《港灣商業(yè)觀察》王璐

9月13日，上海益諾思生物技術股份有限公司（以下簡稱，益諾思）將迎來上交所首發(fā)上會。

益諾思的科創(chuàng)板之路能否順利？

益諾思是一家專業(yè)提供生物醫(yī)藥非臨床研究服務為主的綜合研發(fā)服務（CRO）企業(yè)，作為國內最早同時具備NMPA的GLP認證、OECD的GLP認證、通過美國FDA的GLP檢查的企業(yè)之一，與國際標準接軌，具備了行業(yè)內具有競爭力的國際化服務能力，為全球的醫(yī)藥企業(yè)和科研機構提供全方位的符合國內及國際申報標準的新藥研究服務。

01

營收凈利潤表現(xiàn)不錯

招股書介紹，截至2022年12月31日，益諾思已擁有近6萬平方米的現(xiàn)代化設施，擁有一支業(yè)務精湛、綜合素質高的研究隊伍，累計服務國內外640余家制藥公司、新藥研發(fā)機構和科研院所；累計完成10000余項臨床及非臨床評價專題研究服務；累計按照國際標準完成2700余項非臨床評價專題研究服務；累計完成950余套創(chuàng)新藥物的非臨床評價項目（包括藥代、安全性評價）等。

截至去年年末，公司已助力國內創(chuàng)新藥研發(fā)NDA／BLA成功案例14例，IND注冊成功案例270余例，同時協(xié)助60余個創(chuàng)新藥獲批了美國、歐盟、韓國及澳洲等國外監(jiān)管機構的注冊申報。

財務數(shù)據(jù)層面，2020年－2022年，益諾思實現(xiàn)營收3．34億元、5．82億元和8．63億元，歸母凈利潤分別為4237．20萬元、8672．74萬元和1．35億元。非臨床 CRO 業(yè)務系公司業(yè)務發(fā)展的基礎，是公司主營業(yè)務收入的最主要的組成部分。報告期內非臨床 CRO 業(yè)務收入分別為 3．12億元、5．47億元和8．23億元。

毛利率方面，公司主營業(yè)務毛利率分別為39．80％、38．40％和40．35％，呈現(xiàn)一定波動。上述期內，公司研發(fā)費用總額分別為1993．83萬元、2787．37萬元及5234．12萬元，研發(fā)費用率分別為5．97％、4．79％和6．06％。

益諾思表示，在2022年研發(fā)投入涉及的廣度和強度明顯增大。從組織形式上來看，公司在2022年初設立技術創(chuàng)新中心，配備專門的研發(fā)人員，形成專職加兼職的研發(fā)組織形式，增加了人員方面的投入；從項目投入來看，公司在新技術平臺的建立和原有技術平臺的完善方面的投入強度均有較大增長，具體表現(xiàn)為研發(fā)項目及其子任務數(shù)量增加較多。

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為2962．83萬元、1．07億元及1．80億元，占各期末流動資產的比例分別為5．70％、8．48％和8．95％。同一時期，公司存貨賬面價值分別為2．13億元、3．97億元和4．89億元，占流動資產總額的比例分別為40．97％、31．61％和24．32％。

02

存貨周轉率遠弱同行

報告期內，益諾思應收賬款周轉率為13．45次、8．55次及6．02次，呈現(xiàn)不斷下滑態(tài)勢。公司表示，2021年及2022年應收賬款周轉率有所下降系公司訂單簽訂后均約定需要支付一定比例的首付款，公司新簽訂單較多，達到首期及較為前期的收款條件的合同較多使得應收賬款余額增速明顯高于營業(yè)收入增速。

此外，報告期內，公司存貨周轉率分別為1．22次、1．18次和1．16次，呈現(xiàn)逐年下降趨勢，主要原因系報告期內經營規(guī)模擴大、合同履約成本增加較多以及實驗用猴價格大幅上漲使得原材料金額增加所致。

值得關注的是，與同行業(yè)上市公司存貨周轉率比較，益諾思顯得差距較大，同行平均值期內分別為9．65次、6．42次和4．91次。

益諾思回應稱，在同行業(yè)上市公司中，公司和昭衍新藥的存貨周轉率相對較低，美迪西和康龍化成的存貨周轉率相對較高。主要系公司與昭衍新藥的主要業(yè)務均為非臨床安全性評價業(yè)務，大多采用時點法確認收入，各報告期末合同履約成本較高，因此存貨周轉率較低。

關于原材料成本方面，招股書透露，報告期內涉及使用實驗用猴的業(yè)務產生的收入分別為1．17億元、2．6億元和4．14億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為35．12％、44．77％和48．00％。

實驗用猴等實驗動物是益諾思的主要原材料。近年來，由于突發(fā)性公共衛(wèi)生事件的影響導致我國實驗用猴進出口業(yè)務暫停以及相關疫苗、中和抗體的研發(fā)占用了大量非人靈長類動物（公開資料顯示，2020年國內內需達4萬只，其中用于COVID－19疫苗和藥物研發(fā)的實驗猴高達6000只，約占既往國內年用猴量的20％），導致公司上游原材料靈長類動物（如食蟹猴、恒河猴等）的資源稀缺，相應采購價格持續(xù)上漲。2023年上半年實驗用猴價格自2023年年初高點回落后，進入一個相對平穩(wěn)并略有波動的狀態(tài)。

據(jù)悉，益諾思此次擬募集資金16億元，分別用于益諾思總部及創(chuàng)新轉化中心項目、高品質非臨床創(chuàng)新藥物綜合評價平臺擴建項目、補充流動資金。

（港灣財經出品）

原文標題 ： ？益諾思業(yè)績增速不錯：存貨周轉率遠弱同行，受實驗用猴價格影響大