文丨古若飛

出品丨消費最前線

近日，東阿阿膠被卷入了藥品追溯碼的風波。根據(jù)國家醫(yī)保局的公告，部分定點醫(yī)藥機構在售賣醫(yī)保報銷的東阿阿膠股份有限公司生產(chǎn)的復方阿膠漿時，存在藥品追溯碼重復情況，并且這些重復使用的追溯碼均已完成了醫(yī)保基金的結算。醫(yī)保局透露，一盒復方阿膠漿最多居然結算了60次。

這次藥品追溯碼重復情況，發(fā)生在11個省份的46家醫(yī)藥機構，如西安民健醫(yī)藥、好藥師宸順大藥房、百草堂醫(yī)藥、平度國醫(yī)堂、貴州一樹藥業(yè)等等，而在這一眾醫(yī)藥機構中，老百姓大藥房（以下簡稱老百姓）作為一家上市許久的連鎖品牌，赫然在列。

老百姓今年可謂多事之秋。前腳董事長謝子龍剛被解除留置措施不久，現(xiàn)在旗下一家直營店又卷入了各界高度關注的藥品追溯碼核查事件，“出盡風頭”。

一波未平一波又起，老百姓的多番波折本質上是整個連鎖藥店行業(yè)動蕩的一個映射。

盲目擴張，終被“反噬”？

其實這已經(jīng)不是老百姓第一次因違規(guī)使用醫(yī)�；�金被通報。

今年3月，吉林省醫(yī)療保障局發(fā)布2024年第一期曝光典型案例，其中通報了伊通鎮(zhèn)老百姓大藥房違規(guī)使用醫(yī)保基金案，該大藥房工作人員操作醫(yī)保系統(tǒng)錄入藥品信息時和實際銷售不符，存在著串換藥品行為，涉及違規(guī)醫(yī)保費用2118元。

不止涉嫌騙保，老百姓藥店還多次被行政處罰，原因涉及銷售劣質藥、提供虛假資料騙取藥品經(jīng)營許可、捆綁銷售、哄抬價格等等。當初謝子龍被留置并立案調查之后，外界眾說紛紜，微博上一則“老百姓大藥房多次因銷售劣質藥被處罰”的詞條，討論量近580萬，引起廣泛關注。

老百姓是近年來門店增速最快的業(yè)內(nèi)龍頭之一，2014年，該品牌零售門店只有999家，截至今年上半年，門店數(shù)量增加到14969家，其營收從100億到200億，只花了四年時間。但顯而易見，老百姓對旗下如此龐大數(shù)量的門店的管理能力，跟不上這樣極速擴張的步伐，導致近幾年亂象頻發(fā)、多次被曝光，直接影響了老百姓的口碑。

一直以來，老百姓靠直營、并購、加盟、聯(lián)盟“四駕馬車”跑馬圈地，擴張給其帶來了直觀上的業(yè)績增長，但隨著行業(yè)高度內(nèi)卷，市場飽和，這一趨勢開始嚴重擠壓老百姓門店的利潤空間，而這可能正是引發(fā)亂象的根本原因之一。

“一條不到百米的街上，光藥店就五六家，像很多新店還專門挨著老店開，這生意越來越難做了”，一位老百姓的加盟店店主表示。另一位有著十多年經(jīng)驗的藥房加盟商也稱，“客流量斷崖式下降，營業(yè)額從日均5000元變成2000元，付完水電房租和員工工資，只能勉強維持營生”。

客流和營業(yè)額雙重下滑，是老百姓連鎖門店的一個普遍現(xiàn)象。據(jù)媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年-2023年，老百姓的日均平效分別為59.2元/平方米、59元/平方米、61元/平方米、54元/平方米，到了2024年上半年，日均平效進一步降低至48元/平方米。其中，占據(jù)大多數(shù)的中小成店，日均平效僅為37元/平方米，低于公司門店日均平效的均值。

因此，連鎖門店掙錢難，騙保成了獲得盈利的手段，甚至也成為了很多藥店心照不宣的“潛規(guī)則”。好在隨著醫(yī)保政策的不斷完善和藥品追溯碼的監(jiān)管應用，大部分連鎖藥店不敢再鉆醫(yī)保的空子。

加盟商成為“接盤俠”？

今年，老百姓在三季報紀要中表示，將持續(xù)聚焦優(yōu)勢區(qū)域，深耕下沉市場，暫停直營及并購新開店，保持加盟店老店加盟速度，加速聯(lián)盟發(fā)展速度。這一舉動意味著老百姓近幾年通過并購、加盟等方式，激進擴張、換取高速營收增長的戰(zhàn)略被拋棄。

究其原因，或許是越來越難看的業(yè)績財報給了老百姓當頭一棒。

根據(jù)最新財報，公司前三季度營業(yè)收入為162.32億元，同比增長1.19%；歸母凈利潤為6.30億元，同比下降12.06%。從這份財報可以看出，兩個問題嚴重困擾著老百姓，一是增長放緩，二是增收不增利，而且關鍵是這兩個問題已經(jīng)顯現(xiàn)，大規(guī)模擴張帶來的業(yè)績亮點掩飾不住壓力的增大。

從增長幅度來看，2024年前三季度營業(yè)總收入僅增長1.19%，遠低于2023年同期的16.44%，2023年全年，老百姓實現(xiàn)營收224.37億元，同比增長11.21%，但也大幅低于2022年28.54%的營收增速。而2018-2022年，老百姓的營業(yè)收入增速分別為26.26%、23.15%、19.75%、12.38%、28.54%。

從利潤來看，今年上半年歸母凈利潤約為5.02億，同比下降2.05%，歷史首次出現(xiàn)了同比下降。

一面是大規(guī)模并購擴張帶來的回報越來越低，另一面，不容忽視的是運營效率也被拖累，這說明老百姓收并購管理效率欠佳，因此它不得不考慮暫停擴張的腳步。當然，或許最直接、最關鍵的一個原因是老百姓手里不“寬裕”了。

連續(xù)多年的并購，讓老百姓背負高額負債。公開數(shù)據(jù)顯示，老百姓的流動負債從2019年的53.48億元，一路攀升至2023年的111.6億元，其中，2023年末，短期借款8.00億元，一年到期的非流動負債為14.84億元。而2023年末，老百姓的貨幣資金余額僅為19.75億元。

不過，老百姓并不是完全放棄擴張戰(zhàn)略，而是停止了直營及并購新開店，因為這部分需要投入的成本較高，但加盟店的擴張仍在繼續(xù)。這一舉動雖無可厚非，可在行業(yè)嚴重飽和的背景下，老百姓自己暫停開直營店，卻擴大加盟店，這種將擴張成本和運營風險轉嫁給加盟商的做法，一旦倒閉潮來臨，率先被壓垮的可能就是這些剛剛成立不久的加盟店。

在連鎖藥店的第一梯隊中，雖然整體都不容樂觀，但老百姓近幾年的凈利潤規(guī)模明顯不如其他品牌，業(yè)界普遍認為的原因是老百姓的毛利率較低，而相比直營店，加盟店的毛利率則更低。

根據(jù)財報，2022年，老百姓直營門店的零售業(yè)務毛利率為34.56%，加盟業(yè)務的毛利率為12.49%，2023年，公司加盟、聯(lián)盟及分銷營業(yè)收入29.31億元，毛利率為11.64%。其實，不止老百姓，整個行業(yè)的連鎖門店都在告別高毛利時代，密集開店導致競爭空前激烈，外賣及電商平臺的爭搶，又讓部分流量轉到了線上，不少“淘金者”已經(jīng)黯然退出。

連鎖藥店的增量時代正在落幕

根據(jù)報道，在頭部連鎖藥店品牌接連走向萬店時代之時，行業(yè)內(nèi)也刮起了一陣“閉店潮”，全國關閉的藥店數(shù)量從2024年第一季度的6778家增加至第二季度的8792家，換句話說上半年有超1.5萬家藥店關閉，消失地悄無聲息。

然而，這可能只是開始。藥店毛利下降，房租、人力等成本卻逐年上升，進一步壓縮了藥店的生存空間，尤其是實力弱小的中小連鎖和單體藥店，為了爭奪有限的客源，還不得不降價促銷，大搞價格戰(zhàn)。

即使如此賣力，顧客還在被外賣及電商平臺分流，而這或許是整個藥品零售市場的大勢所趨。

隨著藥品零售的線上滲透率不斷提高，藥品的價格和正確使用方法越來越透明化，甚至線上刷醫(yī)保也在推進，多重因素作用下，連鎖藥店的價值正在被削弱。尤其是，連鎖藥店原本優(yōu)于線上的關鍵在于服務，可服務現(xiàn)在成了最受消費者詬病的一點，這驅使更多的消費者向線上轉移。

電商及外賣平臺搶奪流量，此時老百姓卻停下了擴張的腳步，以其為代表，頭部連鎖藥店品牌可能也將逐漸跟進，這意味著整個連鎖藥店靠并購及擴張換來的高速增長時代即將結束。

但老百姓急于尋找的新增量模式，短期內(nèi)恐怕難以轉化為增長引擎。

例如，最近兩年，老百姓開始加快推動自有品牌在產(chǎn)品開發(fā)及供應鏈共建方面的進展。目前，其圍繞“健康管理、健康養(yǎng)身、健康運動”等場景打造自有品牌，開發(fā)了600多種產(chǎn)品，野心勃勃地想要大干一場。

的確，自有品牌的產(chǎn)品，毛利率可達60%以上，商業(yè)潛力較大，只是一個連鎖零售渠道想要成功打造自有品牌，卻并非易事，更何況是高度內(nèi)卷飽和的連鎖藥店行業(yè)。

眾所周知，自有品牌產(chǎn)品的開發(fā)難度、要求很高，多數(shù)連鎖藥店打造自有品牌，只能通過貼牌合作的方式，而當這些行業(yè)巨頭們紛紛找代工，極可能會導致產(chǎn)品越發(fā)同質化，加劇行業(yè)內(nèi)卷程度，這和打造自有品牌的初衷明顯是相悖的。

老百姓或許也意識到了這一點，所以正從過去單純的OEM（貼牌產(chǎn)品）逐漸過渡到ODM（原始設計制造商）方式，可問題是，這將會需要更大的成本投入，對于業(yè)績承壓、手頭并不寬裕的老百姓來說，是一個不小的挑戰(zhàn)。

雖然線上零售已經(jīng)成為不可阻擋的新趨勢，但老百姓線上業(yè)務卻不盡如人意。2024 年上半年，公司線上渠道銷售總額約10.6億元，占集團總銷售額的10%，占比依舊非常低。由此可見，老百姓即使想要從線上增量去抵消連鎖門店停止擴張導致的下滑，也無法做到。

老百姓大藥房的困境并不是個案。其他連鎖藥店品牌在尋找增量上也是絞盡腦汁，比如賣咖啡、賣奶茶、賣美妝，甚至還賣起了彩票，結果只是給大眾增添了些飯后談資，對于企業(yè)業(yè)績提升的作用微乎其微，甚至徒增成本。

可以說，增長失速、監(jiān)管增強、政策紅利不在的種種變化之下…連鎖藥店的增長潛力已然透支，頻頻曝光的事件，正在讓整個行業(yè)陷入信任危機。

可以肯定的是，整個連鎖藥店行業(yè)正在經(jīng)歷下行周期和動蕩之中，前路如何，仍未可知。

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       原文標題 : 連鎖大藥房，要“變天”了？