《港灣商業(yè)觀察》黃懿

根據3月19日披露的業(yè)績快報顯示，大舉并購擴張之下，一心堂藥業(yè)集團股份有限公司（下稱“一心堂”，002727.SZ）2023年業(yè)績出現下滑。

雖說藥房門店的覆蓋面是藥企當下的爭奪熱點，但是已然有不少藥企在這場擴充之戰(zhàn)中犧牲了業(yè)績和利潤。這一情況在一心堂中同樣也發(fā)生了。

01

利潤下滑嚴重，擴張不止

近期，一心堂披露2023年業(yè)績快報。報告期內，公司實現營業(yè)收入173.8億元，同比下降0.29％；歸屬凈利潤5.49億元，同比下降45.61％；扣非凈利潤為7.02億元，同比下降28.98％。

對于2023年業(yè)績下滑，一心堂稱，在門店拓展方面，截止2023 年 12 月 31 日，公司擁有直營連鎖門店 1.03萬（10255）家，全年新開門店 1381 家，凈增加 1049 家，大量新開門店導致運營成本費用增加。同時，2023年公司零售門店所經營的退燒、止咳、抗病毒等感冒類產品需求降低，導致2023年同店該類產品收入下滑。新開門店成本費用增加及上述品類銷售下滑，導致公司利潤出現下滑。

一心堂承認大規(guī)模的擴張會影響到利潤之余，并未提及擴張到什么程度才會停止。實際上，2023年11月08日一心堂曾向投資者表示，面對公司業(yè)績的下滑將會通過持續(xù)擴張，加以補救。

不難看出，一心堂認為擴張是拯救業(yè)績下滑的重要舉措，但是為了拯救下滑了0.29％的營收，去犧牲已經下滑了45.61％的歸屬凈利潤，這一樁買賣是否劃算，不知還需多久去驗證。

在發(fā)布2023年業(yè)績快報的同一天，一心堂發(fā)布計劃出資累計4430萬收購的山西省鑫金牛大藥房醫(yī)藥連鎖有限公司（以下簡稱“鑫金牛”）和重慶市萬州區(qū)愛一百藥房等（以下簡稱“重慶愛一百”），還發(fā)布了收購重慶通天藥業(yè)有限公司 24 家門店、貴州貴康堂 12 家門店、海南源安隆藥品超市連鎖有限公司 71 家門店的公告信息。

根據一心堂公布了最新兩期的收購公告分別顯示，一心堂之全資子公司山西鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司（以下簡稱“山西一心堂”）擬以不超過3600萬元收購鑫金牛持有的21家門店資產及其存貨，其中不超過3000萬元用于支付門店轉讓費及購買其附屬資產（不含存貨）、不超過600萬元用于購買門店庫存商品（所屬實物資產及存貨部分根據雙方實際盤點結算）。

重慶一心堂以自有資金合計不超過830萬元人民幣購買重慶愛一百合計10家門店資產及存貨。其中不超過700萬元用于支付門店轉讓費及購買其附屬資產（不含存貨），不超過130萬元用于購買門店庫存商品（所屬實物資產及存貨部分根據雙方實際盤點結算）。

參考以往的公告，一心堂表示，根據公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，通過“自建+收購”并重的方式，加快門店網絡擴張，并計劃在未來三年開店2900家。與此同時，2024年3月29日，董秘回復投資者稱，近年已開展加盟業(yè)務。

中國企業(yè)資本聯盟副理事長柏文喜對《港灣商業(yè)觀察》表示，“對于所有藥企而言，不斷擴張并不總能帶來預期的經濟效益。市場容量是有限的，如果所有企業(yè)同步擴張，最終可能導致市場飽和，競爭加劇，利潤空間壓縮。此外，如果擴張沒有與市場需求相匹配，則會導致資源浪費和效率下降。企業(yè)之間的同步擴張可能會使市場更加細分，但這種細分并不一定能夠保證每家企業(yè)的利潤都達到理想狀態(tài)。實際上，過度擴張可能引發(fā)價格戰(zhàn)，增加運營成本，從而降低整體行業(yè)的利潤水平。”

“因此，藥企在擴張時需要考慮市場容量、競爭狀況、自身財務狀況和長期戰(zhàn)略規(guī)劃。盲目擴張可能會帶來短期的市場份額增加，但對長期的財務健康和可持續(xù)發(fā)展可能不利。企業(yè)應該尋求平衡，通過精細化管理和創(chuàng)新來提高效率和盈利能力，而不僅僅是依靠擴張來增加市場份額。”

02

收購集中于西南地區(qū)

參考一心堂的并購公告顯示，一心堂正逐步加強云南以外門店拓展速度，其并購區(qū)域多在四川、山西、上海、天津、海南等省市。

截至三季度末，一心堂位于云南省門店數量5358 家，占比 53.54％，其余省市門店數量 4650家，占比 46.46％，提升3.21％。非云南門店數量占比持續(xù)提升，主要集中在公司重點發(fā)展的川渝地區(qū)，占比 42.65％，門店數量 1983 家。廣西地區(qū)門店數量 924 家，山西地區(qū)門店數量 708 家，貴州地區(qū)門店數量 510 家，海南地區(qū)門店數量 410 家，其余市場門店數量合計 115 家。

值得注意的是，4月15日，有投資者在平臺中提問稱，“請問貴司門診統籌藥店的納入進展在西南地區(qū)的推進情況如何？統籌藥店在營業(yè)額、客單價、人流量方面是否有正向提升？目前國內各省市都在推進電子處方中心的應用上線，由于各地政策力度不同，定點醫(yī)療機構政策對處方流轉持消極態(tài)度，不同地區(qū)的藥店在加入統籌前后的表現也不盡相同。某些省市處方外流較明顯，統籌藥店的營業(yè)額提升在50％以上。不知貴司所在的西南地區(qū)是否也有區(qū)位優(yōu)勢，電子處方來源是否有增量？”

一心堂回復稱，“公司所覆蓋西南區(qū)門店正按各省要求積極申請統籌資質，目前處方流轉量不大，各省對電子處方要求也有所不同。”也就是說，一心堂在西南地區(qū)的部分資質尚未申請通過，收購門店成為進入該地區(qū)市場最方便的途徑之一。

除了收購藥店，一心堂還不斷收購擁有其他業(yè)務公司。在2023年8月的投資者交流中，有投資者提問稱，“公司花費1315萬人民幣收購上海旭遠消防100％股份，該標的資產總額5818萬，負債5761萬，凈資產僅56萬人民幣，且自2019年起未開展任何經營活動，未產生經營收入。公司在公告中羅列的備查文件，其中資產評估報告和審計報告在全網都找不到對應文件。請補充說明此交易的合理性和預期收益。”

而公司回復稱，“公司本次與上海旭遠消防簽訂股權轉讓協議，系經公司充分盡調，并聘請外部專業(yè)審計機構進行審計、評估機構進行評估，以市場價值評估結果為依據。本次合作主要對旭遠消防名下資產進行盤活，用以公司在上海地區(qū)經營發(fā)展及藥品存儲配送。”

03

稅務問題涉及3億，子公司多次行政處罰

在2023年業(yè)績快報中，一心堂還同步披露了公司及其各子公司接受所在地各主管稅務局開展的稅收輔導工作，其中涉及繳納稅款及滯納金累積超3億元。

業(yè)績快報顯示，2023年，一心堂及各子公司接受所在地各主管稅務局對2020年至2022年的納稅情況開展稅收輔導工作，涉及繳納稅費合計2.33億元。上述相關稅款自滯納之日起，按日加收萬分之五的滯納金，以上稅款繳納還涉及滯納金7654.32萬元。以此計算，一心堂預計需要繳納稅款及滯納金合計約3.10億元。

值得注意的是，此次一心堂主要涉及稅金為獨立納稅門店房租等經營費用由總部統一簽訂合同按視同銷售的有關規(guī)定計算繳納增值稅及附加稅。

一心堂方面表示，關于稅收輔導事宜，近期已按各公司接受稅收輔導結果全額完成稅款繳納，所涉及滯納金公司正在籌措安排。本次稅務輔導不涉及行政處罰，上述事項在2023年進行會計處理。

3月19日，一心堂董秘對此事回復稱，“公司已將相應情況向國家相關主管部門進行報告及咨詢，目前尚未有明確回復，最終以會計師事務所審計確認的結果為準。”

除了上述的稅務問題，根據企業(yè)預警通和天眼查顯示，一心堂旗下子公司還涉及7次行政處罰。

2023年11月3日，于金第2120239017號案件中，上海鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司因“生產經營產品衛(wèi)生安全評價不合格或產品衛(wèi)生質量不符合要求的消毒產品”，被金山區(qū)衛(wèi)生健康委員會處以3100元罰款。

2023年9月19日，于欽北市監(jiān)處罰(2023〕264號案件中，廣西鴻翔一心堂藥業(yè)有限責任公司因“大幅提高口罩售價哄抬價格”，被欽州市欽北區(qū)市場監(jiān)督管理局處以7800元罰款。

2023年9月6日，于并迎稅罰(2023)3號案件中，山西鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司因“應開具而未開具發(fā)票”，被國家稅務總局太原市迎澤區(qū)稅務局處以3000元罰款。

2023年8月14日，于文市城鄉(xiāng)管行罰決開違字(2023)第178號案件中，一心堂文山市恒豐商貿城連鎖店因“未經審批擅自占用城市道路擺放桌椅、血壓儀等物品的行為”，被文山市城鄉(xiāng)管理綜合執(zhí)法局處以300元罰款。

2023年3月10日，于云市監(jiān)楚元處罰(2023〕5號案件中，一心堂元謀鳳翔街連鎖店因“銷售第三類醫(yī)療器械(新型冠狀病毒2019-nCoV抗原檢測試劑盒)的銷售記錄不真實”，被元謀縣市場監(jiān)督管理局處以2000元罰款。

2022年6月6日，于202204005號案件中，重慶鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司因“未在網站主頁顯著位置標注《互聯網藥品信息服務資格證書》的證書編號”，被重慶市藥品監(jiān)督管理局處以警告處罰。

2022年3月15日，于姚市監(jiān)罰〔2022〕0001604號案件中，一心堂藥業(yè)集團股份有限公司姚安荷城北路連鎖店因“現場抽查該店2022年3月14日向顧客龐X兵銷售處方藥人工牛黃甲硝唑膠囊未憑處方銷售”，被姚安縣市場監(jiān)督管理局處以1000元罰款。（港灣財經出品）

       原文標題 : 一心堂持續(xù)擴張下盈利之困：凈利潤巨幅下滑，稅款及滯納金超3億