引領(lǐng)全球Robotaxi大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜Stone Jin微信公眾號｜ipozaozhidao  

據(jù)IPO早知道消息，Pony AI Inc.（以下簡稱“小馬智行”）于美東時間2024年10月17日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交F-1文件，計劃以“PONY”為股票代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，高盛、美銀美林、德意志銀行、華泰證券為其擔(dān)任主承銷商。

這意味著，小馬智行或?qū)⒊蔀?ldquo;全球Robotaxi第一股”。今年4月22日，中國證監(jiān)會國際合作司已披露了關(guān)于Pony AI Inc.（小馬智行股份有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書。

成立于2016年的小馬智行主要為全球市場提供出行和物流領(lǐng)域的自動駕駛技術(shù)和解決方案，開發(fā)可適用于不同車型和應(yīng)用場景的“虛擬司機”（Virtual Driver）技術(shù)�；�于此，小馬智行的營收也主要來自于自動駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）、自動駕駛卡車（Robotruck）以及技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)。目前，小馬智行自動駕駛路測總里程累計近4000萬公里。

其中，小馬智行于2018年12月推出了中國首個自動駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）小馬智行（PonyPilot），并成為全球極少數(shù)實現(xiàn)全無人駕駛，真正引領(lǐng)全球Robotaxi向大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化進(jìn)程的公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，小馬智行是國內(nèi)首批在北京、上海、廣州、深圳取得無人駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）許可的企業(yè)之一，也是唯一一家在這四個國內(nèi)一線城市獲得所有可用監(jiān)管許可的自動駕駛技術(shù)公司。

成立至今， 小馬智行在IPO前經(jīng)歷了7輪融資，累計融資超13億美元。背后的投資方除了招商局資本等國央企，豐田汽車、一汽集團(tuán)等一流車企，還有紅杉中國、IDG資本、五源資本、CPE源峰、富達(dá)資本、凱雷投資集團(tuán)等知名VC，以及來自中東的資本支持。豐田是持股比例最高的戰(zhàn)略投資人，紅杉是最早和持股比例最高的財務(wù)投資人。

小馬智行在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于自動駕駛出行服務(wù)及貨運服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化和市場開拓；自動駕駛技術(shù)持續(xù)研發(fā)和投入；以及潛在的戰(zhàn)略投資和收購，以提升技術(shù)能力并搭建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

自動駕駛出行服務(wù)已開始規(guī)模化運營單車運營盈虧平衡點或即將到來

在小馬智行的三大業(yè)務(wù)板塊中，自動駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）顯然是其當(dāng)前最核心也是最具潛力的一塊業(yè)務(wù)。

成立至今，小馬智行已在全國范圍內(nèi)投放了250多輛Robotaxi，并已在北京、廣州和深圳已經(jīng)開始Robotaxi全無人商業(yè)收費。截至目前，小馬智行的Robotaxi已累積超3350萬公里自動駕駛路測里程，其中包括超390萬公里無人駕駛路測里程。

運營數(shù)據(jù)方面。截至2024年6月30日，小馬智行PonyPilot移動App的注冊用戶數(shù)量超22萬；截至2024年8月底，約70%的注冊用戶會多次使用小馬智行（PonyPilot） 。

此外，小馬智行還已接入高德地圖、支付寶、如祺出行等第三方打車平臺。截至2024年6月30日，平均每輛小馬智行全無人Robotaxi日均訂單數(shù)超15個。

當(dāng)然，要想實現(xiàn)Robotaxi的規(guī)模化運營，Robotaxi規(guī)模量產(chǎn)是前提之一——其一方面需要在技術(shù)上實現(xiàn)車規(guī)級自動駕駛軟硬件系統(tǒng)的正向研發(fā)，另一方面亦需要和OEM主機廠等第三方合作生產(chǎn)。

迄今為止，小馬智行已與豐田、廣汽、一汽、上汽、三一等多家主流車廠全面展開合作，共同推動自動駕駛車輛研發(fā)——2019年8月，小馬智行與豐田官宣戰(zhàn)略合作，開始第一款Robotaxi車型研發(fā)；今年4月，小馬智行與豐田中國、廣汽豐田成立合資公司，投資超10億元人民幣以合力推動自動駕駛出租車量產(chǎn)化和服務(wù)落地。目前，合資公司正開展首款鉑智4X Robotaxi車型的共同研發(fā)和生產(chǎn)規(guī)劃，現(xiàn)已經(jīng)開始生產(chǎn)準(zhǔn)備工作，預(yù)計2025至2026年將向一線城市投放超千臺Robotaxi。

這意味著，小馬智行的運營盈虧平衡點或即將到來。畢竟，在北上廣深這樣的一線城市，當(dāng)Robotaxi投放量在1000臺時，運營才有望達(dá)到盈虧平衡點；而當(dāng)越過這個量級后，則將進(jìn)入正向不斷自我造血的階段。以此來看，小馬智行Robotaxi的單車運營成本扭虧為盈最快在2025年就將到來。

Robotruck可高度復(fù)用Robotaxi技術(shù)自動駕駛技術(shù)和產(chǎn)品加速出海

除Robotaxi業(yè)務(wù)外，小馬智行的自動駕駛卡車（Robotruck）業(yè)務(wù)同樣在高速發(fā)展——目前，小馬智行正運營著190多輛自動駕駛卡車車隊，包括自營和與中國最大的貨運物流公司中國外運合作運營，這支車隊已累計自動駕駛里程約500萬公里。在其商業(yè)運營過程中，累計運輸總重7.67億噸公里。同時，小馬智行還與三一集團(tuán)合作共同開發(fā)L4級自動駕駛卡車。

這里不妨補充一點，Robotruck和Robotaxi實則可共用一套“虛擬司機”底層技術(shù)，80%的技術(shù)可共享復(fù)用。譬如，城區(qū)和高速均是結(jié)構(gòu)化道路，大多數(shù)交通規(guī)則可共享；軟硬件方案等需要大規(guī)模測試任務(wù)可共享。而剩余20%的技術(shù)，則需結(jié)合貨運實際，適配滿足速度更快、動量更大、非剛體結(jié)構(gòu)需求。

這意味著，小馬智行的Robotaxi和Robotruck兩大業(yè)務(wù)具有相當(dāng)?shù)膮f(xié)同效應(yīng)，且在業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的情況下大幅降低各項成本，從而形成更加健康的運營狀態(tài)。何況，小馬智行是國內(nèi)首家取得出租車運輸經(jīng)營許可和貨運道路運輸經(jīng)營許可的自動駕駛公司。

值得一提的是，在國內(nèi)業(yè)務(wù)高速發(fā)展的同時，小馬智行還已在韓國、盧森堡、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、新加坡等國家和地區(qū)布局自動駕駛業(yè)務(wù)，實現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)品出海。具體來講：

2023年10月，小馬智行與阿聯(lián)酋阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Office, ADIO）簽訂合作協(xié)議，宣布加入在馬斯達(dá)爾城建設(shè)的阿布扎比智能駕駛汽車產(chǎn)業(yè)集群（SAVI）；同月，小馬智行與NEOM計劃在沙特西北部的新未來城成立合資公司，為該地區(qū)提供自動駕駛技術(shù)解決方案；今年3月，小馬智行與韓國科技公司GemVaxLink宣布成立合資公司，通過深度整合雙方資源及技術(shù)優(yōu)勢以面向韓國市場打造領(lǐng)先的自動駕駛出行技術(shù)與服務(wù)；同樣在今年3月，小馬智行宣布與盧森堡大公國政府簽署諒解備忘錄，促進(jìn)自動駕駛汽車及技術(shù)在盧森堡的發(fā)展； 今年7月，小馬智行與新加坡出租車運營商康福德高集團(tuán)簽署合作備忘錄，共同推動無人駕駛出租車的大規(guī)模商業(yè)運營。

今年上半年營收同比增長101.2%技術(shù)投入正持續(xù)實現(xiàn)商業(yè)轉(zhuǎn)化

財務(wù)數(shù)據(jù)方面。2022年和2023年，小馬智行的營收分別為6839萬美元和7190萬美元；今年上半年，小馬智行的營收同比增長101.2%至2472萬美元。即，過去兩年半，小馬智行的總營收超1.65億美元（約12億元人民幣）。

從收入構(gòu)成來看，小馬智行今年上半年的Robotaxi收入同比增長86.0%、Robotruck收入同比增長62.4%、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)收入則同比增長894.1%。其中，小馬智行2023年的Robotruck收入已突破1億元人民幣，這也代表著小馬智行的Robotruck業(yè)務(wù)已進(jìn)入小規(guī)模商業(yè)運營階段。

2022至2023年，小馬智行的凈虧損分別為1.48億美元和1.25億美元，今年上半年的凈虧損為5178萬美元，同比收窄25.6%。

截至2024年6月30日，小馬智行持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期投資及受限現(xiàn)金總額4.73億美元，資金相對充裕。這里需要指出的一點是，2022年、2023年以及今年上半年，小馬智行的研發(fā)費用分別為1.53億美元、1.22億美元以及0.58億美元，在運營費用的占比分別為75.7%、76.6%以及79.0%，遠(yuǎn)高于銷售及行政支出的占比。

而2023年研發(fā)費用的下降主要原因則是員工薪酬支出減少，由于小馬智行收入項目和規(guī)模增加，其對應(yīng)的部分研發(fā)人員薪酬支出被調(diào)整到營業(yè)成本（Cost of revenue）中，同時有一小部分減少的薪酬支出也被開發(fā)和測試費用的增加抵消。從另一個角度來看，這同樣佐證了小馬智行的技術(shù)投入正在實現(xiàn)商業(yè)轉(zhuǎn)化。

目前，小馬智行分別在硅谷、北京、上海、廣州、深圳設(shè)立研發(fā)中心。截至2024年6月30日，小馬智行擁有620名工程師、研究人員和科學(xué)家。

當(dāng)然，小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人彭軍和樓天城都具有非常深厚的技術(shù)積累，在自動駕駛及人工智能領(lǐng)域從0到1深耕——其中，聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官彭軍在創(chuàng)立小馬智行之前曾任百度自動駕駛業(yè)務(wù)首席架構(gòu)師，負(fù)責(zé)自動駕駛技術(shù)研發(fā)，更早之前曾在谷歌工作七年，曾獲谷歌創(chuàng)始人獎；聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官樓天城則是全球聞名的計算機編程大牛，以比賽 ID “ACRush” 為計算機編程界所知。他連續(xù)11年蟬聯(lián)TopCoder中國區(qū)冠軍，并兩次獲得谷歌全球編程挑戰(zhàn)賽冠軍。創(chuàng)立小馬智行之前，樓天城曾在Google X（Waymo）從事無人車技術(shù)開發(fā)，而后任百度無人駕駛事業(yè)部技術(shù)委員會主席，是歷史上最年輕的T10級工程師。

Robotaxi和Robotruck市場增量空間巨大小馬智行有望進(jìn)一步放大自己的頭部效應(yīng)

不可否認(rèn)的是，在技術(shù)進(jìn)步、政策支持和硬件成本下降的推動下，Robotaxi等自動駕駛產(chǎn)品和服務(wù)正處于高速發(fā)展的階段——根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，預(yù)計Robotaxi有望在2026年左右實現(xiàn)商業(yè)化，并預(yù)計在2030年左右將在全球主要地區(qū)部署，進(jìn)入成熟的商業(yè)化階段。

弗若斯特沙利文預(yù)計，全球Robotaxi市場規(guī)模將從2025年的2.9億美元以195.6%的復(fù)合年增長率2030年增至666億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至3526億美元。

其中，中國預(yù)計將成為最大的Robotaxi服務(wù)市場——中國Robotaxi市場規(guī)模將從2025年的1.6億美元以199.6%的復(fù)合年增長率2030年增至390億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至1794億美元。即，將占全球Robotaxi服務(wù)市場規(guī)模的超一半，且增速高于全球Robotaxi市場的發(fā)展速度。

同樣的，全球Robotruck市場規(guī)模預(yù)計將從2025年的1.9億美元以168.7%的復(fù)合年增長率在2030年增至268億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至6049億美元。其中，中國Robotruck市場規(guī)模預(yù)計將在2030年增至123億美元，占當(dāng)年全球Robotruck市場規(guī)模的45.8%。

綜上來看，全球Robotaxi和Robotruck市場都具有相當(dāng)可觀的增量空間，而中國市場則將占據(jù)一半左右的市場份額。

這對于小馬智行這樣已兼具監(jiān)管批準(zhǔn)、安全驗證、技術(shù)儲備、規(guī)�；�量產(chǎn)、商業(yè)化運營等先發(fā)優(yōu)勢的自動駕駛企業(yè)而言，未來的發(fā)展前景值得期待。尤其是，若能成功登陸納斯達(dá)克，勢必將放大自己的頭部效應(yīng)并在全球范圍內(nèi)都增加一定的影響力，從而產(chǎn)生“飛輪效應(yīng)”帶動自己的規(guī)模及業(yè)績增長。

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       原文標(biāo)題 : 小馬智行沖刺納斯達(dá)克：或成「全球Robotaxi第一股」，兩年半營收約12億元