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股權(quán)質(zhì)押和資金占用 振東制藥幾大問題顯現(xiàn)

《投資者網(wǎng)》蔡俊

近期,振東制藥(下稱“公司”,300158.SZ)公告股東質(zhì)押股份,涉及控股方和實(shí)控人。

早前,公司擁有朗迪制藥,并依靠其獲得資本和業(yè)績(jī)的雙豐收。不過,2022年起公司陷入虧損,何時(shí)扭虧為盈成為市場(chǎng)關(guān)心的話題。

想盈利,需要營(yíng)收端的增長(zhǎng)和費(fèi)用段的控制。同時(shí),控股方與公司的各種往來交易,也受到監(jiān)管層注意。

春風(fēng)吹又生

根據(jù)公告,公司控股股東振東集團(tuán)及實(shí)控人李安平合計(jì)質(zhì)押股權(quán)3.05億股,占公司總股本的16.39%。截至今年上半年,李安平直接持有公司0.23%的表決權(quán),且擁有振東集團(tuán)99.9%的表決權(quán),從而間接擁有公司29.38%的表決權(quán)。

其中,振東集團(tuán)未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份0.95億股,占公司總股本的9.24%,對(duì)應(yīng)融資余額2.6億元。公司表示,該集團(tuán)具備資金償還能力,還款來源包括營(yíng)業(yè)收入、股票紅利、投資收益及其他收入等。

然而,企查查顯示,2023年11月振東集團(tuán)因“逃避繳納稅款--編造虛假計(jì)稅依據(jù)”,被國(guó)家稅務(wù)總局長(zhǎng)治市稅務(wù)局處罰5萬元。

另一方面,上市公司被占用資金的問題由來已久。

2023年初,振東集團(tuán)占用公司資金余額251萬元,占用的性質(zhì)和形成原因是非經(jīng)營(yíng)性和往來款。同年上半年,振東集團(tuán)累計(jì)償還全部余額。

這邊控股方結(jié)清占用資金,那邊其他關(guān)聯(lián)方又有冒頭。截至2023年上半年,該部分的占用資金余額為32.98億元,較年初增長(zhǎng)7%。占用的形成原因包括往來款、工程款、購(gòu)貨款、銷貨款、服務(wù)費(fèi)、母子公司間資金流轉(zhuǎn)等,性質(zhì)涵蓋經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性。

需要指出,很多關(guān)聯(lián)方與公司同屬一個(gè)實(shí)控人,即李安平,還有的是公司子公司。實(shí)際上,公司關(guān)聯(lián)方的資金占用已有先例。

2023年,公司收到監(jiān)管層的問詢函,其中被要求自查與關(guān)聯(lián)方的資金往來、占用,以及對(duì)外擔(dān)保情況。之后,公司公告稱,振東集團(tuán)占用公司相關(guān)的非經(jīng)營(yíng)性資金已全部歸還。

同時(shí),針對(duì)資金占用暴露出的內(nèi)部控制不足,公司采取整改措施,如督促振東集團(tuán)支付借款利息、財(cái)務(wù)部門每月對(duì)公司及下屬子公司進(jìn)行檢查、定期對(duì)董監(jiān)高和實(shí)控人等組織合規(guī)培訓(xùn)等。

資本得益,業(yè)績(jī)失意

近年來,振東制藥受人矚目的事件還是一筆資本交易。

2021年,公司以58億元作價(jià),把子公司朗迪制藥100%股權(quán)出售給上海方朗。資料顯示,上海方朗的唯一股東為注冊(cè)在開曼群島的投資平臺(tái)Velvet Holdings,該平臺(tái)的股東為方源資本旗下基金。方源資本投資過的企業(yè),包括貓眼娛樂、360金融、老百姓等。

出售朗迪制藥,從資本得益的角度,可謂大獲豐收。2016年,公司以26.5億元對(duì)價(jià)收購(gòu)該企業(yè)。由此計(jì)算,公司獲利31.5億元。

實(shí)際上,朗迪制藥能以高價(jià)售出,得益于其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。該企業(yè)主營(yíng)鈣制劑,2020年產(chǎn)品以16%市占率成為國(guó)內(nèi)第一大鈣品牌,超越輝瑞的鈣爾奇。同期,該企業(yè)凈利潤(rùn)3.57億元,高于公司同期的2.62億元。

資本得益,但之后振東制藥的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開始失意。

2022年,公司的營(yíng)業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為37.3億元、-0.51億元,同比下降26.8%、101.96%。2023年,公司預(yù)計(jì)仍虧損0.3億元到0.4億元;扣非凈利潤(rùn)虧損0.95億元到1.1億元。

公司表示,預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)歸母凈利潤(rùn)的影響為0.65億元到0.7億元,主要為政府補(bǔ)貼和理財(cái)收益。以理財(cái)收益為例,2023年上半年公司投資收益0.17億元,占利潤(rùn)總額的57.42%;同期,公司委托理財(cái)合計(jì)28.4億元,其中銀行、券商、信托等發(fā)生額分別為9.6億元、5.64億元、9.54億元,來源都是自有資金。

可以看到,公司理財(cái)收益或決定今年能否扭虧為盈。然而,在信托暴雷的背景下,公司持有該類產(chǎn)品較多,是否會(huì)受到波及,還有待觀察。

而且,不光是理財(cái)收益,公司的資產(chǎn)減值損失也是關(guān)注點(diǎn)之一。

2023年上半年,公司資產(chǎn)減值-0.11億元,2022年同期-14萬元。以應(yīng)收賬款為例,同期賬面余額9.12億元,壞賬準(zhǔn)備2.74億元,賬面價(jià)值6.38億元。

切入醫(yī)美賽道

主動(dòng)拋售王牌業(yè)務(wù),李安平找到了醫(yī)美賽道。

2023年業(yè)績(jī)預(yù)告中,公司披露生發(fā)產(chǎn)品米諾地爾搽劑(品牌名“達(dá)霏欣”)銷售收入快速增長(zhǎng)。今年上半年,達(dá)霏欣的銷售額同比增長(zhǎng)49.52%。

其實(shí),早前振東制藥差點(diǎn)放棄這塊資產(chǎn)。

出售朗迪制藥的同年,公司也計(jì)劃剝離安特制藥。安特制藥為其全資子公司,重點(diǎn)產(chǎn)品有治療消化道的膠體果膠鉍膠囊、達(dá)霏欣等。剝離原因?yàn)樵撈髽I(yè)連年虧損,公司準(zhǔn)備將其與控股方旗下的其他平臺(tái)進(jìn)行置換。

2021年,醫(yī)美和脫發(fā)經(jīng)濟(jì)逐漸升溫,達(dá)霏欣銷售額增長(zhǎng)迅速。于是,公司終止置換。“禿然”的決定,如今看來是正確的。

截至目前,三生制藥的蔓迪與達(dá)霏欣為同類產(chǎn)品。前者披露,2023年上半年蔓迪收入約4.96億元,同比增長(zhǎng)35.3%,占國(guó)內(nèi)70.3%的市場(chǎng)份額。以此測(cè)算,同期達(dá)霏欣最高銷售額2.1億元;該產(chǎn)品所屬的化藥板塊,當(dāng)期收入10.9億元,同比增長(zhǎng)8.63%。

換言之,達(dá)霏欣是公司化藥板塊的主要增速點(diǎn)。2023年預(yù)告里,公司披露 “加大對(duì)達(dá)霏欣米諾地爾搽劑等產(chǎn)品的品牌建設(shè)投入”。

但需要指出,2020年到2023年監(jiān)管層多次對(duì)公司發(fā)出問詢函,里面要求其解釋銷售費(fèi)用高企的原因和詳細(xì)情況。

以2022年為例,前十大支付對(duì)象中第一家就是關(guān)聯(lián)方北京振東健康科技有限公司,交易金額6503萬元,同比增長(zhǎng)72%,業(yè)務(wù)內(nèi)容為線上店鋪推廣服務(wù)。早前,該企業(yè)為公司提供電商平臺(tái)托管服務(wù),負(fù)責(zé)產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)銷售和制定運(yùn)營(yíng)方案等。

2023年前三季度,公司銷售費(fèi)用10.73億元,同比降低5%。下降主要發(fā)生在第三季度,同年上半年,銷售費(fèi)用7.16億元,同比增長(zhǎng)7.54%。(思維財(cái)經(jīng)出品)■

來源:投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 股權(quán)質(zhì)押和資金占用 振東制藥幾大問題顯現(xiàn)

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