萬泰生物(603392.SH)曾憑借新冠檢測產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)績的爆發(fā)式增長，在這一紅利迅速消退后，萬泰生物又將目光轉(zhuǎn)向了HPV疫苗市場。公司成功研發(fā)并投產(chǎn)了國產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗“馨可寧”后，一度占據(jù)市場主導(dǎo)地位。沃森生物的二價(jià)HPV疫苗獲批上市，讓萬泰生物迎來國產(chǎn)勁敵，2024年以來圍繞國產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。

證券之星注意到，二價(jià)HPV疫苗市場遭遇了價(jià)格和銷量的“雙殺”，萬泰生物去年?duì)I利大幅雙降后，今年前三季度依舊難挽業(yè)績頹勢。面對(duì)極度內(nèi)卷的二價(jià)HPV疫苗，國產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗成為眾多企業(yè)的必爭之地。九價(jià)HPV疫苗的研發(fā)也是萬泰生物的一次重要押注，但萬泰生物能否突出重圍，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

01. Q3扣非后凈利潤現(xiàn)虧損

財(cái)報(bào)顯示，萬泰生物今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約19.48億元，同比下降60.79%；歸母凈利潤2.67億元，同比下降85.25%；扣非后凈利潤4099.6萬元，同比下降97.55%。

其中，萬泰生物第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約5.82億元，同比下降27.72%；歸母凈利潤616.86萬元，同比下降94.18%；扣非后凈利潤為虧損狀態(tài)，達(dá)到-2252.46萬元。

對(duì)于業(yè)績大幅下滑的原因，萬泰生物稱，由于公司二價(jià)宮頸癌疫苗持續(xù)受九價(jià)宮頸癌疫苗擴(kuò)齡影響以及市場競爭、降庫存等因素影響，銷售收入較去年同期回落。

資料顯示，萬泰生物成立于1991年，是從事生物診斷試劑與疫苗研發(fā)及生產(chǎn)的技術(shù)企業(yè)。2020年4月在滬市主板上市。

證券之星注意到，近年來，萬泰生物的業(yè)績經(jīng)歷從大起到大落。公司通過二價(jià)HPV疫苗發(fā)家，2019年，其自主研發(fā)的二價(jià)HPV疫苗馨可寧獲批上市后，成為首個(gè)國產(chǎn)宮頸癌疫苗。該產(chǎn)品上市后，萬泰生物的業(yè)績實(shí)現(xiàn)暴增。

反映到經(jīng)營層面，2021年、2022年，萬泰生物的營業(yè)收入分別約57.5億元、111.85億元，分別同比增長144.25%、94.51%；歸母凈利潤分別約20.21億元、47.36億元，同比增長198.59%、134.28%。

好景不長，2023年萬泰生物業(yè)績暴跌，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入約55.11億元，同比下降50.73%；歸母凈利潤約12.48億元，同比下降73.65%。

在2023年財(cái)報(bào)中，萬泰生物就直言，主要由于公司二價(jià)宮頸癌疫苗受九價(jià)宮頸癌疫苗擴(kuò)齡影響以及市場競爭等因素影響，銷售不及預(yù)期。

02. 價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈后押注九價(jià)HPV疫苗

在行業(yè)人士看來，萬泰生物的業(yè)績大幅下滑，與國內(nèi)市場競爭激烈有著直接關(guān)系。近年來，HPV疫苗熱度也在逐漸“降溫”。由于獲批產(chǎn)品的增多，萬泰生物也被迫卷入價(jià)格戰(zhàn)。

據(jù)了解，HPV疫苗又被稱為宮頸癌疫苗，是目前世界上唯一可以預(yù)防癌癥的疫苗。目前，我國已上市的HPV疫苗產(chǎn)品，按照價(jià)次可分為九價(jià)HPV疫苗(默沙東，應(yīng)用于9-45歲女性人群)、四價(jià)HPV疫苗(默沙東，應(yīng)用于9-45歲女性人群)和二價(jià)HPV疫苗(葛蘭素史克、萬泰生物，應(yīng)用于9-45歲女性人群；沃森生物，應(yīng)用于9～30歲人群)。

2022年3月，沃森生物的二價(jià)HPV疫苗獲批上市，讓萬泰生物迎來國產(chǎn)勁敵。進(jìn)入2024年，雙方之間價(jià)格戰(zhàn)有愈演愈烈的趨勢。

今年3月，萬泰生物的全資子公司廈門萬泰滄海生物技術(shù)有限公司(以下簡稱“廈門萬泰”)拿到江蘇省的HPV疫苗采購項(xiàng)目，采購數(shù)量為49.92萬瓶，中標(biāo)單價(jià)86元；此后4月，廈門萬泰再次以86元/支的單價(jià)拿到廣東省2023年入學(xué)適齡女生HPV疫苗第二針采購項(xiàng)目。

今年5月，海南省政府采購網(wǎng)發(fā)布的合同公告顯示，沃森生物旗下玉溪澤潤成功中標(biāo)2023年海南省適齡女生HPV疫苗采購項(xiàng)目，中標(biāo)金額為674.1萬元，中標(biāo)數(shù)量為10.7萬劑，折算單價(jià)為63元/支。

根據(jù)山東省2024年入學(xué)適齡女孩雙價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗采購成交公告，沃森生物旗下子公司澤潤生物以2794.65萬元中標(biāo)101.62萬支，由此測算，二價(jià)HPV疫苗單支中標(biāo)價(jià)格已降至27.5元。

證券之星注意到，今年1月9日，默沙東宣布，其九價(jià)HPV疫苗的9歲-14歲女孩二劑次接種程序(0，6，12月)已獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)。這一舉動(dòng)也被業(yè)內(nèi)解讀為默沙東九價(jià)HPV疫苗變相降價(jià)，這無疑給國內(nèi)二價(jià)HPV疫苗帶來了巨大沖擊。

面對(duì)極度內(nèi)卷的二價(jià)宮頸癌疫苗，萬泰生物瞄準(zhǔn)了九價(jià)宮頸癌疫苗。8月26日，國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心官網(wǎng)顯示，廈門萬泰預(yù)防用生物制品九價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗(大腸埃希菌)上市申請獲得受理。如果審批順利，該疫苗將成為首款國產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗。

三季報(bào)中，萬泰生物提到，為加速九價(jià)HPV疫苗產(chǎn)業(yè)化，公司在該項(xiàng)目上的投入較去年同期累計(jì)增加4000萬元以上。面對(duì)當(dāng)前市場環(huán)境下的競爭態(tài)勢公司積極調(diào)整經(jīng)營策略，充分發(fā)揮產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、產(chǎn)品質(zhì)量等方面的優(yōu)勢，持續(xù)以差異化優(yōu)勢競爭策略提升并鞏固市場占有率。

不過，曾經(jīng)“一針難求”的九價(jià)HPV疫苗日子也并不好過。從全球范圍上看，HPV疫苗市場的增長開始停滯。此前，默沙東HPV疫苗銷售額同比增長從2022年的22%增至2023年的29%。其中，2023年上半年同比增長41%，增速最為迅猛。但在2024年二季度的財(cái)報(bào)中默沙東表示，九價(jià)HPV疫苗和四價(jià)HPV疫苗的銷售額為24.8億美元，同比僅增長1%。

萬泰生物也曾提到，九價(jià)HPV疫苗從受理到獲批上市需經(jīng)歷較長周期，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)

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       原文標(biāo)題 : 萬泰生物難挽業(yè)績頹勢，九價(jià)HPV疫苗將成“勝負(fù)手”?