2022年是京東健康上市后的第二個完整業(yè)績年，近日，該公司交出一份漂亮的財報，營收與毛利取得大幅增長，并實(shí)現(xiàn)了三年來首次盈利。遺憾的是，京東健康去年的毛利率再次下滑，創(chuàng)下六年以來的新低，且醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售的收入占比上漲，讓該公司“以藥養(yǎng)醫(yī)”的模式較2021年更明顯。在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管京東健康運(yùn)營多年，但依然處于轉(zhuǎn)型階段，隨著近兩年監(jiān)管政策不斷收緊，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)到了拼真功夫的時候，尤其是醫(yī)生數(shù)量、活躍用戶數(shù)等核心競爭力的較量尤為關(guān)鍵。

實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

財報顯示，京東健康2022年收入為467.36億元，較上年的306.82億元同比增長52.3%；毛利為98.92億元，較上年的71.97億元同比增長37.4%；經(jīng)營虧損1.45億元，較上年的虧損14.04億元大幅減少89.7%；年度盈利3.83億元，而2021年虧損10.73億元；非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)營盈利19.59億元，較上年的11.76億元同比增長66.6%；年度非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則盈利26.16億元，較上年的14.02億元同比增長86.6%。

總體來看，京東健康2022年的業(yè)績情況與2021年相比改善良多，且實(shí)現(xiàn)了自2019年以來首次扭虧為盈。

對此，京東健康表示，總收入的增長主要是由于旗下兩大業(yè)務(wù)收入都實(shí)現(xiàn)了大幅增長。其中，銷售醫(yī)藥和健康產(chǎn)品所得商品收入由2021年的262億元增加54.2%至2022年的404億元。商品收入的增長驅(qū)動力主要有活躍用戶數(shù)量增加及用戶的額外購買、醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售的線上滲透率不斷提高及產(chǎn)品品類的豐富。

而線上平臺、數(shù)字化營銷及其他服務(wù)所得服務(wù)收入由2021年的45億元增加41.4%至2022年的64億元。服務(wù)收入的增長主要是由于數(shù)字化營銷服務(wù)費(fèi)增加，平臺上的廣告主數(shù)量增加，這與平臺的交易持續(xù)增長保持一致；另外，傭金及平臺使用費(fèi)的增加，主要?dú)w因于線上平臺第三方商家的銷量增加。

進(jìn)一步對比近幾年的業(yè)績，京東健康已經(jīng)走出一種良性的運(yùn)營模式。2017年-2021年，京東健康分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.53億元、81.69億元、108.42億元、194億元和306.82億元，年度凈利潤分別為1.79億元、2.15億元、-9.72億元、-172億元和-10.73億元。

毛利率創(chuàng)新低

京東健康是京東集團(tuán)旗下專注于醫(yī)療健康業(yè)務(wù)的子集團(tuán)，2014年開始運(yùn)營，主要從事綜合的“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”生態(tài)系統(tǒng)，為客戶提供醫(yī)藥和健康產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康管理及智能醫(yī)療保健解決方案及為業(yè)務(wù)合作伙伴提供廣泛的市場推廣服務(wù)。

2020年12月，京東健康在香港上市，在當(dāng)時疫情對整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的推動下，該公司上市當(dāng)天的市值就超過3000億港元，隨后市值一路上漲超過6300億港元，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市值最大公司，但之后京東健康的表現(xiàn)開始急轉(zhuǎn)直下，截至3月23日收盤，京東健康市值已經(jīng)降到2000億港元，不及最高峰值的一半。

雖然近幾年業(yè)績看起來在逐漸向好，且成為業(yè)內(nèi)首個宣布賺錢的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺，然而京東健康的盈利情況其實(shí)并不穩(wěn)定，這一點(diǎn)從該公司這幾年毛利率的變化中就可以看出來。

2017年-2021年，京東健康的毛利分別為14億元、20億元、28億元、49億元和72億元，毛利率分別為24.9%、24.2%、25.9%、25.4%、23.5%。2022年，該公司毛利上漲到為99億元，但毛利率下降為21.2%，創(chuàng)下2017年以來的新低。

京東健康認(rèn)為，毛利率下降主要是由于產(chǎn)品組合及促銷的變動，以及營業(yè)成本的增加。2022年，京東健康營業(yè)成本由2021年的235億元增加56.9%至2022年的368億元，主要是由于通過京東大藥房銷售的醫(yī)藥和健康產(chǎn)品數(shù)量增加，這與該公司零售藥房及健康業(yè)務(wù)的增長保持一致。

其它各項(xiàng)開支也在持續(xù)增加。其中，履約開支由2021年的30億元增加50.8%至2022年的45億元；銷售及市場推廣開支由2021年的21億元增加2.9%至2022年的22億元；研發(fā)開支由2021年的8.93億元增加19.5%至2022年的10.67億元；一般及行政開支由2021年的25.37億元減少15.1%至2022年的21.54億元。

為了裁減開支，去年4月，京東曾被爆出持續(xù)大裁員，京東健康也在大規(guī)模裁員的范圍內(nèi)，據(jù)當(dāng)時媒體的爆料，“京東健康的核心部門醫(yī)藥部的裁員比例大概在20%，大力投入發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院裁員可能達(dá)到60%-70%”。

以藥養(yǎng)醫(yī)何解

如果說毛利率下降只是京東健康財務(wù)報表中一個不太好看的數(shù)字，那么該公司“以藥養(yǎng)醫(yī)”的模式才是阻擋其向真正的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺發(fā)展的制約性因素。

2022年，京東健康的商品收入（醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售）為403.67億元，占到了整體收入的86.37%；服務(wù)收入（平臺、廣告及其他服務(wù)）為63.7億元，僅占到整體收入的13.63%。而一直以來，醫(yī)藥及健康產(chǎn)品銷售板塊都是京東健康的主力業(yè)務(wù)。2018-2021年，這一板塊占整體收入的比重分別達(dá)88.8%、87%、86.7%和85.32%，且目前看來并沒有下降的跡象。

因此，京東健康更像一家披著在線醫(yī)療外衣的電商公司，因此一直被詬病“以藥養(yǎng)醫(yī)”。而這樣的情況在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)并不罕見。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對《甲12號健聞》表示，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)競爭激烈，已經(jīng)到了白熱化階段，都是趨同的商業(yè)模式，千篇一律的“賣藥掙錢”，面臨著引流成本高、留存成本高、知名醫(yī)生難獲取、醫(yī)療產(chǎn)品服務(wù)不突出，同質(zhì)化嚴(yán)重等發(fā)展困境。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場有著巨大的發(fā)展紅利。中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的第51次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》顯示，我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療規(guī)范化水平持續(xù)提升：截至2022年12月互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療用戶規(guī)模達(dá)3.63億，占網(wǎng)民整體的34%，同比增長21.7%，成為當(dāng)年用戶規(guī)模增長最快的應(yīng)用。

但近兩年監(jiān)管政策不斷收緊，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的限制也逐漸增大。比如，2022年發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細(xì)則（試行）》文件將互聯(lián)網(wǎng)診療納入了當(dāng)?shù)蒯t(yī)療質(zhì)量控制體系，去年發(fā)布的《藥品管理法實(shí)施條例》征求意見稿明確說明第三方平臺提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動。

“打鐵還需自身硬，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展已經(jīng)到了‘拼內(nèi)功、拼真功夫、拼硬功夫’的階段，核心競爭力體現(xiàn)為醫(yī)生（名醫(yī)）數(shù)量、活躍用戶數(shù)、日均問診量、用戶粘性、付費(fèi)能力、供應(yīng)商數(shù)量、運(yùn)營管理效率、客服體系、物流保障等方面。”鄧之東說。

京東健康一直在極力擺脫對醫(yī)藥電商的依賴，向健康醫(yī)療服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型。財報中，該公司表示，未來在醫(yī)療健康服務(wù)方面，將持續(xù)打造線上線下一體化的新型醫(yī)療健康服務(wù)體系。圍繞嚴(yán)肅醫(yī)療、消費(fèi)醫(yī)療和家庭健康管理的全場景服務(wù)，持續(xù)加大技術(shù)資源投入、升級優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)、提高醫(yī)療服務(wù)能力；同時，面向醫(yī)生、醫(yī)院、政府、企業(yè)等各方提供更高效和實(shí)用的數(shù)字化、智能化解決方案，持續(xù)推動線上線下一體化的醫(yī)療健康服務(wù)創(chuàng)新落地。（圖片來源：企業(yè)官網(wǎng)、企業(yè)財報、京東App）

       原文標(biāo)題 : 京東健康，轉(zhuǎn)型仍在路上