“東北藥茅”長(zhǎng)春高新成績(jī)單如何?
3月29日,曾經(jīng)兩千億市值、有著“東北藥茅”之稱的長(zhǎng)春高新披露2022年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入126.27億元,同比增長(zhǎng)17.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.4億元,同比增長(zhǎng)10.2%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)37.42億元,同比增長(zhǎng)10.06%。
整體來(lái)看,長(zhǎng)春高新的這份成績(jī)單不太理想。雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng),但增速與此前相比明顯放緩。其歸母凈利潤(rùn)也明顯低于大多數(shù)分析師的預(yù)期,此前分析師普遍預(yù)期2022年凈利潤(rùn)為盈利48.16億元左右。
01
超八成營(yíng)收來(lái)自金賽藥業(yè)
作為東北最早一批上市的公司,長(zhǎng)春高新涉及醫(yī)藥、房地產(chǎn)和物業(yè)管理三大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,旗下?lián)碛?5個(gè)控股子公司,是一家控股型企業(yè)。在醫(yī)藥領(lǐng)域,又以金賽藥業(yè)、百克生物、華康藥業(yè)三家公司為核心。
盡管長(zhǎng)春高新子公司眾多,但真正能拿得出手的就只有金賽藥業(yè)了。
2022年,金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入102.17億元,為長(zhǎng)春高新貢獻(xiàn)超八成的營(yíng)收,較2021年收入占比再度提升;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)42.17億元,這一盈利水平還略超母公司。
顯而易見,長(zhǎng)春高新的主要收入和利潤(rùn)均來(lái)源于其子公司金賽藥業(yè)。金賽藥業(yè)的亮點(diǎn)在于,它是國(guó)內(nèi)唯一擁有完整的粉針劑、水針劑、長(zhǎng)效水針劑全產(chǎn)品線和產(chǎn)品劑型、規(guī)格最為齊全的生長(zhǎng)激素廠家。
人生長(zhǎng)激素,是垂體前葉分泌的一種蛋白質(zhì),是人出生后促生長(zhǎng)的最主要的激素。目前,生長(zhǎng)激素是美國(guó)FDA唯一批準(zhǔn)的用于治療矮小的安全有效產(chǎn)品。相比公司其他業(yè)務(wù),生長(zhǎng)激素產(chǎn)品的毛利率獨(dú)樹一幟,近些年來(lái)一直超過(guò)90%。
得益于生長(zhǎng)激素的毛利率極高,使得長(zhǎng)春高新的毛利率也非常高。財(cái)報(bào)顯示,2022年長(zhǎng)春生物的整體毛利率高達(dá)88.0%,堪比“股王”貴州茅臺(tái)。
由于長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)高度依賴金賽藥業(yè)的生長(zhǎng)激素,近年來(lái)長(zhǎng)春高新的股價(jià)屢次因生長(zhǎng)激素集采相關(guān)消息而劇烈波動(dòng)。如2022年初,廣東聯(lián)盟藥品集采將生長(zhǎng)激素產(chǎn)品納入后,長(zhǎng)春高新股價(jià)連收三個(gè)跌停。
表 1 . 長(zhǎng)春高新營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成
資料來(lái)源:公司公告
02
三大板塊凈利下滑均超25%
在長(zhǎng)春高新的其他子公司方面,2022年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)均有不同程度的縮水。
雖然百克生物手握流感、狂犬、水痘等多款上市疫苗,且已獨(dú)立分拆上市,但業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如意。受疫情等因素的影響,百克生物2022年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)雙雙下滑。全年僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.71億元,同比下降10.86%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.82億元,同比下降25.46%。
華康藥業(yè)主要從事中成藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的,業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不太如意。2022年實(shí)現(xiàn)收入6.58億元,同比增長(zhǎng)2.49%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.31億元,去年同期為0.43億元,同比下滑27.91%。
盡管長(zhǎng)春高新自成立之時(shí)就布局了房地產(chǎn)業(yè)務(wù),但地產(chǎn)業(yè)務(wù)在長(zhǎng)春高新的收入結(jié)構(gòu)中占比并不高。2020—2022年地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入占長(zhǎng)春高新營(yíng)業(yè)收入比重分別為8.45%、6.17%、6.37%,整體呈下滑趨勢(shì)。
2022年,高新地產(chǎn)僅實(shí)現(xiàn)收入8.04億元,同比增長(zhǎng)21.27%;歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)0.64億元,同比下滑25.58%。
受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行及行業(yè)周期多重因素影響,2022年長(zhǎng)春高新的在建樓盤建設(shè)、銷售工作兩次停盤。2022年,受地產(chǎn)業(yè)務(wù)影響,長(zhǎng)春高新凍結(jié)貨幣資金1.21億。
目前來(lái)看,長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)過(guò)度依賴其子公司金賽藥業(yè)的生長(zhǎng)激素。長(zhǎng)春高新布局的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)尚未顯現(xiàn),公司高度依賴生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)尚難化解,生長(zhǎng)激素仍是長(zhǎng)春高新股價(jià)的晴雨表。
03
銷售費(fèi)用高企
雖然長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)令人為之側(cè)目,但是這份成就究竟是不是因?yàn)楫a(chǎn)品暢銷帶來(lái)的,還要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。
仔細(xì)翻看資料發(fā)現(xiàn),長(zhǎng)春高新的銷售費(fèi)用常年處在較高的水平,占營(yíng)收比重一直高于28%。換句話說(shuō),公司每100元的收入,要拿最少28元來(lái)做營(yíng)銷推廣。
財(cái)報(bào)顯示,2022年公司銷售費(fèi)用38.07億元,比上年同期增加了近8億元,增加了24.25%;銷售費(fèi)用占總營(yíng)收成本超三成,遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。
這也就意味著長(zhǎng)春高新的產(chǎn)品并沒(méi)有想象中那么好,很大程度上是依賴大規(guī)模的營(yíng)銷活動(dòng)和復(fù)雜的銷售網(wǎng)絡(luò)。
新藥研發(fā)雖然存在耗時(shí)長(zhǎng)、費(fèi)用高、成功率低等風(fēng)險(xiǎn),但重磅新藥可帶來(lái)豐厚的經(jīng)濟(jì)效益,因此國(guó)際上稍微大一點(diǎn)的醫(yī)藥企業(yè),都是以研發(fā)創(chuàng)新為主。
據(jù)統(tǒng)計(jì),全球大型制藥公司研發(fā)投入占銷售額的比重在9%-18%之間,而部分生物技術(shù)公司的研發(fā)投入占銷售額的比重則在20%以上。
反觀長(zhǎng)春高新的研發(fā)費(fèi)用僅為13.58億元,占總營(yíng)收比重僅為10%,還不足研發(fā)費(fèi)用的四成,這與其生物醫(yī)藥公司的標(biāo)簽不太相符。
除此之外,長(zhǎng)春高新的營(yíng)運(yùn)能力也在下滑。報(bào)告期內(nèi),長(zhǎng)春高新的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為1071天,而上年同期為996.3天;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為57.14天,而上年同期為51.59天。
長(zhǎng)春高新的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)走高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率走低,一定程度上說(shuō)明公司在上下游話語(yǔ)權(quán)變?nèi)酢?/p>
從現(xiàn)金流量表來(lái)看,2022年長(zhǎng)春高新全年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈流出1.97億,為6年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。
04
眾多基金重倉(cāng)
過(guò)去兩年內(nèi),因涉及生長(zhǎng)激素集采相關(guān)消息,長(zhǎng)春高新曾多次出現(xiàn)跌停。醫(yī)藥集采的目的是降低藥價(jià),這意味著此后的生長(zhǎng)激素市場(chǎng)必定是競(jìng)爭(zhēng)激烈。
如若放棄采集,價(jià)格戰(zhàn)中必定是同行進(jìn)入采集項(xiàng)目的企業(yè)具有優(yōu)勢(shì);而如果順勢(shì)跟進(jìn)采集,金賽藥業(yè)的利潤(rùn)則受損,而長(zhǎng)春高新的輝煌時(shí)刻或?qū)⒍ǜ裨谶^(guò)去。
不過(guò),作為醫(yī)藥行業(yè)的大白馬,長(zhǎng)春高新依然是眾多公募基金青睞的標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示,截止2022年四季度末,共有428只基金的十大重倉(cāng)股中持有長(zhǎng)春高新。
其中,最偏愛長(zhǎng)春高新的是交銀“三劍客”之一何帥。數(shù)據(jù)顯示,截止2022年四季度末,交銀施羅德基金明星基金經(jīng)理何帥管理的多只基金重倉(cāng)長(zhǎng)春高新,合計(jì)持有市值達(dá)13.794億元。
此外,還有侯昊、許榮漫共同掌舵的招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)證券投資基金(LOF),劉彥春掌管的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合型證券投資基金等基金,重倉(cāng)長(zhǎng)春高新。
總的來(lái)說(shuō),長(zhǎng)春高新的這份成績(jī)單不太理想。在多線發(fā)展路線走通前,生長(zhǎng)激素仍是長(zhǎng)春高新股價(jià)的晴雨表。
- End -
原文標(biāo)題 : “東北藥茅”長(zhǎng)春高新成績(jī)單如何?
發(fā)表評(píng)論
請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...
請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字
圖片新聞
-
金百澤科技亮相中國(guó)國(guó)際醫(yī)療器械博覽會(huì) | 盡顯醫(yī)療領(lǐng)域硬實(shí)力
-
進(jìn)階的新冠疫苗 又一個(gè)中國(guó)造
-
“AI醫(yī)療第一股”鷹瞳科技上市首日即破發(fā)
-
圓心科技登陸港股,“賣藥的生意”還好不好做?
-
十圖解讀2021年中國(guó)康復(fù)醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)狀
-
醫(yī)藥流通數(shù)字化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)精細(xì)化飼養(yǎng)
-
科學(xué)家發(fā)現(xiàn)人體新器官:將有助于癌癥治療
-
李飛飛入選美國(guó)國(guó)家醫(yī)學(xué)院
最新活動(dòng)更多
-
即日-1.14火熱報(bào)名中>> OFweek2025中國(guó)智造CIO在線峰會(huì)
-
7月30-31日報(bào)名參會(huì)>>> 全數(shù)會(huì)2025中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 【上海線下】設(shè)計(jì),易如反掌—Creo 11發(fā)布巡展
-
精彩回顧立即查看>> 【線下論壇】華邦電子與萊迪思聯(lián)合技術(shù)論壇
-
精彩回顧立即查看>> 【線下論壇】華邦電子與恩智浦聯(lián)合技術(shù)論壇
-
精彩回顧立即查看>> 2024(第五屆)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨展覽會(huì)
- 1 三年跌掉3000億,疫苗首富,難了!
- 2 四種低成本的生活方式改變,就能大大降低患失智癥的風(fēng)險(xiǎn)
- 3 AI醫(yī)療,誰(shuí)是盈利最強(qiáng)企業(yè)?
- 4 長(zhǎng)春高新“生死競(jìng)速”
- 5 【深度】中國(guó)多粘菌素市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大 進(jìn)口產(chǎn)品占比較高
- 6 重慶首富失算,智飛生物栽在HPV疫苗上
- 7 默沙東:時(shí)機(jī)已到,今日起兵
- 8 中國(guó)基因測(cè)序行業(yè)熬過(guò)至暗時(shí)刻
- 9 【大咖述評(píng)】大力發(fā)展人工智能技術(shù) 賦能麻醉學(xué)科新質(zhì)發(fā)展
- 10 阿司匹林在美國(guó),真得只賣3美分
- 高級(jí)軟件工程師 廣東省/深圳市
- 自動(dòng)化高級(jí)工程師 廣東省/深圳市
- 光器件研發(fā)工程師 福建省/福州市
- 銷售總監(jiān)(光器件) 北京市/海淀區(qū)
- 激光器高級(jí)銷售經(jīng)理 上海市/虹口區(qū)
- 光器件物理工程師 北京市/海淀區(qū)
- 激光研發(fā)工程師 北京市/昌平區(qū)
- 技術(shù)專家 廣東省/江門市
- 封裝工程師 北京市/海淀區(qū)
- 結(jié)構(gòu)工程師 廣東省/深圳市