作者 | 柯陽明 楊銳

排版校對 | 甘惠淇

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氫能獨角獸重塑能源再次遞交了IPO招股書。

9月2日，港交所官網(wǎng)消息，上海重塑能源集團股份有限公司（以下稱“重塑能源”）再次遞交了上市申請。

重塑能源的IPO歷程已經(jīng)走了三年。

起初，重塑能源曾將目光投向科創(chuàng)板，但經(jīng)歷了兩輪問詢后，最終于2021年8月撤回了在A股市場的上市申請。

2022年10月，重塑能源再次啟動上市籌備，向證監(jiān)會提交了關(guān)于科創(chuàng)板潛在上市的輔導備案申請。然而，直至最后實際操作的截止日期，最終并未正式向上交所提交IPO申請。

進入2024年，重塑能源調(diào)整了策略，將目光投向了港交所。2月29日，重塑能源首次向港交所遞交了港股上市招股書，不過最后由于未能在六個月內(nèi)完成IPO流程，該申請于8月29日自動失效。

如今，重塑能源再次向港交所發(fā)起沖擊。

不過，近年來重塑能源的業(yè)績卻不盡人意。

根據(jù)招股書顯示，重塑能源2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止五個月產(chǎn)生凈虧損分別為6.54億元、5.46億元、5.7億元及4.1億元；累計凈利潤虧損21.9億元。另外，應收款項及應收票據(jù)以及合約資產(chǎn)減值損失撥備分別為3.7億元、4億元、4.6億元及5億元。

重塑能源表示，近年凈利潤虧損主要有三方面原因：一是業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，導致開支及原材料成本增加；二受到貿(mào)易應收款項重大減值損失影響；三是燃料電池系統(tǒng)向高功率方向的快速迭代及市場價格下跌共同導致的重大存貨減值損失。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年前五個月，重塑能源僅完成了11臺燃料電池系統(tǒng)的交付，而2023年同期為85臺，同比減少了87%。

由于訂單下滑嚴重，雖然重塑能源營收有所增加，但其主業(yè)氫燃料電池系統(tǒng)的營收占比則有所下降。招股書顯示，2021年、2022年、2023年及截至2024年5月31日止五個月，重塑能源營業(yè)收入分別為5.24億元、6.05億元、 8.9億元及 0.1億元。

而同時期，最核心業(yè)務——氫燃料電池系統(tǒng)及零部件營業(yè)收入占總營收的占比則分別為98%、94.9%、95.8%及71.8%。2024年下降十分明顯。

而且，2024年上半年截至2024年5月31日止五個月，重塑能源的氫燃料電池系統(tǒng)及零部件銷售收入為900萬，較2023年同期的 8570萬元有所減少。

實際上，重塑能源并不是個例。

2023年12月5日，氫燃料電池企業(yè)國鴻氫能也是也是在虧損中于港股上市。

公開資料顯示，自2020年至2022年，國鴻氫能收入分別為人民幣2.27億元、4.57億元、7.48億元。然而，期間國鴻氫能卻連虧三年，經(jīng)營虧損分別為人民幣1.99億元、6.73億元、2.67億元，三年經(jīng)營虧損共計11.39億元。

彼時，國鴻氫能表示，由于氫燃料電池行業(yè)及氫燃料電池汽車行業(yè)均處于早期階段，上述行業(yè)上下游生產(chǎn)成本相對較高、下游應用及發(fā)展有限等因素影響其盈利能力�！拔覀冾A計至少于2025年前將繼續(xù)錄得虧損凈額�！�

不過，國鴻氫能上市首日表現(xiàn)卻不盡人意，盤初大跌超26%至14.40港元/股，此后的半年多時間里，其股價一直低位震蕩，截至2024年9月9日，國鴻氫能報17.98港元/股，而當初上市時其招股價為19.66港元/股。

如果重塑能源本次沖擊IPO成功，可能要重演上述行情。

02

實際上，目前三家上市氫能公司億華通，國鴻氫能、金源氫化，整體均處于業(yè)績下滑趨勢。

根據(jù)三家公司的最新半年報數(shù)據(jù)，2024 年上半年億華通實現(xiàn)營業(yè)收入15,384.35萬元，同比增加0.21%，凈虧損為14148.93萬元，同比增加6497.82萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-18312.02 萬元，同比增加9,324.71萬元。

億華通表示，業(yè)績變動的主要原因是產(chǎn)品銷售價格降幅大于成本降幅導致毛利額同比減少，同時隨著銀行貸款的增加，利息支出同比增加，另一方面本期因匯率變化，導致確定的收入價值減少。

同時，國鴻氫能2024年上半年總收入約為人民幣1.33億元，較過往期間減少37.3%；國鴻氫能擁有人應占虧損約為人民幣2.12億元，去年同期國鴻氫能擁有人應占虧損約為人民幣1.24億元，同比擴大71%；每股基本虧損為人民幣0.41元，去年同期每股基本虧損為人民幣0.30元。此外國鴻氫能的毛利率為約0.6%，去年同期為17.4%，同比下降16.8個百分點。

國鴻氫能表示，其營收減少的原因主要有，所處的氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化的早期階段，經(jīng)營業(yè)績存在一定波動，加上上半年新產(chǎn)品處于量產(chǎn)導入階段，產(chǎn)能釋放需要過渡時間，氫燃料電池系統(tǒng)銷量下降。

金源氫化是三家上市氫企中唯一盈利的公司，但數(shù)據(jù)顯示盈利能力顯著下降。金源氫化的半年報顯示，2024年上半年公司總收入約為人民幣16.02億元，去年同期為10.76億元，同比增加48.89%；銷售成本1.53億元，去年同期為0.97億元，同比增加58%；毛利潤0.72億元，去年同期為1.06億元，同比減少32.08%。

雖然財報顯示這些氫能企業(yè)盈利能力呈下滑趨勢，虧損狀況尚未根本改善。但是氫能企業(yè)的未來還是非常值得期待的。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國積極扶持氫能產(chǎn)業(yè)，出臺多項政策促進其快速發(fā)展。國家能源局3月發(fā)布《2024年能源工作指導意見》，明確加快氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展政策編制。同時，地方層面也加快頂層設(shè)計與配套政策推進，共同為氫能產(chǎn)業(yè)崛起提供保障。

此外，目前氫能行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)也在加快突破，我國已掌握氦制冷回路設(shè)備的核心技術(shù)，隨著政策的優(yōu)惠，關(guān)于氫能的市場需求也在不斷加大。

從政策支持、技術(shù)突破到市場需求，氫能產(chǎn)業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機遇。然而，氫能企業(yè)目前業(yè)績不佳的情況是不能忽視的，因此氫能企業(yè)如何擺脫當前的局面，如何努力，從哪些方面去努力，怎樣去往氫能行業(yè)美好的未來，是目前氫能企業(yè)需要思考的問題。

       原文標題 : 三年虧損21億，這家氫能“獨角獸”再度沖擊IPO