近日，資本邦獲悉，江西杏林白馬藥業(yè)股份有限公司（公司簡稱：白馬藥業(yè)）創(chuàng)業(yè)板IPO已獲深交所受理，保薦機構(gòu)為光大證券股份有限公司。

白馬藥業(yè)是一家從事現(xiàn)代中藥及化學(xué)藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司擁有顆粒劑、膠囊劑、片劑、凝膠劑、煎膏劑、口服液制劑等14個劑型67個品種75個規(guī)格的藥品批準文號。

2017年－2020上半年，白馬藥業(yè)營業(yè)收入2．68億元、3．21億元、3．55億元、1．05億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤3836．24萬元、5486．10萬元、6486．78萬元、2377．84萬元。

圖片來源：白馬藥業(yè)招股書（申報稿）

2017年度－2020年上半年，白馬藥業(yè)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為62．84％、67．65％、67．21％和63．16％，主營業(yè)務(wù)毛利率較高。

據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)，2020年1－9月，白馬藥業(yè)實現(xiàn)營收1．73億元，同比下降29．85％；歸屬于母公司所有者的凈利潤3723．21萬元，同比下降15．37％，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為2777．85萬元，同比下降32．15％。白馬藥業(yè)解釋道，主要系受新冠肺炎疫情的影響，公司產(chǎn)品的銷量出現(xiàn)一定程度的下滑所致。

據(jù)悉，白馬藥業(yè)符合并選擇《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2．1．2條第一款規(guī)定：最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元。

本次創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行前，白馬藥業(yè)股份總數(shù)為9300萬股，本次擬公開發(fā)行不超過3100萬股普通股且不低于發(fā)行后公司總股本的25％。預(yù)計募集資金4．20億元，將用于“藥品生產(chǎn)基地建設(shè)項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”以及“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”。

圖片來源：白馬藥業(yè)招股書（申報稿）

截至招股書簽署日，白馬藥業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示：

圖片來源：白馬藥業(yè)招股書（申報稿）

黨百遠持有白馬藥業(yè)7680萬股股份，占本次發(fā)行前股份總額的82．58％，為公司的控股股東、董事長；

黨皓通過白馬投資間接持有白馬藥業(yè)50萬股股份，占公司發(fā)行前股份總額的0．54％，為公司副總經(jīng)理、董事會秘書；李在荔持有公司320萬股股份，占本次發(fā)行前股份總額的3．44％，為公司辦公室主任。黨百遠、黨皓系父子關(guān)系，為公司實際控制人；黨百遠、李在荔系夫妻關(guān)系。

據(jù)了解，白馬藥業(yè)本次創(chuàng)業(yè)板IPO還面臨以下風(fēng)險：

1、藥品集中采購政策可能對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響的風(fēng)險

2019年1月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于印發(fā)國家組織藥品集中采購和使用試點方案的通知》，要求在全國11個城市從通過質(zhì)量和療效一致性評價的仿制藥對應(yīng)的通用名藥品中遴選試點品種，國家組織藥品集中采購和使用試點。未來隨著政策的進一步推行，如若公司產(chǎn)品被納入到帶量采購目錄而未能中標或者中標藥品的降價幅度較大，將可能對公司產(chǎn)品價格、公司收入和利潤水平產(chǎn)生不利影響。

2、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險

2017年末－2020年6月末，白馬藥業(yè)應(yīng)收賬款賬面余額分別為7893．45萬元、8405．09萬元、7420．33萬元和8252．01萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3．33次、3．93次、4．49次和2．69次。未來，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大，公司應(yīng)收賬款可能進一步上升，存在因貨款回收不及時、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降引致的經(jīng)營風(fēng)險。

3、存貨管理及減值風(fēng)險

2017年末－2020年6月末，白馬藥業(yè)存貨賬面價值分別為4025．77萬元、4306．30萬元、3582．23萬元和4177．01萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為19．34％、18．63％、15．08％和16．15％。未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，若不能有效的進行存貨管理，將可能造成存貨未能及時銷售而變質(zhì)失效的風(fēng)險、大額存貨跌價的風(fēng)險、甚至是經(jīng)營風(fēng)險。

4、社會保險和住房公積金未足額繳納的風(fēng)險

報告期內(nèi)，白馬藥業(yè)及其控股子公司存在未為部分員工繳納社會保險和住房公積金的情形。該部分未繳的社會保險和住房公積金仍存在被追繳的風(fēng)險，并存在因此被社會保險和住房公積金管理部門處罰的風(fēng)險。

  來源：資本邦