撰稿 | 區(qū)長

來源 | 貝多財經(jīng)

時隔一年，毛戈平化妝品股份有限公司（下稱“毛戈平”或“毛戈平公司”）在A股的上市之旅再次宣告終止。

據(jù)貝多財經(jīng)了解，毛戈平公司最早于2016年12月預(yù)披露招股書，準(zhǔn)備在上海證券交易所上市，原計劃募資5.12億元。排隊五年后，毛戈平于2021年10月21日首發(fā)上會，并獲得通過。不過，毛戈平并未順利上市。

時間來到2023年3月，毛戈平公司再度遞交招股書，準(zhǔn)備在上海證券交易所主板上市。本次沖刺上市，該公司計劃募資11.21億元，將用于渠道建設(shè)及品牌推廣項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、信息系統(tǒng)升級建設(shè)項目和形象設(shè)計培訓(xùn)機構(gòu)建設(shè)項目。

但在2024月1月4日，上海證券交易所披露的信息顯示，因毛戈平公司撤回發(fā)行上市申請，上海證券交易所終止其發(fā)行上市審核。貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，和其他公司IPO終止原因不同的是，毛戈平公司的保薦人并未提交終止保薦申請。

根據(jù)天眼查信息，毛戈平公司的前身為杭州毛戈平化妝品有限公司，成立于2000年7月，2008年8月更名為杭州匯都化妝品有限公司。而在2015年，該公司再度以其創(chuàng)始人名字命名，更名為如今的毛戈平公司，股東包括毛戈平、汪立群、毛霓萍、毛慧萍等。

據(jù)招股書介紹，毛戈平公司主要從事MAOGEPING與至愛終生兩大品牌彩妝、護膚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化妝技能培訓(xùn)業(yè)務(wù)。其中，“MAOGEPING”（即“毛戈平”）品牌以該公司創(chuàng)始人毛戈平的名字命名。

據(jù)了解，毛戈平為毛戈平公司的創(chuàng)始人及董事長、總經(jīng)理，其妻子汪立群為該公司副董事長。毛戈平公司在招股書中稱，該公司品牌以毛戈平的名字命名，毛戈平對該公司的經(jīng)營產(chǎn)生較大的影響。

事實上，毛戈平、汪立群夫婦也是毛戈平公司的控股股東、實際控制人。本次上市前，毛戈平、汪立群夫婦直接持有該公司53.71%的股權(quán)，并通過帝景投資、嘉馳投資間接持有該公司1.74%的股權(quán)。

此外，持有毛戈平5%以上股份的其他股東包括毛霓萍、浦申九鼎、毛慧萍、汪立華和宋虹佺等。其中，毛霓萍、毛慧萍、汪立華、宋虹佺分別持有該公司11.08%、9.38%、5.97%和5.12%的股權(quán)，浦申九鼎持有該公司10.00%的股權(quán)。

此外，天易投資持股3.00%，帝景投資持股0.97%，嘉馳投資持股0.77%。據(jù)招股書介紹，毛霓萍為毛戈平公司副董事長兼副總經(jīng)理，毛慧萍為董事兼副總經(jīng)理，汪立華為董事兼副總經(jīng)理，宋虹佺為董事兼副總經(jīng)理。

整體而言，毛戈平公司的業(yè)績保持增長態(tài)勢。2020年、2021年和2022年，該公司的營收分別約為7.05億元、11.17億元和15.38億元，凈利潤分別約為1.98億元、3.27億元和3.49億元，扣非后凈利潤分別約為1.88億元、3.16億元和3.33億元。

而此前數(shù)據(jù)顯示，毛戈平公司2014年至2020年分別實現(xiàn)營收2.79億元、3.21億元、3.43億元、3.04億元、3.89億元、5.56億元和7.30億元，凈利潤分別為0.47億元、0.55億元、0.53億元、0.70億元、0.82億元、1.26億元和1.75億元。

不難看出，毛戈平公司于2016年、2017年曾短暫地出現(xiàn)業(yè)績下滑的情形，其中2016年凈利潤同比減少2.39%，2017年的營收則同比減少11.46%。另外，該公司2020年的收入、利潤數(shù)據(jù)均有所回溯調(diào)整。

招股書顯示，毛戈平公司的收入主要由“MAOGEPING”品牌產(chǎn)品貢獻。2020年至2022年，該公司來自“MAOGEPING”品牌的收入分別約為7.54億元、12.78億元和15.72億元，分別占其主營業(yè)務(wù)收入的87.57%、90.95%和95.24%。

值得一提的是，毛戈平公司的至愛終生品牌、化妝培訓(xùn)業(yè)務(wù)等收入在2022年出現(xiàn)了一定的下滑。2022年，該公司來自至愛終生品牌的收入為2899.25萬元，而2021年同期則為5045.52萬元，相對減少42.54%。

另據(jù)貝多財經(jīng)了解，毛戈平公司并未自建生產(chǎn)線，而是委外加工。換句話說，該公司主要靠第三方代工，可謂是“貼牌生產(chǎn)”。毛戈平公司在招股書中表示，該公司并未建設(shè)自身的化妝品生產(chǎn)設(shè)施，產(chǎn)品的生產(chǎn)主要通過外協(xié)加工模式進行。

與之對應(yīng)的是，毛戈平公司可能存在產(chǎn)品供應(yīng)不足的風(fēng)險。而一旦外協(xié)加工商或產(chǎn)品供應(yīng)商在生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)事故、或產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題、或產(chǎn)品供應(yīng)不足、或產(chǎn)品供應(yīng)不及時，均會對該公司的品牌形象以及業(yè)績造成不利影響。

招股書還顯示，毛戈平公司的供應(yīng)商集中度較高。報告期內(nèi)，該公司向合并口徑前五名供應(yīng)商采購的金額占當(dāng)期采購總金額比例分別為 56.93%、56.55%和 58.26%，存在供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險。

此外，毛戈平公司的研發(fā)費用也并不高。2020年、2021年和2022年，該公司的研發(fā)費用分別為1067.04萬元、1370.30萬元和1456.20萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1.21%、0.96%和0.87%。

不難看出，毛戈平公司已經(jīng)成為了重營銷、輕研發(fā)的存在。報告期內(nèi)，該公司的銷售費用分別為3.71億元、6.02億元和7.86億元，占營業(yè)收入的比例分別為42.09%、42.07%和46.74%，遠遠超過研發(fā)投入。

毛戈平公司方面表示，因化妝品行業(yè)需要投入大量資金用于宣傳推廣和產(chǎn)品銷售，其銷售費用率較高，對該公司的利潤影響較大。而能否有效控制銷售費用支出規(guī)模以及發(fā)揮銷售費用投入對未來銷售收入的促進作用，對該公司的經(jīng)營業(yè)績將帶來較大影響。

另在沖刺上市的過程中，毛戈平公司還進行了一定的現(xiàn)金分紅，其中2020年、2021年分別分紅5000萬元和4000萬元，主要流向了毛戈平、汪立群夫婦。

       原文標(biāo)題 : 毛戈平公司上市終止：產(chǎn)品依賴代工，毛戈平、汪立群夫婦忙套現(xiàn)