文 ｜ 小盧魚

編輯 ｜ 楊旭然

國內網(wǎng)民調侃歐洲人狂買電熱毯的同時，歐洲人民面對的是提前到來的冬天、高昂的電費和天然氣賬單，甚至是不得不燒柴取暖的局面。

國際天然氣的價格自從去年9月開始就已經大漲，但真正讓危機進一步升級的，是今年6月以來的市場表現(xiàn)。夏季（6－8月）本是歐洲消費天然氣的傳統(tǒng)淡季，能源需求有所下降，但電力和天然氣的價格卻一路飆升，且漲幅均高于去年。

更不妙的是，歐盟的天然氣價格對電力價格有著顯著的傳導作用。天然氣漲價，電力也會跟著漲價，甚至于出現(xiàn)歐洲電價期貨漲幅高于天然氣期貨漲幅的情況。

日前，損壞之后的北溪1號和2號輸氣管道多處泄漏，俄氣的斷供似乎近在眼前。兩條管道的輸送能力原本合計1100億立方米／年，幾乎相當于2021年歐洲進口天然氣總量的1／4。

另外，歐洲過快地關停了境內的煤礦和煤電站、核電站，這導致了地區(qū)能源供給的嚴重不足。目前歐洲正在重啟燃煤發(fā)電站，但由于境內煤炭開采已成歷史，預計煤炭供應同樣將大量依賴進口。

毫無疑問，歐洲是本輪能源危機的最大受害者。在寒冬還未降臨時，天然氣的供應已相當緊張，一場大范圍的能源危機似乎正在悄悄醞釀。除歐洲之外，其他國家也都在或多或少地承受著天然氣等能源價格上漲所帶來的壓力。

LNG作為跨區(qū)域運輸、調配最重要的清潔能源，其在全球范圍內的生產、轉運都受到了各方更加密切的關注，好行情從去年年底已經啟動。如今幾乎成為全球動蕩的政治經濟環(huán)境中最賺錢的生意。

但中國企業(yè)參與到其中的機會相對有限，二級市場的表現(xiàn)也難言火熱，只有少數(shù)幾家航運公司受到關注。

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儲運，聞風而動

復雜的國際形勢推動著油氣運輸進入景氣周期。

LNG產業(yè)鏈是一個資金和技術密集、涉及環(huán)節(jié)較多的體系，其中上游企業(yè)負責開采供給天然氣，中游企業(yè)負責運輸儲備，下游企業(yè)負責對接消費終端。

在北溪1號、2號管道發(fā)生事故且短時間無法復原的情況下，向美國、卡塔爾、澳大利亞甚至俄羅斯購買天然氣時，LNG船運必然成為最可靠的方式。

市場分析師們普遍認為，由于俄羅斯至歐洲的油氣運輸皆受阻或受禁，歐洲乃至全球的油氣運輸距離拉長，市場運力也陷入緊缺，從而推高運費�？梢哉f今年航運公司賺大錢的確定性較高，預期對資本市場的影響也更明顯。

以中遠海能、招商南油、九豐能源為代表的中國上市公司，因為有參與到LNG的全球儲運業(yè)務中，受到市場的重點關注，股價先于業(yè)績出現(xiàn)上漲。尤其是中遠海能，股價至今已連續(xù)上漲5個月，連續(xù)漲幅高達264．72％，在A股市場上獨領風騷。招商南油自年初以來，股價漲幅也已超過100％，是航運板塊備受關注的明星股。

作為一家聚焦于油輪運輸和LNG運輸?shù)膶�業(yè)公司，其實中遠海能83．55％的營收來源于油輪運輸，只有9．69％的營收來源于LNG運輸。但是從規(guī)模上看，中遠海能目前持有41艘LNG船，位于世界前列，其持有的上海LNG（100％控股）和CLNG（50％控股）則是中國目前唯二的兩家大型LNG運輸公司。

對于油氣運輸這種強周期的賽道，船隊的規(guī)模將在很大程度上決定公司業(yè)績，尤其是在景氣周期中。市場由此對中遠海能寄予厚望。

與中遠海能情況相類似，在航運大周期來臨、油運景氣度持續(xù)高漲的大環(huán)境下，招商南油近期的股價也順勢創(chuàng)下歷史新高。2022年恰好是招商南油重新上市后的第3年，在剝離了VLCC船舶等不良資產后，2022年上半年實現(xiàn)了凈利潤4．3億元，同比增長107．9％。

除了上面這兩家“國家隊”選手，九豐能源自今年8月以來，股價也進入了上升通道，只是波動性相對較大。

作為國內民營企業(yè)參與全球LNG儲運和供應保障的代表之一，九豐能源此前已經實現(xiàn)了海洋天然氣“資源端到消費端”的全方位布局，擁有多艘LNG船、1艘LPG（液化石油氣）船。

九豐能源不僅有運輸工具，也有穩(wěn)定的天然氣供應商，幫助其向歐洲轉賣天然氣。九豐能源曾在年報中披露，公司與 ENI 的協(xié)議約定 2021 年至 2024 年需要完成的長約提貨量為 81 萬噸，與馬來西亞國家石油公司和意大利埃尼集團也簽訂了到2026年的LNG長約采購合同。

總的來說，復雜的國際形勢推動著油氣運輸進入景氣周期，疊加冬季這個傳統(tǒng)運輸旺季的因素，LNG儲運板塊的公司短期、中期來看均受益明顯。