第一章 行業(yè)概況

鐵路運(yùn)輸是主要的陸上交通運(yùn)輸方式之一，鐵路是指在綜合交通運(yùn)輸體系中，用于運(yùn)行火車(chē)等交通工具行駛的軌道線路。鐵路運(yùn)輸是主要的陸上交通運(yùn)輸方式之一，是通過(guò)機(jī)車(chē)牽引車(chē)輛組成列車(chē)在鐵軌上運(yùn)送客或貨的一種運(yùn)輸方式。相比其他交通運(yùn)輸線，鐵路具有環(huán)保性、時(shí)效性、載運(yùn)性等特點(diǎn)，是環(huán)境友好型運(yùn)輸方式。

圖 中國(guó)鐵路行業(yè)分類(lèi)

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圖 中國(guó)鐵路行業(yè)發(fā)展歷程

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表：2022年1－9月國(guó)家鐵路主要指標(biāo)完成情況

第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2．1 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈

我國(guó)鐵路主要分為客運(yùn)、貨運(yùn)兩部分。鐵路貨運(yùn)是鐵路運(yùn)輸?shù)闹黧w，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量占總周轉(zhuǎn)量的90％以上。鐵路客運(yùn)由于單位運(yùn)價(jià)明顯高于貨運(yùn)，故收入占比在總收入的40％左右，也是鐵路運(yùn)輸?shù)闹饕�組成部分。但考慮到鐵路客運(yùn)具有一定公益性質(zhì)，大部分客運(yùn)班列虧損或微利，故這里的討論還是以鐵路貨運(yùn)為主。

貨運(yùn)中屬煤炭運(yùn)量最大，占到貨運(yùn)整體運(yùn)量的一半以上。因此，鐵路運(yùn)輸以黑貨（煤炭、礦石、鋼鐵）為主。這里我們列出煤炭和礦石兩個(gè)運(yùn)量占比最大的運(yùn)輸品進(jìn)行分析。其下游分別為鋼鐵行業(yè)與電力行業(yè)。但不得不提的是近年來(lái)國(guó)家大力投資高鐵建設(shè)，客運(yùn)的份額也隨之快速增長(zhǎng)。白貨在鐵路運(yùn)輸中占比較小，由于不是大宗商品，所以運(yùn)送時(shí)需要通過(guò)集貨中心整合貨物以達(dá)到充分利用運(yùn)力的效果。下游則一般是配送中心。

圖 鐵路行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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上游分析

中國(guó)鐵路行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要組成部分之一為鐵路車(chē)輛零部件生產(chǎn)商，主要負(fù)責(zé)研發(fā)和生產(chǎn)鐵路整車(chē)車(chē)輛的零部件，包括車(chē)體、牽引制動(dòng)系統(tǒng)、信號(hào)系統(tǒng)、控制系統(tǒng)及其他零部件等。其中，控制系統(tǒng)是鐵路運(yùn)行中重要的設(shè)備，能夠保障列車(chē)運(yùn)行安全，提高鐵路運(yùn)輸效率。

中游分析

中國(guó)鐵路行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游為整車(chē)車(chē)輛制造商和工程項(xiàng)目建設(shè)商，主要負(fù)責(zé)鐵路整車(chē)車(chē)輛，動(dòng)車(chē)組產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售和鐵路工程相關(guān)的建設(shè)。

中國(guó)鐵路整車(chē)制造行業(yè)屬于資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)，是高附加值產(chǎn)業(yè)，具有較高的行業(yè)壁壘。從中游鐵路工程項(xiàng)目建設(shè)分析，鐵路工程項(xiàng)目建設(shè)包括規(guī)劃設(shè)計(jì)、征地拆遷、土建施工、 軌道工程、信電工程和車(chē)輛購(gòu)置安裝等過(guò)程。

下游分析

中國(guó)鐵路行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游是鐵路運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。從鐵路公司運(yùn)營(yíng)角度分析，通過(guò)對(duì)行業(yè)內(nèi)有著十多年以上鐵路研究的行業(yè)專(zhuān)家的訪談得 知，為了增加運(yùn)營(yíng)收入，鐵路運(yùn)營(yíng)服務(wù)商會(huì)通過(guò)鐵路沿線商業(yè)開(kāi)發(fā)、廣告?zhèn)髅降壬虡I(yè)附加值方式拓寬業(yè)務(wù)，提升盈利能力。

圖 鐵路貨運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈

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中國(guó)鐵路行業(yè)現(xiàn)狀

中國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程仍存在短缺，鐵路網(wǎng)密度小，鐵路網(wǎng)分布不均衡，且由于人口眾多，致使中國(guó)的人均鐵路長(zhǎng)度相對(duì)較小，未能完全滿(mǎn)足中國(guó)不斷增長(zhǎng)的運(yùn)輸需求。

而加拿大、美國(guó)、俄羅斯和日本均已進(jìn)行鐵路行業(yè)私有化改革，鐵路行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)從非市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)向市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)發(fā)展，優(yōu)化了運(yùn)輸效率，加快了鐵路建設(shè)速度，從而拓展了鐵路行業(yè)的路網(wǎng)建設(shè)規(guī)模，提高了人均鐵路長(zhǎng)度。

圖 全國(guó)鐵路貨運(yùn)量

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圖 全國(guó)鐵路貨物周轉(zhuǎn)量

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圖 全國(guó)鐵路旅客運(yùn)輸量

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圖 全國(guó)鐵路旅客周轉(zhuǎn)量

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圖 鐵路客運(yùn)量、客運(yùn)周轉(zhuǎn)量變化趨勢(shì)及增速（2016－2021）

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圖 鐵路貨運(yùn)量、貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量變化趨勢(shì)及增速（2016－2021）

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2．2 商業(yè)模式

中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司披露了2021年度和2022年一季度財(cái)務(wù)決算信息。2021年，國(guó)鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入11313億元，同比增加646億元，增長(zhǎng)6．1％；凈利潤(rùn)虧損498．5億元，同比減虧56億元；國(guó)家鐵路發(fā)送旅客25．3億人次、同比增長(zhǎng)16．9％，發(fā)送貨物37．2億噸、同比增長(zhǎng)4．0％，經(jīng)營(yíng)結(jié)果好于預(yù)期。

2022年一季度，在支持疫情防控大局、大量減少旅客列車(chē)開(kāi)行的情況下，國(guó)鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入2301億元，同比增長(zhǎng)1．4％，國(guó)鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)保持健康平穩(wěn)運(yùn)行。

表 2021年中國(guó)鐵路總公司損益表 單位：人民幣萬(wàn)元

2．3 技術(shù)發(fā)展

雖然我國(guó)鐵路電氣化總里程穩(wěn)居世界第一，但是我國(guó)電氣化率與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有一定的差距。2012年我國(guó)首次成為全球鐵路電氣化總里程第一的國(guó)家，來(lái)自中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)鐵集團(tuán)”）消息，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到14．5萬(wàn)公里左右，其中高鐵3．8萬(wàn)公里以上，電氣化率超過(guò)70％，穩(wěn)居世界第一。

我國(guó)的高鐵技術(shù)已實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)技術(shù)—中國(guó)制造—中國(guó)創(chuàng)造”的跨越式發(fā)展，形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。通過(guò)引進(jìn)再改進(jìn)創(chuàng)新，系統(tǒng)掌握了動(dòng)車(chē)組的九大關(guān)鍵技術(shù)，在輪軌動(dòng)力學(xué)、氣動(dòng)力學(xué)控制、車(chē)體結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)向架、牽引系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)、環(huán)境控制、系統(tǒng)集成等制約速度提升的關(guān)鍵技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了重大進(jìn)展，在這個(gè)基礎(chǔ)上，又開(kāi)展了一系列技術(shù)創(chuàng)新，在流線型頭型、氣密強(qiáng)度與氣密性、振動(dòng)模態(tài)、轉(zhuǎn)向架、減振降噪、牽引系統(tǒng)、弓網(wǎng)受流、制動(dòng)系統(tǒng)、旅客界面、智能化等十大關(guān)鍵技術(shù)上又取得了重要突破。

目前我國(guó)高鐵的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要在全車(chē)制造、接觸網(wǎng)、牽引供電系統(tǒng)和列車(chē)運(yùn)行控制系統(tǒng)幾個(gè)方面。未來(lái)鐵路技術(shù)向更加智能化、高速化、舒適化發(fā)展。

2．4 政策和監(jiān)管

鐵路行業(yè)主要由國(guó)家鐵路局監(jiān)管，國(guó)家鐵路局隸屬于交通運(yùn)輸部。鐵路局主要職責(zé)有：

起草鐵路監(jiān)督管理的法律法規(guī)、規(guī)章草案，參與研究鐵路發(fā)展規(guī)劃、政策和體制改革工作，組織擬訂鐵路技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)并監(jiān)督實(shí)施。

負(fù)責(zé)鐵路安全生產(chǎn)監(jiān)督管理，制定鐵路運(yùn)輸安全、工程質(zhì)量安全和設(shè)備質(zhì)量安全監(jiān)督管理辦法并組織實(shí)施，組織實(shí)施依法設(shè)定的行政許可。組織或參與鐵路生產(chǎn)安全事故調(diào)查處理。

負(fù)責(zé)擬訂規(guī)范鐵路運(yùn)輸和工程建設(shè)市場(chǎng)秩序政策措施并組織實(shí)施，監(jiān)督鐵路運(yùn)輸服務(wù)質(zhì)量和鐵路企業(yè)承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的公益性運(yùn)輸任務(wù)情況。

負(fù)責(zé)組織監(jiān)測(cè)分析鐵路運(yùn)行情況，開(kāi)展鐵路行業(yè)統(tǒng)計(jì)工作。科技管理和執(zhí)法檢查。

中國(guó)鐵路總公司承接鐵道部的企業(yè)職責(zé)，負(fù)責(zé)國(guó)家鐵路客貨運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)管理及擬定鐵路投資建設(shè)計(jì)劃，鐵道部原制定的各類(lèi)產(chǎn)品技術(shù)規(guī)范繼續(xù)適用。

中國(guó)地方鐵路協(xié)會(huì)成立于1984年，在中央與地方，政府與企業(yè)之間起著重要的橋梁作用，充分發(fā)揮了行業(yè)自律管理的職能。協(xié)會(huì)的成立，是中國(guó)地方鐵路發(fā)展的里程碑，改變了地方鐵路20多年來(lái)管理分散，各自為政的狀況，走上了行業(yè)管理的道路。

鐵路建設(shè)企業(yè)和設(shè)備制造以及服務(wù)企業(yè)受鐵路局和工信部等監(jiān)管。

全國(guó)人大常委會(huì)在2015年制定的《中華人民共和國(guó)鐵路法》（修訂）是核心，國(guó)務(wù)院、 交通運(yùn)輸部、工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局等制定了相關(guān)法律法規(guī)以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃監(jiān)管整個(gè)行業(yè)。

近些年，為了促進(jìn)鐵路建設(shè)行業(yè)發(fā)展，我國(guó)陸續(xù)發(fā)布了許多政策：

2022年7月發(fā)布《關(guān)中平原城市群建設(shè)“十四五”實(shí)施方案》中規(guī)劃：到2025年綜合立體交通運(yùn)輸網(wǎng)更加完善，基本建成“米＂字型高鐵網(wǎng)，基本實(shí)現(xiàn)地級(jí)城市高鐵全覆蓋，新增高速公路通車(chē)?yán)锍?000公里。

2021年12月發(fā)布《“十四五”鐵路標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展規(guī)劃》，工作聚焦四大主要任務(wù)，一是構(gòu)建鐵路標(biāo)準(zhǔn)體系新格局；二是強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)制修訂；三是深化鐵路標(biāo)準(zhǔn)化交流合作；四是加強(qiáng)鐵路標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)研究。

2021年3月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好鐵路規(guī)劃建設(shè)工作的意見(jiàn)》，提出到2035年，使鐵路網(wǎng)絡(luò)布局結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化完善，鐵路債務(wù)規(guī)模和負(fù)債水平處于合理區(qū)間，科學(xué)有序推進(jìn)鐵路規(guī)劃建設(shè)，防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，全面增強(qiáng)鐵路安全質(zhì)量效益、服務(wù)保障能力和綜合發(fā)展實(shí)力。

2021年1月發(fā)布《交通運(yùn)輸部關(guān)于服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局的指導(dǎo)意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)步推進(jìn)高速鐵路建設(shè)，加強(qiáng)中西部地區(qū)干線鐵路建設(shè)，在具備條件的區(qū)域引導(dǎo)干線鐵路、城際鐵路、市域（郊）鐵路和城市軌道交通“四網(wǎng)融合”。

2020年8月發(fā)布《新時(shí)代交通強(qiáng)國(guó)鐵路先行規(guī)劃綱要》，規(guī)劃到2035年，率先建成服務(wù)安全優(yōu)質(zhì)、保障堅(jiān)強(qiáng)有力、實(shí)力國(guó)際領(lǐng)先的現(xiàn)代化鐵路強(qiáng)國(guó)。到2050年，全面建成更高水平的現(xiàn)代化鐵路強(qiáng)國(guó)，全面服務(wù)和保障社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)建設(shè)。

2019年9月發(fā)布《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》，規(guī)劃到2035年，基本建成交通強(qiáng)國(guó)。擁有發(fā)達(dá)的快速網(wǎng)、完善的干線網(wǎng)、廣泛的基礎(chǔ)網(wǎng)，城鄉(xiāng)區(qū)域交通協(xié)調(diào)發(fā)展達(dá)到新高度；基本形成“全國(guó)123出行交通圈＂和“全球123快貨物流圈＂，旅客聯(lián)程運(yùn)輸便捷順暢，貨物多式聯(lián)運(yùn)高效經(jīng)濟(jì)。

2017年11月發(fā)布《鐵路”十三五＂發(fā)展規(guī)劃》，提出進(jìn)一步健全完善高速鐵路、普速鐵路檢測(cè)、監(jiān)測(cè)和修理技術(shù)裝備體系，提高檢測(cè)養(yǎng)護(hù)機(jī)械裝備水平，全面提升基礎(chǔ)保障能力。

2017年11月發(fā)布《增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力三年行動(dòng)計(jì)劃2018－2020年》，強(qiáng)調(diào)持續(xù)提升軌道交通裝備現(xiàn)代化水平，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，有利于鞏固和提高在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)地位。

第三章 行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)

3．1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法

圖 綜合財(cái)務(wù)分析

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鐵路行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P／S市銷(xiāo)率估值法、EV ／ Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV／EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。

表 以聯(lián)合太平洋公司 （UNP）為例分解收入成本（2019） 單位：百萬(wàn)美元

表 2019年鐵路績(jī)效指標(biāo)

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3．2 行業(yè)發(fā)展

近年來(lái)，中國(guó)鐵路行業(yè)發(fā)展迅速，促使了鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)上升。根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資總額從 2014 年的 7，680億元增長(zhǎng)至 2018 年的 8，028億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 1．1％。

《鐵路“十四五”發(fā)展規(guī)劃》是指導(dǎo)鐵路行業(yè)“十四五”發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，緊緊圍繞《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》，深入貫徹落實(shí)國(guó)家重大戰(zhàn)略，提出“十四五”發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)，重點(diǎn)提出強(qiáng)化綜合交通一體融合發(fā)展、推動(dòng)科技創(chuàng)新和成果應(yīng)用、加強(qiáng)既有鐵路提質(zhì)增效、深化鐵路改革等方面，著力推動(dòng)鐵路更高質(zhì)量發(fā)展。

“一帶一路”驅(qū)動(dòng)行業(yè)向海外拓展，已有 100 多個(gè)國(guó)家和組織積極參與“一帶一路”建設(shè)�！耙� 帶一路”沿線國(guó)家大多為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家鐵路密度不足 0．06 公里／百平方公里，鐵路基礎(chǔ)建設(shè)不足以滿(mǎn)足“一帶一路”國(guó)家交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展的需求。由此，“一帶 一路”沿線國(guó)家將鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為國(guó)家交通業(yè)的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。

鐵路運(yùn)輸需求不斷上升，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。隨著中國(guó)鐵路向高速化發(fā)展，相較于 航空運(yùn)輸，高速鐵路在成本方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，尤其是在 600－800 公里的行程范圍內(nèi)。因此，鐵路已逐漸成為國(guó)民中長(zhǎng)途出行的主要方式。

圖 全國(guó)鐵路旅客運(yùn)輸量

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國(guó)產(chǎn)化率的提高推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，在“中國(guó)制造 2025”的背景下，中國(guó)制造技術(shù)水平得到了提高，推動(dòng)了中國(guó)鐵路國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程。中國(guó)鐵路行業(yè)從起步時(shí)期主要依靠向國(guó)外引進(jìn)技術(shù)、進(jìn)口鐵路整車(chē)車(chē)輛發(fā)展到如今已具備鐵路整車(chē)車(chē)輛的獨(dú)立設(shè)計(jì)和制造能力，表明中國(guó)鐵路相關(guān)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率逐步提升。

圖 中國(guó)鐵路專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量

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不過(guò)行業(yè)的發(fā)展也存在一些制約因素，如行業(yè)負(fù)債率高，鐵路建設(shè)投資成本上漲，管理水平尚待進(jìn)一步完善等。

3．3 競(jìng)爭(zhēng)分析

中國(guó)鐵路制造裝備行業(yè)主要由中國(guó)中車(chē)、中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)通號(hào)”）、一部分中外合資企業(yè)和小部分獨(dú)資外企組成。

圖 中國(guó)鐵路制造相關(guān)企業(yè)

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以京滬高鐵為例，鐵路客運(yùn)情況分析如下：

京滬高鐵是連接南北的黃金通道，收入來(lái)源客運(yùn)＋路網(wǎng)服務(wù)，是中國(guó)最繁忙的高鐵線路，2019 年?duì)I收近 330 億元。

良好的成長(zhǎng)性，中國(guó)公眾最偏好的出行方式之一。

我國(guó)高鐵客運(yùn)需求不斷上升，2019 年高鐵客運(yùn)量同比增加 15％，占鐵路出行比例達(dá) 64．4％。

圖 京滬高鐵財(cái)務(wù)摘要

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圖 中國(guó)鐵路客運(yùn)量變化及增速

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圖 中國(guó)高鐵客運(yùn)量變化及增速

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京滬高鐵是世界一次建成線路最長(zhǎng)、標(biāo)準(zhǔn)最高的高速鐵路，同時(shí)也是中國(guó)最繁忙的高速鐵路，1％營(yíng)業(yè)里程承擔(dān)鐵路行業(yè) 6％旅客發(fā)送量，區(qū)位優(yōu)勢(shì)保障客運(yùn)需求。

圖 京滬高鐵客流量變化

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旅客運(yùn)輸和路網(wǎng)服務(wù)為京滬高鐵貢獻(xiàn)了主要收入，采取委托運(yùn)輸管理模式運(yùn)營(yíng)，將運(yùn)輸資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與運(yùn)輸生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相分離。

3．4 中國(guó)主要上市企業(yè)

表 主要上市公司名單

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（1）京滬高鐵：中國(guó)最繁忙的高鐵線路，2019年?duì)I收近330億元。京滬高鐵用全國(guó) 1％營(yíng)業(yè)里程承擔(dān)鐵路行業(yè)6％旅客發(fā)送量，2019年公司客運(yùn)量達(dá)2．15億人次。公司采取委托運(yùn)輸管理模式運(yùn)營(yíng)，旅客運(yùn)輸和路網(wǎng)服務(wù)貢獻(xiàn)主要收入。2019 年?duì)I收近330億元，凈利潤(rùn)近120 億元。

（2）港鐵公司：核心業(yè)務(wù)是以香港地區(qū)為主的公共交通運(yùn)輸服務(wù)，當(dāng)中包括營(yíng)運(yùn)以鐵路為基礎(chǔ)的交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)—“港鐵”、提供過(guò)境及城際鐵路服務(wù)、及出租港鐵網(wǎng)絡(luò)沿線的商業(yè)設(shè)施，在香港專(zhuān)營(yíng)公共交通工具市場(chǎng)占有率為42．7％。

3．5 全球重要競(jìng)爭(zhēng)者

圖 全球鐵路主要上市公司

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

（1） 太平洋聯(lián)合鐵路公司（（Union Pacific Company，UNP．N），是現(xiàn)今全美國(guó)最大的鐵路網(wǎng)絡(luò)之一，橫跨美國(guó)中部及西部地區(qū)，太平洋聯(lián)合鐵路公司領(lǐng)導(dǎo)著美國(guó)的運(yùn)輸業(yè)，在美國(guó)的西部和加拿大、墨西哥長(zhǎng)達(dá)36000英里的鐵路線上運(yùn)輸煤、化學(xué)制品和其它貨物。

（2）加拿大國(guó)家鐵路集團(tuán)（ Canadian National Railway Company，NYSE：CNI ）是一個(gè)集合了許多已營(yíng)運(yùn)多年的中小型鐵路公司的現(xiàn)代聯(lián)合企業(yè)，經(jīng)營(yíng)著加拿大第一條連接大西洋和太平洋海岸的鐵路線。集團(tuán)在北美的經(jīng)營(yíng)范圍包括遍及北美大陸及各大港口的鐵路服務(wù)，公司的鐵路干線橫跨北美，東起大西洋海岸，西至太平洋海岸，南達(dá)墨西哥灣，覆蓋面在北美獨(dú)一無(wú)二 。

第四章 未來(lái)行業(yè)展望

在我國(guó)，制約鐵路交通運(yùn)輸發(fā)展的關(guān)鍵性問(wèn)題是資金問(wèn)題。故鐵路行業(yè)未來(lái)發(fā)展必會(huì)加強(qiáng)鐵路與地方合作，促進(jìn)地方政府參與投資鐵路建設(shè)；鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)國(guó)有、民營(yíng)以及境內(nèi)外各類(lèi)資本投資鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；通過(guò)鐵路投融資體制改革，吸收社會(huì)資本參與鐵路建設(shè)發(fā)展，壯大鐵路發(fā)展實(shí)力，提高鐵路經(jīng)營(yíng)活力。

鐵路建設(shè)的加快導(dǎo)致鐵路信息化建設(shè)加快。鐵路信息化、電氣化、智能化是未來(lái)鐵路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。

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END

       原文標(biāo)題 : 2022年鐵路行業(yè)研究報(bào)告