文|王安寧

商湯科技的AI故事終究還是不好講了？

圖/百度百科

在軟銀公司2023年3月21日進(jìn)一步減持后，商湯科技又于近日披露了2022年最新成績(jī)單，雖然其歸母凈利潤(rùn)虧損幅度大幅收窄，但其經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額卻同比擴(kuò)大超230%，與此同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入也有一定程度的減少。

而據(jù)了解，作為AI企業(yè)龍頭的商湯科技始終未實(shí)現(xiàn)盈利，自2018年起其經(jīng)調(diào)整后凈虧損額已近百億元，此前大講的智慧汽車(chē)、元宇宙板塊也沒(méi)有較大的進(jìn)展，加之商湯科技在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也算不上好，因此，軟銀公司的減持不難理解。

商湯科技的AI故事終究還是不好講了？ 

【營(yíng)收下滑】

2022年商湯科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.09億元，同比減少18.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-60.45億元，同比增長(zhǎng)64.73%，經(jīng)調(diào)整虧損凈額為47.36億元，同比擴(kuò)大234%。

據(jù)了解，商湯科技收入主要由智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活及智慧汽車(chē)構(gòu)成，其中智慧商業(yè)和智慧城市為商湯科技的主要收入來(lái)源，在2021年時(shí)二者累計(jì)為商湯科技貢獻(xiàn)了超8成的營(yíng)收。

但要知道的是，城市管理為當(dāng)前大部分AI企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)地，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，而據(jù)年報(bào)顯示，2022年，商湯科技智慧商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入14.643億元，同比下滑25.2%，在商湯科技總營(yíng)業(yè)收入中的比重為38.4%，同比降低了3.3個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)客戶(hù)數(shù)717家，同比減少22.2%，單客戶(hù)收入下降3.8%。

智慧城市收入同比下降48.8%至10.964億元，在總營(yíng)業(yè)收入中的比重為28.8%，同比下降了16.8個(gè)百分點(diǎn)，二者累計(jì)為商湯科技貢獻(xiàn)了67.2%的收入，雖然比重有所下降，但也足以影響商湯科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

雖然同期，智慧生活實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)129.9%至9.551億元的收入，創(chuàng)歷史新高，在總營(yíng)業(yè)收入中的比重同比增長(zhǎng)了16.3個(gè)百分點(diǎn)至25.1%，客戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)23.3%至317家，單客戶(hù)收入提高86.4%；

智慧汽車(chē)同比增長(zhǎng)58.9%至2.927億元，在總營(yíng)業(yè)收入中的比重增長(zhǎng)了3.8個(gè)百分點(diǎn)至7.7%，二者累計(jì)為商湯科技貢獻(xiàn)增長(zhǎng)至32.8%。

不過(guò)，由于體量較小，仍然不足以彌補(bǔ)智慧商業(yè)、智慧城市下滑對(duì)商湯科技整體業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊憽?nbsp;

【持續(xù)巨額虧損】

另外，由于AI企業(yè)特有的研發(fā)屬性，商湯科技研發(fā)成本也隨之與年劇增。

年報(bào)顯示，2022年商湯科技研發(fā)開(kāi)支40.14億元，同比增長(zhǎng)11.07%，研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)105.38%，要知道這一數(shù)據(jù)在2018年時(shí)還為45.9%，可見(jiàn)商湯科技研發(fā)成本的飆升速度之快。

因此，商湯科技高企的研發(fā)成本也成為影響其盈利的最主要因素，例如2018年至2021年，商湯科技分別虧損34.33億元、49.68億元、121.58億元及171億元，累計(jì)虧損高達(dá)376億元。

經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為1.5億元、11.6億元、7.1億元及14.2億元，可見(jiàn)即使是經(jīng)調(diào)整后的虧損依然累計(jì)高達(dá)34.4億元，算上2022年，也就是說(shuō)5年間商湯科技累計(jì)虧損436.45億元，經(jīng)調(diào)整后累計(jì)虧損高達(dá)81.76億元，對(duì)凈利潤(rùn)的影響不可謂不小。

更別說(shuō)，同時(shí)商湯科技科技還有銷(xiāo)售、行政等方面的開(kāi)支了，2022年商湯科技銷(xiāo)售開(kāi)支9.01億元，同比增長(zhǎng)32.16%，銷(xiāo)售費(fèi)用率23.65%，同比增長(zhǎng)了9.14個(gè)百分點(diǎn)，行政開(kāi)支15.68億元，同比減少31.79%，行政費(fèi)用率為41.17%，同比減少了7.72個(gè)百分點(diǎn)，如此一來(lái)，商湯科技就更加難言盈利了。

不過(guò)，作為科技投入較大的企業(yè)，雖然研發(fā)投入不能減少，但卻可以從其他方面動(dòng)刀。

例如，2022年以來(lái)，商湯科技頻被爆裁員、降薪，而據(jù)年報(bào)顯示，截至2022年末，商湯科技員工人數(shù)為5098名，較2021年同期的6113名減少了1015名，員工人數(shù)的減少或許一定程度上緩解了商湯科技的利潤(rùn)表現(xiàn)。 

【投資方不斷減持】

然而，資本并不看重短時(shí)間的好轉(zhuǎn)，更何況2022年其經(jīng)調(diào)整后的利潤(rùn)還擴(kuò)大了。

眾所周知，商湯科技憑借實(shí)力強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)獲得了諸多資本青睞，登陸資本市場(chǎng)前還先后獲得了12輪融資，融資金額總計(jì)超25億美元，投資者均為阿里巴巴、軟銀公司、蘇寧易購(gòu)、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)等知名投資機(jī)構(gòu)。

在以3.85港元/股的價(jià)格在2021年12月30日登陸資本市場(chǎng)，此后一路增長(zhǎng)，輝煌時(shí)期其市值高達(dá)3200億港元。

此后隨著商湯科技業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，其股價(jià)也隨之震蕩下滑，截至2023年3月39日，商湯科技以2.56港元/股，跌幅2.24%報(bào)收，較開(kāi)盤(pán)價(jià)已累計(jì)下跌33.51%，總市值約857億港元，較前述巔峰時(shí)期蒸發(fā)超兩千億元。

而隨著股價(jià)的下跌，其投資方也逐漸離場(chǎng)，去年下半年以來(lái)，阿里巴巴、軟銀公司、環(huán)球資本等投資方已紛紛減持套現(xiàn)離場(chǎng)，其中軟銀公司僅年內(nèi)短短數(shù)月就已多次減持商湯科技。

而據(jù)港交所文件顯示，3月21日時(shí)軟銀公司就已出售約1.9億股股份，平均減持價(jià)格為2.7106港元/股，持股比例近一步下降至14.78%。

雖然當(dāng)前商湯科技不斷講著智慧汽車(chē)、元宇宙等新故事，但從資本的表現(xiàn)來(lái)看，顯然對(duì)商湯科技的新故事不感興趣了，即使前述提到，2022年其智慧汽車(chē)板塊有所增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)卻較為緩慢，資本又能給商湯科技留多少時(shí)間來(lái)看智慧汽車(chē)板塊的增長(zhǎng)呢？

       原文標(biāo)題 : 持續(xù)虧損、資本套現(xiàn)撤離，商湯科技的AI故事講不下去了？