融了170 億,芯片獨(dú)角獸流血IPO!
“芯”原創(chuàng)——NO.47
一場血戰(zhàn)?
文 I 王藝可
報(bào)道 I 芯潮 IC
ID I xinchaoIC
圖片來源 | Unsplash
近日,港交所官網(wǎng)顯示,智能駕駛解決方案提供商Horizon Robotics地平線(下稱“地平線”)正式向港交所遞交招股書,高盛、摩根士丹利、中信建投為其聯(lián)席保薦人。
地平線似乎十分焦灼于自身的處境,在車規(guī)級人工智能芯片行業(yè),通用芯片廠商英偉達(dá)依然是王者姿態(tài),地平線在試圖沖擊英偉達(dá)的過程中,更要面對來自車企加速自研車規(guī)級人工智能芯片的圍獵。
從2015年成立至今,地平線在無數(shù)的“dirty work”中,有超過 30 家中國車企成為了量產(chǎn)客戶。同時(shí),地平線也是芯片領(lǐng)域耀眼的獨(dú)角獸企業(yè)——自成立以來,地平線已進(jìn)行了 11 輪 15 次融資,投資方既包括上汽集團(tuán)、廣汽資本、長城汽車、東風(fēng)資產(chǎn)、比亞迪、一汽集團(tuán)、奇瑞汽車等車企資本,也包括紅杉中國、高瓴、中金資本等知名投資機(jī)構(gòu),以及英特爾、SK Hynix、寧德時(shí)代、立訊精密等國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。地平線是近年來自動(dòng)駕駛賽道的超級獨(dú)角獸企業(yè),融資額達(dá)到 170 億。
可是,地平線常年巨額的研發(fā)投入,卻依舊未能實(shí)現(xiàn)盈利,這也成為了這家明星公司的重大挑戰(zhàn)之一。那么,地平線究竟如何撥開迷霧?面對日益激烈的市場環(huán)境,地平線的護(hù)城河有多深
南大學(xué)霸的芯片獨(dú)角獸
估值620億
01
從科學(xué)家到商人,余凱如何完成蛻變?
科學(xué)家出身的余凱履歷足夠耀眼。余凱曾就讀于南京大學(xué)電子科學(xué)與工程學(xué)院,獲得學(xué)士和碩士學(xué)位,2004年在慕尼黑大學(xué)獲得計(jì)算機(jī)科學(xué)博士。畢業(yè)后,余凱的學(xué)術(shù)之路一路順暢,曾任職于美國 NEC 硅谷實(shí)驗(yàn)室(國際深度學(xué)習(xí)研究的重鎮(zhèn)),后來在百度牽頭成立了百度深度學(xué)習(xí)研究院。他是國際著名機(jī)器學(xué)習(xí)專家,也是中國深度學(xué)習(xí)技術(shù)主要推動(dòng)者。
2015年,余凱做了一個(gè)令學(xué)術(shù)圈和創(chuàng)業(yè)圈意外的決定。他意識到,人工智能真正要發(fā)生革命性的力量,撬動(dòng)它的點(diǎn)不在軟件,而在新的處理器架構(gòu)。于是,余凱創(chuàng)辦了地平線,成為了中國第一家從軟件算法切入到深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯片的公司。
科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的特點(diǎn)是,技術(shù)過硬但市場判斷總是存在著偏差。創(chuàng)立之初,地平線想做機(jī)器人時(shí)代的Intel,主做 AIoT 和汽車兩大業(yè)務(wù)。當(dāng)他們深入AIOT便發(fā)現(xiàn),這一領(lǐng)域場景非常碎片化,商業(yè)價(jià)值不大。2017年底地平線發(fā)布了旗下首款智能芯片——面向智能駕駛的“征程”和面向 AIoT 的“旭日”。
“我花了5年時(shí)間,到2019年的時(shí)候才突然開悟。”余凱曾在公開演講中坦陳。2018年,地平線開始為商業(yè)化焦慮,開始為自動(dòng)駕駛的汽車廠家提供芯片,最多的一家提供了幾百輛車,每輛車幾塊芯片。在那時(shí),地平線已經(jīng)與長安汽車合作了一段時(shí)間。
地平線與長安汽車的合作還有一段小插曲。當(dāng)時(shí)的長安汽車正面臨著智能化轉(zhuǎn)型壓力,而地平線雖還未得到業(yè)界認(rèn)可,卻是當(dāng)時(shí)唯一一個(gè)愿意為長安免費(fèi)提供服務(wù)的公司。地平線在長安駐場好幾個(gè)月,加班晚了就在工廠附近的操場休息;工作之余,地平線的工程師與長安員工一起踢場球賽。由此,地平線和長安建立了深厚的情誼,也為后續(xù)公司重注汽車領(lǐng)域埋下伏筆。
2019年,余凱徹底下定決心,收縮AIoT,聚焦自動(dòng)駕駛。當(dāng)年,地平線正式宣布量產(chǎn)中國首款車規(guī)級人工智能芯片 -- 征程二代。而地平線第一個(gè)前裝芯片量產(chǎn)項(xiàng)目,就是長安的爆款車型 UNI 系列,這意味著地平線也正式開啟車規(guī)級AI芯片的前裝量產(chǎn)元年。
2020年9月份,搭載征程2的純電SUV奇瑞螞蟻上市,實(shí)現(xiàn)了L2+級自動(dòng)駕駛。此外,地平線已同長安、上汽、廣汽、一汽、理想汽車、奇瑞汽車、長城汽車等國內(nèi)主機(jī)廠以及奧迪、大陸集團(tuán),佛吉亞等國際知名主機(jī)廠及Tier1深度合作,快速構(gòu)建智能汽車芯生態(tài)。
在行業(yè)普遍處在缺芯焦慮的時(shí)候,地平線進(jìn)入高產(chǎn)時(shí)期。2020年1月,地平線發(fā)布Matrix 2自動(dòng)駕駛計(jì)算平臺,可搭載征程2車規(guī)級芯片,可結(jié)合深度學(xué)習(xí)感知技術(shù),為高級別自動(dòng)駕駛提供穩(wěn)定可靠的算力支持;2020年9月,地平線正式推出征程3芯片,以全新數(shù)字發(fā)動(dòng)機(jī)助推汽車智能化;2021年7月,地平線發(fā)布面向整車智能的高性能大算力芯片征程5。征程5是地平線第三代車規(guī)級產(chǎn)品,也是國內(nèi)首顆遵循ISO 26262功能安全認(rèn)證流程開發(fā),并通過ASIL-B認(rèn)證的車規(guī)級AI芯片。
伴隨征程5的發(fā)布,地平線也推出了全場景智能駕駛計(jì)算平臺Matrix 5。搭載4顆征程5,Matrix5 單板算力達(dá)512TOPS,雙板聯(lián)合可達(dá)1024TOPS。Matrix 5是業(yè)界領(lǐng)先的面向下一代軟件定義汽車的中央AI計(jì)算平臺,旨在助力Tier1,ODM以及OEM客戶完全釋放AI潛能,打造出極具競爭力的解決方案,應(yīng)對高階自動(dòng)駕駛以及智能座艙多模人機(jī)交互HMI的多樣化需求。在很短的時(shí)間內(nèi),地平線就與大陸集團(tuán)、東軟睿馳、立訊集團(tuán)、聯(lián)成開拓等四家Tier1和ODM首發(fā)合作伙伴分別完成了四款基于Matrix 5參考設(shè)計(jì)的硬件設(shè)計(jì)和樣件制作。
一步一步,地平線靠著一款款芯片,躋身頭部公司行列。目前地平線累計(jì)融資總額約為 23.6 億美元,按當(dāng)前匯率計(jì)算,約合人民幣 170 億。2022 年 11 月,地平線進(jìn)行了 D 輪融資,投后估值達(dá) 87.1 億美元,約合 620 億人民幣。
在這一過程中,余凱也完成了一個(gè)商人身份的蛻變,但他依舊保持著科學(xué)家的底蘊(yùn)。面對未來,他依舊清楚地意識到:“在智能汽車難得的產(chǎn)業(yè)發(fā)展窗口期,未來中國很有機(jī)會(huì)誕生世界級的Windows、世界級的操作系統(tǒng)公司、世界級的芯片公司!鄙硖幧虡I(yè)世界的參賽者,余凱或許希望地平線能成為那家世界級的芯片公司。
三年虧 170 億元
地平線如何賺錢?
02
地平線成為一家偉大的公司,底氣何在?
地平線給自己的定位為乘用車高級輔助駕駛(ADAS)和高階自動(dòng)駕駛(AD)解決方案供應(yīng)商。他們既可以直接與OEM(整車制造商)合作,也通過一級供應(yīng)商與OEM合作,最終讓公司產(chǎn)品安裝到量產(chǎn)的車輛中。
招股書還顯示,截至最后實(shí)際可行日期,地平線軟硬一體的解決方案已獲得24家OEM(31個(gè)OEM品牌)采用,裝備于超過230款車型,包括大眾、上汽集團(tuán)、比亞迪、吉利、理想、蔚來等在內(nèi)的主流車企,以及博世、采埃孚等在內(nèi)的跨國零部件巨頭,均為地平線的合作伙伴。
援引灼識咨詢的資料稱,按2023年解決方案裝機(jī)量計(jì)算,地平線為中國本土OEM的第二大高級輔助駕駛解決方案提供商,市場份額為21.3%。其強(qiáng)調(diào),截至2023年12月31日,前十大中國OEM均為地平線的客戶。
從客戶群就可以看出,地平線的營收主要來自汽車解決方案,分別占總收入的87.9%、88.5%及94.8%。2021年-2023年五大客戶產(chǎn)生的收入總額分別為2.83億元、4.82億元及10.67億元,分別占收入的60.7%、53.2%及68.8%。其中,最大客戶分別占收入的24.7%、16.0%及40.4%。
地平線2021年-2023年?duì)I收分別為4.67億元、9.06億元、15.52億元。
營收不斷增長的同時(shí),地平線的毛利也在不斷增長,且毛利率較高且穩(wěn)定。2021年到2023年,地平線毛利分別是3.31億元、6.27億元和10.94億元;毛利率分別是70.9%、69.3%、70.5%。
授權(quán)及服務(wù)是地平線獲得高毛利率的主要支撐。具體而言,地平線通過向客戶授權(quán)使用算法+軟件+開發(fā)工具鏈,使其能夠開發(fā)滿足定制化需求的應(yīng)用程序,同時(shí)地平線提供設(shè)計(jì)和服務(wù),幫助客戶將地平線的解決方案整合到其車輛中。
但地平線依舊免不了芯片公司流血上市的通病。招股書信息來看,2021年至2023年,地平線的凈虧損分別為20.64億元、87.2億元、67.39億元;經(jīng)調(diào)整凈虧損為11.03億元、18.91億元、16.35億元?梢钥闯,地平線業(yè)務(wù)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)尚未釋放,且虧損持續(xù)加大中。
虧損的主要原因指向了巨額研發(fā)費(fèi)用支出,2021年至2023年,地平線的研發(fā)費(fèi)用支出分別為11.4億元、18.8億元和23.66億元,規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了總營收規(guī)模,截至2023年年底,地平線共擁有1478名全職研發(fā)人員,占員工總數(shù)的71.5%。
但好在港交所規(guī)則的調(diào)整,讓地平線擁有港交所上市機(jī)會(huì)。
去年3月31日,港交所在《主板上市規(guī)則》中新增第18C章,推出特?萍脊旧鲜袡C(jī)制,允許無收入、無盈利的科技公司來港上市。新規(guī)則適用于新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)五大特?萍夹袠I(yè)的公司,地平線便位列其中。
但上市只是地平線的一個(gè)開始,他們的使命是使全球OEM及一級供應(yīng)商在中國及全球更具競爭力。
正如余凱的朋友圈寫道:“This is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning(這不是結(jié)束。這甚至不是結(jié)束的開始。但這也許是開始的結(jié)束)”
誰能成為"智駕芯片第一股"?
03
在地平線之前,黑芝麻智能第二次向港交所提交了上市申請書。黑芝麻智能作為早期布局自動(dòng)駕駛芯片領(lǐng)域的企業(yè)之一,目前也是國內(nèi)是車規(guī)級智能汽車計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商。據(jù)介紹,截至2024年3月13日,黑芝麻智能已獲得16家汽車OEM及一級供貨商的23款車型意向訂單;2022年的出貨量數(shù)據(jù),黑芝麻智能已成為全球第三大車規(guī)級智能汽車計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商。
相比于地平線,黑芝麻智能營收能力稍有遜色,虧損更是呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢。招股書顯示,在2021年、2022年和2023年,黑芝麻智能的收入分別為人民幣0.61億元、1.65億元和3.12億元;同期年度虧損分別為7.6億元、23.57億元、27.54億元,三年累計(jì)虧損58.71億元。
智駕芯片行業(yè)為何都難過賺錢這一關(guān)?對此,余凱則表示:"現(xiàn)在行業(yè)還在早期。去年英偉達(dá)汽車營收不到10億美金,在很長時(shí)間里,自動(dòng)駕駛沒有成為消費(fèi)者購車的第一選擇。革命性的東西一定要有長期耐心。,,但不代表我們沒有信仰。"
但地平線和黑芝麻智能這兩家公司想要成為"智駕芯片第一股"需要解決的難題還有很多。
市場競爭激烈便是一大難關(guān),國產(chǎn)替代之路漫漫。智能駕駛芯片賽道屬于外資品牌占絕對主導(dǎo)的市場,根據(jù)蓋世汽車研究院統(tǒng)計(jì),2023年智駕域控芯片排名前四的分別是特斯拉FSD芯片、英偉達(dá)Orin、Mobileye EyeQ4H和Mobileye EyeQ5H,其去年在智駕域控領(lǐng)域的裝機(jī)量分別為:120萬余顆、114萬余顆、20多萬顆和17.5萬余顆,對應(yīng)市場份額分別為34.4%、32.6%、5.7%和5%。
數(shù)據(jù)顯示,在對電動(dòng)汽車性能至關(guān)重要的功率半導(dǎo)體中,國內(nèi)芯片產(chǎn)量只能滿足約15%的車型搭載需求,在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域更是只有5%。綜合下來,中國汽車芯片的國產(chǎn)化率僅為10%!皣a(chǎn)”了這么多年,入場的企業(yè)數(shù)量已達(dá)到約300家,但依賴進(jìn)口的現(xiàn)狀并沒有實(shí)質(zhì)性改變。國產(chǎn)智能駕駛芯片中,地平線是唯一實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的公司,黑芝麻智能、芯馳科技、后摩智能等廠商目前仍未量產(chǎn)交付。
與此同時(shí),智能駕駛芯片很有可能進(jìn)入“價(jià)格戰(zhàn)”混戰(zhàn)。從其市場規(guī)模來看,新能源汽車市場增速也在放緩。最新數(shù)據(jù)顯示,2024年2月我國乘用車產(chǎn)銷分別完成127.3萬輛和133.3萬輛,環(huán)比分別下降38.9%和37%,同比分別下降25.8%和19.4%。
新能源汽車的價(jià)格戰(zhàn)逐漸滲透到芯片端。2024年開始,新能源降價(jià)潮業(yè)內(nèi)有目共睹,迫使汽車芯片環(huán)節(jié)的“降本”。為了讓主機(jī)廠采購自己的芯片,或者讓現(xiàn)有客戶不砍單,絕大多數(shù)的芯片廠開始對芯片產(chǎn)品進(jìn)行降價(jià),以便保證自身銷量和市場份額。
與此同時(shí),車企受“缺芯潮”影響,早已開始自研芯片的步伐。譬如,大眾、現(xiàn)代、寶馬、蔚來、小鵬、理想、長城、吉利、上汽、福田、東風(fēng)等一眾車企正在積極布局自研芯片,以此來提高軟件與芯片的效率。
這意味著智能駕駛芯片行業(yè)將經(jīng)歷一場血戰(zhàn)。
地平線和黑芝麻智能面臨的困境也是一眾國產(chǎn)芯片企業(yè)遇到的困境。在資本的陪伴下已經(jīng)走過了從0到1的階段,公司享受了行業(yè)和資本帶來的光環(huán)后,需要給出投資人和自己一份答卷。
可是,芯片向來是高投入、慢產(chǎn)出的行業(yè),企業(yè)當(dāng)下雖然取得一定成果,商業(yè)化能力不強(qiáng),難免出現(xiàn)“虧損”的情況。與此同時(shí),外部環(huán)境充滿著不確定性,他們沖出重圍的難度系數(shù)直線提升。想要成為一家偉大的公司,必將經(jīng)歷千難萬險(xiǎn),就看誰能熬過黎明前最黑暗的時(shí)候,我們拭目以待。
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