今年ChatGPT爆火，制藥企業(yè)也乘上了AI的東風(fēng)。這由于AI 技術(shù)在制藥領(lǐng)域的應(yīng)用可以有效縮短試驗(yàn)周期、節(jié)省成本、促進(jìn)新事物發(fā)現(xiàn)，甚至于提升試驗(yàn)成功概率。因此，“AI+制藥”讓市場(chǎng)看到了新的風(fēng)口。

而在融資圈備受關(guān)注的AI 制藥企業(yè)晶泰科技，近日正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。招股書顯示，晶泰科技是一家基于量子物理、以人工智能賦能和機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型研發(fā)平臺(tái)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為藥物發(fā)現(xiàn)解決方案、智能自動(dòng)化解決方案兩大業(yè)務(wù)。

經(jīng)過(guò)多輪投資，晶泰科技估值已漲超1600倍，估值高達(dá)140億元人民幣，其背后的資本，不乏包括騰訊、紅杉、 中金、谷歌、Mirae Asset等大咖。那么，被一眾大咖看好的晶泰科技究竟有何過(guò)人之處？

當(dāng)AI遇上制藥，晶泰科技借勢(shì)“一鳴驚人”？

在全球AI熱潮下，AI制藥被寄予厚望。盡管AI無(wú)法代替專家，但是AI 技術(shù)在制藥領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值依舊非常巨大，可以協(xié)助縮短試驗(yàn)周期、節(jié)省成本、促進(jìn)新事物發(fā)現(xiàn)、提升試驗(yàn)成功概率等。

碳硅智慧創(chuàng)始人、CEO鄧亞峰也認(rèn)為，“如果可以用好AI，那么專家能夠做的更好，未來(lái)一定也是基于AI加自動(dòng)化再加專家的模式，去代替原來(lái)傳統(tǒng)上更依賴于專家加實(shí)驗(yàn)的方式。”

Research And Markets數(shù)據(jù)顯示，2022年全球AI制藥市場(chǎng)規(guī)模為10.4億美元，預(yù)計(jì)到2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到29.94億美元。

趨勢(shì)使然，晶態(tài)科技借勢(shì)楊帆啟程，但這還不足以讓其在AI制藥圈聲名鵲起。

目前，以晶泰科技為代表的AI制藥企業(yè)便正在試圖解決制藥周期中的關(guān)鍵問(wèn)題，比如大幅縮短藥物研發(fā)各環(huán)節(jié)周期，降低企業(yè)研發(fā)新藥成本投入，還幫助相關(guān)專家發(fā)現(xiàn)新的藥物分子。

值得注意的是，2016年輝瑞舉辦的一次晶型預(yù)測(cè)和盲測(cè)中，全球范圍內(nèi)可以做晶型結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)的機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)均被邀請(qǐng)到場(chǎng)進(jìn)行實(shí)驗(yàn)評(píng)估。最終，晶泰科技以預(yù)測(cè)率達(dá)到100%的成績(jī)力壓一眾歐美頂級(jí)公司和機(jī)構(gòu)，獲得輝瑞的青睞。

隨后，晶泰科技受輝瑞委托參與新冠口服藥物Paxlovid的開發(fā)。晶泰科技將預(yù)測(cè)算法與實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證相結(jié)合，幫助輝瑞僅用6周時(shí)間就完成了藥物晶體結(jié)構(gòu)確認(rèn)，大幅加速了關(guān)鍵研發(fā)決策及后續(xù)開發(fā)上市。

由于硬實(shí)力顯著，晶泰科技備受頭部藥企青睞。據(jù)悉，輝瑞、強(qiáng)生、正大天晴、大熊制藥及德國(guó)默克等藥企均是晶泰科技藥物發(fā)現(xiàn)解決方案的客戶。基于此，營(yíng)收表現(xiàn)也十分突出。2020年至2022年以及2023年前6個(gè)月，晶泰科技收入分別為3560萬(wàn)元、6280萬(wàn)元、1.334億元及8000萬(wàn)元，2020年至2022年其復(fù)合年均增長(zhǎng)率為93.4%。

其中，2020年至2022年期間，晶泰科技源自智能自動(dòng)化解決方案業(yè)務(wù)的收入分別為2297萬(wàn)元、2345.3萬(wàn)元和4568.7萬(wàn)元；而藥物發(fā)現(xiàn)解決方案業(yè)務(wù)收入分別為1266.6萬(wàn)、3934.6萬(wàn)元、8766.6萬(wàn)元，占總營(yíng)收的35.5%、62.7%和65.7%。

由此可見，市場(chǎng)趨勢(shì)向好只是催化劑，晶泰科技自身過(guò)硬的專業(yè)技術(shù)才是最強(qiáng)助力。

但剛進(jìn)入商業(yè)化初期晶泰科技也需要謹(jǐn)慎，目前在研管線達(dá)10條，對(duì)資金的依賴較大。報(bào)告期內(nèi)，晶泰科技的研發(fā)開支由2020年的8380萬(wàn)元增加至2021年的2.14億元，并于2022年進(jìn)一步增長(zhǎng)至3.59億元，分別占同年總經(jīng)營(yíng)開支約51.8%、52.4%及53.5%。

由于商業(yè)化時(shí)間較短，目前晶泰科技仍處于虧損狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，2020 年至及2023年6月30日期間，其凈虧損依次為7.34 億、21.37億、14.39億、6.20億，合計(jì)虧損49.3億元。

而且當(dāng)前的創(chuàng)投環(huán)境發(fā)生微妙變化。從融資額看，2022年僅為2021年的二分之一，還有不少企業(yè)悄悄減少或者停掉了在研管線。因此，對(duì)資金高度依賴的AI制藥企業(yè)不得不謹(jǐn)慎對(duì)待。

同時(shí)AI藥物研發(fā)也面臨著數(shù)據(jù)之困。AI新藥研發(fā)的三要素中算力和算法都可以通過(guò)優(yōu)化配置來(lái)改善。唯獨(dú)數(shù)據(jù)方面，采集結(jié)果差別大、數(shù)據(jù)質(zhì)量參差不齊、失敗誘因難以解析等方面都給AI制藥的發(fā)展帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

此外，從布局領(lǐng)域看，早期藥物開發(fā)領(lǐng)域是最受AI制藥企業(yè)青睞的板塊，也是晶泰科技的重點(diǎn)板塊。而早在2022年，涉及早期藥物開發(fā)領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)數(shù)量就已經(jīng)達(dá)392家，占比41.61%。

這種情況下，晶泰科技還有何倚仗，以穿越行業(yè)周期、增強(qiáng)資本信心？

從“智藥”到“智造”，晶泰科技的“野心”不止一點(diǎn)

由于AI制藥領(lǐng)域準(zhǔn)入門檻較高，且前期資本投入大，因此，相關(guān)企業(yè)由起步到變現(xiàn)往往要經(jīng)歷漫漫長(zhǎng)路。

但其實(shí)，身處其中的晶泰科技，其發(fā)展視野并未局限在AI制藥這一個(gè)板塊。2022年底晶泰科技推出XtalPi研發(fā)解決方案項(xiàng)目，將業(yè)務(wù)拓展至材料科學(xué)及自動(dòng)化領(lǐng)域。

在新能源電池領(lǐng)域，今年7月，晶泰科技與研一新材料（鋰電功能材料頭部企業(yè)）達(dá)成深度合作，旨在共同推進(jìn)新一代鋰電池新材料的研發(fā)。

中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，在碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)引領(lǐng)和下游旺盛需求帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2022年，國(guó)內(nèi)鋰離子電池出貨量達(dá)到660.8GWh，同比增長(zhǎng)97.7%。鋰離子電池產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，可見晶泰科技的布局這一領(lǐng)域是有一定前瞻性的。

在生物材料領(lǐng)域，晶泰科技的合資子公司新生泰在生物基新材料領(lǐng)域也有重大突破。在同廣東省科學(xué)院化工研究所的合作中，新生泰僅耗時(shí)4個(gè)月時(shí)間就發(fā)現(xiàn)了兩款業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的生物基表面活性劑，并獲得了化工所的實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證。

由此來(lái)看，晶泰科技的“觸手”已經(jīng)遍布多個(gè)領(lǐng)域，換言之，其正在進(jìn)行從智藥到智造的轉(zhuǎn)型，并試圖打造一個(gè)豐富的AI生態(tài)。

這樣的發(fā)展路徑，一方面可以降低晶泰科技自身制藥板塊的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，避免過(guò)于“孤注一擲”導(dǎo)致全盤皆輸；另一方面晶泰科技可以在跨領(lǐng)域合作中不斷積累、豐富自身的平臺(tái)數(shù)據(jù)，從提高解決方案的廣度和深度以及運(yùn)行效率，并進(jìn)一步達(dá)成規(guī)模效益。

只是搭建的“基本盤”越來(lái)越大，晶泰科技成功的概率高嗎？我們分幾個(gè)板塊來(lái)看。

技術(shù)層面，晶泰科技于2022年建成了可擴(kuò)展的標(biāo)準(zhǔn)化智能機(jī)器人濕實(shí)驗(yàn)室，這是其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。通過(guò)智能機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的方式取代人工操作，晶泰科技進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了降本增效的目標(biāo)。

此外，由于AI制藥領(lǐng)域長(zhǎng)期受困于數(shù)據(jù)問(wèn)題，晶泰科技則開發(fā)了基于量子物理的高性能科學(xué)計(jì)算，可以在沒有任何訓(xùn)練的情況下，產(chǎn)生高精度的虛擬數(shù)據(jù)，有效克服了AI應(yīng)用早期階段常常出現(xiàn)的數(shù)據(jù)缺乏問(wèn)題。

而“量子物理”這一特征，正是晶泰科技獨(dú)有的“基因”，這源于公司的三位創(chuàng)始人，董事長(zhǎng)溫書豪、CEO馬健、首席創(chuàng)新官賴力鵬均為物理學(xué)博士后，且都在麻省理工從事博士后研究。

晶泰科技的優(yōu)勢(shì)不僅僅在于其技術(shù)，商業(yè)布局與閉環(huán)上也有所體現(xiàn)。

除了通過(guò)技術(shù)賦能用戶以外，近年來(lái)，晶泰科技還圍繞關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進(jìn)行了布局，其中不乏各領(lǐng)域創(chuàng)新型公司，涵蓋多種疾病、人工智能賦能的藥物、新材料開發(fā)等研發(fā)領(lǐng)域，包括Geode、希格生科、劑泰醫(yī)藥、新生泰、萊芒生物等公司。

如劑泰醫(yī)藥，其作為AI制藥領(lǐng)域的佼佼者，主要布局以AI算法驅(qū)動(dòng)mRNA遞送的LNP載體設(shè)計(jì)創(chuàng)新平臺(tái)，快速搭建了10余條藥物管線。而希格生科則擁有自主的類器官平臺(tái)，通過(guò)與晶泰科技合作，其針對(duì)全新的彌漫性胃癌靶點(diǎn)研究的藥物也有重大突破。

“改競(jìng)爭(zhēng)為結(jié)盟”，晶泰科技在加強(qiáng)自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，以持股的方式鎖定了更多前沿技術(shù)，使這些公司既是晶泰科技平臺(tái)和技術(shù)的使用者，也是其長(zhǎng)期價(jià)值的貢獻(xiàn)者。

總體來(lái)看，“厚積薄發(fā)”就是晶泰科技一路走來(lái)的代名詞。隨著晶泰科技逐步在制藥以及材料科學(xué)研發(fā)領(lǐng)域取得成果，隨之而來(lái)的將不僅是業(yè)務(wù)層面的擴(kuò)張，更是業(yè)績(jī)層面的快速增長(zhǎng)。

結(jié)語(yǔ)

在融資圈屢戰(zhàn)屢捷的晶泰科技終于吹響了進(jìn)軍港股市場(chǎng)的號(hào)角。近三年晶泰科技營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，如今邁出了商業(yè)化的第一步，凈利潤(rùn)扭虧為盈或許也近在眼前。同時(shí)，晶泰科技還與全球多家極具影響力的制藥企業(yè)達(dá)成合作，足見其實(shí)力一流。

隨著晶泰科技在制藥、新材料等高價(jià)值領(lǐng)域不斷深入探索，晶泰科技基于AI和量子物理再結(jié)合機(jī)器人所打造的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將帶來(lái)更為可觀的商業(yè)價(jià)值。

作者：璟松

來(lái)源：港股研究社

       原文標(biāo)題 : 年底港股再迎估值巨頭，看“斜杠青年”晶泰科技如何“厚積薄發(fā)”