出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 孟祥娜

編輯 | 胡芳潔

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

最近，益佰制藥的煩心事不少。

今年以來(lái)，公司的內(nèi)控問(wèn)題頻發(fā)，指向財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出錯(cuò)、核心產(chǎn)品違規(guī)生產(chǎn)以及信披違規(guī)等問(wèn)題。

與此同時(shí)，益佰制藥的業(yè)績(jī)也在下滑。2024年前三季度，益佰制藥營(yíng)收17.14億元，同比下滑20%。歸母凈虧損1.69億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

益佰制藥也曾有過(guò)高光時(shí)刻。2004年3月，益佰制藥登陸上海證券交易所，成為貴州省首家上市的民營(yíng)企業(yè)。上市之初，其主打產(chǎn)品如艾迪注射液、復(fù)方斑蝥膠囊（康賽迪膠囊）等，在市場(chǎng)上具有較高的知名度。但如今，艾迪注射液因違反生產(chǎn)工藝規(guī)程而被停產(chǎn)整頓，何時(shí)復(fù)產(chǎn)還是未知。

益佰制藥為何高開(kāi)低走？隨著益佰制藥董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人竇啟玲的女兒竇雅琪走向權(quán)力中心，她又將帶領(lǐng)益佰制藥走向何方？

1、內(nèi)控問(wèn)題不斷，信披違規(guī)遭投資者索賠

日前，受監(jiān)管處罰的益佰制藥站在了風(fēng)口浪尖。

10月24日，益佰制藥公告稱，公司收到了貴州證監(jiān)局的《行政監(jiān)管措施決定書》。貴州證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)公司多次計(jì)提遞延所得稅資產(chǎn)，導(dǎo)致公司信息披露不準(zhǔn)確，對(duì)公司采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。對(duì)公司時(shí)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理竇啟玲、時(shí)任總經(jīng)理湯德平、時(shí)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人代遠(yuǎn)富、時(shí)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人蔣先洪采取了監(jiān)管談話措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

益佰制藥曾在此前發(fā)布的公告中表示，由于公司對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第18號(hào)——所得稅》的理解不到位，在編制2017年至2022年合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，就計(jì)提商譽(yù)減值確認(rèn)了遞延所得稅資產(chǎn)，由此產(chǎn)生了會(huì)計(jì)差錯(cuò)。

這導(dǎo)致公司2017年至2024第一季度合并財(cái)務(wù)報(bào)表及母公司財(cái)務(wù)報(bào)表部分?jǐn)?shù)據(jù)披露不正確，比如，2017年至2020年、2022年，公司原來(lái)披露的歸母凈利潤(rùn)分別為3.875億元、-7.25億元、1.42億元、2.29億元、-4.26億元，重述后金額分別為3.868億元、-8.74億元、1.28億元、2.2億元、-4.38億元。

這并非益佰制藥首次受到監(jiān)管關(guān)注。

今年4月份，益佰制藥公告顯示，貴州省藥品監(jiān)督管理局之前對(duì)益佰制藥開(kāi)展檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)公司涉嫌在艾迪注射液前提取過(guò)程中，部分工序未嚴(yán)格按照工藝規(guī)程進(jìn)行操作，不符合《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》的規(guī)定，因此對(duì)公司依法立案調(diào)查。

就此，貴州藥監(jiān)局?jǐn)M對(duì)益佰制藥罰款200萬(wàn)元，對(duì)法定代表人竇啟玲罰沒(méi)款合計(jì)383.6萬(wàn)元，對(duì)生產(chǎn)負(fù)責(zé)人梁建瓊罰沒(méi)款合計(jì)168.61萬(wàn)元，對(duì)質(zhì)量負(fù)責(zé)人兼質(zhì)量受權(quán)人鄧思雄罰沒(méi)款合計(jì)68.46萬(wàn)元。

也因此，艾迪注射液被停產(chǎn)整頓。今年5月，該產(chǎn)品被取消在廣東聯(lián)盟清開(kāi)靈等中成藥集中帶量采購(gòu)的中選身份。

值得注意的是，公司在發(fā)布處罰公告之前，從未披露被貴州藥監(jiān)局立案調(diào)查、艾迪注射液暫停生產(chǎn)的相關(guān)信息。

因未及時(shí)披露主要產(chǎn)品艾迪注射液暫停生產(chǎn)等信息，貴州證監(jiān)局對(duì)公司采取了責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人采取了出具警示函的監(jiān)督管理措施。

信披違規(guī)也導(dǎo)致股東利益受損，目前，一些投資者已對(duì)益佰制藥提起民事訴訟。上海國(guó)獅律師事務(wù)所于婷婷律師向「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」表示，貴陽(yáng)市中級(jí)人民法院已受理了投資者索賠的立案申請(qǐng)，申請(qǐng)索賠的依據(jù)是益佰制藥于2024年4月收到的相關(guān)《行政處罰告知書》、《行政處罰決定書》。

但是該行政處罰內(nèi)容，并沒(méi)有明確指出益佰制藥于何時(shí)開(kāi)始實(shí)施違法行為。對(duì)于證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案，需要有明確的實(shí)施日，即作出虛假陳述或者發(fā)生虛假陳述之日，方可開(kāi)始計(jì)算投資者的具體損失，為此還需進(jìn)一步等待相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查結(jié)果的公布。

“我們依據(jù)公司相關(guān)公告披露，暫定虛假陳述實(shí)施日為2023年10月9日，故而2023年10月9日至2024年4月12日之間買入，且在2024年4月12日仍持有的投資者可以申請(qǐng)民事賠償。最終以法院認(rèn)定結(jié)果為準(zhǔn)，該案件將于下周開(kāi)庭。”于婷婷表示。

2、銷售費(fèi)用率、財(cái)務(wù)成本高企，陷入虧損泥潭

過(guò)去，益佰制藥作為貴州省的龍頭企業(yè)，頗受業(yè)界關(guān)注。

早在2014年8月，貴州省政府出臺(tái)《貴州省新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2014～2017年)》，將益佰制藥、信邦制藥、貴州百靈三家公司均納入重點(diǎn)企業(yè)行列，計(jì)劃用3年時(shí)間讓益佰制藥成長(zhǎng)為百億級(jí)規(guī)模大集團(tuán)，貴州百靈和信邦制藥的發(fā)展目標(biāo)則是50億元級(jí)、20億元級(jí)的醫(yī)藥集團(tuán)。

幾年過(guò)去，益佰制藥距離百億級(jí)規(guī)模大集團(tuán)的目標(biāo)已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)，目前，益佰制藥的資產(chǎn)還不到50億元，僅為信邦制藥的一半，公司業(yè)績(jī)也陷入了虧損之中。

從近七年來(lái)看，益佰制藥的業(yè)績(jī)起伏較大。2018年，公司營(yíng)收達(dá)到了38.8億元，為近六年最高。之后的五年時(shí)間，呈現(xiàn)波動(dòng)下滑趨勢(shì)，2022年?duì)I收跌破30億大關(guān)至27億元，2023年，營(yíng)收微漲3%至28.2億元，但仍低于2018年至2021年水平。

2018年、2022年，因此前收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不理想，益佰制藥計(jì)提商譽(yù)減值，導(dǎo)致出現(xiàn)了虧損，歸母凈虧損分別為8.7億元、4.4億元。

2024年前三季度，公司再度出現(xiàn)虧損，歸母凈虧損1.7億元。對(duì)于虧損的原因，益佰制藥表示，主要是收入下降所致。前三季度，公司營(yíng)收17.14億元，同比下滑20%。

一直以來(lái)，艾迪注射液給益佰制藥貢獻(xiàn)了20%左右的營(yíng)收，由于該產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)停止生產(chǎn)銷售，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅下降。此外，公司旗下注射用洛鉑、銀杏達(dá)莫注射液和復(fù)方斑蝥膠囊等產(chǎn)品受到集采降價(jià)的影響，導(dǎo)致這些產(chǎn)品的銷售收入也大幅下降。

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，除收入下滑外，公司的財(cái)務(wù)成本也在增加，進(jìn)一步壓縮了公司的利潤(rùn)空間。

截至2024年9月末，公司的貨幣資金6.20億元，而短期借款2.91億元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債2.7億元。貨幣資金僅能勉強(qiáng)覆蓋上述兩項(xiàng)借款。

此外，公司還有長(zhǎng)期借款2.81億元，大額舉債，也增加了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。2024年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用1613.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.5%。

這主要是公司利息支出增長(zhǎng)所致，公司利息支出2127萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.8%。利息收入僅為571.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.24%。

這意味著益佰制藥整體現(xiàn)金管理年化收益率僅1%左右。

在銀行利息偏低情況下，公司為何不把銀行存款拿出來(lái)使用，卻仍舊選擇向銀行大額借款，也曾引起了上交所的關(guān)注。

益佰制藥在回復(fù)上交所2022年年報(bào)問(wèn)詢函中提到，公司利息收入占加權(quán)資金的比率為1.78%。短期借款年利率位于3.7%—4.35%之間，長(zhǎng)期借款年利率3.3%-4.9%之間，借款期限位于2—8年之間。

如今，兩年多時(shí)間過(guò)去，對(duì)于盈利能力下降的益佰制藥來(lái)說(shuō)，兩千多萬(wàn)的利息費(fèi)用依然是一筆不小的費(fèi)用支出。

除財(cái)務(wù)成本外，公司的銷售費(fèi)用也居高不下。2024年前三季度，益佰制藥的銷售費(fèi)用8.24億元，雖然較去年同期下滑了12%，但銷售費(fèi)用率卻高達(dá)48%。也就是說(shuō)，益佰制藥每營(yíng)收100塊錢，就要花48元用于銷售。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在已公布三季報(bào)的71家中藥企業(yè)中，益佰制藥的銷售費(fèi)用率排名第十位，要高于步長(zhǎng)制藥、壽仙谷、紅日藥業(yè)等61家中藥企業(yè)。這意味著公司銷售費(fèi)用率超過(guò)86%的同行。

銷售費(fèi)用率居高不下、財(cái)務(wù)成本過(guò)高，盈利能力下滑，益佰制藥未來(lái)的路將如何走？

3、多名董監(jiān)高辭職，藥二代如何接好班？

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，益佰制藥首要做的是縮減員工成本。

2024年上半年，公司員工薪酬為3.13億元，縮減了765萬(wàn)元。其中，關(guān)鍵管理人員的薪酬740.21萬(wàn)元，減少了131萬(wàn)元。

薪酬縮減背后，這兩年，益佰制藥的董監(jiān)高人員也發(fā)生了變動(dòng)。2023年，公司董事翟江濤，獨(dú)立董事張武、顧維軍、吳昊旻，副總經(jīng)理易崇勤，質(zhì)量總監(jiān)黃彩河，皆因董事會(huì)換屆離任。

進(jìn)入2024年，公司更是有多位高管辭職。

2024年2月，公司副董事長(zhǎng)暨聯(lián)席總裁郎洪平因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司副董事長(zhǎng)、董事、聯(lián)席總裁職務(wù)。

2月，公司副總經(jīng)理暨董事會(huì)秘書許淼因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書職務(wù)。

4月，獨(dú)立董事宋勤因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去第八屆公司獨(dú)立董事職務(wù)、董事會(huì)提名委員會(huì)主任委員及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)。上述三人在辭職后，均不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

5月，因工作變動(dòng)原因，蒲健申請(qǐng)辭去公司第八屆監(jiān)事會(huì)非職工監(jiān)事職務(wù)，辭職后蒲健將繼續(xù)擔(dān)任公司其他職務(wù)。

9月，蔣先洪因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)，其辭職報(bào)告自送達(dá)董事會(huì)之日起生效。辭去財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)后，蔣先洪仍將在公司繼續(xù)擔(dān)任副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書職務(wù)。

然而，董監(jiān)高團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要，人員更換可能導(dǎo)致公司戰(zhàn)略、文化和業(yè)務(wù)連續(xù)性受到干擾。這給公司實(shí)控人竇啟玲及一致行動(dòng)人竇雅琪帶來(lái)了更多的挑戰(zhàn)。

目前，竇啟玲的女兒竇雅琪在公司擔(dān)任副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，竇啟玲仍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，但其持有公司的股份卻被高比例質(zhì)押。

竇啟玲持有益佰制藥1.85億股，占公司總股本的23.42%。截至8月17日，竇啟玲及其一致行動(dòng)人竇雅琪累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為1.48億股，占所持公司股份的79.79%，占公司總股本的18.71%。股權(quán)被質(zhì)押的原因主要是出于融資需求，用于償還債務(wù)。

從近幾年分紅來(lái)看，竇啟玲也獲得了不少的資金回報(bào)。2019年、2020年、2023年，公司分紅2.4億元、3.4億元、5226.7萬(wàn)元，股利支付率一度高達(dá)185%、155%、50.5%。若按照竇啟玲的持股比例粗略計(jì)算，她預(yù)計(jì)獲得了1.5億元的現(xiàn)金分紅。

2023年，竇啟玲的年薪248萬(wàn)元，較2022年增加了71萬(wàn)元。竇雅琪年薪226.65萬(wàn)元，較2022年增加了58.5萬(wàn)元，兩人的年薪已經(jīng)超過(guò)“醫(yī)藥一哥”恒瑞醫(yī)藥董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng)（年薪162萬(wàn)元）、九芝堂原董事長(zhǎng)李振國(guó)（年薪200.21萬(wàn)元）等人。

64歲的竇啟玲為何如此缺錢，具體原因不得而知。2018年福布斯中國(guó)富豪榜顯示，竇啟玲曾以28億元資產(chǎn)成為貴州排名前十的女富豪。她還曾獲得貴州十大女企業(yè)家稱號(hào)。

目前，益佰制藥面臨信披違規(guī)、內(nèi)部管理和質(zhì)量控制不足、盈利能力下滑等問(wèn)題，公司股價(jià)也一路下行。截至11月1日收盤，益佰制藥報(bào)3.73元/股，較年初跌超30%。

股價(jià)下跌幅度較大，增加了控股股東股票被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。有證券分析師表示，當(dāng)質(zhì)押市值跌到平倉(cāng)線區(qū)間時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)通知股東補(bǔ)充質(zhì)押或還錢，否則將對(duì)被抵押的股票進(jìn)行平倉(cāng)處理。

眼下，84年出生的藥二代竇雅琪已經(jīng)走向了公司的權(quán)力中心。竇雅琪將如何接好班、帶領(lǐng)益佰制藥扭轉(zhuǎn)股價(jià)與業(yè)績(jī)的頹勢(shì)，變得至關(guān)重要。未來(lái)，益佰制藥將如何發(fā)展，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」將長(zhǎng)期關(guān)注。

*文中配圖來(lái)自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。

       原文標(biāo)題 : 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出錯(cuò)，核心藥品被停產(chǎn)，貴州女富豪二代接班難？