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結(jié)束了長達(dá)20年的增長黃金期后，“白電三巨頭”全部開啟轉(zhuǎn)型之路，醫(yī)療賽道正是它們不約而同的布局新方向。

格力電器近年多次布局醫(yī)療器械公司，成立投資了多家醫(yī)療器械公司；美的集團(tuán)左手并購萬東醫(yī)療，右手創(chuàng)立腫瘤醫(yī)院，意圖將醫(yī)療產(chǎn)業(yè)打造成集團(tuán)第二增長曲線；而海爾集團(tuán)的野心更大，想要再造一個(gè)醫(yī)療界的“海爾智家”。

在海爾集團(tuán)的官網(wǎng)上，大健康已經(jīng)作為一個(gè)完整板塊，被單獨(dú)列出。今年6月中旬，海爾集團(tuán)更是以總價(jià)125億元完成對血制品巨頭上海萊士的戰(zhàn)略收購，至此海爾大健康版塊旗下的上市公司數(shù)量已經(jīng)攀升至三家。

伴隨海爾集團(tuán)的連續(xù)落子，其在醫(yī)療賽道的布局已經(jīng)逐漸清晰，一座“大健康”醫(yī)療帝國正在悄然崛起。

01透視海爾醫(yī)療布局

海爾大健康由來已久，最早是以海爾金控為實(shí)體進(jìn)行布局的。

2016年12月，海爾醫(yī)療（海爾金控旗下重要板塊）以“盈康”“永慈”兩大康養(yǎng)品牌醫(yī)院為載體正式起步，此后兩年中，海爾醫(yī)療先后收購了杭州怡康護(hù)理院、樂山市老年病�？漆t(yī)院和長沙泰和醫(yī)院，并在青島啟動(dòng)海爾細(xì)胞谷項(xiàng)目，打造細(xì)胞技術(shù)孵化基地。

從這些布局不難看出，海爾集團(tuán)初期在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的布局極為謹(jǐn)慎，主要是以實(shí)體醫(yī)院或產(chǎn)業(yè)基地為載體，并沒有貿(mào)然進(jìn)入這一陌生的產(chǎn)業(yè)。

時(shí)間來到2019年，海爾集團(tuán)突然發(fā)力，加大了在大健康領(lǐng)域的投資力度和戰(zhàn)略規(guī)劃。當(dāng)年7月，海爾金控控股上市公司星普醫(yī)科，后將其更名為“盈康生命”，并發(fā)布“盈康一生”生態(tài)品牌。

盈康生命成立于1998年，于2010年12月9日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。公司核心業(yè)務(wù)主要有兩方面。其一是醫(yī)院業(yè)務(wù)，旗下經(jīng)營及管理7家醫(yī)院，包括兩家三甲醫(yī)院和一家二甲醫(yī)院，主要聚焦腫瘤服務(wù)醫(yī)療，占總營收的78.13%；其二是醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，子公司瑪西普是國內(nèi)伽瑪?shù)对O(shè)備第一梯隊(duì)的企業(yè)，國內(nèi)頭部伽瑪?shù)堆b機(jī)量占比超過50%，并成功打破國外壟斷銷往全球。

收購盈康生命的三個(gè)月之后，“盈康一生”品牌就迎來了第二家上市公司——海爾生物。海爾生物成立于2005年，并于2019年10月于科創(chuàng)板上市。主營業(yè)務(wù)是以低溫存儲物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備為主的醫(yī)療器械，營收占比超過99%。

自海爾生物上市開始，海爾所有的大健康內(nèi)容都統(tǒng)一收納在盈康一生品牌之下。

此次海爾醫(yī)療收購上海萊士，已經(jīng)是其控股的第三家上市公司。上海萊士是國內(nèi)血液制品行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品種類齊全、血漿利用率較高的領(lǐng)先血液制品生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋白蛋白類、免疫球蛋白類及凝血因子三大類。由于上海萊士是國內(nèi)少數(shù)可從血漿中提取六種組分的血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一，也是國內(nèi)同行業(yè)中凝血因子類產(chǎn)品種類最為齊全的生產(chǎn)企業(yè)之一，因此一度被稱為“中國血王”。

圖：海爾大健康布局

成功將三家公司收入囊中后，海爾集團(tuán)“盈康一生”整個(gè)戰(zhàn)略藍(lán)圖已經(jīng)浮出水面。根據(jù)盈康一生的官網(wǎng)顯示，目前海爾大健康分為生命科學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)和生物科技三個(gè)板塊。

生物科學(xué)領(lǐng)域的布局以上市公司海爾生物醫(yī)療為主，并“面向醫(yī)藥生物企業(yè)、高�？蒲袡C(jī)構(gòu)、醫(yī)院、疾控、血站、基層公衛(wèi)等提供智慧實(shí)驗(yàn)室、智慧合規(guī)制藥、數(shù)字醫(yī)院、智慧公共衛(wèi)生、智慧用血等數(shù)字場景綜合解決方案，讓生命更美好。”

在臨床醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的布局以上市公司盈康生命為主，并“通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打破醫(yī)療邊界，構(gòu)建以人為本的“預(yù)診治康”全生命周期健康管理體系，致力于腫瘤、心腦血管等疾病的早發(fā)現(xiàn)及精準(zhǔn)治療，持續(xù)探索中國特色的家康生態(tài)體系。”

在生物科技領(lǐng)域的布局則以剛剛收購的上市公司上海萊士為主，并“運(yùn)用不斷增長的血漿知識和創(chuàng)新生物療法來研究多個(gè)治療領(lǐng)域中各種慢性病、罕見病和流行疾病的治療方法。”

02竭力構(gòu)建閉環(huán)生態(tài)

盡管海爾一直聲稱已經(jīng)深度介入了大健康領(lǐng)域。不過從實(shí)際結(jié)果來看，其實(shí)介入得不夠深，也不夠大。

以營收規(guī)模而論，在收購上海萊士之前，“盈康一生”的兩家上市公司在2023年?duì)I收不足40億。盈康生命營收14.71億元，凈利潤1億元；海爾生物營收22.81億元，凈利潤4億元。而相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)大健康產(chǎn)業(yè)的營收規(guī)模已經(jīng)接近15萬億，“盈康一生”的營收體量在浩瀚的大健康領(lǐng)域，如同滄海一粟。

圖：盈康生命與海爾生物營收，來源：錦緞研究院

在海爾集團(tuán)內(nèi)部，大健康雖然是與家電板塊并列的兩大核心戰(zhàn)略版塊，但相對于營收規(guī)模已經(jīng)突破2600億元的海爾智家來說，大健康板塊的營收尚不及其零頭，所貢獻(xiàn)的凈利潤更是微乎其微。因此快速擴(kuò)大規(guī)模，這是“盈康一生”急需考慮的首要問題。

其次，作為海爾集團(tuán)在大健康領(lǐng)域孵化的生態(tài)品牌，“盈康一生”宣稱，已經(jīng)孵化出海爾生物、盈康生命、海爾醫(yī)療平臺、海爾國際細(xì)胞庫、盈康生殖等多版塊業(yè)務(wù)，形成生態(tài)場景優(yōu)勢互補(bǔ)。

不過這個(gè)優(yōu)勢互補(bǔ)，說得未免有些牽強(qiáng)。盈康生命主要是醫(yī)院板塊和醫(yī)療器械；而海爾生物主要是低溫存儲設(shè)備以及低溫場景的解決方案，兩個(gè)板塊內(nèi)容交集并不多。

根據(jù)2023年財(cái)報(bào)，海爾生物雖然沒有披露前五大客戶和前五大供應(yīng)商的名稱，但是明確表示與自身不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。這表明，即便是有合作關(guān)系，海爾大健康旗下的其他公司，也不是海爾生物的主要大客戶。

無獨(dú)有偶，盈康生命雖然在財(cái)報(bào)中提到，公司的第一大客戶為“海爾集團(tuán)及其子公司”。但是，第一大客戶的合作金額僅為5000萬元，占年度銷售收入的3.45%，這樣的協(xié)同關(guān)系實(shí)在稱不上高。

圖：盈康生命客戶一覽，來源：公司財(cái)報(bào)

至于海爾醫(yī)療尚未上市的其他布局，如海爾醫(yī)療平臺、海爾國際細(xì)胞庫、盈康生殖等板塊，更加屬于細(xì)分和狹小賽道，很難撐起“盈康一生”豐滿的理想。以宏觀視角觀測，這些零散的布局上需要一條線去串起來，否則是難以形成戰(zhàn)略協(xié)同的。

基于此，海爾生物才會在今年耗資125億元去并購上海萊士，核心目的就是為了將整個(gè)醫(yī)療布局串起來。對于收購上海萊士，海爾集團(tuán)董事局副主席、執(zhí)行副總裁譚麗霞表示，這“進(jìn)一步完善了盈康一生的血液產(chǎn)業(yè)鏈布局，是我們深入醫(yī)療健康核心領(lǐng)域的關(guān)鍵進(jìn)程。”

血制品在國內(nèi)是一個(gè)準(zhǔn)入壁壘極高的產(chǎn)業(yè)，幾乎相當(dāng)于存量競爭。海爾集團(tuán)收購上海萊士之后，將得到稀缺的血制品經(jīng)營資質(zhì)，將實(shí)現(xiàn)對血制品行業(yè)上游領(lǐng)域的入局，借此打通“血液制品－血液低溫存儲－智慧血液網(wǎng)場景解決方案”的全產(chǎn)業(yè)鏈。

在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里，上海萊士制造了血制品，由海爾生物進(jìn)行低溫存儲并進(jìn)行智慧管理，甚至后續(xù)可以在盈康生命的醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)進(jìn)行使用。并購上海萊士后，“盈康一生”才稱得上閉環(huán)。

03小問題背后的大隱患

從整個(gè)戰(zhàn)略層面看，海爾醫(yī)療似乎已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)整個(gè)生態(tài)的閉環(huán)，但這種閉環(huán)對于鏈條上企業(yè)有多大的幫助，其實(shí)依然是一個(gè)問號。

在2023年中，上海萊士營收已經(jīng)接近80億元，比盈康生命和海爾生物總營收的二倍還要多。血制品資源固然能夠降低盈康生命等機(jī)構(gòu)的用血成本，甚至可以拉升海爾生物的業(yè)績，但這些資產(chǎn)對于上海萊士的助力卻十分有限�？v觀海爾的種種資源優(yōu)勢，能匹配在上海萊士身上的，恐怕只有海爾先進(jìn)的制造經(jīng)驗(yàn)，以及前期積累的血液管理系統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，海爾集團(tuán)并購上海萊士后，實(shí)則需要面臨行業(yè)內(nèi)殘酷的競爭。血液制品雖然對于行業(yè)外的人來說，是一個(gè)護(hù)城河很高的賽道。但在行業(yè)內(nèi)，卻已是競爭激烈，大部分公司都背靠大金主。如派林生物背后有陜煤集團(tuán)，衛(wèi)光生物背后有國藥控股，博雅生物背后有華潤醫(yī)藥。

各企業(yè)的軍備競賽在不斷加劇。就在7月17日，華潤博雅生物以自有資金18.2億元收購GC集團(tuán)持有的綠十字香港控股有限公司100%股權(quán)，溢價(jià)幾乎2倍。這就意味著，海爾集團(tuán)如果想要做大上海萊士，那么就極有可能卷入后續(xù)的并購紛爭之中，對管理層是一種考驗(yàn)，稍有不慎就會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展失速。

此外，上海萊士SR604注射液臨床試驗(yàn)申請獲受理，這是一種人源化高親和力結(jié)合人活化蛋白C的單克隆抗體制劑，擬用于血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏癥患者出血的預(yù)防治療。目前全球尚無與該藥物同靶點(diǎn)的產(chǎn)品上市。海爾希望以“SR604”為起點(diǎn)，逐步發(fā)展單克隆抗體、重組蛋白等基因工程技術(shù)，致力于創(chuàng)新生物技術(shù)方案，努力幫助上海萊士成為一家全球化的生物制藥企業(yè)。

但創(chuàng)新藥產(chǎn)品研發(fā)的周期漫長，臨床獲批僅僅是前期步驟，后續(xù)一二三期臨床等等環(huán)節(jié)眾多，而且創(chuàng)新藥研發(fā)九死一生，疊加海爾的體系內(nèi)，從未有過創(chuàng)新藥的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，未來的成功率幾何，仍有待觀望。

熱熱鬧鬧的海爾大健康看起來動(dòng)靜很大，但整體布局仍然過于分散。收購上海萊士后，固然可以將各版塊串聯(lián)起來，但對于上海萊士自身而言卻并無太多加成。“盈康一生”或許解決了老公司增長的小問題，但卻可能遭遇上海萊士長期增長的大問題。

在技術(shù)壁壘很高的大健康領(lǐng)域，海爾必須配備更加足夠?qū)�業(yè)的商業(yè)眼光，以及整體、有層次的規(guī)劃布局，否則一個(gè)個(gè)孤立的“小健康”企業(yè)累加起來，可能并不能成為所謂的“大健康”，甚至出現(xiàn)“1+1<2”的情況。

       原文標(biāo)題 : 起底海爾醫(yī)療帝國