逐夢遇上股市低潮，黑芝麻上市當(dāng)日慘遭滑鐵盧。

8月8日，號稱“國產(chǎn)智能汽車駕駛芯片第一股”黑芝麻智能在港交所掛牌上市，令人意外的是上市當(dāng)日即破發(fā)，股價(jià)從發(fā)行價(jià)的28港元一路下跌，最終收市股價(jià)僅剩20.45港元，跌幅高達(dá)26.96%。

作為國內(nèi)首家上市的汽車智駕芯片公司，黑芝麻選的上市時(shí)間可謂十分合適。說來也巧合，黑芝麻的總部正是這兩個(gè)月因?yàn)樘}卜快跑登上熱搜的江城武漢。

在無人駕駛沉寂了一段時(shí)間后，乘著AI的浪潮，無人駕駛再度來襲，全世界迅速掀起了一波以AI驅(qū)動無人駕駛技術(shù)的新浪潮，大模型、算力芯片這些熱門統(tǒng)統(tǒng)和無人駕駛結(jié)合了起來。

同時(shí)，這一波浪潮更帶火了OpenAI和NVIDIA兩家公司，其中更是將英偉達(dá)這家芯片制造公司的市值推向了3萬億美元，成為美股市場中增長最為迅速的芯片股，遠(yuǎn)超AMD、高通和英特爾。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，黑芝麻智能稱自己是領(lǐng)先的車規(guī)級智能汽車計(jì)算芯片及基于芯片的解決方案供應(yīng)商。

黑芝麻何許人也？

隨著汽車電氣化向智能化轉(zhuǎn)變，對于芯片的需求也變得比之前數(shù)十年來得更為迫切，特別是當(dāng)車企需要打通各個(gè)部分的聯(lián)通時(shí)，就更需要一顆或者幾顆高性能芯片來替代掉之前分布式的芯片設(shè)計(jì)。

以目前的主流智能汽車為例，一般都擁有一顆負(fù)責(zé)座艙娛樂的智艙芯片和一顆負(fù)責(zé)智能輔助駕駛運(yùn)算的智駕芯片。

黑芝麻智能正是國內(nèi)少數(shù)專門研發(fā)這類汽車芯片的公司，從2016年成立至今，黑芝麻僅用六年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了首顆車規(guī)級智駕芯片華山A1000芯片的量產(chǎn)。

這個(gè)速度可以說已經(jīng)做到遠(yuǎn)超同行，例如Mobileye的車規(guī)芯片從研發(fā)到正式商用歷時(shí)8年，全球銷量領(lǐng)先的英偉達(dá)，在CUDA發(fā)布后9年才將芯片應(yīng)用于汽車系統(tǒng)。

之所以能夠做到如此迅速，背后源于黑芝麻的人才匯集，據(jù)介紹，黑芝麻的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員人均從業(yè)時(shí)間超過15年，且曾服務(wù)于博世、英偉達(dá)、安霸、微軟、高通、華為等全球知名企業(yè)，可以說積累了相當(dāng)多的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。

以至于反對之聲最大的蔚來李斌也只敢說“如果

處在時(shí)代的風(fēng)口，黑芝麻很早就獲得了國內(nèi)資本的青睞，多輪融資之后的股東包括小米長江產(chǎn)業(yè)基金、北極光創(chuàng)投、上汽集團(tuán)、招商局集團(tuán)、騰訊、博世集團(tuán)、蔚來資本、吉利控股、海松資本、武岳峰資本、中銀投資等，而且黑芝麻還是小米宣布造車之后投資的第一家與汽車有關(guān)的企業(yè)。

靠著成功量產(chǎn)芯片，黑芝麻的用戶也在逐步增多，根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，黑芝麻智能在2023年車規(guī)級高算力SoC的出貨量排名全球第三，同時(shí)在中國市場，黑芝麻智能更是獲得了約7.2%的市場份額。

并且，黑芝麻的客戶也是包括了主機(jī)廠和一級供應(yīng)商，根據(jù)其上市發(fā)布的信息截止2023年底已經(jīng)與85家公司達(dá)成了合作，其中包括49家汽車OEM及一級供應(yīng)商其中既有億咖通科技、百度、博世、采埃孚等國際知名企業(yè)，還有一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、吉利集團(tuán)、江汽集團(tuán)等大型汽車制造商。

其中熱銷的車型就包括了領(lǐng)克08、合創(chuàng)V09、東風(fēng)eπ007及東風(fēng)eπ008，在這些車型上黑芝麻的智駕芯片可以實(shí)現(xiàn)L2+級的輔助駕駛能力，做到了與國際頂級供應(yīng)商同臺競技的水平。

靠著熱銷，黑芝麻的營收也進(jìn)入了快速增漲的階段，其自動駕駛產(chǎn)品及解決方案的收入從2021年的3,426.1萬元跨躍式增長到了2023年的2.76億元，三年時(shí)間收入增長超過七倍。

可以說在乘上了智能化汽車?yán)顺焙�，黑芝麻迅速成長為一家根植于國內(nèi)市場的智能汽車駕駛芯片供應(yīng)商，并且逐步做大做強(qiáng)。

虎口奪食？

雖然黑芝麻的市場占有率在穩(wěn)步提升，從2022年的5.2%到2023年的7.2%，增長迅猛，但是如果與前兩家相比，依然屬于初級階段。

相信在不少的車企發(fā)布會上都聽到過“我們采用的是英偉達(dá)的Orin芯片”，確實(shí)在算力大于50Tops的市場中，英偉達(dá)有著絕對的統(tǒng)治地位，占有80%以上的市場份額，是行業(yè)內(nèi)的明星企業(yè)。

但是智駕芯片并不是英偉達(dá)的主要業(yè)務(wù)，甚至已近淪為邊緣業(yè)務(wù)，根據(jù)其2024財(cái)年第三財(cái)季的財(cái)報(bào)顯示，總營收為176.31億美元，汽車業(yè)務(wù)營收僅為2.61億美元，占比1.44%。

眾所周知芯片研發(fā)是一個(gè)投資周期長且金額巨大的產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)目前能夠設(shè)計(jì)車載智駕芯片的除了黑芝麻也就只有華為海思、蔚來和百度三家，但都只能滿足小范圍的供應(yīng)，甚至走不出自我品牌的圈子內(nèi)。

所以市場上依然是被英偉達(dá)壟斷著，但是由于Orin芯片的售價(jià)較為昂貴特別是多數(shù)車企搭載的Orin-X芯片單科成本在400美元以上，并不適合中低價(jià)位的車型。

即使在不斷內(nèi)卷的國內(nèi)新能源市場也就只有零跑將Orin-X芯片下方到了20萬元級以下的市場，但也是16.58萬元的C10高配版。

可以說在絕對的市場占有率下，英偉達(dá)并不會加入車企的價(jià)格戰(zhàn)中，高昂的售價(jià)并不會影響其銷量，反倒會讓車企趨之若鶩。

黑芝麻就只能和地平線、Mobileye一同爭奪中低端市場，正如前文提到的搭載黑芝麻芯片的車型都集中在20萬元及以下的車型，這一價(jià)格區(qū)間的產(chǎn)品更需要考慮全方位的成本把控。

但是在這個(gè)價(jià)格段市場競爭的壓力也更大，還有另一位行業(yè)巨頭盯著這部分市場，那就是高通，在車載芯片的爭奪戰(zhàn)中，高通只搶贏了座艙芯片，卻無法形成像英偉達(dá)這樣的行業(yè)影響力。

靠著性價(jià)比路線，高通的芯片已經(jīng)出現(xiàn)在不少車型上，例如大疆下的卓馭就采用的是高通SA8650P芯片，甚至打出了全套硬件成本僅需7000元就能實(shí)現(xiàn)L2+的智駕能力。

在高通的發(fā)力之下，國內(nèi)除大疆外包括毫末智行、Momenta都做到了硬件成本7000元左右，甚至比亞迪的智駕芯片也采用的是高通。

同時(shí)高通還有著比黑芝麻更好的能耗表現(xiàn)，畢竟SA8650P芯片采用的是4nm的制程而黑芝麻的A1000Pro采用的還是成熟的16nm，工藝上相差數(shù)代。

可以說黑芝麻能做到成本控制有一部分因素是因?yàn)槠洳捎玫闹瞥坦に囕^為成熟，單價(jià)更低，但頭部企業(yè)已經(jīng)采用7nm甚至更先進(jìn)的工藝，工藝帶來的優(yōu)勢可能會磨平成本優(yōu)勢。

當(dāng)然先進(jìn)制程工藝也不是誰都能生產(chǎn)，只輔助芯片設(shè)計(jì)的黑芝麻智能依然需要靠芯片廠來生產(chǎn)，而先進(jìn)的5nm工藝目前只有臺積電和三星電子兩家制造商，而且每年的產(chǎn)能幾乎都被蘋果、英偉達(dá)和高通這樣大的芯片廠商包圓，難有更多的產(chǎn)能流出。

看似黑芝麻的市場占有率在提升，如果算上智能汽車的增速化，黑芝麻的市場占有率并不一定有好看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)2022年高算力的芯片出貨量為38萬顆，到2023就增長到了500萬顆，增速高達(dá)13倍。

黑芝麻智能的芯片出貨量則是2022年為2.5萬顆，2023年12.7萬顆增速僅為5倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，與其說是虎口奪食看起來更像是在撿漏。

同時(shí)可以看到雖然與黑芝麻智能簽訂合作意向的車企有很多，但實(shí)際上頭部車企并沒有太多，更缺乏明星車型，知名度上甚至不如華為海思。

可以說目前多數(shù)車企還是將黑芝麻智能的芯片作為備用，畢竟制裁總是在不經(jīng)意間就發(fā)出，國內(nèi)車企都需要有備份方案來應(yīng)對制裁令。

這樣看下來，也就能理解為何黑芝麻智能在上市當(dāng)天就破發(fā)，一方面確實(shí)是市場整體因素的影響，在全球股市大跌的背景下，黑芝麻智能很難做到逆流而上。

另一方面，在商業(yè)競爭的層面黑芝麻智能并沒有展現(xiàn)出對于傳統(tǒng)巨頭的絕對競爭力，從整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈來看，黑芝麻智能的影響力還是微乎其微，難以改變現(xiàn)狀。

但是一時(shí)的股價(jià)變化并不能反映全部，芯片產(chǎn)業(yè)長久以來都是國內(nèi)制造的短板，芯片進(jìn)口依然嚴(yán)重，從產(chǎn)業(yè)升級來看，國內(nèi)需要像黑芝麻智能這樣的芯片設(shè)計(jì)公司來推動行業(yè)的發(fā)展，正如新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一樣，一路篳路藍(lán)縷地走過，產(chǎn)業(yè)壯大沒有捷徑，只有不斷探索才能走向強(qiáng)大。

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       原文標(biāo)題 : 扛起國產(chǎn)芯片的大旗？黑芝麻難越英偉達(dá)