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藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者 邵雨婷

4月30日，胃癌篩查技術(shù)公司Mirxes（下稱“覓瑞”）遞表港交所，擬在香港主板掛牌上市，中金和建銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人，這是繼2023年7月25日遞表失效后的再一次申請(qǐng)。

2021年，新冠檢測(cè)試劑盒支撐起了覓瑞的營(yíng)收規(guī)模，隨著新冠疫情防控趨于常態(tài)化，核酸檢測(cè)產(chǎn)品的需求量大減，覓瑞終究還是回歸到了老本行“滴血驗(yàn)癌”。雖然覓瑞獲得全球首款獲批進(jìn)行胃癌篩查的分子診斷IVD產(chǎn)品“覓小衛(wèi)”，但產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程還需時(shí)間，留給覓瑞的資金不多了。

前淘寶總裁孫彤宇為第一大股東

2014年，朱興奮、周礪寒、鄒瑞陽(yáng)三位博士在新加坡共同創(chuàng)立了覓瑞，專注于開(kāi)發(fā)及商業(yè)化用于癌癥及其他疾病早期檢測(cè)的、基于血液的微小核糖核酸（miRNA）檢測(cè)試劑盒。

次年，覓瑞剛完成了生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)，就收到了一筆7762.93新加坡元的投資。2016年11月，阿里巴巴的18名創(chuàng)始人之一、原淘寶總裁孫彤宇全資控股的VentureCraft Two帶著400萬(wàn)新加坡元入股。

2018年，VentureCraft Two卻以43.96萬(wàn)新加坡元的價(jià)格將其所持有的156.81萬(wàn)股股份“虧本”轉(zhuǎn)讓給Ark Bio，而Ark Bio則通過(guò)股份互換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等一系列方式，成為了覓瑞重組前的全資控股公司。

不過(guò)，低價(jià)轉(zhuǎn)讓股份的同時(shí)，孫彤宇又通過(guò)其全資持有的Central Road向覓瑞投資了3000萬(wàn)美元，持股比例達(dá)33.65%，成為了覓瑞的第一大股東。

成立至今，覓瑞累計(jì)獲得了約1.67億美元的融資。2023年7月，公司首次遞表的前一天，覓瑞完成了D輪融資，融資總額5000萬(wàn)美元，投資方為復(fù)樸資本、日本三井物產(chǎn)株式會(huì)社、諾輝創(chuàng)投基金等，投后估值達(dá)到了6億美元。

IPO前，孫彤宇通過(guò)Central Road持有覓瑞22.03%股份，是覓瑞的第一大股東，創(chuàng)始人周礪寒、鄒瑞陽(yáng)、朱興奮師徒三人分別控制8.12%、7.77%、14.11%股權(quán)，合計(jì)控制30%股份。

但造血能力欠佳以及高額的研發(fā)投入導(dǎo)致覓瑞亟需資金注入。

招股書(shū)顯示，2021年至2023年，覓瑞的營(yíng)收分別為6064.98萬(wàn)美元、1775.90萬(wàn)美元、2418.50萬(wàn)美元，虧損分別為308.11萬(wàn)美元、5620.27萬(wàn)美元、6956.93萬(wàn)美元。2022年及2023年，覓瑞的研發(fā)開(kāi)支分別為1848.18萬(wàn)美元、2261.03萬(wàn)美元，占收益的比重分別為104.1%、93.5%。

截至2023年末，覓瑞已將B輪、C輪、D輪融資款均已全部使用，公司所持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為1472.10萬(wàn)美元。

覓瑞表示，此次IPO，公司計(jì)劃將募集資金用于產(chǎn)品“覓小衛(wèi)”（GASTROClear）的研發(fā)、監(jiān)管備案、生產(chǎn)及商業(yè)化，以及為正在進(jìn)行和計(jì)劃進(jìn)行的研發(fā)項(xiàng)目提供資金，并將部分資金用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

新冠退潮業(yè)績(jī)失速，“滴血驗(yàn)癌”商業(yè)化遇阻

收入銳減、虧損擴(kuò)大主要是因?yàn)樾鹿谝咔榉揽貧w于常態(tài)化。

覓瑞的收入主要來(lái)源于兩項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊，即早期檢測(cè)及精準(zhǔn)多組學(xué)業(yè)務(wù)與傳染病業(yè)務(wù)，旗下共擁有3款商業(yè)化產(chǎn)品。其中，新冠檢測(cè)產(chǎn)品Fortitude歸屬于傳染病業(yè)務(wù)，用于胃癌篩查的IVD產(chǎn)品“覓小衛(wèi)”和肺癌篩查產(chǎn)品LungClear歸屬于早期檢測(cè)及精準(zhǔn)多組學(xué)業(yè)務(wù)，其余6款檢測(cè)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品均處于早期開(kāi)發(fā)階段。

2020年新冠疫情爆發(fā)后，覓瑞調(diào)整方向，啟動(dòng)了新冠病毒檢測(cè)診斷試劑盒Fortitude的研發(fā)，此后，F(xiàn)ortitude撐起了覓瑞的營(yíng)收規(guī)模。據(jù)招股書(shū)，2021年，傳染病業(yè)務(wù)分部的收入為5432.4萬(wàn)美元，占總收益的比重高達(dá)89.6%，毛利率為69.8%。

隨著新冠疫情防控趨于常態(tài)化，新冠檢測(cè)產(chǎn)品Fortitude帶來(lái)的收入顯著下滑。2022年至2023年，傳染病業(yè)務(wù)分部的收入分別為748.88萬(wàn)美元、670.28萬(wàn)美元，占總收益的比重分別為42.2%、27.7%，毛利率分別為53.4%、54.6%。

目前，覓瑞的業(yè)務(wù)重心已經(jīng)轉(zhuǎn)回為早期疾病檢測(cè)，該業(yè)務(wù)中的產(chǎn)品“覓小衛(wèi)”為一種用于胃癌篩查的無(wú)創(chuàng)方法，通過(guò)抽取少量血液即可在數(shù)小時(shí)內(nèi)完成胃癌篩查檢測(cè)。據(jù)悉，該產(chǎn)品已于2019年在新加坡獲批上市，是全球首款也是唯一一款獲批準(zhǔn)進(jìn)行胃癌篩查的分子診斷IVD產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將于2024年第四季度獲得中國(guó)國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。

但目前，“覓小衛(wèi)”帶來(lái)的收入尚無(wú)法支撐覓瑞的業(yè)績(jī)。

2021年至2023年，早期檢測(cè)及精準(zhǔn)多組學(xué)業(yè)務(wù)分部的收入分別為632.59萬(wàn)美元、1027.02萬(wàn)美元、1748.22萬(wàn)美元，占收益的比重分別為10.4%、57.8%、72.3%，毛利率分別為67.8%、51.9%、56.8%。

與傳統(tǒng)胃鏡檢查相比，“覓小衛(wèi)”的檢測(cè)相對(duì)昂貴。據(jù)招股書(shū)，傳統(tǒng)胃鏡檢查零售價(jià)為80至200美元，且如購(gòu)買私人保險(xiǎn)可減免相關(guān)費(fèi)用，而“覓小衛(wèi)”不在保險(xiǎn)范圍內(nèi)，價(jià)格在150美元至250美元之間。

昂貴的“滴血驗(yàn)癌”效果如何？招股書(shū)顯示，“覓小衛(wèi)”對(duì)一期胃癌的靈敏度達(dá)到87.5%，對(duì)小于1厘米的早期病變檢出率為75%，高于傳統(tǒng)胃鏡檢查，但產(chǎn)品特異性只有68.4%，傳統(tǒng)胃鏡為99.5%。

覓瑞稱，在臨床試驗(yàn)中，“覓小衛(wèi)”對(duì)胃癌的NPV為99.5%，這意味著測(cè)試結(jié)果為“胃癌低風(fēng)險(xiǎn)”的人士真正患上胃癌的可能性只有0.5%；PPV為6.7%，意味著測(cè)試為“胃癌高風(fēng)險(xiǎn)”的人士真正患上胃癌的可能性為6.7%，這一數(shù)值高于傳統(tǒng)胃鏡檢查，低于MCED測(cè)試癌癥信號(hào)檢測(cè)。

       原文標(biāo)題 : 豪賭“滴血驗(yàn)癌”，覓瑞遞表港交所：背后金主系原淘寶總裁孫彤宇