fā)資源調(diào)動(dòng)能力與互聯(lián)網(wǎng)巨頭們存在較大差距；更讓人難過(guò)的是，俗語(yǔ)雖說(shuō)“笨鳥先飛”，但技術(shù)的初始積累對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)巨頭并沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)。并且，對(duì)于可以顛覆市場(chǎng)的核心技術(shù)，巨頭們也不會(huì)永遠(yuǎn)受制于人。

出身于斯坦福國(guó)際研究院的Nuance就是一個(gè)很好的例子，其1996年就開始部署第一版語(yǔ)音交互平臺(tái)，2011年獲得蘋果等巨頭的青睞成了Siri的語(yǔ)音核心技術(shù)供應(yīng)商，全球市占率一度超越60％。

而后，2012年谷歌推出了其智能語(yǔ)音助力Google Now；2014年，微軟推出其第一款個(gè)人智能助力Cortana；同年，亞馬遜推出了智能音箱Echo。Nuance的市場(chǎng)份額被逐漸蠶食，業(yè)績(jī)開始陷入負(fù)增長(zhǎng)。這是不是也像極了科大訊飛在國(guó)內(nèi)語(yǔ)音語(yǔ)義市場(chǎng)中的處境，從搜狗、騰訊的合作伙伴成為同一賽道的競(jìng)爭(zhēng)者。

而且，語(yǔ)音交互對(duì)于人工智能來(lái)說(shuō)具有極高的戰(zhàn)略價(jià)值，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們是不會(huì)放棄這樣一個(gè)“通用型賽道”。畢竟，沒(méi)有哪個(gè)巨頭會(huì)眼睜睜看著把下一次科技變革的機(jī)會(huì)交在對(duì)方手上。

所以說(shuō)，“ChatGPT概念”作為兵家必爭(zhēng)之地，C端通用型賽道上，國(guó)際上微軟、谷歌誰(shuí)也不會(huì)示弱，國(guó)內(nèi)百度、騰訊、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)也都將大力投入。而在科研經(jīng)費(fèi)上，每年凈利潤(rùn)不超過(guò)20億的科大訊飛很難與市值萬(wàn)億的巨頭們所較量。

從谷歌公司昨日在巴黎舉行活動(dòng)，演示其人工智能聊天機(jī)器人“巴德”（Bard）的新功能，但在回答問(wèn)題時(shí)尷尬出錯(cuò)，拖累谷歌股價(jià)大跌逾7％，市值蒸發(fā)約1056億美元（約7172．78億元人民幣）來(lái)看：

“ChatGPT概念股”雖然已經(jīng)離人們生活很近，但與“元宇宙概念股”一樣充滿了故事性與泡沫化。當(dāng)下部分NLP公司們所上漲的股價(jià)與市值，伴隨著技術(shù)遲遲不能落地、市場(chǎng)被搶占、商業(yè)化盈利困難都將再次被“吐出來(lái)”，甚至?xí)�損失更多。就正如李彥宏曾在內(nèi)部講話中對(duì)百度研發(fā)現(xiàn)狀進(jìn)行過(guò)反思：離市場(chǎng)很遠(yuǎn)，很多時(shí)候都是自嗨。

或許，對(duì)于科大訊飛來(lái)說(shuō)，身為擁有著在教育、醫(yī)療等領(lǐng)域有著核心技術(shù)與落地項(xiàng)目的NLP龍頭。在通用端數(shù)據(jù)與流量平臺(tái)的缺失下，不妨走向“場(chǎng)景化”，在巨頭相爭(zhēng)“大頭”之時(shí)，率先搶占“ChatGPT概念”的教育、醫(yī)療市場(chǎng)。

而且，科大訊飛在認(rèn)知智能領(lǐng)域重點(diǎn)技術(shù)和以教育、醫(yī)療為代表的專業(yè)領(lǐng)域，應(yīng)用落地效果整體處于業(yè)界領(lǐng)先水平。從近期科大訊飛所公布外骨骼機(jī)器人、家庭機(jī)器人、青少年抑郁癥篩查平臺(tái)來(lái)看，其已經(jīng)走在了搶占“場(chǎng)景化”市場(chǎng)的路上。

如若未來(lái)科大訊飛除了智能硬件外，譬如智慧醫(yī)療除了B端外，能夠提供出面向于C端的產(chǎn)品。那么，科大訊飛的未來(lái)不僅僅只限制于千億營(yíng)收、十億用戶了。

聲明：本文僅作交流，不構(gòu)成投資建議。

       原文標(biāo)題 : 業(yè)績(jī)變臉、股市“乏力”，科大訊飛能否撐起ChatGPT概念紅利？