內(nèi)憂尚在，華陽智能的上市遠遠不是終點

1月16日，華陽智能披露招股意向書，將于1月24日正式開啟申購，本次IPO擬公開發(fā)行1427.1萬股，募集資金4億元，用于投建智能精密注射給藥醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、精密微特電機及應(yīng)用產(chǎn)品智能制造基地建設(shè)項目，并補充流動資金。

主營業(yè)務(wù)方面，根據(jù)招股書，公司的主營業(yè)務(wù)為微特電機及應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司立足于精密微特電機及傳動技術(shù)進行多行業(yè)戰(zhàn)略布局，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，追蹤市場發(fā)展前沿，持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品滿足不斷變化的市場需求。

而核心業(yè)務(wù)體系包括微特電機及組件、精密給藥裝置和多元業(yè)務(wù)。微特電機及組件業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括微特電機、空調(diào)水泵、運動組件，精密給藥裝置主要產(chǎn)品包括電子式注射筆、機械式注射筆、智能微量注射泵，多元業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括線性驅(qū)動系統(tǒng)、離心泵等。

業(yè)績方面，2020年到2022年中，公司營業(yè)收入分別為3.96億元、4.99億元、4.63億元，凈利潤則分別是0.6億元、0.65億元、0.63億元，而在2023年中公司業(yè)務(wù)仍然保持了下降的趨勢，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元，同比下降0.35%；歸母凈利潤4808.11萬元，同比增長0.92%；扣非凈利潤4593.86萬元，同比下降1.75%。

據(jù)公司預(yù)計，2023年全年公司將實現(xiàn)營業(yè)收入4.6億元至5億元，同比變動-0.74%至7.89%；歸母凈利潤6100萬元至6600萬元，同比變動-3.93%至3.94%；扣非凈利潤5900萬元至6400萬元，同比變動-5.62%至2.38%。

與此同時，華陽智能的盈利能力也在下滑。報告期內(nèi)，華陽智能的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.18%、26.05%、24.89%和24.28%，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，華陽智能實際控制人為許云初及其子女許鳴飛和許燕飛，三人目前合計直接持有的公司股權(quán)比例為 23.12%，通過華陽投資控制發(fā)行人49.01%股權(quán)，通過泓興投資控制發(fā)行人3.20%股權(quán)，通過聚英投資控制發(fā)行人1.23%股權(quán)。據(jù)此，許云初、許鳴飛和許燕飛合計直接持有或間接控制華陽智能76.56%股權(quán)，處于絕對控制地位。

相關(guān)風(fēng)險中，公司過去三個完整財年的研發(fā)費用率分別為4.03%、3.95%、4.72%，呈波動趨勢，且低于同行。此外，多家外協(xié)供應(yīng)商在成立當(dāng)年或次年，即與華陽智能展開了合作，還存在著大量員工未繳納社保的情況，都將成為公司未來的風(fēng)險點。

總得來說，華陽智能內(nèi)憂仍在，上市后仍需要持續(xù)觀察經(jīng)營狀況，否則或?qū)⒊蔀橛忠焕�點。

       原文標題 : 華陽智能1月24日開啟申購：營收兩年下滑，主營業(yè)務(wù)毛利率三連降，公司業(yè)績承壓