丁腈手套未來增速將超過PVC手套，售價、生產(chǎn)門檻更高。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜C叔

據(jù)IPO早知道消息，河北泰能醫(yī)療用品科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“泰能醫(yī)療”）日前向港交所遞交上市申請，國泰君安國際為保薦人。

目前中國防護(hù)手套生產(chǎn)商已有多家上市，包括：英科醫(yī)療（300677．SZ）市值436億元、藍(lán)帆醫(yī)療（002382．SZ）市值207億元，中紅醫(yī)療（300981．SZ）市值為183億元。

泰能醫(yī)療或?qū)⒊蔀槲覈�第四家一次性健康防護(hù)產(chǎn)品行業(yè)上市公司。就境外上市而言，泰能醫(yī)療則有望成為“防護(hù)手套第一股”。

泰能醫(yī)療的主要產(chǎn)品包括一次性丁腈手套和PVC手套，丁腈手套售價更高，在中國的市場份額為7．4％。據(jù)弗若斯特沙利文，按2020年收入計，泰能醫(yī)療是中國第五大一次性手套和第五大一次性丁腈手套制造商，并且過半的產(chǎn)品銷往北美、歐洲、亞洲及其他大洲的60多個國家和地區(qū)，2018至2020年服務(wù)的客戶數(shù)量分別為150、150和450家。

來源：弗若斯特沙利文

產(chǎn)品質(zhì)量等級高，獲國內(nèi)外政府機(jī)構(gòu)認(rèn)可

丁腈手套及PVC手套被廣泛用于醫(yī)療護(hù)理、臨床檢驗、化工、電子、食品加工行業(yè)中。而丁腈手套性能好、安全度高，市場廣闊，是未來發(fā)展的主流方向。

泰能醫(yī)療丁腈手套及PVC手套的生產(chǎn)良品率超過99％，均高于中國行業(yè)平均的95％至97％。泰能醫(yī)療可生產(chǎn)單支重量僅為2．2克的超薄防護(hù)手套，為中國最高級別的生產(chǎn)難度。并且2020年，就設(shè)施區(qū)域而言，泰能醫(yī)療擁有中國最大的無塵車間以加工丁腈手套，此無塵車間符合ISO 14644–1 4級（相當(dāng)于FED－STD－209E 10級）的空氣凈化標(biāo)準(zhǔn)。

泰能醫(yī)療產(chǎn)品質(zhì)量已獲得國內(nèi)外市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，其產(chǎn)品獲得了美國FDA頒發(fā)的抗化療的認(rèn)證資質(zhì)，是全球九家取得該資質(zhì)的中國制造商之一。泰能醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)品也獲得了美國、日本及歐盟的監(jiān)管機(jī)構(gòu)所要求的食品級產(chǎn)品認(rèn)證。

COVID－19爆發(fā)后，泰能醫(yī)療是河北省一家被列入由中國財政部在全國范圍內(nèi)發(fā)起及組織，并在各省進(jìn)行宣傳的疫情防控重點保障企業(yè)名單的手套生產(chǎn)企業(yè)。

泰能醫(yī)療的產(chǎn)品還被納入美國艾奧瓦州的政府采購名錄，且獲授權(quán)擔(dān)任加拿大魁北克省政府獲授權(quán)醫(yī)療產(chǎn)品采購機(jī)構(gòu)的供應(yīng)商。這也意味著政府的認(rèn)可將幫助其拓展國外市場的更多客戶。

疫情期間抓住市場機(jī)會，產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大

2018至2020年，泰能醫(yī)療收入分別為2．09億元、2．20億元和13．08億元，2019與2020年同比增速為5．3％和494．2％；毛利從2018年的1380萬元提升129．0％至2019年的3160萬元，2020年提升2，475．0％至8．14億元。2018至2020銷售毛利率6．6％、14．4％及62．2％，2020年大幅提高。

在疫情期間，雖然手套訂單量快速上升，泰能醫(yī)療依然能夠抓住市場機(jī)會，保證產(chǎn)品的及時供應(yīng)，主要是由于足夠穩(wěn)定且持續(xù)的產(chǎn)能能力。截至2020年12月31日，泰能醫(yī)療已有4條丁腈手套單模生產(chǎn)線及8條丁腈手套雙模生產(chǎn)線，年設(shè)計產(chǎn)能約為26億只，還有10條PVC手套單模生產(chǎn)線，年設(shè)計產(chǎn)能達(dá)到約14億只。由2020年12月31日至最后實際可行日期，泰能醫(yī)療新完成建設(shè)一條丁腈手套單模生產(chǎn)線及兩條丁腈手套雙模生產(chǎn)線，總年設(shè)計產(chǎn)能為約8億只。

另外，截至最后實際可行日期，泰能醫(yī)療正在建設(shè)兩條丁腈手套單模生產(chǎn)線及10條丁腈手套雙模生產(chǎn)線，總年設(shè)計產(chǎn)能約33億只，以及20條PVC手套單模生產(chǎn)線，年設(shè)計產(chǎn)能約為36億只。預(yù)計以上生產(chǎn)線的建設(shè)將于2021年年末完成。

與PVC手套相比，丁腈手套對于生產(chǎn)線設(shè)備、原材料配方和生產(chǎn)工藝有更高門檻。防護(hù)手套生產(chǎn)線平均建設(shè)周期一般為12個月以上，而泰能醫(yī)療即將于2021年投產(chǎn)的丁腈手套生產(chǎn)線的建設(shè)期約為5至6個月，能更好地跟上市場需求。

泰能醫(yī)療還計劃進(jìn)一步擴(kuò)大丁腈手套產(chǎn)能，將在河北省衡水市建設(shè)一個新丁腈手套生產(chǎn)基地，第一期安裝8條丁腈手套雙模生產(chǎn)線，而第二期則再安裝8條丁腈手套雙模生產(chǎn)線，年設(shè)計產(chǎn)能分別為24億只及24億只。預(yù)計新丁腈手套生產(chǎn)設(shè)施的第一期建設(shè)將于2022年第三季度末完成，而第二期則將于2022年年末完成。在上述所有生產(chǎn)線于2022年年末建成后，泰能醫(yī)療的丁腈手套及PVC手套的產(chǎn)能預(yù)計將會分別達(dá)到每年115億只及50億只。

此外，疫情出現(xiàn)后，泰能醫(yī)療自有品牌的銷售額在2020年出現(xiàn)快速增長，通過建立與整合銷售網(wǎng)絡(luò)提高了公司作為個人手部防護(hù)解決方案供應(yīng)商的品牌知名度，提高了市場份額。

防護(hù)手套尤其是丁腈手套需求量還將持續(xù)增加

在疫情防控的推動下，防護(hù)手套的需求量仍將保持較高增速。發(fā)展中國家一次性手套使用量較發(fā)展中國家用量有一定上升趨勢，如2020年中國人均一次性手套使用量均值為9只，而美國人均手套使用量為300只。

眾多國家也開始訂立醫(yī)療器材儲存準(zhǔn)則，防止出現(xiàn)COVID－19爆發(fā)初期多國出現(xiàn)的口罩、手套及其他防護(hù)裝備短缺的狀況，將在COVID－19疫情結(jié)束后為一次性手套提供更多持續(xù)需求。

來源：弗若斯特沙利文，招股書

據(jù)弗若斯特沙利文報告，一次性手套未來五年很可能沒有過剩產(chǎn)能。各手套廠商因過剩產(chǎn)能而面臨需求量減少的威脅較小，而擴(kuò)大產(chǎn)能更有利于幫助廠商吸引訂單量大的國內(nèi)外客戶。

資料顯示，丁腈手套未來在一次性手套中的增速將最為強(qiáng)勁。據(jù)弗若斯特沙利文，由于丁腈手套性能提升及乳膠手套中含有易致敏物質(zhì)，后者已開始被丁腈手套替代。此外，據(jù)中國塑協(xié)和馬來西亞手套行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計分析，疫情前PVC手套年均復(fù)合增長率約為3％，而丁腈手套年均復(fù)合增長率約為8－10％。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，從2016年至2020年，丁腈手套的全球銷售量從2016年的1，185億只增長至2020年的2，238億只，復(fù)合年增長率為17．2％，而預(yù)計2020年至2025年丁晴手套繼續(xù)保持高增速，復(fù)合年增長率為16．2％。至2020年，丁腈手套的全球一次性手套市場份額（按收入計）最大，約占50．0％。且基于丁腈手套較快的增速，預(yù)計2021年市場份額將上升至約54．4％。