經(jīng)商半生，歸來仍文人。

文 | 華商韜略 張宇彤

“走后門”燒香、在線懟網(wǎng)友、股票平臺(tái)大戰(zhàn)股民、被監(jiān)證會(huì)立案……2年丟掉1000多億市值之后，曾經(jīng)最愛懟投資者的通策醫(yī)療董事長(zhǎng)呂建明，注銷掉股吧賬號(hào)，改而用錢說話了。

【若夢(mèng)一場(chǎng)】

9月15日，曾經(jīng)的百倍長(zhǎng)線牛股通策醫(yī)療發(fā)布公告：

公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)呂建明擬自9月15日起6個(gè)月內(nèi)增持公司無限售流通A股股份不低于10萬股，不超過20萬股，且不對(duì)增持設(shè)置價(jià)格區(qū)間。

雖然增持份額并不算大，市場(chǎng)也基本沒啥反應(yīng)，但還是有網(wǎng)友評(píng)論：

他終于認(rèn)慫，自救了。

之所以如此評(píng)價(jià)，是因?yàn)榇饲暗膮味�是出了名的不認(rèn)慫。

股價(jià)形勢(shì)大好時(shí)，呂建明也曾是投資者眼中的“小甜甜”，他以喜歡互動(dòng)著稱，熱衷且坦誠地在網(wǎng)上回復(fù)網(wǎng)友關(guān)于股價(jià)的問題。

但最近這幾年，伴隨股價(jià)持續(xù)大跌，網(wǎng)友和呂董的畫風(fēng)都變了。

或許是自己也對(duì)股價(jià)下跌無可奈何，一不小心，你來我往就會(huì)變成互懟，呂董也從“小甜甜”變成了“牛夫人”，而且還被戴上一頂帽子：

最愛懟投資者的董事長(zhǎng)。

▲呂建明在雪球的賬號(hào)，目前已被注銷

最終，呂建明選擇注銷交易平臺(tái)賬號(hào)、關(guān)閉微博評(píng)論區(qū)，用實(shí)際行動(dòng)支持自家企業(yè)。此次增持前，他還發(fā)了一條頗有意味的微博，文案來自今年逝世的作家米蘭昆德拉：

“生活就是一種永恒沉重的努力，努力使自己在自我之中，努力在原位堅(jiān)定存在”。

但對(duì)通策醫(yī)療來說，即便努力奔跑，回到“原位”也都不易了。

2007年，通策醫(yī)療借殼北京中燕登陸A股，成為A股第一家口腔醫(yī)療服務(wù)上市公司。2021年6月，通策醫(yī)療的股價(jià)攀至421.99元/股的高位，14年間股價(jià)累計(jì)上漲36倍，而若從2008年10月28日的歷史低點(diǎn)算起，其股價(jià)則在13年內(nèi)累計(jì)漲超156倍。

這樣的表現(xiàn)，還讓通策醫(yī)療贏得“牙科屆的茅臺(tái)”的稱號(hào)。

但兩年過去，曾經(jīng)的高光變成了仿若夢(mèng)一場(chǎng)。

首先是股價(jià)持續(xù)大跌。到10月13日收盤，通策醫(yī)療股價(jià)已從421.99元/股的高位跌到89.08元，公司市值也從超過1300億跌到不足300億。

然后是業(yè)績(jī)堪憂。2022年，通策醫(yī)療營業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為27.19億元和5.48億元，較2021年分別下降2.23%和21.99%。

公司方面的解釋是，受到了新開醫(yī)院、人力成本支出以及疫情的影響，但市場(chǎng)信心并沒因解釋而恢復(fù)。

▲2022年10月15日呂建明微博評(píng)論區(qū)

2022年11月的一則消息，更是雪上加霜。當(dāng)月，通策醫(yī)療發(fā)出公告稱，呂建明涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

調(diào)查結(jié)果顯示，通策醫(yī)療與呂建明控制的企業(yè)存在非經(jīng)營性資金往來，涉及金額14,320萬元。雖然通策醫(yī)療稱，這并不影響企業(yè)經(jīng)營，但投資者對(duì)于呂建明的信任，卻塌方了。

而值得信任，曾是呂建明最在意，也最自豪的。

【棄文從商】

呂建明1965年生于浙江新昌城關(guān)鎮(zhèn)。據(jù)說，新昌呂氏曾是當(dāng)?shù)氐拇蠹易�，不過時(shí)代更迭，到他出生時(shí)，呂家也早已落沒。

關(guān)于呂建明童年重要的故事有兩個(gè)：

一是因家境寒酸，5歲以前，家里甚至沒有錢置辦年貨。

二是雖然物質(zhì)匱乏，但他精神豐富，父親文化程度不高，卻和他一樣酷愛看書。吃飯時(shí)，兩人一人一本書，邊看邊吃，睡前也要看過癮了再入眠。

而且，呂建明的啟蒙書籍就是《靜靜的頓河》《鋼鐵是怎樣煉成的》和四大名著這樣的大部頭，給他打下了良好的文學(xué)基礎(chǔ)。

▲新昌縣

傳媒報(bào)道中的呂建明，從小聰慧也頑劣，很有自己的想法。

他貪玩，常去游水，即使被母親打手板，打到帶血痕，也依舊去。

他嗜書，頻繁出入縣圖書館，有圖書管理員訓(xùn)斥他“把手洗干凈再拿書看，書上都是你的臟手印”。此后但凡拿到新書，他都整整齊齊地包上書皮再看。

至今回想起這位管理員，他仍記得對(duì)方的體貌特征“瘦瘦的”。

在廣泛的閱讀中，呂建明定下了人生第一個(gè)夢(mèng)想——當(dāng)作家。

為此，他下苦功夫，考入了杭州大學(xué)中文系，到杭州，也是他第一次離家遠(yuǎn)行。

畢業(yè)后，成績(jī)不錯(cuò)的他受幾個(gè)教授賞識(shí)，被推薦到了浙江省殘疾人聯(lián)合會(huì)做公務(wù)員。

即使本職工作已和寫作關(guān)系不大，但從后續(xù)的媒體資料看，呂建明依舊沒有放棄創(chuàng)作。

直到有一天，命運(yùn)打了一個(gè)響指。

當(dāng)天，前往民政廳工作的他，正為殘聯(lián)大會(huì)準(zhǔn)備文稿，突然天象異動(dòng)，西湖出現(xiàn)了罕見的龍卷風(fēng)，有樹木被連根拔起，四下一片狼藉。

▲關(guān)于當(dāng)年臺(tái)風(fēng)的新聞

大肆的混亂后，回到酒店，他發(fā)現(xiàn)自己辛辛苦苦寫的東西，竟然被一位學(xué)長(zhǎng)全部扔進(jìn)了廢紙簍。

在日后的采訪中，他認(rèn)為這是某種暗示。

四年后，跟隨火熱的下海浪潮，呂建明申請(qǐng)停薪留職，來到一家地產(chǎn)公司做了副總。此后不到半年，這家公司的銷售額就達(dá)到了3000萬元。

這桶金里，本該有呂建明的一杯羹，但他并沒拿到，反而被“暗算”了。

回體制上班，他不甘心，想東山再起，給手機(jī)里每個(gè)他認(rèn)為能提供幫助的人打電話，卻見證了人情冷暖，被一次次拒絕。

最后，呂建明找了個(gè)中間人，抵押房產(chǎn)，換了些錢，開始了創(chuàng)業(yè)。

1995年，呂建明成立了自己的房地產(chǎn)開發(fā)公司：浙江通策房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。第二年，公司給他賺了2000多萬元，一切開始加速前進(jìn)。

正和居、和睦院、通策廣場(chǎng)、錢江時(shí)代，呂建明開發(fā)的樓盤越來越多，也讓他離成功地產(chǎn)商越來越近。

在帶領(lǐng)企業(yè)狂奔之余，呂建明似乎想起了什么。

2000年，呂建明投資創(chuàng)辦《美文》雜志，聘賈平凹為主編；

2001年，在上海開設(shè)“頂層畫廊”，基于畫廊的派對(duì)，一度成為上海著名文化品牌；

2005年3月，成立杭州紫萱度假村有限公司，打造文人雅士的理想空間；

2008年，創(chuàng)辦藝術(shù)財(cái)經(jīng)雜志《頂層》。

▲杭州紫萱度假村中的酒店

大規(guī)模地投身藝術(shù)之余，呂建明也日益焦慮一個(gè)問題：“房地產(chǎn)行業(yè)蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)，泡沫一定有破滅的時(shí)候，我們何去何從，能不能生存下來？”

2004年，他看中了ST中燕（中燕紡織）這個(gè)殼，想借殼上市，但一直不順利。

一門心思想在房地產(chǎn)之外再做點(diǎn)事的呂建明，最后看好了醫(yī)療的潛力，于2006年用1.02億拍得杭州口腔醫(yī)院100%的股權(quán)，隨后將這部分更受股市歡迎的資產(chǎn)注入了上市平臺(tái)ST中燕。

于是，當(dāng)一眾同行還在房地產(chǎn)狂奔，呂建明卻把他的“商船”開往了新的方向。如今回頭看，他的這一決策無疑是前瞻，而且英明的。

【中國最大】

曾經(jīng)做過牙醫(yī)的作家余華，有一句名言：“人的口腔是世界上最沒有風(fēng)景的地方”。

但這對(duì)于呂建明來說剛好相反。

2006年的口腔行業(yè)還是“一片沉默的市場(chǎng)”，但呂建明于無聲中看出了驚雷。

杭州口腔醫(yī)院（以下簡(jiǎn)稱杭口），是浙江省內(nèi)歷史最悠久、規(guī)模最大，也在市民中享有廣泛盛譽(yù)的口腔�？漆t(yī)院。這所老醫(yī)院始建于1952年，前身是隸屬于杭州市上城區(qū)衛(wèi)生局的“上城區(qū)牙病防治所”，屬于公立非營利性醫(yī)院。

更重要的是，“杭口”不光業(yè)務(wù)范圍廣泛，擁有正畸科、兒童齒科、種植中心、口腔修復(fù)科、內(nèi)科、外科、綜合科等，經(jīng)營穩(wěn)健、在各個(gè)領(lǐng)域都造詣?lì)H深，而且還有比顯性業(yè)務(wù)更重要的資產(chǎn)——口腔醫(yī)生。

根據(jù)華西口腔醫(yī)學(xué)雜志，我國1949年在冊(cè)口腔醫(yī)生僅為600人，到2005年，也只有51012人，而且口腔醫(yī)生的培養(yǎng)周期極長(zhǎng)，從本碩博到臨床規(guī)培，用時(shí)需13-17年不等。

伴隨口腔醫(yī)療需求的增加，口腔醫(yī)生也成了“稀缺人才”，后來，業(yè)內(nèi)還曾有言：

“寧可損失數(shù)億也不能錯(cuò)過一個(gè)牙醫(yī)�！�

但杭口合計(jì)擁有醫(yī)護(hù)人員共超280名（其中主任醫(yī)師8人、副主任醫(yī)師26人），還不乏傅其宏、田薇、李小鳳等眾多行業(yè)大咖。

憑借如此良好的資質(zhì)，收購杭口并成立通策醫(yī)療的第一年，通策醫(yī)療的營收就達(dá)到了9100萬元，且利潤(rùn)相當(dāng)可觀。

首戰(zhàn)告捷后，呂建明開始思考擴(kuò)大戰(zhàn)果，而且想出了算是比較獨(dú)特的策略：

過去，中國民營企業(yè)都愛走一條農(nóng)村包圍城市的路，但呂建明決定與之相反，他要直接到位，直接瞄準(zhǔn)城市高凈值人群，然后再降維打擊。

思路明確后，呂建明高舉高打，接連收購了杭口城西區(qū)域集團(tuán)、寧波口腔醫(yī)院集團(tuán)、杭口紹興區(qū)域集團(tuán)和杭口浙中區(qū)域集團(tuán)在內(nèi)的5家口腔區(qū)域集團(tuán)。

以這幾家大院為中心，呂建明建立了通策醫(yī)療獨(dú)有的戰(zhàn)術(shù)：由中心向四方，以點(diǎn)帶面，大本營穩(wěn)住后，在周邊不斷開分店。

這樣做的好處是，總院不斷拉高技術(shù)的護(hù)城河、精細(xì)化深耕，分院持續(xù)擴(kuò)張品牌的影響力、擴(kuò)大用戶群。兩者形成集群，擴(kuò)張迅速。

生意規(guī)模起來了，就可以更靠降本增效擴(kuò)大效益。

于是，呂建明和德勤談下了合作，推動(dòng)供應(yīng)鏈的優(yōu)化。醫(yī)院本身是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)，如果能讓各方按照一定規(guī)律運(yùn)行，會(huì)減少各部門之間時(shí)間、金錢的損耗。

優(yōu)化后的通策醫(yī)療，推出單病種完整的解決方案，整合了診斷、決策、耗材器械組合、收費(fèi)項(xiàng)目等多個(gè)維度，再配上自有的物流鏈，不僅處理問題快速高效，成本上也能有效把控。

2018年，呂建明更進(jìn)一步推出蒲公英計(jì)劃，聯(lián)合各地有威望的口腔醫(yī)生，投資建設(shè)杭州口腔醫(yī)院分院，將通策作為平臺(tái)，吸引優(yōu)秀人才創(chuàng)業(yè)，讓醫(yī)生參股，調(diào)動(dòng)了他們的積極性，還為醫(yī)院留住了核心資源。

然后，通策從江浙滬最大口腔連鎖企業(yè)，變?yōu)槿�中國最大的醫(yī)療服務(wù)公司和連鎖口腔醫(yī)院。

地域擴(kuò)張的同時(shí)，呂建民也不斷以專業(yè)細(xì)分推動(dòng)業(yè)務(wù)品類和客群擴(kuò)張。

他成立校企聯(lián)合品牌存濟(jì)口腔，主打?qū)W生客群；打造三葉兒童口腔醫(yī)院，作為專門針對(duì)兒童的產(chǎn)業(yè)線，伴隨著顏值經(jīng)濟(jì)的崛起，通策還大力推廣正畸等高客單價(jià)項(xiàng)目，培養(yǎng)潛在用戶。

這些努力也都取得成效，通策醫(yī)療自2010年后，凈資產(chǎn)的平均收益率，每年直抵20%-30%，甚至超過了巴菲特的伯克希爾哈撒韋。到2021年，公司營收已從2010年的2.4億元增長(zhǎng)到了27.81億元，10年超過10倍。

但這一增長(zhǎng)，在2022年，遭到暴擊。

【重新出發(fā)】

2022年8月，國家醫(yī)保局印發(fā)了《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材專項(xiàng)治理的通知》，口腔行業(yè)一夜進(jìn)入新時(shí)代。

在新的集采規(guī)定下，原本在大部分三級(jí)公立醫(yī)院?jiǎn)晤w價(jià)格高達(dá)1.5萬元的種植牙，降低至4500元左右。公立醫(yī)院如此，私立醫(yī)院自然也要被拖下馬。

而且，這個(gè)通知還有個(gè)核心政策“技耗分離”：醫(yī)生服務(wù)費(fèi)和耗材費(fèi)分開計(jì)算，合并收取。

一顆種植牙，由基體、植體、牙冠組成，這些統(tǒng)稱耗材。

但種植一顆牙，需要支付的并不只是耗材錢，還有各種加工與醫(yī)療服務(wù)費(fèi)等。過去，這部分費(fèi)用醫(yī)院也有很大加價(jià)空間，雜七雜八加起來，價(jià)格高昂得可怕。

集采之后耗材價(jià)格大大降低且透明可見，醫(yī)療服務(wù)等費(fèi)用自然也就不好意思漲得太高。

雙重打擊，自然對(duì)大部分口腔機(jī)構(gòu)造成重大影響。

這影響直接體現(xiàn)在了通策醫(yī)療的財(cái)報(bào)上。

今年8月24日，通策醫(yī)療披露了2023年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入13.63億元，同比上漲3.38%；歸母凈利潤(rùn)3.04億元，同比上漲2.99%。

增速放緩，跡象明顯。

而且，通策也還在被另一個(gè)不利拖累。

從今年的半年報(bào)上看，其正畸業(yè)務(wù)2.23億元，同比下降3.9%，明顯拖了后腿。有專家分析，為了好看的正畸，相對(duì)不是剛需，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好時(shí)，就首先被影響。

高增速的業(yè)績(jī)沒了，高估值邏輯也沒了支撐，投資者的心也是說變就變，并且挖出他更多尷尬。

公司業(yè)績(jī)開快車時(shí)，呂建明曾大手一揮，捐贈(zèng)母校2億人民幣，還致辭表示：

“為什么我們的科學(xué)藝術(shù)就是不發(fā)展？因?yàn)檫^于實(shí)用，該‘奢侈’的地方不夠‘奢侈’。尤其是大學(xué)，就應(yīng)該有花不完的錢�！�

但通策醫(yī)療上市13年，卻分紅僅兩次，而且累計(jì)分紅只有0.52億元。呂建明因此被批為股民口中的“最摳門”董事長(zhǎng)。

然后，股市情況越來越不好，股民的提問也越來越不友好，呂董也漸漸失去了耐心，以至于有了被廣泛傳播的：

“不是我們歡迎的股東，他們買我們的股票是我們的恥辱”

“他們的嘴巴才是最臭不可聞的地方，需要他們家的保姆拿馬桶刷好好疏通一下”......

“通策醫(yī)療股票是股市殺豬的最好題材”

全民防疫期間，呂建明還來了一次“走關(guān)系”燒香，并且公然到微博上的得瑟，這就更加拉了仇恨。

但形勢(shì)逼人強(qiáng)，頗有些特立獨(dú)行的呂建明，最終還是不能讓環(huán)境適應(yīng)自己，只能讓自己適應(yīng)環(huán)境。

今年6月，呂建明作為校董，被請(qǐng)回母校浙大給文學(xué)院的畢業(yè)生致辭，其中的一些表達(dá)，就是在努力特立獨(dú)行，又努力適應(yīng)。

他對(duì)校友們說：“現(xiàn)在以李白、杜甫為偶像的你們，就要走入社會(huì)�！比缓笥旨恿司洌骸白呷脒@個(gè)是非之地”......

他對(duì)校友們們說：“你們一個(gè)個(gè)都不會(huì)少，（要學(xué)會(huì)）在失望的現(xiàn)實(shí)中如何調(diào)試身心，仍然是貫穿我們一生的問題�！比缓笥衷谘葜v結(jié)束前，由此及彼、似是而非地感嘆了一句：

“現(xiàn)在，我們幾乎看不到夜晚的燦爛星辰啊�！�

幾年前接受采訪，記者問呂建明如何評(píng)價(jià)自己，他擲地有聲地說出兩個(gè)字：

“狂人”。

最近他的口風(fēng)卻變了，雪球早已注銷，微博也改為僅半年可見，發(fā)聲再?zèng)]有了之前的頻率。面對(duì)媒體，他說，自己如今更傾向于：

“上善若水”。

【參考資料】

[1]《中國口腔醫(yī)學(xué)專業(yè)人才供需研究》華西口腔醫(yī)學(xué)雜志

[2]《贏巴菲特，罵投資者，他可能是A股最有爭(zhēng)議的企業(yè)家》市值觀察

[3]《拾光 · 拾年 | 呂建明校友：學(xué)長(zhǎng)寄語》浙大文學(xué)團(tuán)委

[3]《通策醫(yī)療研究報(bào)告》華泰證券

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       原文標(biāo)題 : 慘！中國口腔大王，兩年跌掉1000億