突發(fā)!武漢殺出個(gè)超級IPO:98億!全球第三!
無人駕駛IPO潮,綿延不絕。
鉛筆道作者丨 直八
無人駕駛的IPO浪潮真是前赴后繼。過去1年,約8-10家公司沖刺IPO,如小馬智行、文遠(yuǎn)知行、Momenta等。
而今天,又一個(gè)無人駕駛超級IPO出現(xiàn)——黑芝麻智能。8月8日,這家總部位于武漢的公司在港交所上市,市值約107億港元(98.5億元)。
- 01 -
通俗來說,黑芝麻智能的核心產(chǎn)品是:視覺芯片。它的作用,就是讓機(jī)器看得更清楚、理解得更準(zhǔn)確,廣泛應(yīng)用在汽車、機(jī)器人、無人機(jī)等設(shè)備。
當(dāng)然,黑芝麻智能不只是提供一塊芯片,而是一套解決方案,包含芯片、算法、軟件等。
比如,它的旗艦芯片是A1000/A1000L,主要面向L2、L2+級自動(dòng)駕駛,例如車道保持、自適應(yīng)巡航等。
根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)顯示,若按2023年車規(guī)級高算力(50+ TOPS)SoC的出貨量計(jì)算,黑芝麻智能是全球第三大供應(yīng)商,且是國內(nèi)第二大的本土供應(yīng)商。
它的產(chǎn)品主要賣給兩類公司:
一類是汽車主機(jī)廠(整車制造商),比如一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江淮汽車、吉利汽車。比如,吉利汽車旗下的領(lǐng)克08,便使用了黑芝麻智能的A1000 SoC芯片。另一類是汽車一級供應(yīng)商,如零部件制造商。其客戶包括保隆集團(tuán)、博世、采埃孚、馬瑞利等。
因此,從客戶結(jié)構(gòu)看,黑芝麻智能和其他無人駕駛公司差別不大,只是產(chǎn)品不同。
無人駕駛公司可粗略分為3類:
1、提供以算法為特色的解決方案,如Momenta、小馬智行;2、提供以整車為特色的解決方案,如文遠(yuǎn)知行;3、提供以芯片為特色的解決方案,如黑芝麻智能。
三類公司雖特色不同、路徑不同,但客戶群體相同,解決的主要需求相同。因此,面臨的行業(yè)挑戰(zhàn)也相同。
- 02 -
無人駕駛行業(yè)的核心挑戰(zhàn)是啥?技術(shù)不成熟,導(dǎo)致研發(fā)成本高,盈利困難。
在報(bào)表上,常常體現(xiàn)的特征是:收入較低,虧損極高。
在虧損率上,比較典型的是文遠(yuǎn)知行。2021-2023年,收入約1.38億元、5.27億元、4.02億元,凈虧損卻有點(diǎn)驚人,分別為10.07億元、12.98億元、19.49億元——虧損率高達(dá)384.8%。
在研發(fā)成本上,比較典型的是禾賽科技。去年,禾賽科技凈虧損4.76億元,但研發(fā)費(fèi)用便達(dá)7.905億元。
那么,黑芝麻智能是否面臨同樣挑戰(zhàn)?
2021年,其收入約0.61億元,經(jīng)營虧損7.2億元;2022年收入1.65億元,經(jīng)營虧損10.53億元;2023年收入約3.12億元,經(jīng)營虧損16.9億元。
從數(shù)字可見,黑芝麻智能也面臨較大的虧損壓力。
最近3年,黑芝麻智能的現(xiàn)金流及等價(jià)物呈總體減少趨勢:2021年-2023年分別為15.53億元、16.88億元、13.06億元。
同樣的,該公司的研發(fā)投入也極高。
最近3年,黑芝麻智能的研發(fā)收入情況
2021年研發(fā)投入達(dá)5.95億元,是總收入(0.605億元)的9.87倍;2023年研發(fā)投入約13.62億元,是總收入(3.12億元)的4.36倍。
由此可見,黑芝麻智能依然沒能逃脫“行業(yè)魔咒”,籠罩在“研發(fā)+虧損”的陰影之下。
從供求關(guān)系看,無人駕駛行業(yè)明顯地供過于求:客戶高度集中且數(shù)量有限,而乙方公司卻神仙打架,再加上技術(shù)不成熟,導(dǎo)致研發(fā)投入高、應(yīng)用場景少。雖然玩家有一定的差異化,但依然無法擺脫行業(yè)挑戰(zhàn)。
當(dāng)然,從未來10-20年看,“新交通”基建的建設(shè)是大勢所趨。而在這項(xiàng)新基建中,無人駕駛是主流應(yīng)用場景之一。
或許從長期視角看,無人駕駛將逐漸成為剛需,供需關(guān)系也將得到健康平衡。屆時(shí),像黑芝麻智能這類有硬科技特色的公司,還有很大上升機(jī)會。
原文標(biāo)題 : 突發(fā)!武漢殺出個(gè)超級IPO:98億!全球第三!
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