《投資者網(wǎng)》喬丹

一則有關(guān)XBB的不實(shí)消息，“攪紅”了益生菌市場(chǎng)。

元旦期間，一張網(wǎng)傳的截圖顯示，目前國(guó)外登頂?shù)亩局隇閄BB．1．5，主要攻擊心腦血管和腸胃，提醒大家準(zhǔn)備蒙脫石散等治療腹瀉的藥物。隨后，蒙脫石散等藥物一度被搶到脫銷，益生菌也登上了微博熱搜。

益生菌的定義為當(dāng)攝入足夠數(shù)量時(shí)對(duì)宿主產(chǎn)生健康益處的活性微生物，具備改善腸道屏障、調(diào)節(jié)免疫力等功能。一時(shí)間，消費(fèi)者跟風(fēng)購(gòu)買之時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)此也有反應(yīng)。

1月3日－5日，A股的科拓生物（300858．SZ）、交大昂立（600530．SH）、蔚藍(lán)生物（603739．SH）等益生菌原料企業(yè)，股價(jià)應(yīng)聲大漲。其中，科拓生物的盤中累計(jì)漲幅一度超過(guò)20％。

2023年1月4日，中國(guó)疾控中心發(fā)布消息稱，沒(méi)有證據(jù)提示XBB．1．5比其他毒株更容易導(dǎo)致嚴(yán)重的腹瀉或胃腸道其他臨床表現(xiàn)。而上述的截圖，也被證實(shí)為不實(shí)信息。

謠言歸謠言，益生菌背后的市場(chǎng)潛力卻不容小覷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)�？蛇_(dá)千億，且增速極快，但產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)也面臨不少挑戰(zhàn)。一方面，科拓生物等國(guó)內(nèi)原料企業(yè)，能從中獲得的紅利有限；另一方面，在終端市場(chǎng)，益生菌產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)也需要完善的行業(yè)規(guī)范來(lái)催化。

千億市場(chǎng)與50億市值

根據(jù)Markets and Markets機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，從2021到2026年，全球益生菌市場(chǎng)將以8．3％的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，至2026年達(dá)到910億美元。

其中，2017年中國(guó)益生菌產(chǎn)品（包括益生菌補(bǔ)充劑、益生菌飲料、益生菌酸奶等）市場(chǎng)規(guī)模約為455億元，預(yù)計(jì)2022年可增長(zhǎng)至896億元。華安證券在研報(bào)中預(yù)測(cè)，2026年中國(guó)益生菌市場(chǎng)規(guī)模將有望達(dá)到1377億元，并認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)速度快于全球市場(chǎng)總增速。

不少知名企業(yè)也紛紛入局，或自研、或并購(gòu)。

蒙牛早在2005年便與全球最大的菌種研究供應(yīng)商丹麥科漢森集團(tuán)展開合作，建設(shè)“蒙�！�科漢森益生菌合作實(shí)驗(yàn)室”；伊利在2022年推出了第一株自主研發(fā)的專屬益生菌菌種 BL－99；江中藥業(yè)（600750．SH）自研的乳酸菌素片早已市場(chǎng)化；安記食品（603696．SH）在2018 年與杜邦公司合作推出依臣益生菌固體飲料；湯臣倍�。�300146．SZ）并購(gòu)了澳洲知名益生菌企業(yè) LSG，市場(chǎng)一片火熱。

雖然市場(chǎng)需求旺盛，但國(guó)內(nèi)的原料企業(yè)則屈指可數(shù)，已上市的更是寥寥無(wú)幾。目前，國(guó)內(nèi)的益生菌上游企業(yè)主要有科拓生物、交大昂立、蔚藍(lán)生物、河北一然生物、江蘇微康、潤(rùn)盈生物等。

但行業(yè)內(nèi)上市企業(yè)的市值卻普遍不高�？仆厣�物被機(jī)構(gòu)稱為食用益生菌龍頭，但市值也僅50億元，交大昂立及蔚藍(lán)生物的市值則在30億元上下。這或與目前益生菌原料的市場(chǎng)份額及競(jìng)爭(zhēng)格局有關(guān)。

雖然整個(gè)益生菌市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)期可超千億，但原料市場(chǎng)的規(guī)模則極小。華安證券在研報(bào)中表示，2019年全球益生菌原料市場(chǎng)規(guī)模與終端市場(chǎng)規(guī)模比例為6％，那么2026年國(guó)內(nèi)益生菌原料市場(chǎng)規(guī)模約為83億元。

另從整個(gè)益生菌原料的市場(chǎng)格局來(lái)看，我國(guó)益生菌的研究和產(chǎn)業(yè)化起步較晚，目前市場(chǎng)已被國(guó)外雙寡頭壟斷。

根據(jù)wind，在益生菌原料市場(chǎng)，杜邦公司占據(jù)50％的市場(chǎng)份額，科漢森則占比35％，其他廠商占比15％。東吳證券曾在研報(bào)中表示，若以2021年食用益生菌中上游市場(chǎng)規(guī)模為基數(shù)，推算2021年科拓生物食用益生菌領(lǐng)域市占率約為0．81％。由此看來(lái)，科拓生物等國(guó)內(nèi)原料企業(yè)想要進(jìn)一步開拓市場(chǎng)份額，面臨不小挑戰(zhàn)。

誰(shuí)在為千億市場(chǎng)買單？

從目前的終端市場(chǎng)來(lái)看，益生菌的消費(fèi)場(chǎng)景已愈發(fā)多元，乳制品、奶粉、功能食品、美容日化等領(lǐng)域均有應(yīng)用。根據(jù)BCC Research數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年益生菌市場(chǎng)終端產(chǎn)品中，食品飲料占據(jù)主導(dǎo)地位，占比達(dá)68％，膳食補(bǔ)充劑占比19％，動(dòng)物飼料占比13％。

用戶畫像上，根據(jù)艾普思咨詢發(fā)布的《2021中國(guó)益生菌線上消費(fèi)趨勢(shì)洞察報(bào)告》，關(guān)注益生菌人群的年齡段主要集中在20－39歲之間，占比超過(guò)70％；關(guān)注益生菌的女性占比為60．65％。

在產(chǎn)品形態(tài)和成分上，除了主流的粉劑類，還有咀嚼片、軟糖、固體飲料等。從品牌來(lái)看，國(guó)內(nèi)主流的有wonderlab小藍(lán)瓶、江中藥業(yè)等。進(jìn)口品牌則以湯臣倍健收購(gòu)的 Life－Space 、Culturelle 康萃樂(lè)、Bio－E、Biostime 合生元、BLACKMORES 澳佳寶、GardenofLife 生命花園、Swanson 斯旺森表現(xiàn)突出。

從產(chǎn)品售價(jià)來(lái)看，益生菌規(guī)模能在短短幾年內(nèi)達(dá)到千億，與高昂的利潤(rùn)不無(wú)關(guān)系。

根據(jù)淘寶商品信息，目前的益生菌各類形態(tài)的產(chǎn)品售價(jià)在幾十元到數(shù)百元不等，如江中規(guī)格為0．4g＊36片的乳酸菌素片售價(jià)為15．5元，wonderlab規(guī)格為40瓶的雙歧桿菌凍干粉的券后價(jià)便達(dá)到429元。

終端產(chǎn)品售價(jià)取決于商家的原料、市場(chǎng)推廣等各項(xiàng)成本。僅原料成本，或能從科拓生物的毛利率及東吳證券的預(yù)期中窺探一二。

根據(jù)財(cái)報(bào)，科拓生物的食用益生菌制品的毛利率歷年均在60％以上，而其面對(duì)的客戶還主要為蒙牛、光明等B端客戶。

C端利潤(rùn)方面，2022年12月17日，東吳證券曾發(fā)布研報(bào)，根據(jù)行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，若按食品飲料產(chǎn)品終端銷售價(jià)格中約5％對(duì)應(yīng)其使用的益生菌成本（即對(duì)應(yīng)公司益生菌原料菌粉銷售同口徑數(shù)據(jù)），以及益生菌膳食補(bǔ)充劑產(chǎn)品出廠價(jià)為其終端銷售價(jià)格的1／3，在滲透率提升的前提下，我國(guó)食用益生菌中上游市場(chǎng)2021－2024年復(fù)合增速有望達(dá)到14％。

銷售亂象呼喚規(guī)則落地

消費(fèi)者捧出了益生菌這個(gè)千億市場(chǎng)，與其帶有健康屬性標(biāo)簽有關(guān)。隨著健康意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)者對(duì)功能化產(chǎn)品的需求也在提升。在市場(chǎng)需求推動(dòng)下，益生菌的臨床試驗(yàn)方向也在向腸道健康、免疫健康、女性健康、嬰兒健康、口腔健康等領(lǐng)域不斷延展。

與此同時(shí)，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，益生菌品牌通過(guò)小紅書、抖音、微博等渠道鋪開的營(yíng)銷，對(duì)消費(fèi)者的教育也逐漸深入。疊加消費(fèi)者對(duì)健康的需求，益生菌熱度不斷上升，消費(fèi)者的購(gòu)買欲望及購(gòu)買力愈發(fā)強(qiáng)勁。

如上述的wonderlab小藍(lán)瓶，雖然售價(jià)較高，但銷量卻不俗。據(jù)媒體報(bào)道，Wonderlab益生菌系列產(chǎn)品銷量已經(jīng)累計(jì)突破1億瓶，單月銷售額曾突破4000萬(wàn)元。另?yè)?jù)企查查，在2019年至2021年的3年時(shí)間內(nèi)，Wonderlab已斬獲5輪融資，投資方包括淡馬錫、凱輝基金、IDG資本等。

基于益生菌帶有的健康屬性，不少品牌在宣傳時(shí)都以療效作為噱頭，遭遇了監(jiān)管關(guān)注與處罰，也曾一度驚動(dòng)學(xué)術(shù)圈。

2022年12月30日，朝日啤酒旗下的益生菌飲料可爾必思因在官方平臺(tái)宣稱“乳三肽可以幫助預(yù)防高血壓和改善血管彈性”違反《廣告法》，被上海市監(jiān)局罰款10萬(wàn)元。

往前追溯，2022年7月，首都醫(yī)科大學(xué)校長(zhǎng)饒毅直指華大基因（300676．SZ）副董事長(zhǎng)尹燁“帶貨”的益生菌是假藥，稱“腸道細(xì)菌研究很熱門，但迄今沒(méi)有拿出可以有效應(yīng)用的產(chǎn)品。”一時(shí)之間，市場(chǎng)上也不少聲音認(rèn)為益生菌就是個(gè)智商稅產(chǎn)品。

2021年8月，因宣傳“益生菌在新冠肺炎病毒防治中有重要作用”，養(yǎng)樂(lè)多關(guān)聯(lián)公司上海益力多乳品有限公司被上海浦東新區(qū)市監(jiān)局罰款45萬(wàn)元。

整體來(lái)看，益生菌市場(chǎng)存在標(biāo)識(shí)不清、產(chǎn)品良莠不齊、夸大效用等問(wèn)題，為規(guī)范相關(guān)問(wèn)題，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及法規(guī)也在計(jì)劃落地。

2022年11月，市場(chǎng)監(jiān)管總局在《對(duì)十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議第7177號(hào)建議的答復(fù)》中便透露，為進(jìn)一步規(guī)范益生菌類保健食品的注冊(cè)有關(guān)要求，提升益生菌類保健食品的質(zhì)量安全功效水平，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，市場(chǎng)監(jiān)管總局正組織修訂《益生菌類保健食品注冊(cè)審評(píng)指導(dǎo)原則》。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來(lái)源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : XBB謠言帶紅益生菌產(chǎn)品 “智商稅”爭(zhēng)議難改大市場(chǎng)與小公司格局