第一章 行業(yè)概況

1.1 定義

空間計算，作為連接和融合虛擬與現(xiàn)實世界的新興技術，正逐步引領著我們走向更加先進的交互式體驗。它建立在三維空間的基礎之上，旨在無縫集成數(shù)字和物理環(huán)境，創(chuàng)造出一種全新的計算范式，這種計算不僅保持了客體對象的三維特性，而且更加注重以人為本的設計理念，從而服務于人與虛擬世界的深度交互。

與傳統(tǒng)的平面計算概念形成鮮明對比，后者主要側重于二維界面上的人與虛擬世界的互動，空間計算則擴展了這種交互的維度。它不僅僅是人與虛擬世界之間的交互，更是人、虛擬世界與現(xiàn)實世界三者之間的綜合互動。這種三維的交互模式在輸入、輸出和計算能力上，與平面計算存在顯著的差異。

從輸入的角度來看，空間計算支持的信息形態(tài)遠比平面計算豐富，不僅包括傳統(tǒng)的文字和圖像，還包括聲音、圖像、動作等多種形態(tài)，從而為用戶提供更自然、更直觀的交互方式。在輸出方面，空間計算能夠提供三維視覺和帶空間定位的三維聽覺（即空間音頻），這些都是平面計算所無法實現(xiàn)的感受型能力，它們?yōu)橛脩魩�來更加沉浸式的體驗。最為關鍵的計算能力方面，空間計算要求的算力遠高于平面計算，無論是在精度、廣度還是速度上，都有著質的飛躍，這為處理復雜的三維數(shù)據(jù)和實現(xiàn)高度復雜的交互提供了可能。

千際投行認為，空間計算通過其獨特的三維基礎、以人為本的設計理念以及對虛擬與現(xiàn)實世界的連通與融合，開辟了一個全新的計算領域。它不僅推動了技術的進步，也為用戶體驗的提升和多個行業(yè)的革新提供了強大的動力。隨著技術的不斷發(fā)展，空間計算有望在未來的數(shù)字化世界中扮演更加重要的角色。

1.2 發(fā)展歷程

空間計算的發(fā)展簡史是一個關于技術創(chuàng)新、試驗和追求三維交互理想的故事。從命令行的一維世界到圖形用戶界面的二維空間，再到最近對空間計算的探索，計算技術的進步一直在拓寬我們與數(shù)字世界交互的方式。

在1960年代，計算機交互的唯一方式是通過命令行，這是一種既線性又交互式的接口。盡管今天許多用戶可能從未直接使用過命令行，但在操作系統(tǒng)的深處，如Windows、MacOS和Linux中，仍然存在被稱為“終端”的程序。這種接口允許用戶通過輸入命令直接與計算機系統(tǒng)交互，展現(xiàn)了一種與機器溝通的原始形式。

圖 Windows Power Shell

來源：資產信息網 千際投行 Public domain

然而，MIT的研究生Ivan Sutherland在1963年通過開發(fā)SKETCHPAD程序，為計算機界引入了第二維度。SKETCHPAD允許用戶利用一個光筆在顯示屏上直接創(chuàng)建和操作圖形，從而開創(chuàng)了圖形用戶界面的先河。這種直觀的交互方式極大地簡化了用戶與計算機的交流，為今天我們使用的所有圖形界面奠定了基礎。

圖 SKETCHPAD

來源：資產信息網 千際投行 Apple

SKETCHPAD的成功之后，Sutherland繼續(xù)探索，將視野擴展到了第三維度，即空間計算。他于1968年展示的“Damocles之劍”是第一個頭戴顯示器，能夠將用戶帶入一個由計算機生成的增強現(xiàn)實環(huán)境。這標志著空間計算的起始，定義了一種新的交互范式，其中用戶的體驗不再局限于屏幕，而是擴展到了周圍的物理空間。

圖 The “Sword of Damocles”

來源：資產信息網 千際投行 Researchgate

進入21世紀，隨著技術的進步，空間計算領域繼續(xù)發(fā)展。Microsoft的Hololens成為了現(xiàn)代空間計算的一個標桿，展示了通過頭戴設備在用戶周圍空間中放置和交互三維全息圖的能力。盡管Hololens并未廣泛普及，但它證明了空間計算的潛力和可能性。

圖 Microsoft Hololens 2

來源：資產信息網 千際投行 Microsoft

到了2024年，Apple發(fā)布了Vision Pro，一款雖然看起來與之前的虛擬現(xiàn)實頭盔類似，但成本更高的設備。Apple Vision Pro的推出代表了向第三維度計算進軍的又一步，帶來了更精準的空間感知技術和更深入的用戶交互體驗。

圖 Apple Vision Pro

來源：資產信息網 千際投行 Apple

空間計算的發(fā)展歷程從根本上改變了我們與數(shù)字世界的互動方式。從最初的命令行到圖形用戶界面，再到今天的空間計算，這一旅程不僅展現(xiàn)了技術的進步，也體現(xiàn)了對更自然、直觀和沉浸式交互體驗的不懈追求。盡管每一步都面臨著挑戰(zhàn)和困難，但空間計算的理念——將計算融入我們的物理世界——已經并將繼續(xù)引領我們走向更加豐富和動態(tài)的交互未來。

1.3 發(fā)展現(xiàn)狀

空間計算行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀反映了技術進步與市場需求之間的動態(tài)關系。隨著全球互聯(lián)網滲透率的持續(xù)提升，人們對于接入設備的需求也在不斷變化。過去十年間，盡管中美等國家的PC滲透率持續(xù)下降，但這并未阻礙互聯(lián)網滲透率的增長。相反，這一趨勢凸顯了移動設備，尤其是智能手機，在成為互聯(lián)網主要接入點方面的日益重要性。據(jù)中國社科院網數(shù)據(jù)顯示，2011年至2018年中國互聯(lián)網滲透率從38.3%增長至59.2%，而同期PC滲透率則從2013年的26.7%下降至2018年的21.8%。智能手機以其便攜性、成本優(yōu)勢和操作直接性，成功替代電腦成為最主要的互聯(lián)網接入設備。

來源：資產信息網 千際投行 世界銀行

來源：資產信息網 千際投行 《中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》

來源：資產信息網 千際投行 《中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》

盡管如此，電腦仍然在算力和專業(yè)應用方面保持其不可替代的地位，尤其是在重度辦公領域。全球電腦的年出貨量穩(wěn)定在2.5-3億臺，這進一步證明了其在特定場景下的持久價值。

然而，隨著混合現(xiàn)實（MR）技術的發(fā)展，空間計算行業(yè)正處于一個轉折點。MR設備融合了手機的便攜性與電腦的強大算力，同時通過虛擬顯示技術實現(xiàn)了屏幕尺寸的無限擴展，有潛力在未來形成對傳統(tǒng)PC和手機的替代。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）的預測，2023年全球虛擬現(xiàn)實（VR）設備的出貨量將達到917萬臺，同比增長7%，而增強現(xiàn)實（AR）設備的出貨量為44萬臺，同比增長57%。這一增長趨勢預示著隨著設備如2024年的Vision Pro等新型硬件的推出和配套軟件系統(tǒng)的成熟，空間計算行業(yè)將進入一個高速增長期。預計未來四年，VR市場將以每年20%以上的速度增長，而AR市場的增速更是達到驚人的70%以上。

來源：資產信息網 千際投行 IDC

來源：資產信息網 千際投行 IDC

這種快速增長的背后，是技術創(chuàng)新的持續(xù)推進和市場對于更加沉浸式、高效的計算體驗的需求增長。隨著更多硬件廠商的參與和技術的不斷成熟，空間計算不僅有望重塑個人計算的未來，也將為行業(yè)應用開拓全新的增長空間，從而在全球技術景觀中占據(jù)越來越重要的地位。

第二章 產業(yè)鏈、商業(yè)應用及政策監(jiān)管

2.1 產業(yè)鏈

空間計算設備的產業(yè)鏈分析揭示了這一技術領域內的復雜組件和材料的協(xié)同作用，以及它們如何共同影響最終產品的性能和用戶體驗�？臻g計算設備，特別是虛擬現(xiàn)實（VR）、增強現(xiàn)實（AR）和混合現(xiàn)實（MR）技術的發(fā)展，對光學模組、顯示面板、攝像頭、傳感器等關鍵組件提出了先進的技術要求。

光學模組是連接顯示屏和用戶視覺的橋梁，其性能直接關系到設備的顯示效果和用戶體驗。目前，光學模組的主要技術方案包括非球面透鏡、菲涅爾透鏡和Pancake透鏡，各自在輕薄度與清晰度方面進行權衡。隨著技術發(fā)展，超表面/超透鏡方案的出現(xiàn)，有望同時滿足輕薄和高清晰度的需求，通過納米結構聚光以減少畸變，提高成像質量。

顯示面板技術的演進對空間計算設備至關重要。從LCD到OLED，再到Micro-OLED和Mini LED技術，顯示面板技術的選擇直接影響到設備的色彩表現(xiàn)、沉浸體驗、響應時間和能耗。Micro-OLED因其自發(fā)光特性、輕薄、低功耗以及高PPI（像素密度）等優(yōu)勢，正成為中期行業(yè)主流。與此同時，Mini LED技術以其精細的亮度控制和高對比度，為高清顯示提供了可行方案。

攝像頭在空間計算設備中的重要性不斷提升，它們不僅用于捕捉外部影像以支持虛實結合的應用，還包括VST、面部追蹤、眼球追蹤和空間定位等多種功能。隨著技術發(fā)展，設備上攝像頭的數(shù)量顯著增加，以提供更精準的追蹤和更自然的交互體驗。例如，Apple Vision Pro搭載了12顆攝像頭，展示了行業(yè)在攝像頭應用方面的先進布局。

傳感器技術的進步為空間計算設備帶來了更加豐富和準確的環(huán)境感知能力。從深度傳感器到LiDAR技術，傳感器不僅提供了三維空間坐標的精確信息，還使設備能夠實現(xiàn)高效的場景建模和實時的物體追蹤。dToF LiDAR技術因其高分辨率和精確的深度測量能力，正成為空間計算設備中的標配方案。

綜上，空間計算設備的產業(yè)鏈展示了一系列高端技術的集成與應用，從光學模組的精確成像到顯示面板的高清顯示，再到攝像頭和傳感器的精準定位與追蹤，每一環(huán)節(jié)的技術進步都對提升最終用戶體驗至關重要。隨著技術的不斷演進和市場需求的增長，空間計算設備的產業(yè)鏈預計將繼續(xù)見證更多創(chuàng)新和突破，推動整個行業(yè)向前發(fā)展。

2.2 商業(yè)應用

空間計算技術已經滲透到多個行業(yè)，為通信、制造業(yè)、游戲、人力資源、媒體、體育與娛樂以及數(shù)據(jù)可視化等領域帶來了革命性的變化。這些應用不僅展示了空間計算的多樣性和靈活性，也預示著它對商業(yè)世界未來發(fā)展的深遠影響。

通信與共在領域正見證空間計算如何改變我們的社交互動。隨著技術的進步，通信方式正在從平面屏幕轉向更加沉浸式的體驗。例如，Meta展示的體積形態(tài)編解碼器頭像和蘋果新iPhone的空間照片和視頻功能，均標志著向沉浸式通信的進步。此外，使用頭戴設備和體積視頻可以為遠程團隊和客戶提供更好的共在體驗，如BNP Paribas的全息會議和谷歌Project Starline的開發(fā)，都展現(xiàn)了空間計算在改善遠程溝通效果方面的潛力。

制造業(yè)是空間計算應用最為廣泛的行業(yè)之一。企業(yè)通過空間計算設備提供虛擬工作指南，遠程協(xié)助工作人員，并捕捉操作知識。洛克希德·馬丁利用AR技術在Orion宇宙飛船的制造中實現(xiàn)成本大幅降低，體現(xiàn)了空間計算在提高制造效率和降低成本方面的巨大潛力。

游戲行業(yè)也正經歷空間計算帶來的轉變。從《精靈寶可夢Go》這樣的AR游戲到支持Apple Vision Pro的Rec Room和Resolution Games，空間計算為游戲玩家提供了更加沉浸和互動的游戲體驗。

人力資源領域，空間計算技術被用于招聘和人才培訓。例如，丹·馬里諾基金會利用空間計算幫助神經多樣性學生為面試做準備，通過模擬真實的面試環(huán)境，幫助他們提高面試技能和自信心。

媒體、體育與娛樂領域，空間計算正在改變我們體驗內容的方式。AT&T和Magic Leap的合作、蘋果和迪士尼為Vision Pro推出的迪士尼+應用，以及蘋果收購NextVR，都展示了空間計算如何為用戶提供更豐富和沉浸的娛樂體驗。

最后，數(shù)據(jù)可視化領域也充分利用了空間計算的優(yōu)勢。BadVR的SeeSignal產品通過空間計算技術直觀地展示蜂窩信號的強弱，提高了數(shù)據(jù)分析的效率和準確性。

千際投行認為，空間計算正在多個行業(yè)中展現(xiàn)出其巨大的商業(yè)應用潛力。通過提供更豐富的交互體驗、改善遠程協(xié)作、增強培訓效果以及提供更直觀的數(shù)據(jù)分析，空間計算不僅推動了技術的發(fā)展，也正在重新定義商業(yè)模式和工作方式。隨著技術的持續(xù)進步和應用的進一步擴展，空間計算預計將在未來幾年內為更多行業(yè)帶來革命性的變化。

2.3 技術基礎

空間計算作為一項集成了增強現(xiàn)實（AR）、虛擬現(xiàn)實（VR）和混合現(xiàn)實（MR）技術的前沿領域，正通過一系列高級技術推動著人機交互的邊界。其中，計算機視覺、機器學習和高級傳感器技術的融合為空間計算的實現(xiàn)提供了堅實的技術基礎。

計算機視覺技術是實現(xiàn)空間計算的關鍵。它讓系統(tǒng)能夠通過攝像頭等設備捕捉和解析視覺信息，從而感知周圍環(huán)境。在空間計算中，計算機視覺不僅用于跟蹤用戶動作，如頭部移動、手勢等，還能理解用戶所處的物理環(huán)境，為數(shù)字和物理世界之間的無縫融合提供必要信息。這項技術使得計算機能夠創(chuàng)建出物理世界的精確數(shù)字映射，進而在用戶的視野中疊加虛擬圖像或信息，增強用戶的現(xiàn)實體驗。

機器學習技術在空間計算中扮演著至關重要的角色。通過分析用戶的行為數(shù)據(jù)，機器學習算法能夠讓計算機系統(tǒng)學會理解并預測用戶的意圖和行為。例如，當用戶嘗試與虛擬對象互動時，系統(tǒng)能夠基于先前的學習識別用戶的意圖并做出相應的反應，如虛擬物體的響應、環(huán)境的適應調整等。這一過程極大地增強了用戶與虛擬環(huán)境之間的交互自然度和流暢性。

傳感器技術為空間計算提供了感知物理世界的“感官”。包括但不限于運動傳感器、深度攝像頭、光學雷達（LiDAR）等，這些傳感器能夠捕獲關于用戶動作、環(huán)境布局及物理與數(shù)字世界交互的細節(jié)數(shù)據(jù)。傳感器數(shù)據(jù)的實時處理和分析，為創(chuàng)建準確的虛擬與物理世界的交互提供了可能，使得用戶能夠在虛擬環(huán)境中體驗到近乎真實的物理反饋和環(huán)境互動。

隨著這些關鍵技術的持續(xù)發(fā)展，空間計算的應用場景不斷拓展，從游戲和娛樂到教育、醫(yī)療和制造業(yè)等領域。技術進步不僅提升了系統(tǒng)的性能和交互的自然度，也使得空間計算技術的商業(yè)應用前景更加廣闊。未來，隨著計算能力的提升、算法的優(yōu)化和傳感器技術的進步，空間計算有望實現(xiàn)更加精準和高效的人機交互，為用戶帶來前所未有的沉浸式體驗。

2.4 政策監(jiān)管

空間計算行業(yè)正處于飛速發(fā)展之中，伴隨著這種增長的是對該行業(yè)政策監(jiān)管的需求，以確保技術的健康和可持續(xù)發(fā)展。政策監(jiān)管的目的在于促進技術創(chuàng)新，同時保護用戶隱私、數(shù)據(jù)安全，并確保公平競爭。近年來，中國政府發(fā)布了多項政策，旨在支持和監(jiān)管新一代信息技術的發(fā)展，包括空間計算在內。

首先，《關于適用新一代信息技術支撐服務疫情防控和復工復產工作的通知》由工業(yè)和信息化部在2020年2月發(fā)布。該政策強調了大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等數(shù)字技術在疫情監(jiān)測分析、病毒溯源、防控救治、資源調配等方面的重要作用。通過這些技術的應用，可以為防疫工作提供強有力的支撐，展現(xiàn)了政府對技術在公共衛(wèi)生領域應用的重視和支持。

接著，《關于推動數(shù)字文化產業(yè)高質量發(fā)展的意見》由文化和旅游部在2020年11月發(fā)布，目標是促進文化產業(yè)數(shù)字化轉型。該政策指出，隨著數(shù)字產業(yè)化和產業(yè)數(shù)字化的發(fā)展，需要加快新型文化企業(yè)、業(yè)態(tài)和消費模式的發(fā)展，并有望在文化和旅游領域發(fā)揮關鍵作用，如提供沉浸式體驗和增強現(xiàn)實導覽等。

《關于開展出版業(yè)科技與標準創(chuàng)新示范項目試點工作的通知》由國家新聞出版署于2021年5月發(fā)布，聚焦于大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、物聯(lián)網、虛擬現(xiàn)實和增強現(xiàn)實等新技術在出版領域的創(chuàng)新研究。新一代信息技術在出版領域的應用，比如增強現(xiàn)實書籍和虛擬現(xiàn)實教育內容，得到了政策的鼓勵和支持。

最后，《5G應用“揚帆”行動計劃（2021-2023年）》由工業(yè)和信息化部在2021年7月發(fā)布，旨在加大5G技術在各行業(yè)應用的創(chuàng)新力度。這一政策通過加強關鍵技術和產品研發(fā)，促進了新一代信息技術在5G環(huán)境下的應用，推動了產業(yè)基礎的強化。

這些政策共同構成了對新一代信息技術發(fā)展的監(jiān)管框架，不僅鼓勵技術創(chuàng)新，也強調了在發(fā)展過程中需要注意的數(shù)據(jù)安全、用戶隱私保護等方面的問題。隨著技術的進一步發(fā)展，預計未來將有更多專門針對空間計算行業(yè)的政策出臺，以支持該行業(yè)的健康發(fā)展并確保其正面影響最大化。

第三章 財務、風險及競爭分析

3.1 財務分析

針對空間計算行業(yè)的財務分析需要一個綜合性的框架，旨在評估企業(yè)的財務健康狀況、盈利能力、成長潛力以及市場定位。這樣的框架不僅能夠幫助投資者和分析師理解公司在快速發(fā)展的空間計算市場中的表現(xiàn)，也能夠為企業(yè)管理層提供有價值的反饋，以制定更有效的戰(zhàn)略規(guī)劃。以下是一種針對空間計算行業(yè)財務分析的一般框架：

行業(yè)概況與市場趨勢：分析空間計算行業(yè)的歷史背景、當前市場規(guī)模、增長趨勢以及未來發(fā)展?jié)摿�。包括行業(yè)內主要競爭對手的比較分析，以及技術發(fā)展和政策環(huán)境對行業(yè)的影響。

財務健康狀況：深入分析企業(yè)的財務報表，包括資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。重點關注公司的資產質量、負債結構、收入穩(wěn)定性和現(xiàn)金流情況。此外，評估企業(yè)的財務比率，如流動比率、債務比率、毛利率和凈利潤率等，以了解其財務健康程度。

盈利能力分析：分析公司的盈利模式和盈利能力，評估其收入來源的多樣性和穩(wěn)定性。關注毛利潤、營業(yè)利潤和凈利潤的趨勢，以及這些指標與行業(yè)平均水平的比較。

成長潛力評估：通過分析收入增長率、利潤增長率、市場份額變化以及新產品或服務的推出情況，評估公司的成長潛力。同時，考慮到空間計算技術的發(fā)展速度，重點關注企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新能力。

投資風險與機遇：識別企業(yè)面臨的主要風險，包括市場競爭、技術變革、法律法規(guī)變化以及供應鏈穩(wěn)定性等方面。同時，探討企業(yè)可能利用的市場機遇，如新興市場的開發(fā)、戰(zhàn)略合作伙伴關系以及產品創(chuàng)新等。

通過以上框架的綜合分析，可以為投資者和企業(yè)管理層提供一份深入的空間計算行業(yè)財務分析報告，幫助他們做出更加明智的決策。

圖 空間計算指數(shù) 886049.TI 財務數(shù)據(jù)

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

圖 空間計算指數(shù) 886049.TI 市場表現(xiàn)

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

圖 空間計算指數(shù) 886049.TI 市盈率

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

圖 空間計算指數(shù) 886049.TI 市凈率

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

圖 指數(shù)成分股 TOP10 價值分析比較

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

圖 指數(shù)成分股同花順 ESG TOP10

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

空間計算行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產價值估值法等。

3.2 驅動因素

空間計算行業(yè)的發(fā)展受到多個因素的驅動，其中技術進步、市場需求的增長以及跨行業(yè)應用的拓展是最為關鍵的幾點。

跨行業(yè)采用增加：隨著增強現(xiàn)實（AR）和虛擬現(xiàn)實（VR）技術的成熟，這些技術在游戲、醫(yī)療、教育和制造業(yè)等多個行業(yè)的應用越來越廣泛。例如，在教育領域，空間計算技術被用于創(chuàng)建互動學習環(huán)境，使學生能夠通過虛擬實驗室和歷史重現(xiàn)等方式獲得更加沉浸和直觀的學習體驗。在醫(yī)療行業(yè)，通過空間計算技術，醫(yī)生和學生可以在三維空間中與醫(yī)療數(shù)據(jù)互動，進行手術規(guī)劃和醫(yī)療培訓，提高醫(yī)療服務的質量和效率。這些跨行業(yè)應用的增加推動了對空間計算解決方案的需求。

對基于位置的服務的需求增長：基于位置的服務（LBS）、導航輔助和基于位置的營銷在零售、旅游和物流等行業(yè)的應用需求不斷增長，這促進了空間計算技術的發(fā)展。通過空間計算，用戶可以獲得更加精準和個性化的位置信息和服務，如在商場內部導航、旅游景點的增強現(xiàn)實導覽以及基于位置的推廣活動等，這些應用不僅提升了用戶體驗，也為企業(yè)提供了新的營銷工具和業(yè)務模式。

游戲和娛樂行業(yè)的推動：游戲和娛樂行業(yè)一直是空間計算技術發(fā)展的重要推動力。AR和VR游戲以及互動娛樂內容的出現(xiàn)，不僅吸引了大量用戶，也推動了技術和硬件的創(chuàng)新。

醫(yī)療行業(yè)的需求增加：空間計算技術在醫(yī)療領域的應用不斷拓展，包括但不限于手術模擬、疾病可視化、患者教育以及遠程醫(yī)療等方面。這項技術能夠提供更加直觀的醫(yī)療信息展示方式，幫助醫(yī)生和患者更好地理解復雜的醫(yī)療過程和條件，從而提高診療效果和醫(yī)療教育的質量。

我們認為，隨著技術的持續(xù)進步和市場需求的不斷擴大，空間計算技術的應用前景將更加廣闊。未來，隨著更多創(chuàng)新應用的出現(xiàn)，空間計算有望在更多行業(yè)中發(fā)揮關鍵作用，推動社會各領域的數(shù)字化轉型。

3.3 風險分析

空間計算行業(yè)，作為一項集成了增強現(xiàn)實（AR）、虛擬現(xiàn)實（VR）和混合現(xiàn)實（MR）技術的前沿領域，正面臨著多方面的風險。這些風險不僅源于技術發(fā)展本身，還包括市場競爭、政策法規(guī)以及全球宏觀環(huán)境的影響。

圖 常見風險因子

來源：資產信息網 千際投行

AI發(fā)展不及預期：空間計算技術高度依賴于人工智能（AI）的進步，特別是在圖像識別、空間定位和用戶交互方面。若AI技術的發(fā)展速度不及預期，可能會直接影響空間計算設備的性能和用戶體驗，進而限制行業(yè)的發(fā)展速度和市場的接受程度。

地緣政治風險：全球化的生產鏈意味著地緣政治緊張關系可能對空間計算行業(yè)產生影響。例如，關鍵組件的供應鏈可能因為政策限制、貿易戰(zhàn)或其他國際爭端而受阻，導致生產成本上升或供應不足，進而影響整個行業(yè)的健康發(fā)展。

AI應用落地不及預期：雖然AI技術為空間計算行業(yè)提供了廣闊的應用前景，但實際應用落地可能面臨多種挑戰(zhàn)，如技術難題、市場接受度、法規(guī)限制等。如果空間計算技術在關鍵應用領域的推廣進展緩慢，可能會減緩行業(yè)發(fā)展的步伐，影響投資者對行業(yè)的信心。

細分行業(yè)競爭加�。弘S著越來越多的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)團隊進入空間計算領域，市場競爭日趨激烈。這種競爭可能導致資源分散，加劇融資壓力，并可能引發(fā)價格戰(zhàn)等不利情況。同時，技術標準的不統(tǒng)一也可能導致市場分裂，阻礙行業(yè)的整體進步。

除了上述風險外，空間計算行業(yè)還需要關注用戶隱私和數(shù)據(jù)安全問題。隨著技術的發(fā)展，如何保護用戶的個人信息和使用數(shù)據(jù)，避免濫用或泄露，成為行業(yè)健康發(fā)展的關鍵因素之一。此外，公眾對于空間計算設備可能帶來的健康影響（例如，長時間使用VR頭盔可能導致眼部疲勞或其他生理問題）的擔憂，也需要行業(yè)在技術發(fā)展過程中予以重視和解決。

我們認為，空間計算行業(yè)雖然前景廣闊，但也面臨著多方面的挑戰(zhàn)和風險。行業(yè)的參與者需要積極應對這些風險，通過技術創(chuàng)新、市場策略調整以及與政策法規(guī)的積極互動，推動行業(yè)的健康發(fā)展。

3.4 競爭分析

空間計算行業(yè)的競爭格局可以通過Gartner魔力象限理論進行深入分析。這一理論通過考量企業(yè)對未來的遠見以及當前的執(zhí)行能力，將企業(yè)分為領導者、遠見者、挑戰(zhàn)者和利基企業(yè)四種類型，為了解行業(yè)內部的競爭動態(tài)提供了一種有效的視角。

圖 按照遠見力&執(zhí)行力給VR廠商評分

來源：資產信息網 千際投行 安信證券研究中心

在空間計算領域，Apple以其創(chuàng)新的產品和市場規(guī)模，成為了行業(yè)的領導者（Leader），展示了強大的遠見和執(zhí)行力。隨著Apple Vision Pro的正式發(fā)售，Apple在技術創(chuàng)新和市場影響力方面的表現(xiàn)使其成為其他企業(yè)的標桿。

Meta、Pico、和Valve則被定位為挑戰(zhàn)者（Challengers），這些企業(yè)已經在市場上取得了一定的成績，展示了良好的市場表現(xiàn)和一定程度的遠見，但在行業(yè)方向的理解上尚有待加強。Meta和Pico追求快速增長，而Valve則更傾向于開放體系的發(fā)展，但在硬件市場的投入預計不會太多。

Pimax則歸類為遠見者（Visionaries），這表明它具有改變市場規(guī)則的愿景，盡管其執(zhí)行力還未充分展現(xiàn)。Pimax展現(xiàn)了對市場走向的深刻理解，并嘗試通過創(chuàng)新技術引領行業(yè)發(fā)展，但需要進一步提升其產品的市場表現(xiàn)和用戶接受度。

在利基企業(yè)（Niche Players）象限中，Varjo、HTC、DPVR、和YVR展現(xiàn)了專注于特定市場細分或追求獨特體驗的特性。Varjo以其獨特的技術和產品定位表現(xiàn)出先驅者的特質，而HTC等則表現(xiàn)為跟隨市場領導者的“跟隨者”。

圖 Gartner 象限-四類VR 設備廠商

來源：資產信息網 千際投行 安信證券研究中心

我們認為，空間計算行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，雖然Apple作為領導者在技術創(chuàng)新和市場規(guī)模方面處于領先地位，但行業(yè)內的競爭非常激烈，許多企業(yè)都在通過不同的戰(zhàn)略尋求市場份額。這一行業(yè)仍是一個百花齊放的藍海市場，未來的發(fā)展空間巨大，各企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和市場表現(xiàn)將直接影響其在行業(yè)中的競爭地位。隨著技術的進步和市場需求的不斷擴大，預計會有更多的創(chuàng)新和變革出現(xiàn)在空間計算領域。

3.5 主要參與企業(yè)

空間計算設備的制造涉及到各類企業(yè)，包括核心組件供應商、自動化生產設備制造商以及檢測設備提供商等。以下是幾家在空間計算設備制造相關領域表現(xiàn)突出的企業(yè)介紹：

立訊精密：作為蘋果核心組裝廠商，立訊精密工業(yè)股份有限公司專注于連接線、連接器、馬達、無線充電、FPC、天線、聲學和電子模塊等產品的研發(fā)、生產和銷售。憑借其在消費電子、汽車、通信、醫(yī)療產業(yè)的深度布局，立訊精密已經成為行業(yè)的領導者之一。公司通過外延并購戰(zhàn)略迅速擴展業(yè)務，并成功切入蘋果的供應鏈，成為蘋果手機三大組裝廠商之一，同時積極布局XR產業(yè)鏈，顯示了其在行業(yè)中的領導地位和技術實力。

賽騰股份：蘇州賽騰精密電子股份有限公司是一家主要從事自動化生產設備的研發(fā)、設計、生產、銷售及技術服務的企業(yè)。通過不斷的外延并購，賽騰股份已經形成了涵蓋消費電子、半導體、新能源汽車等領域的業(yè)務布局。公司的產品覆蓋消費電子、新能源汽車、半導體三大行業(yè)，且積極拓展光伏、動力電池等賽道，展示了其在自動化生產設備領域的技術實力和市場競爭力。

華興源創(chuàng)：作為國內領先的檢測設備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，華興源創(chuàng)專注于平板顯示及集成電路的檢測設備研發(fā)、生產和銷售。公司成功進軍半導體檢測領域，并通過并購進入智能穿戴領域，展示了其在檢測技術領域的先進性和創(chuàng)新能力。華興源創(chuàng)的產品應用于LCD與OLED平板顯示及微顯示、半導體、可穿戴設備、新能源汽車等多個行業(yè)，體現(xiàn)了其在行業(yè)中的廣泛影響力和技術領先地位。

杰普特：深圳市杰普特光電股份有限公司是一家集研發(fā)、生產和銷售激光器、激光/光學智能裝備和光纖器件于一體的國家級高新技術企業(yè)。公司圍繞消費電子、泛半導體、新能源、生物醫(yī)療等重點領域提供全品類、各波段、不同模式的激光產品以及專用設備技術解決方案。杰普特在激光精密焊接、脆性材料精密加工、半導體模組檢測及標刻等領域展示了其技術實力，為消費電子、半導體、光電元器件及動力電池等行業(yè)提供關鍵的技術支持。

這些企業(yè)在空間計算設備制造相關領域的表現(xiàn)和貢獻，體現(xiàn)了中國在高科技裝備制造領域的快速發(fā)展和技術積累，為空間計算行業(yè)的發(fā)展提供了堅實的技術和產業(yè)支持。隨著技術的不斷進步和市場的不斷擴大，這些企業(yè)有望在全球空間計算設備制造領域中發(fā)揮更加重要的作用。

第四章 未來展望

隨著科技的不斷進步，空間計算行業(yè)預計將迎來前所未有的增長和創(chuàng)新。這一行業(yè)的發(fā)展不僅僅依賴于增強現(xiàn)實（AR）、虛擬現(xiàn)實（VR）和混合現(xiàn)實（MR）技術本身的進步，還將深受人工智能（AI）、物聯(lián)網（IoT）等相關技術融合的影響。這種跨技術的融合預計將解鎖一系列變革性的可能性，從而推動空間計算應用的廣泛擴展和深化。

在未來幾年內，空間計算有望重塑我們與數(shù)字世界的互動方式，改變個人消費、商業(yè)運作甚至是社會功能的諸多方面。企業(yè)正開始認識到，通過空間計算技術增強用戶體驗、提高生產效率和創(chuàng)造新的收入渠道的巨大潛力。隨著更多企業(yè)和開發(fā)者投入到這一領域，空間計算技術將不斷成熟，促使市場不斷擴大和深化。

空間計算將在多個行業(yè)中找到應用，包括但不限于游戲、教育、醫(yī)療、制造業(yè)和零售。例如，在教育領域，空間計算可以提供更加沉浸和互動的學習體驗；在醫(yī)療領域，它可以幫助醫(yī)生進行復雜手術的模擬和規(guī)劃；在制造業(yè)中，它可以通過虛擬仿真和遠程協(xié)助提高生產效率；而在零售行業(yè)，空間計算可以為顧客提供獨特的購物體驗，如通過AR試穿衣物或預覽家具如何擺放在家中。

此外，隨著5G網絡的普及和物聯(lián)網設備的增多，空間計算的應用將變得更加無縫和高效，為用戶提供更加豐富和實時的交互體驗。這不僅會進一步推動空間計算技術的發(fā)展，也將為相關硬件、軟件和服務提供商創(chuàng)造新的商業(yè)機會。

千際投行認為，空間計算行業(yè)的未來充滿了無限的可能性和機遇。隨著技術的不斷創(chuàng)新和應用的不斷拓展，空間計算預計將在未來幾年內重新定義我們的生活方式和工作模式，引領數(shù)字化世界的新浪潮。

作者：千際投行

編輯：孫廣軍

封面：AI 生成

       原文標題 : 2024年空間計算行業(yè)研究報告