國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，這一點(diǎn)在政府采購(gòu)端的中標(biāo)價(jià)格下降中找到了注腳。

近日，山東省公共資源電子交易平臺(tái)披露，山東省2024年入學(xué)適齡女孩雙價(jià)人乳頭瘤病毒(HPV)疫苗采購(gòu)成交公告。其中，沃森生物(300142.SZ)旗下子公司澤潤(rùn)生物以2794.65萬(wàn)元中標(biāo)101.62萬(wàn)支。由此測(cè)算，二價(jià)HPV疫苗單支中標(biāo)價(jià)格已降至27.5元。這一中標(biāo)價(jià)格，較今年5月份降價(jià)超過(guò)56%，較兩年前降價(jià)約90%，可謂再次刷新國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗的價(jià)格下限。

證券之星注意到，國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，降價(jià)是一種常用的競(jìng)爭(zhēng)手段，可以吸引更多的消費(fèi)者，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。但另一方面，降價(jià)也會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率降低，如果額外的銷量增加不足以彌補(bǔ)降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)損失，企業(yè)整體的盈利能力可能會(huì)受到負(fù)面影響。于正處于業(yè)績(jī)陣痛期的沃森生物而言，用低價(jià)換市場(chǎng)是否是一筆劃算的買賣有待驗(yàn)證。

01

兩年降價(jià)近90%

據(jù)了解，HPV疫苗又被稱為宮頸癌疫苗，是目前世界上唯一可以預(yù)防癌癥的疫苗。目前，我國(guó)已上市的HPV疫苗產(chǎn)品，按照價(jià)次可分為九價(jià)HPV疫苗(默沙東，應(yīng)用于9-45歲女性人群)、四價(jià)HPV疫苗(默沙東，應(yīng)用于9-45歲女性人群)和二價(jià)HPV疫苗(葛蘭素史克、萬(wàn)泰生物，應(yīng)用于9-45歲女性人群；沃森生物，應(yīng)用于9～30歲人群)。

在2019年之前，我國(guó)國(guó)內(nèi)僅有三款進(jìn)口HPV疫苗獲批上市。直到當(dāng)年12月，萬(wàn)泰生物旗下二價(jià)HPV疫苗(商品名：馨可寧)的獲批上市，才打破了進(jìn)口HPV疫苗壟斷市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。

2022年3月，沃森生物的二價(jià)HPV疫苗獲批上市，讓萬(wàn)泰生物迎來(lái)國(guó)產(chǎn)勁敵。由于自身起步較晚，沃森生物開始便將目光放在了政府采購(gòu)市場(chǎng)，并憑借低價(jià)牌步步為營(yíng)。

2022年5月，沃森生物中標(biāo)南京市二價(jià)HPV疫苗，中標(biāo)價(jià)246元/支、計(jì)劃中標(biāo)量22400支/瓶。當(dāng)年9月，沃森生物又奪得福建省疾控中心1.42億元的HPV疫苗采購(gòu)項(xiàng)目。以購(gòu)買量58萬(wàn)支估算，沃森生物中標(biāo)價(jià)格約為245元/支。

有數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)泰生物二價(jià)HPV疫苗的中標(biāo)價(jià)格區(qū)間為中標(biāo)價(jià)格區(qū)間116-344元/瓶，而在2020年-2022年之間，中標(biāo)價(jià)格區(qū)間基本維持在329-344元/瓶。

進(jìn)入2024年，雙方之間價(jià)格戰(zhàn)有愈演愈烈的趨勢(shì)。今年3月，萬(wàn)泰生物的全資子公司廈門萬(wàn)泰滄海生物技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廈門萬(wàn)泰”)拿到江蘇省的HPV疫苗采購(gòu)項(xiàng)目，采購(gòu)數(shù)量為49.92萬(wàn)瓶，中標(biāo)單價(jià)86元；此后4月，廈門萬(wàn)泰再次以86元/支的單價(jià)拿到廣東省2023年入學(xué)適齡女生HPV疫苗第二針采購(gòu)項(xiàng)目。

今年5月，海南省政府采購(gòu)網(wǎng)發(fā)布的合同公告顯示，沃森生物旗下玉溪澤潤(rùn)成功中標(biāo)2023年海南省適齡女生HPV疫苗采購(gòu)項(xiàng)目，中標(biāo)金額為674.1萬(wàn)元，中標(biāo)數(shù)量為10.7萬(wàn)劑，折算單價(jià)為63元/支。

對(duì)比最新的中標(biāo)價(jià)格，沃森生物二價(jià)HPV疫苗較今年5月份降價(jià)超過(guò)56%，較兩年前降價(jià)約90%，進(jìn)一步刷新國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗的價(jià)格下限。

對(duì)于低價(jià)中標(biāo)是否會(huì)影響公司利潤(rùn)? 沃森生物相關(guān)人士回應(yīng)稱，公司會(huì)綜合考慮利潤(rùn)和成本。上述人士表示，公司一直采取(針對(duì))惠民采購(gòu)市場(chǎng)這一塊，跟其他相關(guān)公司采取差異化的競(jìng)爭(zhēng)。他表示，“公司在惠民、自費(fèi)這兩個(gè)市場(chǎng)都有深耕，不過(guò)出于對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的考慮，主動(dòng)(關(guān)注)惠民采購(gòu)市場(chǎng)這一塊，自費(fèi)市場(chǎng)也會(huì)重視的”。

02

業(yè)績(jī)承壓下

豪賭新冠疫苗頻失利

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，除了同行競(jìng)爭(zhēng)外，還要直面進(jìn)口九價(jià)HPV疫苗，即默沙東佳達(dá)修9的競(jìng)爭(zhēng)，后者正通過(guò)擴(kuò)大適宜人群接種或者減少接種劑次等方式搶占市場(chǎng)。二價(jià)HPV疫苗降價(jià)并非特殊情況，屬于通過(guò)降利潤(rùn)搶占市場(chǎng)的正常行為。

二價(jià)HPV疫苗仍有降價(jià)空間，后面就拼市場(chǎng)占有率了，微利時(shí)代來(lái)了。

證券之星注意到，二價(jià)HPV疫苗價(jià)格的不斷下降，給上市公司業(yè)績(jī)帶來(lái)了負(fù)面影響。萬(wàn)泰生物預(yù)計(jì)2024年上半年歸母凈利潤(rùn)降超八成。公司表示，疫苗板塊主要產(chǎn)品二價(jià)HPV疫苗持續(xù)受九價(jià)HPV疫苗擴(kuò)齡以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、降庫(kù)存等因素影響，銷售收入及利潤(rùn)較去年同期回落。

作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，沃森生物的日子同樣不好過(guò)。2023年，沃森生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.14億元，同比下降19.12%；歸母凈利潤(rùn)4.19億元，同比下降42.44%；扣非后凈利潤(rùn)5.74億元，同比下降33.95%。

沃森生物成立于2001年，2010年在深交所上市，是專業(yè)從事人用疫苗等生物技術(shù)藥集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高科技生物制藥企業(yè)。公司主要生產(chǎn)和銷售的自主疫苗產(chǎn)品包括13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗(西林瓶型和預(yù)灌封型)、雙價(jià)HPV疫苗(西林瓶型和預(yù)灌封型)、23價(jià)肺炎多糖疫苗(西林瓶型和預(yù)灌封型)、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗(西林瓶型和預(yù)灌封型)、A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗和吸附無(wú)細(xì)胞百白破聯(lián)合疫苗。

據(jù)2023年年報(bào)，沃森生物99.12%的收入來(lái)自自主疫苗，其中主力產(chǎn)品分別是13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗和二價(jià)HPV疫苗。

沃森生物曾提到，受國(guó)內(nèi)新生兒數(shù)量下降和市場(chǎng)竟?fàn)幖觿〉纫蛩赜绊懀�公�?3價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗產(chǎn)品銷售量較上年同期下降；同時(shí)，受九價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗擴(kuò)齡和進(jìn)口數(shù)量大幅增加影響，公司雙價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗(畢赤酵母)銷售量未達(dá)預(yù)期，綜合影響致公司疫苗產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)下降。

2023年，沃森生物還對(duì)雙價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗(畢赤酵母)及其他疫苗產(chǎn)品的存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備2.5億元，影響了凈利潤(rùn)。

今年一季度，沃森生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為6億元和1412.75萬(wàn)元，分別同比下滑28.02%和91.79%。

證券之星注意到，或早已意識(shí)到來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅，沃森生物不忘開拓新的疆域：押注多款新冠疫苗。根據(jù)2023年年報(bào)，沃森生物進(jìn)入注冊(cè)申報(bào)階段的在研新冠疫苗管線共有6條。

遺憾的是，在新冠疫苗市場(chǎng)日漸縮水背景下，沃森生物這場(chǎng)豪賭頻頻失利。繼4月終止重組新型冠狀病毒疫苗(黑猩猩腺病毒載體)后，沃森生物6月再度宣布終止兩款新冠疫苗的臨床研究。終止的原因相似：繼續(xù)開發(fā)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益被認(rèn)為較低。

值得一提的是，業(yè)績(jī)陣痛中的沃森生物，今年以來(lái)管理層大“變陣”。6月26日，沃森生物對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后沃森生物重新梳理出四大能力平臺(tái)、七大職能部門和六大業(yè)務(wù)單元。

7月以來(lái)，沃森生物先后發(fā)布數(shù)份管理變革公告。諸如，7月22日，沃森生物公告稱，基于公司新時(shí)期的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)及組織架構(gòu)，根據(jù)公司管理變革的需要，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)周華、BD總監(jiān)王子龍、生產(chǎn)總監(jiān)施競(jìng)、工程技術(shù)總監(jiān)段清堂、質(zhì)量總監(jiān)方國(guó)良、投資總監(jiān)趙金龍、技術(shù)總監(jiān)袁琳、研發(fā)總監(jiān)仝鑫和運(yùn)營(yíng)總監(jiān)吳云燕辭職。

此番人事騰挪后，沃森生物能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)，證券之星將持續(xù)關(guān)注。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)

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       原文標(biāo)題 : 沃森生物：業(yè)績(jī)陣痛中利潤(rùn)空間受考