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本周，"氨基一周"帶來的產(chǎn)業(yè)動態(tài)分析要點(diǎn)包括：

心脈醫(yī)療支架降價(jià)只是一個開始

“愛美客們”遭遇增長挑戰(zhàn)

強(qiáng)生雙抗成功挑戰(zhàn)藥王

腫瘤NGS一哥現(xiàn)金“告急”

百億美元BD出現(xiàn)“裂痕”

微創(chuàng)醫(yī)療出售牛頓路“大本營”

/ 01 / 心脈醫(yī)療支架降價(jià)只是一個開始

心脈醫(yī)療事件終于落下帷幕。

8月23日，心脈醫(yī)療發(fā)布公告稱，在基本不影響出廠價(jià)格和利潤的前提下，公司決定大幅壓縮流通環(huán)節(jié)的過高加價(jià)，將Castor支架等系列胸主動脈支架產(chǎn)品的終端價(jià)格調(diào)整至大約7萬元或以下，降價(jià)幅度達(dá)到40%左右或更高，使價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)內(nèi)保持一致。

Castor支架并非第一個，也不會是最后一個受到問詢的品種。

據(jù)“深藍(lán)觀”報(bào)道，近期醫(yī)保部門已約談多家企業(yè)，心脈醫(yī)療因問題較為突出而成為典型案例被公開。

背后的邏輯是國家醫(yī)保信息系統(tǒng)的建設(shè)已經(jīng)相當(dāng)完善。

過去，價(jià)格信息分散在各省的招采系統(tǒng)中，國家難以全面掌握；但現(xiàn)在，國家大數(shù)據(jù)中心可以全面查看這些信息。二是全國統(tǒng)一編碼的實(shí)施，使得統(tǒng)計(jì)成為可能。使用數(shù)量和金額排在前列的藥品和器械自然會成為關(guān)注焦點(diǎn)。

換句話說，隨著醫(yī)保系統(tǒng)數(shù)字化建設(shè)的推進(jìn)，各級醫(yī)院的進(jìn)銷存系統(tǒng)都需要與國家醫(yī)保系統(tǒng)對接，各省招采系統(tǒng)的信息在國家大數(shù)據(jù)中心將一目了然，那些使用數(shù)量和金額排名靠前的藥品和器械都將受到關(guān)注。

/ 02 / “愛美客們”遭遇增長挑戰(zhàn)

越來越多的醫(yī)美上游企業(yè)正面臨增長困境。

8月21日，愛美客發(fā)布了其半年報(bào)。在報(bào)告期內(nèi)，公司收入同比增長了13.53%，凈利潤同比增長了16.35%。然而，與去年全年?duì)I收和凈利的增幅64.93%和64.66%相比，這表明今年上半年的營收和凈利增幅實(shí)際上出現(xiàn)了大幅下降。

具體到產(chǎn)品層面，愛美客的主打產(chǎn)品是嗨體。上半年，以嗨體為主的溶液類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.76億元，同比增長11.65%；凝膠類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.48億元，同比增長14.57%，整體呈現(xiàn)放緩趨勢。

愛美客的增長困境并非個例，在醫(yī)美行業(yè)上游已成為一種普遍現(xiàn)象。

核心原因在于，一方面，醫(yī)美上游行業(yè)本身競爭激烈。以玻尿酸市場為例，市場已經(jīng)飽和，即便是高端市場也迎來了眾多國產(chǎn)新品牌的競爭。方正證券在研報(bào)中明確指出，玻尿酸產(chǎn)品的供給端紅利期已經(jīng)結(jié)束，市場供過于求，產(chǎn)能過剩。

另一方面，醫(yī)美機(jī)構(gòu)也在嘗試挑戰(zhàn)上游企業(yè)，紛紛推出自己的產(chǎn)品。例如，美萊推出的定制玻尿酸“貝麗姿”，伊美爾推出的定制N6水光和玻尿酸HylaNew，以及朗姿推出的定制玻尿酸芙妮薇。自有品牌的玻尿酸成本更低，而售價(jià)可以自主控制，從而創(chuàng)造了更大的利潤空間。

更重要的是，需求本身也受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。在最近幾個季度的財(cái)報(bào)中，艾伯維提到，由于經(jīng)濟(jì)放緩，其旗下的艾爾建品牌在華推廣肉毒素等產(chǎn)品時(shí)也遇到了困難。

因此，在多種因素的綜合作用下，醫(yī)美行業(yè)的一些領(lǐng)軍企業(yè)可能會發(fā)現(xiàn)，未來的日子將不再像以前那樣好過。

/ 03 / 強(qiáng)生雙抗成功挑戰(zhàn)藥王

過去一周，市場上最受矚目的新藥進(jìn)展無疑是強(qiáng)生公司的EGFR/c-Met雙特異性抗體埃萬妥。

8月20日，美國FDA批準(zhǔn)了EGFR/c-Met雙特異性抗體埃萬妥，與第三代EGFR抑制劑蘭澤替尼聯(lián)合使用，一線治療攜帶EGFR外顯子19缺失或外顯子21 L858R突變的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌成年患者。

較早前的數(shù)據(jù)表明，這是首個也是唯一一個與奧希替尼相比，展現(xiàn)出更優(yōu)無進(jìn)展生存期的無化療方案。因此，埃萬妥在該領(lǐng)域的獲批，可以說是在預(yù)期之中。

在非小細(xì)胞肺癌領(lǐng)域的競爭中，EGFR靶點(diǎn)一直是競爭激烈的焦點(diǎn)。

全球約有35%的非小細(xì)胞肺癌患者由EGFR突變引起。EGFR-TKI的出現(xiàn)，為非小細(xì)胞肺癌患者帶來了巨大的希望，也為制藥企業(yè)帶來了顯著的經(jīng)濟(jì)效益。

然而，EGFR-TKI也有其固有的弱點(diǎn)——耐藥性問題。自首款EGFR-TKI上市20多年來，與其耐藥性的斗爭從未停歇。

正如人們所說，EGFR靶點(diǎn)是鐵打的，而藥物則是流水的。

2015年11月，第三代EGFR-TKI奧希替尼在美國獲得FDA批準(zhǔn)上市，這標(biāo)志著一個新治療時(shí)代的開始。

現(xiàn)在，隨著埃萬妥的強(qiáng)勁登場，可能預(yù)示著一個新時(shí)代的到來。當(dāng)然，EGFR靶點(diǎn)的重要性永遠(yuǎn)不會減退。未來，這一領(lǐng)域也有望見證國產(chǎn)藥物的崛起。

/ 04 / 腫瘤NGS一哥現(xiàn)金“告急”

腫瘤NGS領(lǐng)域的艱難時(shí)期仍未結(jié)束。

8月23日，燃石醫(yī)學(xué)公布了其上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告。在收入方面，公司報(bào)告了2.61億元的收入，同比下降了9.57%。賬上的現(xiàn)金余額為5.33億元。盡管公司一直在強(qiáng)調(diào)其正朝著扭虧為盈的目標(biāo)努力，但更關(guān)鍵的是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的平衡。在上半年，燃石醫(yī)學(xué)的經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)了8104萬元的凈流出。

在腫瘤行業(yè)中，燃石醫(yī)學(xué)被許多人寄予厚望。畢竟，面對當(dāng)前的困境，燃石醫(yī)學(xué)在經(jīng)營上并沒有犯下明顯的錯誤，它在國內(nèi)也是相對務(wù)實(shí)的企業(yè)之一。最根本的問題在于，整個行業(yè)的發(fā)展并不如預(yù)期。

當(dāng)然，燃石醫(yī)學(xué)的經(jīng)歷也為行業(yè)提供了寶貴的教訓(xùn)。公司創(chuàng)始人漢雨生坦承，在行業(yè)高速發(fā)展時(shí)期，公司有些過于樂觀，認(rèn)為自己處于一個高增長市場中，當(dāng)時(shí)只想著快速擴(kuò)張。但最終，由于沒有準(zhǔn)確把握企業(yè)周期、資本周期和經(jīng)濟(jì)周期，導(dǎo)致了目前的困境。

從目前的情況來看，燃石醫(yī)學(xué)并沒有放棄，仍在全力以赴地努力，希望能夠渡過難關(guān)。我們期待燃石醫(yī)學(xué)能夠挺過這個寒冬，并為整個行業(yè)帶來一些積極的信心。

/ 05 / 百億美元BD出現(xiàn)“裂痕”

BD領(lǐng)域的狀況好壞參半。

8月19日，科倫藥業(yè)公布了其子公司科倫博泰與默沙東的ADC合作進(jìn)展。

好消息是，默沙東以3750萬美元首付款，選擇行使科倫博泰一款雙抗ADC藥物SKB571大中華區(qū)以外權(quán)利。

不過，壞消息是，默沙東退還了Claudin18.2 ADC藥物SKB315的權(quán)益。

雖然3500萬美元首付款無需退還，但這是繼去年，默沙東終止與科倫博泰兩款臨床前ADC合作后，又一次退貨。并且，被退的還是科倫博泰ADC平臺代表性項(xiàng)目之一。接連的退貨變動，也意味著雙方累計(jì)超百億美元的BD，已經(jīng)出現(xiàn)了裂痕。

這也再次提醒我們，大藥企的BD押注，并不等于背書。

面對專利懸崖以及日趨激烈的競爭，BD固然是大藥企緩解增長壓力的一大抓手，但有時(shí)候，很多BD可能只是大藥企卡位的手段。

簡單來說，無論是為了彌補(bǔ)自身管線短板，還是為了前沿創(chuàng)新探索，大藥企往往會傾向通過BD來布局。通常這類交易的首付款較低，大藥企可以根據(jù)整體臨床策略、市場格局、管線早期臨床數(shù)據(jù)，隨時(shí)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。

在這一邏輯下，雖然國產(chǎn)ADC吸引了大藥企的大力押注，但本質(zhì)上，仍是大藥企的風(fēng)險(xiǎn)（gua）投（cai）資（piao）。而越是熱鬧的時(shí)候，越需要理性的聲音。

/ 06 / 微創(chuàng)醫(yī)療出售牛頓路“大本營”

微創(chuàng)醫(yī)療仍在采取斷臂求生的策略。

8月23日，心通醫(yī)療發(fā)布公告，計(jì)劃以3.8億元收購牛頓路501號的高科技用地國有土地使用權(quán)，該地塊面積為13320平方米，以及該地塊上建造的三幢樓宇，總建筑面積為8781.03平方米。

牛頓路501號正是微創(chuàng)醫(yī)療的大本營。對于當(dāng)前的微創(chuàng)醫(yī)療而言，過去高杠桿擴(kuò)張所帶來的問題尚未完全解決，因此出售資產(chǎn)也是合情合理之舉。

微創(chuàng)醫(yī)療的持續(xù)瘦身，對于國內(nèi)企業(yè)來說是一個警示：在資本狂熱時(shí)期的盲目擴(kuò)張，是值得警惕的。

當(dāng)然，此次出售更引人注目的是，心通醫(yī)療是微創(chuàng)醫(yī)療的子公司。并且，這不是心通醫(yī)療第一次收購微創(chuàng)醫(yī)療的資產(chǎn)。

1月1日，心通醫(yī)療發(fā)布公告表示，變更上市募集資金用途，以1.41億元的價(jià)格收購上海佐心51%的股權(quán)，以取得左心耳醫(yī)療設(shè)備的核心資產(chǎn)。出讓方正是微創(chuàng)投資。

并且，在收購時(shí)，心通醫(yī)療表示，上海佐心已經(jīng)擁有足夠的產(chǎn)能。而此次收購的表述仍然是為了擴(kuò)張產(chǎn)能。因此，這引起了一定的爭議。

在市場看來，盡管心通醫(yī)療是公眾公司，但其運(yùn)營方式似乎并不夠透明和獨(dú)立。如何讓公眾公司更規(guī)范化的運(yùn)營，是所有上市企業(yè)需要考慮的問題。

       原文標(biāo)題 : 氨基一周｜心脈醫(yī)療支架降價(jià)，只是一個開始；腫瘤NGS一哥現(xiàn)金“告急”