《港灣商業(yè)觀察》施子夫 王璐 

從2022年6月中旬至今，汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，汕頭超聲）持續(xù)在沖刺創(chuàng)業(yè)板的IPO路上。

2023年3月17日，汕頭超聲首發(fā)上會(huì)審核通過。在超過1年半后，公司注冊(cè)進(jìn)展似乎陷入卡頓，直到今年9月末公司提交了注冊(cè)申請(qǐng)，很快10月中旬證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意汕頭超聲首次公開發(fā)行股票注冊(cè)，這無疑是個(gè)極好消息。

汕頭超聲主要從事醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、工業(yè)無損檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司前身為超聲研究所，全數(shù)字彩超是目前主要收入來源。招股書介紹，公司已經(jīng)掌握了從臟器結(jié)構(gòu)性成像到臟器運(yùn)動(dòng)分析、彈性成像等功能性成像技術(shù)，建立了從圖像處理算法、圖像分析軟件、探頭核心部件到整機(jī)設(shè)計(jì)開發(fā)的完整的核心技術(shù)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，逐步打破國(guó)外進(jìn)口彩超在中高端領(lǐng)域的壟斷地位，形成了從全身應(yīng)用彩超設(shè)備、臨床�？茟�(yīng)用彩超設(shè)備、便攜式彩超設(shè)備、掌上式無線彩超到人工智能云平臺(tái)解決方案的全系列產(chǎn)品類型。 

01

受醫(yī)療行業(yè)整頓，2023年?duì)I收凈利潤(rùn)下滑

 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，2021年-2023年及今年上半年，汕頭超聲實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.84億元、3.36億元、3.27億元和1.60億元，凈利潤(rùn)分別為7592.08萬元、1.27億元、1.15億元和5776.18萬元，毛利率分別為66.71%、67.71%、69.32%和69.15%。

顯然，2023年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)了雙雙下滑的窘境。2022年度、2023年度，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率分別為18.34%、-2.87%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)率分別為65.48%、-9.16%。公司表示，2023年受醫(yī)療行業(yè)整頓升級(jí)的影響，下半年公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較上年同期下降；因匯兌損益影響，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.02億元，較上年同期下降15.92%。

公司還詳細(xì)介紹，自2023年8月份以來國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院招投標(biāo)活動(dòng)顯著推遲，對(duì)下半年醫(yī)用超聲設(shè)備的銷售造成了一定影響，同時(shí)由于公司主要以經(jīng)銷模式為主，且經(jīng)銷商客戶數(shù)量較多且分布廣泛，因此受到公司經(jīng)銷商客戶整體銷售下滑的影響，公司醫(yī)用超聲設(shè)備經(jīng)銷收入較2022年度減少1467.78萬元，公司經(jīng)銷收入及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入亦較2022年度小幅下降。

這一下滑態(tài)勢(shì)也延續(xù)至今年上半年。招股書顯示，2024年上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)較2023年同期分別下降6.63%和13.87%，主要系2023年下半年因受醫(yī)療行業(yè)整頓升級(jí)影響，短期內(nèi)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院招投標(biāo)活動(dòng)顯著推遲，產(chǎn)品推廣受到影響，該等影響持續(xù)到2024年上半年；同時(shí)，由于公司主要客戶PROCEPT Biorobotics Corporation、PT. GRAHA TEKNOMEDIKA因自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)短期調(diào)整，與公司交易規(guī)模在上半年暫時(shí)有所下降。

汕頭超聲指出，隨著行業(yè)整頓專項(xiàng)行動(dòng)接近一年、逐步進(jìn)入尾聲，后續(xù)將進(jìn)入常態(tài)化階段，2024年下半年公立醫(yī)院招投標(biāo)活動(dòng)和新產(chǎn)品推廣節(jié)奏逐步恢復(fù)，另外公司對(duì)主要客戶PROCEPT Biorobotics Corporation的銷售規(guī)模也將隨著二代產(chǎn)品的推出而增加，銷售收入亦將較2023年下半年得到回升。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，汕頭超聲作為醫(yī)療相關(guān)行業(yè)，受行業(yè)整頓影響較大，這也說明公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)值得投資者注意，公司需要找出應(yīng)對(duì)之策，避免因政策或行業(yè)影響而造成業(yè)績(jī)變臉。

公司預(yù)計(jì)，2024年1-9月營(yíng)業(yè)收入為2.71億元，同比增長(zhǎng)14.86%；預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為9,514.31萬元，同比增長(zhǎng)13.39%；2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為3.74億元，較2023年度增長(zhǎng)14.54%，凈利潤(rùn)為1.27億元，較2023年度增長(zhǎng)9.74%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.17億元，較2023年度增長(zhǎng)14.20%。 

02

曾三年分紅2億，上億元狂買理財(cái)

 作為醫(yī)療行業(yè)，銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用歷來備受關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，汕頭超聲銷售費(fèi)用分別為4752.87萬元、4658.97萬元、5443.11萬元和2521.69萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為16.73%、13.86%、16.67%和15.79%，其主要包括職工薪酬、差旅費(fèi)及招待費(fèi)、廣告和會(huì)展費(fèi)用，銷售費(fèi)用率與同行業(yè)可比上市公司相比較為一致。

同一時(shí)期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3855.92萬元、4287.62萬元、4772.48萬元和2260.48萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為13.57%、12.75%、14.62%和14.15%，與同行也相當(dāng)。

對(duì)于此次上市，汕頭超聲計(jì)劃募集資金3.11億元，其中1.29億元用于醫(yī)用成像產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、5621.20萬元用于工業(yè)無損檢測(cè)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目、9186.34萬元用于便攜式DR系統(tǒng)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及市場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目以及3478萬元用于創(chuàng)新基地建設(shè)項(xiàng)目。

不過，值得關(guān)注的是，2019年至2022年，公司現(xiàn)金分紅分別為1.43億元、1.06億元、0.59億元、0.36億元，累計(jì)分紅金額高達(dá)3.4億。而2020年至2022年，汕頭超聲累計(jì)分紅2億元，當(dāng)期扣非凈利潤(rùn)合計(jì)2.7億元，顯然，這三年分紅金額占扣非凈利潤(rùn)比例達(dá)74%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，超聲資管持有汕頭超聲2.20億股股份，占公司總股本的60.38%，為公司控股股東。李德來合計(jì)控制超聲資管88.34%的股權(quán)，通過超聲資管間接控制公司60.38%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

此外，報(bào)告期各期末，公司交易性金融資產(chǎn)分別為6138.61萬元、3009.28萬元、1.76億元和1.6億元，均為購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品。同一時(shí)期，公司投資收益分別為247.14萬元、268.02萬元、905.64萬元和720.70萬元，投資收益主要為掉期業(yè)務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品投資收益。

顯然，從購買理財(cái)產(chǎn)品金額來看，汕頭超聲在2023年和今年上半年可謂相當(dāng)之大，這似乎也說明公司并不缺少發(fā)展資金。

截至報(bào)告期各期末，公司貨幣資金余額分別為2.97億元、4.43億元、3.87億元和4.6億元，占總資產(chǎn)的比例分別為46.34%、59.39%、46.14%和51.29%。 

據(jù)天眼查等顯示，2023年7月26日，汕頭超聲儀器研究所湖南辦事處遭列入嚴(yán)重違法失信企業(yè)名單，作出決定機(jī)關(guān)為湖南省市場(chǎng)監(jiān)督管理局。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 汕頭超聲受行業(yè)整頓營(yíng)收凈利潤(rùn)下滑：三年分紅2億，上億元狂買理財(cái)