大河開凌，萬馬奔騰！

作者：郝科科

編輯：辛琪

風(fēng)品：沈河

來源：首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

自強(qiáng)創(chuàng)新、高質(zhì)發(fā)展。新國(guó)潮洶涌激蕩中，國(guó)產(chǎn)替代已是關(guān)鍵熱詞。

不乏一批“急先鋒”。

君不見，云南白藥牙膏超過高露潔、佳潔士成為行業(yè)老大；

京東、阿里、拼多多代替了易趣、亞馬遜；

小米、vivo銷量超越了三星、蘋果，拿下國(guó)內(nèi)半壁江山；

伊利、蒙牛、飛鶴、君樂寶握緊中國(guó)寶寶奶瓶；通化通寶、甘李胰島素開始徹底替代進(jìn)口......

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萬億賽道

國(guó)產(chǎn)替代“黃金時(shí)代”

一個(gè)個(gè)底層細(xì)胞、一個(gè)個(gè)鮮活替代，見證了我國(guó)產(chǎn)業(yè)變遷史、經(jīng)濟(jì)躍升史，承載無數(shù)國(guó)人的振興夢(mèng)、強(qiáng)國(guó)夢(mèng)。

聚焦高技術(shù)門檻、強(qiáng)專利壁壘的醫(yī)療器械領(lǐng)域，即是一個(gè)鮮明案例：

曾幾何時(shí)，各大醫(yī)院里的高端醫(yī)療器械基本來自進(jìn)口，定價(jià)昂貴、維護(hù)成本高昂，不少患者買不起也用不起。

如今，一批行業(yè)“領(lǐng)頭羊”通過提高自主創(chuàng)新力、出海并購等方式，不斷破壁“卡脖子”技術(shù)，成功提高市場(chǎng)話語權(quán)，逐漸打破了外企壟斷地位，甚至在一些前沿領(lǐng)域也能一教高下。

從追趕到并跑甚至是超越，背后離不開從業(yè)者的臥薪嘗膽、孜孜不倦，亦有國(guó)家醫(yī)療補(bǔ)短板和新基建戰(zhàn)略深意。

2022年9月，國(guó)家決定對(duì)部分領(lǐng)域的設(shè)備更新?lián)Q代改造貸款階段性財(cái)政貼息，并且加大社會(huì)服務(wù)業(yè)的信貸支持，明確提到對(duì)醫(yī)院在“設(shè)備購置和更新改造新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策”支持。

公開資料顯示，中央貼息貸款總體規(guī)模1．7萬億元，其中2000億元流入醫(yī)療設(shè)備更新。

上述到行業(yè)賽道，隨著醫(yī)改、分級(jí)診療、扶持國(guó)產(chǎn)設(shè)備等政策推動(dòng)，我國(guó)醫(yī)療器械業(yè)不僅不斷攻克核心技術(shù)，配套產(chǎn)業(yè)鏈亦逐步邁向成熟，正呈現(xiàn)“國(guó)產(chǎn)替代＋自主創(chuàng)新”加速推進(jìn)局面。

2020年，中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模達(dá)7721億，同比增長(zhǎng)21．76％。醫(yī)療裝備市場(chǎng)更從2015年的4800億元增到2020年的8400億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超11．8％，預(yù)計(jì)2022年將破萬億，我國(guó)已是全球重要的醫(yī)療裝備生產(chǎn)制造基地。

無需贅言，面對(duì)萬億級(jí)市場(chǎng)，疊加老齡化趨勢(shì)、國(guó)民醫(yī)療水平升級(jí)，醫(yī)療設(shè)備細(xì)分市場(chǎng)蘊(yùn)含巨大替代潛力，國(guó)產(chǎn)從業(yè)者已進(jìn)入黃金時(shí)代，迎來跨越式良機(jī)。

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可喜雙響炮、 群雁共振

高端影像設(shè)備集大成者

以高壟斷高集中的醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域?yàn)槔�，�?guó)際競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

據(jù)西門子2018年數(shù)據(jù)，GE、飛利浦、西門子三家份額全球占比68％以上。2021年，上述三家企業(yè)全球影像市場(chǎng)依然位列前三，收入體量遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)企業(yè)。

另據(jù)《中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書》，2021年國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療設(shè)備業(yè)，如軟鏡、硬鏡、CT、MRI、超聲、呼吸機(jī)和麻醉機(jī)等領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率仍然較低，軟鏡國(guó)產(chǎn)化率甚至僅為5％。

欣喜的是，盡管行業(yè)還處攻堅(jiān)階段，但以聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、東軟醫(yī)療、明峰醫(yī)療為代表的企業(yè)，正加快速度攻克核心技術(shù)“卡脖子”，已逐漸擺脫了技術(shù)、渠道、供應(yīng)鏈等因素制約，逐步實(shí)現(xiàn)與進(jìn)口品牌比肩并跑。

聯(lián)影醫(yī)療成立于2011年，總部位于上海，經(jīng)過多年努力，公司已構(gòu)建包括醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療 產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器在內(nèi)的完整產(chǎn)品線布局。

截至 2021 年末，公司累計(jì)向市場(chǎng)推出 80 余款產(chǎn)品，包括磁共振成像系統(tǒng)（MR）、 X 射線計(jì)算機(jī)斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X 射線成像系統(tǒng)（XR）及生命科學(xué)儀器。

在數(shù)字化診療領(lǐng)域，公司基于聯(lián)影云系統(tǒng)架構(gòu)，提供聯(lián)影醫(yī)療云服務(wù)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備與應(yīng)用云端協(xié)同及醫(yī)療資源共享，為終端客戶提供綜合解決方案。

值得一提的是，在中高端影像設(shè)備領(lǐng)域，聯(lián)影醫(yī)療成功打破GPS壟斷，2020年國(guó)內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域（CT／MR／MI）銷量市占率超20％，位居國(guó)內(nèi)首位。

2018－2021境外主營(yíng)收入CAGR高達(dá)128％，產(chǎn)品已成功進(jìn)駐美國(guó)、日本、新西蘭等多個(gè)國(guó)家，2021年境外主營(yíng)收入占比提至7．2％，進(jìn)入快速放量階段。呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)外雙輪驅(qū)動(dòng)、雙響炮的可喜局面。

產(chǎn)品端看，已實(shí)現(xiàn)客戶高端化＋核心部件自主可控＋平臺(tái)型產(chǎn)線布局，堪稱國(guó)產(chǎn)高端影像設(shè)備集大成者。

通過高舉高打戰(zhàn)略、定位中高端，全線覆蓋醫(yī)學(xué)影像品類，聯(lián)影醫(yī)療2018－2021年?duì)I收復(fù)合增速高達(dá)53％。部分產(chǎn)品性能已比肩GPS，實(shí)現(xiàn)了多數(shù)核心部件的自主研發(fā)和部分量產(chǎn)，成本持續(xù)優(yōu)化，毛利率／凈利率快速攀升至～50％／～20％。

如聯(lián)影醫(yī)療成功研發(fā)的中國(guó)首臺(tái)3．0T高場(chǎng)磁共振，實(shí)現(xiàn)了整機(jī)制造與應(yīng)用，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，讓我國(guó)成為繼美、德之后，第三個(gè)實(shí)現(xiàn)高場(chǎng)磁共振全部核心部件自主研發(fā)的國(guó)家。

目前，聯(lián)影醫(yī)療在MR全產(chǎn)品線，CT探測(cè)器等已實(shí)現(xiàn)完全自研自產(chǎn)。

此外，自主研發(fā)的多款產(chǎn)品創(chuàng)造了行業(yè)或國(guó)產(chǎn)“首款”：

行業(yè)首款具有4D全身動(dòng)態(tài)掃描功能的 PET／CT 產(chǎn) 品 uEXPLORER（Total－body PET／CT），2018 年獲英國(guó)物理世界雜志評(píng)選的“全球十大技術(shù)突破”稱號(hào)；行業(yè)首款 75cm 孔徑的 3．0T MR 產(chǎn)品 uMR Omega，擁有零液氦揮發(fā)技術(shù)、主動(dòng)／被動(dòng)勻場(chǎng)技術(shù)、失超保 護(hù)技術(shù)等多項(xiàng)專利技術(shù)；行業(yè)首款診斷級(jí) CT 引導(dǎo)的一體化放療加速器 uRT－linac 一體化 CT 直線加速器......

諸多神器秀場(chǎng)、頻放大招的背后，是持續(xù)高質(zhì)研發(fā)的厚積薄發(fā)。

2019－2021年，聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)支出分別為6．9億、8．5億、10．48億。今年1－9月，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入合計(jì)10．05億元，同比增長(zhǎng)約為27．47％。

由此，產(chǎn)品線不斷豐富迭代，尤其高端醫(yī)療創(chuàng)新器械領(lǐng)域：更具臨床科研價(jià)值的行業(yè)內(nèi)超高場(chǎng)全身磁共振系統(tǒng)（uMR Jupiter 5．0T）、實(shí)現(xiàn)業(yè)內(nèi)最高時(shí)間分辨率196皮秒的聯(lián)影全芯數(shù)字化PET－CT（uMIPanorama）等創(chuàng)新型產(chǎn)品持續(xù)獲證，推向市場(chǎng)。

更可喜的是，放眼賽道聯(lián)影醫(yī)療的頭雁效應(yīng)，不是孤雁單飛，而是群雁共振，一批集大成者正如鯰魚般攪動(dòng)行業(yè)格局。

如賽諾威盛，已經(jīng)自主研發(fā)了16排、32排、64排（128層）等系列CT產(chǎn)品，攻克了CT探測(cè)器等核心技術(shù)。

東軟醫(yī)療更通過自主研發(fā)、依靠高性價(jià)比產(chǎn)品，加速國(guó)際化布局。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，以2021年已安裝總數(shù)計(jì)，東軟醫(yī)療是中國(guó)最大的國(guó)產(chǎn)CT（計(jì)算機(jī)斷層掃描）系統(tǒng)制造商及第全球四大CT系統(tǒng)制造商，市場(chǎng)份額11．5％，同時(shí)也是中國(guó)最大CT系統(tǒng)出口商。

3

小步快跑、彎道超車

不能丟失的戰(zhàn)場(chǎng)

壁壘性更高的內(nèi)窺鏡領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)替代亦有加速。

眾所周知，內(nèi)鏡具備診斷＋治療的雙重屬性，起到了醫(yī)生手眼延伸功能，臨床操控與體驗(yàn)至關(guān)重要。也基于此，品牌壁壘、替代難度及價(jià)值相比其他醫(yī)療設(shè)備要更高。

全球來看，內(nèi)窺鏡市場(chǎng)格局呈現(xiàn)高集中度特點(diǎn)。軟鏡領(lǐng)域，奧林巴斯、賓得醫(yī)療、富士膠片占據(jù)超90％市場(chǎng)份額。硬鏡領(lǐng)域，世界排名前三企業(yè)市占份額也達(dá)64％。這些老牌國(guó)際企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)業(yè)鏈、人才和品牌護(hù)城河優(yōu)勢(shì)，是造成進(jìn)口壟斷格局的主因。

相較之下，國(guó)內(nèi)鏡體普遍還處初步滿足部分臨床功能階段，無論技術(shù)精細(xì)化、科室覆蓋度還是從鏡體豐富度，國(guó)產(chǎn)廠商均發(fā)力均較晚、處于落后位置。

但這不代表沒有機(jī)會(huì)，不靠技術(shù)硬指標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)，比較優(yōu)勢(shì)及差異化創(chuàng)新是破局關(guān)鍵。

例如給史賽克全球獨(dú)家供應(yīng)熒光鏡體及光源模組的海泰新光，以底層技術(shù)引領(lǐng)史賽克內(nèi)鏡前沿需求落地。目前其熒光鏡體已大大領(lǐng)先國(guó)內(nèi)外主流競(jìng)品，畸變數(shù)值小、圖像真實(shí)程度高，主要性能指標(biāo)均處行業(yè)先進(jìn)水平。

如其自主研發(fā)的高清熒光腹腔鏡器械，應(yīng)用于史塞克全球推出的首款高清熒光腹腔鏡（“熒光＋白光”兩用腹腔鏡）整機(jī)系統(tǒng)，成為核心部件高清熒光內(nèi)窺鏡、高清熒光攝像適配鏡頭和熒光光源模組唯一設(shè)計(jì)及生產(chǎn)供應(yīng)商。

更值振奮的是，作為國(guó)內(nèi)少有的具備從核心部件、關(guān)鍵設(shè)備到系統(tǒng)集成的行業(yè)垂直整合能力企業(yè)。海泰新光已推出自主整機(jī)品牌，實(shí)現(xiàn)了部分國(guó)產(chǎn)替代。

如公司自主研發(fā)的1080P白光硬鏡整機(jī)系統(tǒng)與4K熒光硬鏡整機(jī)系統(tǒng)，分別于2021年下半年與2022年1月底獲批注冊(cè)，且4K除霧內(nèi)窺鏡系統(tǒng)正在進(jìn)行注冊(cè)檢驗(yàn)。自主品牌整機(jī)系列產(chǎn)品，有望成為公司新增長(zhǎng)支柱。

據(jù)海泰新光透露，公司產(chǎn)品在分辨率、畸變、圖像跳動(dòng)、漸暈等白光功能的關(guān)鍵性能指標(biāo)，與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的同型號(hào)主流腹腔鏡產(chǎn)品相比，處于行業(yè)先進(jìn)水平，包括1080P全高清分辨率，光學(xué)畸變小于10％，熒光和白光光學(xué)透過率比值達(dá)到1：1等。

為迅速打開銷售市場(chǎng)，海泰新光還與國(guó)藥器械成立合資子公司國(guó)藥新光，前者主要負(fù)責(zé)內(nèi)窺鏡生產(chǎn)，后者負(fù)責(zé)銷售。

據(jù)悉，兩者為技術(shù)與臨床、產(chǎn)品與市場(chǎng)的多元合作，合資公司將以醫(yī)用內(nèi)窺鏡整機(jī)系統(tǒng)為切入點(diǎn)，瞄準(zhǔn)中國(guó)醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場(chǎng)，建立自主品牌，逐步在中國(guó)市場(chǎng)占有一定份額，并同步啟動(dòng)下一代技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)和迭代，包括 3D、人工智能以及其他微創(chuàng)外科技術(shù)和產(chǎn)品，旨在打造國(guó)產(chǎn)醫(yī)用內(nèi)窺鏡整機(jī)和微創(chuàng)外科領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

再如澳華內(nèi)鏡，采用CBI Plus?分光染色技術(shù)的AQ－200內(nèi)窺鏡，也可通過精確的同步控制機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)白光與分光染色圖像同時(shí)成像與顯示，使醫(yī)生在常規(guī)白光觀察時(shí)不會(huì)錯(cuò)過細(xì)小早期病變。

行業(yè)頭部王者邁瑞醫(yī)療，則在HyPixel U1基礎(chǔ)上進(jìn)行細(xì)節(jié)優(yōu)化處理，不改變手術(shù)操作習(xí)慣前提下，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)熒光疊加，術(shù)中標(biāo)記及導(dǎo)航。

整體看，當(dāng)前內(nèi)鏡產(chǎn)業(yè)處于多技術(shù)融合與創(chuàng)新變革中，國(guó)產(chǎn)內(nèi)鏡廠商有望在不斷學(xué)習(xí)、融合借鑒中小步快跑，逐漸占領(lǐng)前沿高地。實(shí)現(xiàn)更多國(guó)產(chǎn)替代、更多產(chǎn)品出海、在產(chǎn)業(yè)鏈條中不斷向上升級(jí)，繼而實(shí)現(xiàn)彎道超越。

高值耗材領(lǐng)域，自然更是不能丟失的戰(zhàn)場(chǎng)。

樂普醫(yī)療成立于1999 年，是 2009 年創(chuàng)業(yè)板首批上市企業(yè)，目前為國(guó)內(nèi)高值耗材領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，是能與國(guó)外大廠掰手腕的少數(shù)企業(yè)之一。

自成立以來，該公司專注于心血管疾病患者，在心血管支架、心臟起搏器、心血管藥物及醫(yī)療人工智能等領(lǐng)域持續(xù)成長(zhǎng)突破。尤其心血管領(lǐng)域“介入無植入”技術(shù)，引領(lǐng)中國(guó)甚至世界發(fā)展。

得益于抗原診斷產(chǎn)品的放量及創(chuàng)新醫(yī)療器械的增長(zhǎng)，樂普醫(yī)療器械板塊收入占比從 2019 年的 44．1％提升到 2021 年 的 57．9％，藥品板塊從 49．4％降到 30．6％。隨著未來更多創(chuàng)新器械品種上市，預(yù)計(jì)器械產(chǎn)品占比還將繼續(xù)提升。

從行業(yè)看，血管介入器械市場(chǎng)仍具備潛力。中國(guó)高值醫(yī)療耗材類器械第一大領(lǐng)域即為血管介入及植入市場(chǎng)。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019 年我國(guó)血管介入器械市場(chǎng)（不含支架）規(guī)模達(dá)107．4 億元，預(yù)計(jì) 2024 年將達(dá)190 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率12．1％左右。

而冠脈介入醫(yī)療器械，是我國(guó)血管介入器械中發(fā)展最成熟的細(xì)分市場(chǎng)，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019 年國(guó)內(nèi)冠脈介入醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 61．8 億元。

近年來，以樂普醫(yī)療為代表，一批國(guó)產(chǎn)頭部廠商依靠持續(xù)研發(fā)投入和豐富產(chǎn)品線，逐漸靠近國(guó)際先進(jìn)水平，已具備越來越強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力， 未來器械國(guó)產(chǎn)化率仍將持續(xù)提升。

據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，國(guó)產(chǎn)廠商市場(chǎng)規(guī)模將從 2019 年7．7 億元快增至 2024 年 21．5 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率 22．7％，市場(chǎng)份額從 12％升至 21％，逐步分食外資廠商份額。

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從1到100

內(nèi)外驅(qū)動(dòng)、爆發(fā)前夜

梳理一個(gè)個(gè)急先鋒、行業(yè)頭雁，可以看出國(guó)產(chǎn)替代已是大趨所向。近年來，醫(yī)療器械業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模持增，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額相比其他子行業(yè)遙遙領(lǐng)先。

但也要看到，行業(yè)還在呼喚更多頭雁，還需更多高質(zhì)量的替代矩陣。

目前，我國(guó)已是全球第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)，然由于相關(guān)基礎(chǔ)學(xué)科、制造工藝積淀不足，中高端產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件主要仍依賴進(jìn)口，多數(shù)國(guó)產(chǎn)企業(yè)僅承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈低附加值環(huán)節(jié)，核心技術(shù)和高利潤(rùn)環(huán)節(jié)依然掌握在跨國(guó)企業(yè)手中。

行業(yè)分析師于盛梅表示，醫(yī)療設(shè)備多數(shù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、組裝周期長(zhǎng)，且產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率低、技術(shù)壁壘相對(duì)較高，技術(shù)進(jìn)步是進(jìn)口替代及走出國(guó)門的核心。整體看，國(guó)產(chǎn)升級(jí)、高端突破已實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破，如何呵護(hù)好這股替代力量，讓其星星之火可以燎原，快速實(shí)現(xiàn)從1到100的跨越，離不開從業(yè)者的持續(xù)堅(jiān)守，亦離不開政策資本的支持。

2021年10月，財(cái)政部與工信部聯(lián)合發(fā)布《政府采購進(jìn)口產(chǎn)品審核指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)》（2021年版），明確規(guī)定政府機(jī)構(gòu)（事業(yè)單位）采購國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械及儀器的比例要求。

其中，137種醫(yī)療器械全部要求100％采購國(guó)產(chǎn)；12種醫(yī)療器械要求75％采購國(guó)產(chǎn)；24種醫(yī)療器械要求50％采購國(guó)產(chǎn)；5種醫(yī)療器械要求25％采購國(guó)產(chǎn)。

實(shí)際上，為打破外企主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)局面，國(guó)家多部門已頻頻釋放加快醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程信號(hào)。也是2021年，新修訂《醫(yī)療器械管理?xiàng)l例》正式實(shí)施。將醫(yī)療器械創(chuàng)新納入政策發(fā)展重點(diǎn)。而上述2022的產(chǎn)業(yè)貼息扶持新政及《“健康中國(guó) 2030”規(guī)劃綱要》、《“十四五”規(guī)劃和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》等政策文件，亦將行業(yè)創(chuàng)新推向國(guó)家戰(zhàn)略高度。

各方助力下，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械已受到越來越多國(guó)內(nèi)醫(yī)院和患者的認(rèn)可。長(zhǎng)坡厚雪中，從業(yè)者們?cè)谙嗷ポ^勁、比拼中，形成了一股自強(qiáng)內(nèi)生與并購?fù)庋与p輪驅(qū)動(dòng)的升級(jí)大潮。

當(dāng)然，國(guó)產(chǎn)替代的大潮奔赴中亦有風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，如醫(yī)療新基建不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、核心技術(shù)突破卡殼；集采政策風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際化經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等等。

但風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇往往成正比。每一次變革，都是從細(xì)微處開始；重要的是，方向是對(duì)的。

大河開凌，萬馬奔騰。久久為功、功不唐捐。

國(guó)產(chǎn)替代仍然方興未艾、仍在爆發(fā)前夜。

本文為首財(cái)原創(chuàng)

       原文標(biāo)題 : 國(guó)產(chǎn)替代潮涌 聯(lián)影醫(yī)療、海泰新光、樂普醫(yī)療“頭雁效應(yīng)”正盛