九源基因上半年利潤超1億元，“減肥神藥”即將港股上市

本文為美港探案（MGresearch）原創(chuàng)

作者：舟木

編輯：探長X

繼今年1月和7月港交所兩次遞表后，手握一款司美格魯肽生物類似藥的九源基因正式通過港交所上市聆訊。

于今日(11月20日)起至下周一(11月25日)招股，預(yù)計2024年11月28日在港交所掛牌上市，華泰國際獨(dú)家保薦。

九源基因于1993年創(chuàng)立，是一家總部設(shè)于浙江省的中國生物制藥公司，擁有逾30年生物藥品及醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。

專注四大板塊

公司專注于四大快速增長中的治療領(lǐng)域：骨科、代謝疾病、腫瘤及血液。

目前，該公司圍繞上述治療領(lǐng)域建立了一個多元化的產(chǎn)品組合，包括8款已上市產(chǎn)品和超過10款在研產(chǎn)品。

8款已上市產(chǎn)品包括骨科、腫瘤及血液領(lǐng)域的1款藥械組合、2款生物制品以及5款化學(xué)藥品。招股書顯示，目前九源基因的收入主要來自在國內(nèi)銷售的3款產(chǎn)品，主要包括骨優(yōu)導(dǎo)、億喏佳及吉粒芬。2021年至2023年及2024年前六個月，上述3款產(chǎn)品所產(chǎn)生的收入分別占公司總收入57%、75.1%、81.1%及78.6%。

長期押寶“減肥神藥”

除了骨科領(lǐng)域，外界對九源基因更為關(guān)注的是其在GLP-1藥物領(lǐng)域的布局。此前該公司開發(fā)出的利拉魯肽生物類似藥轉(zhuǎn)讓授予華東醫(yī)藥旗下的中美華東。目前，九源基因還在推動司美格魯肽生物類似藥JY29-2的研發(fā)。

司美格魯肽是一款GLP-1受體激動劑，原研藥來自丹麥制藥企業(yè)諾和諾德。2023年以來司美格魯肽因在糖尿病、減重等方面的潛力，在全球走紅。以通用名計，司美格魯肽產(chǎn)品2023年的全球銷售額達(dá)到206億美元，成為2023年全球三大最暢銷藥物之一。

諾和諾德三季報顯示，2024年前九個月，司美格魯肽三個產(chǎn)品加在一起共計為諾和諾德貢獻(xiàn)1412.13億丹麥克朗，約合202.92億美元。

2021年、2022年、2023年及2024年截至6月30日止六個月，九源基因的收益分別約為13.07億元、11.25億元、12.87億元、7.02億元人民幣，同期年內(nèi)溢利分別約為1.19億元、5986.7萬元、1.20億元、1.05億元人民幣。、

值得注意的是，九源基因在研的國產(chǎn)司美格魯肽生物類似藥JY29-2也是其IPO的最大看點(diǎn)之一。

生物類似藥司美格魯肽注射液“吉優(yōu)泰”2型糖尿病適應(yīng)癥上市申請已獲得受理。

目前國內(nèi)的司美格魯肽領(lǐng)域，進(jìn)展最快的就是九源基因，其司美格魯肽注射液“吉優(yōu)泰”2型糖尿病適應(yīng)癥上市申請已獲得受理，這也是內(nèi)地第一家申報上市的司美格魯肽生物類似物。

CIC的資料則顯示，在全球范圍內(nèi)，司美格魯肽的市場規(guī)模已由2018年的3億美元增加至2022年的109億美元，年復(fù)合增長率為156.6%，預(yù)計2032年將達(dá)到652億美元，年復(fù)合增長率為19.6%。

國內(nèi)和全球市場對司美格魯肽產(chǎn)品的需求巨大，且目前尚未得到滿足，九源基因期望最大限度地發(fā)揮潛在的先發(fā)優(yōu)勢，并取得強(qiáng)勁的銷售業(yè)績。為最大限度地發(fā)揮JY29-2的商業(yè)潛力，減輕價格限制對財務(wù)業(yè)績的負(fù)面影響，公司已采取措施，包括為即將實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的JY29-2擴(kuò)大銷售及市場團(tuán)隊，為即將推出的JY29-2升級及擴(kuò)大生產(chǎn)能力。

明星資本都看好的“香餑餑”

九源基因此次IPO招股引入7名基石投資者，合共認(rèn)購約3.52億港元的發(fā)售股份，包括和達(dá)香港認(rèn)購2500萬美元、復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH,02196.HK)通過復(fù)星實(shí)業(yè)認(rèn)購500萬美元、健友股份(603707.SH)通過香港健友認(rèn)購500萬美元、阿里健康(00241.HK)通過阿里健康香港認(rèn)購300萬美元、九州通(600998.SH)通過Jointown International認(rèn)購300萬美元、君亨酒店(301073.SZ)創(chuàng)始人吳啟元先生認(rèn)購2147萬港元、Delta Capital認(rèn)購1200萬港元。

九源基因此次IPO，募資凈額約4.681億港元(按發(fā)售價中位數(shù)計)：約40.0%將分配至公司戰(zhàn)略性重點(diǎn)治療領(lǐng)域的選定在研產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)；約30.0%將用于公司現(xiàn)有及接近商業(yè)化產(chǎn)品的營銷及商業(yè)化；約10.0%將用于尋求戰(zhàn)略合作，以豐富公司在目標(biāo)治療領(lǐng)域的產(chǎn)品組合；約10.0%將用于公司的制造系統(tǒng)，以建設(shè)新生產(chǎn)線，并升級及進(jìn)一步自動化現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施；約10.0%將用于營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途提供資金。

九源基因此次IPO，華泰國際為其獨(dú)家保薦人、整體協(xié)調(diào)人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，中信里昂為其整體協(xié)調(diào)人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，其他包銷商包括招銀國際、瑞邦證券、百惠證券；安永為其審計師；天冊、科律分別為其公司中國律師、公司香港律師；金杜為其券商香港律師；嘉源、安理謝爾曼思特靈為其券商香港律師；灼識咨詢?yōu)槠湫袠I(yè)顧問。

九源基因上市前背后的最大單一股東為A股上市公司華東醫(yī)藥，華東醫(yī)藥通過其全資附屬公司中美華東持有九源基因已發(fā)行股本總額約21.06%。不過，九源基因也表示，在港交所上市后，公司或?qū)⒉辉贀碛猩鲜幸?guī)則所界定的任何控股股東，而華東醫(yī)藥及中美華東仍將為公司的單一最大股東集團(tuán)。

值得注意的是，上市后不久，九源基因或許就要改名了。目前九源基因全稱為“杭州九源基因工程股份有限公司”，但九源基因在招股書中表示，公司并不從事基因工程業(yè)務(wù)，因此公司正著手更改其名稱并承諾于上市后十二個月內(nèi)將其變更為“杭州九源基因生物醫(yī)藥股份有限公司”。

招股書顯示，九源基因在上市后的股東架構(gòu)中，華東醫(yī)藥(000963.SZ)，通過中美華東持股17.16%；李邦良先生直接持股1.17%，李邦良先生被視為擁有權(quán)益的杭州華昇持股16.25%；雇員持股平臺誠和達(dá)、南北聚、晴方好分別持股2.98%、2.06%、1.57%；CQFE(西班牙)持股12.22%；浙大網(wǎng)新(600797.SH)通過浙江網(wǎng)新持股9.99%；楊麟振(99%)、陳燕鳳(1%)的增好有限公司通過Highland Phama持股8.15%；杭州市政府(90.59%)、浙江財政廳旗下浙江省財務(wù)開發(fā)控制的杭金投持股7.10%；黃河清、吳月華，通過萬里揚(yáng)持股3.99%；吳啟元先生持股2.79%(為基石投資者按發(fā)售價中位數(shù)認(rèn)購計)；參與全球發(fā)售的其他投資者持股17.78%。

展望未來，九源基因在生物藥品及醫(yī)療器械領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累和豐富的產(chǎn)品線。雖然當(dāng)前面臨一些挑戰(zhàn)，如核心產(chǎn)品納入集采、收入結(jié)構(gòu)缺乏創(chuàng)新以及專利壁壘和市場競爭等，但其在研產(chǎn)品前景廣闊，市場需求增加，且擁有強(qiáng)大的股東背景和資源支持

九源基因的未來仍具有較大的發(fā)展?jié)摿�。然而，公司需要不斷�?chuàng)新和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)研發(fā)和市場推廣力度，以應(yīng)對市場競爭和滿足市場需求。

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