文|芳芳

來源|新經(jīng)濟觀察團

隨著自動駕駛賽道漸趨火熱，相關初創(chuàng)公司也發(fā)展迅猛。10月31日，有“華為光環(huán)”加持的北京賽目科技股份有限公司（以下簡稱“賽目科技”）向港交所主板市場遞交上市申請，光銀國際為獨家保薦人。

賽目科技成立于2014年，是一家專注仿真技術自主創(chuàng)新的技術驅(qū)動型公司，主營業(yè)務為智能網(wǎng)聯(lián)汽車（ICV）仿真測試產(chǎn)品的設計及研發(fā)并提供相關測試、試驗和評價解決方案。

通俗來講，就是在不同場景下，測試及評估智能駕駛系統(tǒng)的感知、決策及執(zhí)行等行為，通過這種多維度、多角度的測試及驗證，使系統(tǒng)達到穩(wěn)定的置信度水平，從而判斷裝備的智能駕駛技術水平。

雖然成立不到10年，但賽目科技的發(fā)展速度可謂一日千里。招股書援引弗若斯特沙利文資料顯示，以2022年收入計，賽目科技已經(jīng)是中國ICV測試、驗證和評價解決方案行業(yè)的第二大市場參與者，市場份額為5.5%。同期，賽目科技還成為中國ICV仿真測試工具及平臺市場的第二大市場參與者，市場份額約為5.8%。

隨著市場地位的不斷穩(wěn)固，賽目科技的營業(yè)收入水漲船高。根據(jù)最新招股書，2020-2023年上半年，賽目科技分別錄得營收0.71億元、1.07億元、1.45億元和0.22億元。尤其是在2023年上半年，公司營收相較去年同期大幅猛增238.03%。

盡管收入穩(wěn)步增長，但與眾多初創(chuàng)中的自動駕駛公司一樣，賽目科技的盈利水平也并不穩(wěn)定。

2020-2022年，公司分別實現(xiàn)凈利潤5157.9萬元、3757.1萬元、4868.6萬元，其中2021年凈利潤出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢。而進入2023年上半年，公司凈虧損達到1106.5萬元。

毛利率方面，2020-2023年上半年，公司的毛利率分別為72.2%、59.9%、65.5%和61%。在2020年達到短暫高點后，公司毛利率開始下滑，2023年上半年仍未恢復至2020年的高點水平。

作為自動駕駛初創(chuàng)公司，賽目科技在研發(fā)投入上毫不吝嗇。報告期內(nèi)，公司研發(fā)開支分別達到797萬元、2712萬元、1922萬元和3289萬元，占據(jù)到同期總收入的11.2%、25.4%、21.3%、152.1%。尤其是在2023年上半年，賽目科技的研發(fā)投入已經(jīng)遠超營收，這也是公司上半年出現(xiàn)虧損的重要原因之一。

眾所周知，在自動駕駛賽道中，雖然行業(yè)前景廣闊，但相關市場比較還處在發(fā)展萌芽期，各項技術水平尚不成熟。因此消費者對其的安全顧慮也不能完全打消，因此相關企業(yè)仍在為技術的商業(yè)化落地不懈努力。

因此，賽目科技等公司不得不依賴大客戶進行生存。根據(jù)招股書，2020-2023年上半年，賽目科技源自公司的五大客戶收入合計占比達到100%、93.4%、67.2%、78.9%，也就是說，前五大客戶已經(jīng)占據(jù)了賽目科技營收來源的大半壁江山。

就在今年上半年，公司第一大客戶招商局檢測車輛技術研究院有限公司更是直接貢獻了約43.4%的營收，扛起了賽目科技的“半邊天”。

賽目科技也對此坦承，“我們的大部分收入來自有限的客戶，且可能于往績記錄期間后繼續(xù)面臨客戶集中風險”。一旦與大客戶的合作出現(xiàn)問題，將直接影響到賽目科技接下來的發(fā)展前景。

為了進一步規(guī)避風險，賽目科技也在積極尋找新的增長極。2020年，公司ICV仿真測試工具及平臺相關收入占比高達97%，到2023年上半年，這一比例驟降至7.6%，而ICV數(shù)據(jù)平臺及其他產(chǎn)品和提供ICV相關服務占比則分別提升至45.1%和47.3%。可以看出，營收結構的逐漸分散，也在一定程度上緩解了賽目科技的經(jīng)營風險。

值得一提的是，雖然發(fā)展過程中并不一帆風順，但賽目科技依靠自動駕駛的元素加持，博得了眾多明星資本的青睞。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來，公司累計獲得五輪融資，投資機構不乏北京順義、北京基石、中信投資、經(jīng)緯恒潤等知名機構，尤其是由華為投資控股的哈勃投資，也在2021年入股賽目科技，目前持有2.8%的股份，也給公司打上了一層“華為光環(huán)”。

在自動駕駛賽道中，除了禾賽科技順利赴美上市，速騰聚創(chuàng)、黑芝麻智能、文遠知行、地平線等多家公司仍然在上市謀生的路上嗷嗷待哺。二次遞表的賽目科技能否在激烈競爭中突出重圍，還需時間檢驗。

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       原文標題 : 賽目科技二次遞表港交所