順豐旗下一顆新棋子即將上市落地。

此前,五月中旬,順豐分拆的房托基金成功敲鑼港股,緊接著,又開始籌劃拆分順豐同城實(shí)業(yè)赴港上市。

隨后,10月14日,順豐控股發(fā)布公告,稱控股子公司順豐同城實(shí)業(yè)于2021年10月13日收到中國證監(jiān)會出具的《關(guān)于核準(zhǔn)杭州順豐同城實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)行境外上市外資股及境內(nèi)未上市股份到境外上市的批復(fù)》。

近年來,順豐一直嘗試“破圈”試水新業(yè)務(wù)。但無論是“順豐優(yōu)選”、“順豐E商圈”,還是順豐重資打造的實(shí)體體驗(yàn)店“嘿客”都沒有實(shí)現(xiàn)較好成績。

即時(shí)配送是在近兩年得以快速發(fā)展的新興行業(yè),但該賽道已顯非常擁擠,成為各大巨頭又一爭搶的“大肥肉”。相較之下,同城業(yè)務(wù)雖是追隨行業(yè)熱潮,但從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性方面,亦或發(fā)展節(jié)奏上,都比較符合順豐的整體調(diào)性。

那么即時(shí)配送賽道能成為順豐分拆同城業(yè)務(wù)上市的突破口嗎?接下來,IPO捕手將站在融資歷程、商業(yè)模式、市場競爭等維度去做一些分析。

同城實(shí)業(yè)融資歷程

說到順豐,大眾可能并不陌生。

出生于順豐的同城實(shí)業(yè),是順豐旗下的獨(dú)立業(yè)務(wù)部門,專門負(fù)責(zé)同城即時(shí)配送服務(wù),并于2019年開始獨(dú)立化、公司化運(yùn)作。

根據(jù)艾瑞報(bào)告的資料,按截至2021年3月31日止12個(gè)月的訂單量計(jì),同城實(shí)業(yè)是國內(nèi)規(guī)模最大的獨(dú)立第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺。截至2021年5月31日,公司累計(jì)服務(wù)超過2000名品牌客戶和超過530,000名注冊商家,累計(jì)服務(wù)1．261億名個(gè)人注冊用戶,注冊騎手?jǐn)?shù)目超過280萬名,服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國超過1000個(gè)市縣。2018年、2019年及2020年公司訂單總數(shù)分別為0．798億、2．1億及7．6億筆,年復(fù)合增長率為208．7%。

相對扎實(shí)的基礎(chǔ),助力同城實(shí)業(yè)在即時(shí)配送市場取得了一定的地位,也收獲了一眾投資者的喜歡。

據(jù)天眼查顯示,同城實(shí)業(yè)共獲得4輪融資,目前估值已超90億元,投資陣容豪華,其中包括:順豐控股、喜瑪拉雅資本、BAI資本、中信資本、趵樸投資等超17家投資方。

今年3月,順豐通過全資子公司順豐泰森對同城實(shí)業(yè)完成新一輪增資,金額達(dá)4．09億元,完成后,順豐對同城實(shí)業(yè)持股比例將從65．46%增加至66．76%。

回看如今的賽道,美團(tuán)和蜂鳥雙寡頭已占據(jù)68%的市場份額,對于新玩家同城實(shí)業(yè)來說要想獲取一定的市場份額或并不簡單。同城實(shí)業(yè)選擇此時(shí)沖刺上市有何底氣?

同城實(shí)業(yè)商業(yè)模式

隨著線上購物成為常態(tài),而新零售、餐飲外賣、新興快遞的蓬勃發(fā)展,使即時(shí)配送很快演變成了一條熱門賽道,成為新的掘金點(diǎn),正開展多元化求變的順豐自然不會放過這個(gè)風(fēng)口。

2016年試水同城業(yè)務(wù),大張旗鼓進(jìn)行則是在2019年成立同城實(shí)業(yè),依托人工智能和大數(shù)據(jù)研發(fā)技術(shù),為C端個(gè)人消費(fèi)者和B端商家,提供30分鐘到2小時(shí)的高時(shí)效全距離配送服務(wù)。截至目前,順豐同城急送全國網(wǎng)絡(luò)覆蓋已突破500城,在獨(dú)立運(yùn)營接近兩周年之際,配送單量已達(dá)10億。

公司的客戶主要包括商家和消費(fèi)者,公司能夠?yàn)樯碳姨峁└叨榷ㄖ苹�的服�?wù),使商家能夠計(jì)及產(chǎn)品類別、高峰時(shí)段、時(shí)間及包裝需求,為門店界定及定制個(gè)性化的解決方案,公司的注冊商家數(shù)量于2018年12月31日至2019年12月31日期間增加247．0%,至2020年12月31日進(jìn)一步增加241．3%。

但從目前同城實(shí)業(yè)的發(fā)展來看,仍處培育期,截至2020年12月底,同城實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表資產(chǎn)總額為14．1億元,負(fù)債總額10．5億元,凈資產(chǎn)3．7億元,2020年度,實(shí)現(xiàn)營收48．4億元,凈利潤-7．6億元,截至2021年3月底,實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表凈資產(chǎn)20．9億元,2021年1到3月,實(shí)現(xiàn)凈利潤-2．1 億元。

作為勞動密集型公司,導(dǎo)致順豐同城虧損的主要原因在于其高額的人力成本。2018至2020年,公司人力外包成本及雇員福利開支分別為11．98億元、23．77億元、49．21億元,占營業(yè)成本比例分別為97．8%、97．3%、97．8%。

以此來看,雖成立時(shí)間不長,賽道的賦能之下,同城實(shí)業(yè)的確收獲了不錯(cuò)的表現(xiàn),而要繼續(xù)講好新故事還需自身潛力的發(fā)掘。

同城實(shí)業(yè)競爭對手

歷經(jīng)多輪補(bǔ)貼大戰(zhàn)后,快遞業(yè)的戰(zhàn)火在即時(shí)配送領(lǐng)域也燒得正旺。賽道火熱、資本看好,對順豐來說,這是一塊有待擴(kuò)寬的領(lǐng)域。

實(shí)時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的成長伴隨著本地消費(fèi)市場,特別是本地餐飲外賣市場的發(fā)展升級。

實(shí)時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單,復(fù)合年增長率為46．0%。考慮到新服務(wù)場景的不斷擴(kuò)展及新業(yè)態(tài)模式與消費(fèi)模式的創(chuàng)新,實(shí)時(shí)配送服務(wù)行業(yè)具有明顯的增長潛力。預(yù)計(jì)2024年中國實(shí)時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量將進(jìn)一步增至643億單,2020年至2024年復(fù)合年增長率為32．3%。

新消費(fèi)時(shí)代,訂單履約場景及消費(fèi)者需求正快速變化,故商家急需可擴(kuò)展且靈活的實(shí)時(shí)配送服務(wù),以具成本效益的方式滿足不同的場景和消費(fèi)者需求。

Z世代“懶人經(jīng)濟(jì)”的興起,讓即時(shí)配送成為了行業(yè)中的“香餑餑”。美團(tuán)、餓了么、達(dá)達(dá)在行業(yè)中構(gòu)筑起較高的市占率圍墻,相比后來者同城實(shí)業(yè)有著一定的先發(fā)優(yōu)勢和深厚根基,要想掘金其中或挑戰(zhàn)重重。

此外,閃送、uu跑腿等玩家攪局,其它快遞企業(yè)入局,生鮮商超自建物流等等,即時(shí)配送市場需求起源于餐飲外賣,外賣龍頭借需求爆發(fā)迅速搶占市場,后進(jìn)入者擴(kuò)張難度較大。

一邊是可觀的市場前景,一邊是頗低的市占率,同城實(shí)業(yè)還有很長的路要走。

總結(jié)

快遞巨頭加入即時(shí)配送賽道并不是空穴來風(fēng),除了和自己本業(yè)相近,更多的是看到了即時(shí)配送賽道廣闊的空間。

如今的即時(shí)配送賽道已是一片紅海,各路玩家進(jìn)駐,高手過招,硝煙四起。回看整個(gè)賽道,美團(tuán)、餓了么、達(dá)達(dá)雖已具有一定體量,但盈利水平仍然較低。

原有的市場份額被蠶食,盈利水平又難以提升,要在這條賽道上繼續(xù)前行將變得愈發(fā)艱難。

行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重、重資產(chǎn)成本高、產(chǎn)品服務(wù)亂象重生,都將是同城實(shí)業(yè)需跨越的一個(gè)個(gè)坎。

疫情之下,即時(shí)配送獲得了新一輪增長,市場更為火熱,雖能為企業(yè)帶來更多發(fā)展機(jī)會,但也帶來更多的強(qiáng)勁對手,作為原有的垂直玩家同城實(shí)業(yè)雖有一定的地位,但在市場占有率上并沒有激起太多水花,而此時(shí)沖擊港交所也意味著將面臨更多目光的審視。

同程實(shí)業(yè)能否在即時(shí)配送賽道玩家之間的資本角逐戰(zhàn)中突出重圍,依然需要時(shí)間來給出答案。

文|IPO捕手