雷達財經(jīng)鴻途出品 文|肖灑 編|深海

處于CXO第一梯隊的康龍化成，正被大筆減持。

10月15日，康龍化成公告稱，公司于近日收到公司持股 5%以上股東信中康成及其一致行動人信中龍成出具的《股份減持計劃告知函》，信中龍成計劃自本公告披露之日起 15 個交易日后的 3 個月內(nèi)減持公司股份不超過1600萬股。

以當天收盤價計算，預(yù)計套現(xiàn)總金額約4.39億元。這并非信中康成、信中龍成首次減持。雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2022年1月宣布首次減持以來，信中康成及其一致行動人信中龍成前后已減持5888.59萬股。

除此之外，康龍化成的實際控制人樓小強、鄭北夫婦，以及“君聯(lián)系”的股東等也也在此前紛紛拋出減持計劃。

業(yè)績方面，被稱為“CXO二哥”的康龍化成上半年的營收微降了0.63%，扣非凈利潤下降38.25%。對此，信達證券分析認為，營業(yè)收入同比略有下降、人員數(shù)量增長、銀團貸款增加、新產(chǎn)能投產(chǎn)等多種原因拉低利潤率水平。

值得關(guān)注的是，往年康龍化成海外客戶收入占比達到80%以上，其中2023年來自北美客戶的收入占總營收的64.14%，但在《生物安全法案》風(fēng)波不斷之下，海外政策風(fēng)險卻成了懸在公司頭頂?shù)倪_克摩利斯之劍。

主要股東持續(xù)減持

在近期的一波股價反彈之后，康龍化成的股東繼續(xù)減持。

10月15日晚間，公司公告稱，公司于近日收到公司持股 5%以上股東深圳市信中康成投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“信中康成”）及其一致行動人深圳市信中龍成投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“信中龍成”）出具的《股份減持計劃告知函》。

具體來看，信中龍成持有公司股份 4449.85萬股，占公司扣除回購專戶股份后總股本的 2.50%。信中龍成計劃自本公告披露之日起 15 個交易日后的 3 個月內(nèi)以集中競價交易或大宗交易等深圳證券交易所認可的合法方式減持公司股份不超過1600萬股。

以當日收盤價計算，信中龍成的減持金額預(yù)計達到4.39億元。受減持計劃的影響，10月16日公司股價低開超6%，截至收盤仍跌4.85%，總市值為466億元。

天眼查App顯示，信中康成和信中龍成執(zhí)行事務(wù)合伙人均為中信并購基金管理有限公司。

作為“中信系”旗下的投資機構(gòu)，信中康成和信中龍成在康龍化成上市前便持有公司股份。

雷達財經(jīng)注意到，在此之前二者已完成了兩輪減持。

2022年1月25日，康龍化成首次披露，信中康成計劃減持不超過3176.7萬股，信中龍成計劃減持不超過 1588.35萬股。同年8月22日，二者完成本次減持，累計減持股份2719.81萬股。

與此同時，信中康成和信中龍成又披露了新一輪的減持計劃，計劃減持股份數(shù)量分別為4764.26股和2782.13萬股。

根據(jù)公告，截至2023年3月20日，二者合計完成3168.78萬股。前后兩次，信中康成和信中龍成合計減持掉了康龍化成總共5888.59萬股股份，其中首次減持時公司股價還在超過百元的高位，因此套現(xiàn)金額不小。

在康龍化成的股東陣營中，另一大持股機構(gòu)為“君聯(lián)系”旗下的君聯(lián)聞達和君聯(lián)茂林，早在2020年1月股份解禁后同樣進行了密集減持。據(jù)鈦媒體，從2020年至2022年，“君聯(lián)系”累計減持6輪，套現(xiàn)金額超過120億元。

此外，公司實控人也悄然減持�？谍埢�成在2023年1月29日公告，公司實際控制人及其一致行動人在減持期間合計減持公司2772.36萬股。

同年9月28日公司再次公告稱，公司股東實際控制人及其一致行動人減持計劃實施完畢，期間減持公司股份約2887萬股，減持股份占公司總股份為2.01%。

康龍化成的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，根據(jù)2024年半年報，截至期末董事長兼首席執(zhí)行官(經(jīng)理)Boliang Lou、董事兼首席運營官(副經(jīng)理)樓小強及董事兼執(zhí)行副總裁(副經(jīng)理)鄭北三人合計控制康龍化成19.26%的股權(quán)，為公司的實際控制人。

近期，在大盤上漲的同時康龍化成股價也走高，整個9月份股價反彈超過50%，不過，拉長時間來看，2021年12月份公司股價一度達到106.37元（前復(fù)權(quán)）的高位，而截至10月18日收盤已縮水了74.1%。

上半年扣非凈利下滑近4成

遭股東輪番減持的康龍化成，業(yè)績也出現(xiàn)了波動。

財報顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.04億元，同比下降0.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.13億元，同比增長41.64%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤4.66億元，同比下降38.25%。

其中，在第二季度公司營業(yè)收入29.34億元，同比增長0.6%；歸母凈利潤8.83億元，同比增長101.64%；扣非凈利潤2.79億元，同比減少了31.64%。

對比來看，康龍化成的扣非前和扣非后的凈利潤相差較大，這主要與出售資產(chǎn)有關(guān)。根據(jù)半年報，報告期內(nèi)公司參股公司 PROTEOLOGIX, INC.通過合并收購方式整體出售給 Johnson ＆ Johnson，公司作為PROTEOLOGIX 參股股東，在全面分析生物藥市場、PROTEOLOGIX 的核心技術(shù)和經(jīng)營情況后，同意該整體出售安排，配合 PROTEOLOGIX 將本公司子公司直接持有的對其全部股權(quán)以對價約 1.02 億美元轉(zhuǎn)讓。

2024 年 6 月 21 日，公司收到扣除相關(guān)交易費用后的對價 8619.5 萬美元，影響本報告期投資收益人民幣 5.63億元。

對此，公司管理層在電話會議上表示，在營業(yè)收入同比略有下降，同時 2023 年下半年保持人員增長、2023 年末新增銀團貸款且 2023 年末及本報告期內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn)等因素的綜合影響下，公司經(jīng)調(diào)整的非《國際財務(wù)報告準則》下歸屬于上市公司股東的凈利潤同比有所下滑。

康龍化成的主營業(yè)務(wù)分為實驗室服務(wù)、CMC（小分子 CDMO）服務(wù)、臨床研究服務(wù)、大分子和細胞與基因治療服務(wù)四大板塊。

在今年上半年，公司實驗室服務(wù)、CMC（小分子 CDMO）服務(wù)營收均出現(xiàn)不同程度的同比下滑，僅營收規(guī)模相對較小的臨床研究服務(wù)、大分子和細胞與基因治療服務(wù)營收分別增長4.73%和5.49%。

不過康龍化成表示，市場在二季度回暖，該季度伴隨著全球生物醫(yī)藥行業(yè)投融資的初步復(fù)蘇，公司營收較2024 年第一季度環(huán)比增長9.85%。

海外政策風(fēng)險仍存

天眼查App顯示，康龍化成成立于2004年，位于北京市，公司于2019年1月28日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

天風(fēng)證券曾在研報中指出，康龍化成成立初期以實驗室化學(xué)服務(wù)為起點，在藥物發(fā)現(xiàn)和合成領(lǐng)域積累項目經(jīng)驗后，于2008年成立康龍?zhí)旖蜃庸�司，拓展CMC服務(wù)平臺；2015年收購康龍昌平，開展藥物安全評價服務(wù)。

2016年從收購英國Quotient開始，公司進行全球化布局。根據(jù)開源證券的統(tǒng)計，公司2017年收購了收購康龍美國，拓展臨床 CRO 業(yè)務(wù)；同年還將寧波康泰博收入囊中。2018年，公司有并購了英國 Hoddesdon，以拓展境外 CMC 服務(wù)。

2010年至2021年，公司先后收購了收購 Absorption Systems和Allergan Biologics Limited，以拓展海外 DMPK/ADME+分析服務(wù)和加強 CGT 業(yè)務(wù)能力。

此外，2022年，康龍化成控股了收購了北京安凱毅博，后者主營業(yè)務(wù)為飼養(yǎng)、繁殖實驗動物，此次收購主要是強化公司生物科學(xué)服務(wù)能力。

一連串的并購不斷增厚公司規(guī)模的同時，也令康龍化成積累了大額商譽。截至今年上半年末，公司的商譽為27.88億元。

與此同時，境外地區(qū)也成為公司的主要收入來源。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，康龍化成國外營收占比分別為82.85%、81.63%和82.88%。

以2023年數(shù)據(jù)為例，公司來自北美客戶的收入74.01億元，占公司營業(yè)收入的64.14%；來自歐洲客戶（含英國）的收入 18.44億元，占公司營業(yè)收入的 15.99%；來自中國客戶的收入 19.75億元，占公司營業(yè)收入的 17.12%；來自其他地區(qū)客戶的收入3.18億元，占公司營業(yè)收入的 2.75%。

但海外市場在廣闊的前景之外，也有著高風(fēng)險的特質(zhì)。其中在北美市場上，今年以來美國推動《生物安全法》立法，其主要提議是從國家生物安全的角度考慮，建議禁止與藥明康德在內(nèi)的生物技術(shù)供應(yīng)商簽訂合同。

5月15日，美國眾議院聽證會通過了《生物安全法》草案，此后康龍化成做出調(diào)整，于5月17日公告將旗下Proteologix全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給強生。

截至目前，美國《生物安全法案》提案的立法進展可謂是一波三折，但靴子尚未落地。9月下旬，《生物安全法案》未納入美國參議院NDAA（《2025財年國防授權(quán)法案》），但緊接著美參議院修訂版《生物安全法案》又列入立法日程。

據(jù)財聯(lián)社報道，美當?shù)貢r間9月23日，美參議院國土安全與政府事務(wù)委員會主席向美參議院提交了一份S.3558修正案，此前被稱為美參議院版本生物安全法案，在該份修正案中的名稱定為《2024年禁止外國獲取美國基因信息法案》，且已被根據(jù)一般命令列入?yún)⒆h院立法日程，日程編號521。

有觀點指出，目前來看，盡管美國《生物安全法案》尚未落地，但卻始終是一項不容忽視的挑戰(zhàn)，對于在北美市場依賴較大的企業(yè)來說，面臨著業(yè)務(wù)減少的風(fēng)險。

       原文標題 : 康龍化成又雙叒叕遭減持了，股東們不看好？